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国海良时期货微平台_陶公日报20210709股指弱势,油脂震荡

由期货研究所发表于2021-07-09 08:55:36

股指:继续分化,短期偏弱运行

1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率,但总体上维持宽松,并表示缩减购债规模会提前通知,市场情绪有所反应。隔夜美欧股指收跌。

2.内部方面:昨日股指分化,创业板指强于主板,成交额1.2万亿,航天航空领涨。北向资金流出17亿元。国内经济向好,企业盈利回升,中报业绩行情将展开。货币政策稳健中性,国常会释放降准信号。金融监管趋严,政策调控运行节奏特征明显。中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面,股指分化,IC表现偏强,贴水收窄趋势仍在。短期IH、IF或将止跌企稳。

3.总结:长期股指上行结构保持完好,但中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略:慢牛震荡行情,牛市价差策略。

贵金属:避险资金支撑

1.现货:AuT+D376.19,AgT+D5369,金银(国际)比价68。

2.利率:10美债1.3%;5年TIPS -1.64%;美元92.4。

3.联储:鲍威尔国会重申鸽派立场:美联储不会因为担心通胀就加息

4.EFT持仓:SPDR1040吨。

5.总结:随着美国国债收益率下滑,金价维持在1800美元上方。美股早抛售,避险资金支撑贵金属。考虑备兑或跨期价差策略。

螺纹:库存增加,限产政策放松成常态化限产,价格弱势震荡

1.现货:唐山普方坯5020(0);上海市场价5230元/吨(+20),现货价格广州地区5340(+20),杭州地区5270(+20)

2.库存:本周钢材总库存量2110.07万吨,周环比增加56.18万吨。其中,钢厂库存量664.66万吨,周环比增加34.53万吨;社会库存量1445.41万吨,周环比增加21.65万吨。

4.总结:短期政策调控变更为轻度长期限产,但是短期内电炉已经面临亏损,成材利润或进一步压缩,短期炉料强成材弱可能性增加。

铁矿石:成材限产引发担忧,价格波动加大

1.现货:青岛金布巴1325(-20),PB粉1492(-33)。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17,环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面,澳矿6318.37降201.95,巴西矿3679.82增1.28,贸易矿6445.00降50.1,球团372.28降9.06,精粉859.71降25.3,块矿1745.60降10.56,粗粉9389.58降122.61;(单位:万吨)

3.总结:短期来看,供应紧张未能得到缓解,价格坚挺依旧。

■沪铜:振幅加大,破位新试多离场

1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为68,930元/吨(+320元/吨)。

2.利润:维持亏损。进口亏损为2,699.71元/吨,前值为亏损1,854.83元/吨。

3.基差:长江铜现货基差240

4.库存:上期所铜库存142,520吨(-11,284吨),LME铜库存为214,5750吨),保税区库存为总计44.8(+0.2吨)

5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧,需求面节后加速复苏,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。区间支撑在65000-68000,因此跌回68000以下多单止赢。

■沪铝:振幅加大,破位新试多离场

1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为18,810元/吨(-40元/吨)

2.利润:电解铝进口亏损为665.07元/吨, 前值进口亏损为494.18元/吨。     3.基差:长江铝现货基差55,前值-80。

4.供给:废金属进口宽松。

5.库存:上期所铝库存278,383(-10,358吨),LME铝库存1,517,200-9,075吨),保税区库存为总计82万吨(-0.9万吨)。

6.总结:国内去库速度加快,基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA:原油维持弱势,今日PTA延续大跌

1.现货:内盘PTA 4960元/吨现款自提(-155元/吨);江浙市场现货报价4950-4980元/吨现款自提。

2.基差:内盘PTA现货-09主力-2(+8)。

3.库存:库存天数4.8天(前值4)。

4.成本:PX(CFR台湾)932.17-934.17美元/吨(-33)。

5.供给:PTA总负荷79.2%。

6.装置变动:华东一套360万吨PTA新装置目前三条线均已经投产出料。

7.总结:供需面来看,供应商再次缩减合约,流通性一般,整体基差偏强。装置检修落实,但随着新装置产量逐渐兑现,后期供应或逐渐宽松。不过短期聚酯负荷高位支撑,PTA去库预期下震荡偏强。

■乙二醇:价格弱势整理

1.现货:内盘华东主港MEG现货5010元/吨,内盘MEG宁波现货5020元/吨。

2.基差:MEG现货-09主力基差25(0)。

3.库存:MEG港口库存指数:68.3

4.装置变动:新疆一套15万吨/年的合成气制MEG装置按计划今日(7月8日)点火重启,近期出料;该装置于6月7日起停车检修。

5.供给:MEG负荷64.32%

6.总结:市场担心OPEC+原油增产分歧,原油创七周最大跌幅。原油大幅调整下商品市场承压明显。7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主,中旬起,随着寿阳,黔西,永城等装置出料,国内供应陆续增加,需求端支撑依旧良好,聚酯开工高企。预计短期乙二醇市场回落整理为主,低于月均价过程中工厂存一定补货需求,后续关注原油市场走势。

■橡胶: 短期谨防胶价突然下跌

1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12925元/吨(0)、RSS3(泰国三号烟片)上海18650元/吨(18650)。

2.基差:全乳胶-RU主力-470元/吨(+20)。

3.库存:截止6月27日,中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%,同比降低24.34%,同环比跌幅有所扩大,其中深色胶库存周环比降低4.34%,同比下降27.33%,浅色胶库存周环比下跌1.87%,同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。

4.需求:本周半钢胎样本厂家开工率为35.32%,环比下跌1.04%,同比下跌31.32%,主因上周放假厂家在7月3日左右逐渐复工对整体开工支撑较小。本周全钢胎样本厂家开工率为44.40%,环比下跌1.29%,同比下跌26.76%。

4.总结:上游原料上涨不畅,下游需求持续低位采购积极性不强,现货跟涨乏力,基本面无实际改善,缺乏实际支撑,人民币混合胶套利基差持续扩大,谨防胶价突然大跌。

■PP:震荡对待

1.现货:华东PP煤化工8500元/吨(-100),PP进口完税价8793元/吨(+97)。

2.基差:PP09基差82(-92)。

3.库存:聚烯烃两油库存68.5万吨(+0.5)。

4.利润:华北外采丙烯制PP利润0元/吨(+0),PP粉聚合利润-50元/吨(-50)。

5.总结:这波反弹的驱动主要在成本端推动+供应阶段性缩量+下游原料低位适当补库,但随着价格的拉涨,基差持续走弱,下游需求在价格反弹后跟进不足,尤其是非标方面,家电、汽车等相关的共聚、注塑等情况不容乐观,外需受制于海运费高涨,以及欧美堵港,出现明显下滑,PP并不具备持续上行动力。但目前我们也不看大跌,在成本端并未坍塌以及国产存量装置在7月中旬将迎来检修小高峰的情况下,目前向下的空间可能受限。PP09短期8200至8500震荡。

■塑料:大幅下跌的驱动和空间可能均不足

1.现货:华北LL煤化工8050元/吨(-0),LL进口完税价8263元/吨(+213)。

2.基差:L09基差-85(-70)。

3.库存:聚烯烃两油库存68.5万吨(+0.5)。

4.成本:煤制线型成本7950元/吨(-175),油制线型成本7309元/吨(-66)。

5.总结:短期在价格持续上冲后,下游利润有一定压缩,对相对高位原料存在抵触,加之成本端原油出现回调,短期缺乏持续上冲动能,但考虑到进口量恢复相对缓慢,7月进口压力大概率仍不显著,而国内存量装置检修损失量仍旧维持在年内高位,阶段性供需不差,PE阶段性大幅下跌的驱动和空间可能均不足,维持震荡对待。月差方面,考虑到8-9月新增产能集中兑现对01合约影响更为显著,但LL基差contango的结构又不利于走正套,9-1价差暂且观望。L09短期7900至8200震荡。

■原油:用时间换空间

1.现货价:英国布伦特Dtd价格74.40美元/桶(-1.80),美国西德克萨斯中级轻质原油72.20美元/桶(-1.17),OPEC一揽子原油价格73.58美元/桶(-2.36),中国胜利原油价格75.07美元/桶(-2.61)。

2.总结:美国能源信息署数据显示,截止7月2日当周,美国原油库存量4.45476亿桶,为2020年2月底以来最低,比前一周下降687万桶,汽油库存总量2.35497亿桶,比前一周下降608万桶,为截止3月5日一周以来最大的周降幅,馏分油库存量为1.38692亿桶,比前一周增长162万桶,原油库存比去年同期低17.38%,比过去五年同期低7%。本期数据中性略偏多,原油库存的去化,除了需求端的持续恢复外,更多来源于产量周度调整项的回落,不过整体从成品油需求端到原油的去库逻辑还没有证伪。

■油脂:天气压制,油脂震荡

1.现货:豆油,一级天津9030(-30),张家港8970(-30),棕榈油,天津24度8790(-60),东莞8790(-60)

2.基差:豆油天津502(-68),棕榈油天津1180(-72)。

3.成本:马来棕榈油到港完税成本8163(-181)元/吨,巴西豆油7月进口完税价9619(-143)元/吨。

4.供给:大豆压榨提升,豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨,环比增长1.49%,市场预期164万吨。

5.需求:需求增速放缓,同比稳定。

6.库存:中国粮油商务网数据,截至7月5日,国内重点地区豆油商业库存约116.1万吨,环比增长3.54万吨,整体延续累库状态。棕榈油商业库存37.28万吨,环比增加1.11万吨。

7.总结:隔夜美豆、美豆油震荡收低,天气继续压制盘面,关注下周将公布的7月供需报告数据,下周将公布MPOB6月供需数据,市场预计马来西亚棕榈油库存为169万吨,环比提高7.5%。短期美豆及豆油并未突破调整区间,操作上油脂多单暂依托中期均线继续持有。

■豆粕:多单继续持有

1.现货:山东日照3480元/吨(0),天津3500元/吨(0),东莞3520元/吨(0)。

2.基差:东莞M09月基差-100(0),张家港M09基差-60—80(0)。

3.成本:巴西大豆7月到港完税成本4489元/吨(+13)。

4.库存:截至25日,豆粕库存112.6万吨,环比上周减少0.7万吨。

5.总结:隔夜美豆小幅收低,巴西CONAB预计20-21年度巴西大豆产量为1.35亿吨,略高于早前预测,同比增长8.9%。当前仍处于关键生长期窗口,期价易涨难跌,操作上豆粕多单继续持有。

■菜粕:多单继续持有

1.现货:华南现货报价2860-2920(0)。

2.基差:福建厦门基差报价(9月-80)。

3.成本:加拿大菜籽理论进口成本6164元/吨(+106)

4.总结:隔夜美豆小幅收低,巴西CONAB预计20-21年度巴西大豆产量为1.35亿吨,略高于早前预测,同比增长8.9%。当前仍处于关键生长期窗口,期价易涨难跌,操作上内盘菜粕多单继续持有。

■花生:现货报价混乱,谨慎参与市场

0.期货:2110花生901810)、2201花生9106+8)、2204花生909850

1.现货:油料米:主力油厂无新合同,报价停止

2.基差:油料米:暂无现货报价,期间停更

3.供给:基层收购基本结束,老百姓手中余粮还存在一些,但是随着产区库外原料见底,库存成本因为不低,加之冷库成本,持货商也不愿意大幅降价去库存。

4.需求:7月市场需求整体处于淡季。贸易商不仅情绪悲观,而且大多停工歇业,下游需求减弱;主要油厂全部停止收购,市场需求减少。

5.进口:进口米继续到港,但是量逐渐减少,也挤占国内余粮市场。

6.总结:7月市场供需淡季,关注将转至新米生长及天气状况。目前,随着油厂的全面停收和贸易商大多停工歇业,市场需求相比之前减弱较多,需求预计7月改善有限。现货市场不活跃,盘面受到资金情绪影响较大,容易放大风险,需要谨慎参与。

■玉米:继续测试关键支撑位

1.现货:继续持稳。主产区:黑龙江哈尔滨出库2540(0),吉林长春出库2610(0),山东德州进厂2820(0),港口:锦州平仓2680(0),主销区:蛇口2840(0),成都3090(0)。

2.基差:小幅走扩。锦州现货平舱-C2109=111(5)。

3.月间:C2109-C2201=-9(1)。

4.进口:1%关税美玉米进口成本2616(-74),进口利润224(74)。

5.供给:贸易商库存下降。

6.需求:我的农产品网数据,2021年24周(6月24日-6月30日),全国主要119家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米84.8万吨(-0.3),同比去年减少16.1万吨,减幅16%。

7.库存:截止6 月30日,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 576.5万吨(-3.4%)。本北港玉米库存290万吨(-5)。注册仓单27035(0)。

8.总结:国内玉米下游需求疲弱,出货不畅,国内明显弱于外盘。9月合约已跌破贸易商持仓成本,但最大压力来自己国内小麦的弱势,同时随着美玉米的再度大跌,进口利润转亏,内外价差也不利于国内玉米价格。9月合约继续争夺4月初前低重要支撑位,但向下破位的可能性正在增加。

 

■生猪:持稳震荡为主

1.生猪(外三元)现货(元/公斤):多地持稳。河南开封16.4(0),吉林长春15.6(0),山东临沂16.5(0.1),上海嘉定16.8(0),湖南长沙16.2(0),广东清远16.7(0.1),四川成都15.45(0.2)。

2.仔猪(20Kg)价格(元/公斤):稳中微跌。河南开封26.08(0.16),吉林长春23.74(-0.15),山东临沂26.97(0),广东清远32.59(0),四川成都30.23(-0.23)。

3.猪肉(元/公斤):平均批发价22.42(-0.01)

4.基差(元/吨):河南生猪现价-LH2109=-2465(-200),河南生猪现价-LH2201=-2655(-200)。

5.总结:现货在自繁自养成本线附近争夺,盘面挤升水,但仍超2000元/吨。收储价格出台,折合生猪价格在17元/公斤左右。周期上来说本轮下跌周期时间并不充足,中长期下跌概率仍高。

■白糖:多单止盈等待企稳

1.现货:南宁5585(0)元/吨,昆明5470(0)元/吨,日照5725(0)元/吨

2.基差:9月:南宁-7/吨、昆明-121/吨、日照133/吨

3.生产:巴西干旱天气造成的减产情况目前情况未能好转。近期原油价格回调,可能抬高近期巴西制糖比。

4.消费:6月国产糖销量93.95万吨,同比增加15.43万吨,增幅16.95%,数据进一步改善,预计7月消费数据继续改善。

5.进口:目前进口利润缩减,港口现货价较为坚挺。同时,运费再次上涨,压缩利润空间。

6.库存:6月库存383.45万吨,同比增加15.53%,增加幅度已经缩减,去库顺利。但高库存得出压力预计短期内不会消失。

7.总结:原油下跌拖累原糖走势,进而带动郑糖近期回调。目前来看,原糖在油价下跌下回调,前期止盈后可暂且观察。由于3季度国内消费改善,国际原糖减产基本面未发生变化,中期糖价仍然保持偏强状态。后期等待价格企稳可以继续逢低做多。

■棉花:回调企稳做多

1.现货:CCIndex3128B报16520+56)元/吨。

2.基差:棉花09合约-125/吨

3.供给:2021年美国棉花实际播种面积为1170万英亩,同比减少3%。巴基斯坦面临减产。印度北方种植面积下降,南方需要继续关注季风天气。国内总体生长同比减慢,新作进入现蕾期,新疆地区棉花长势呈现好转,山东棉区面积减少。

4.需求:下游纺织进入淡季,国内纱和进口纱走货速度放缓,企业采购棉花意愿下降,淡季预期要延续至7月底,8月之后季节性需求才会增加。国际纺织服装需求能恢复到什么程度尚且未知。

5.库存:商业库存和进口棉库存同比增加。

6.总结:近期原油价格下跌拖累棉花价格,需要谨防价格大幅度回调。考虑到疫情影响逐渐减弱,中长期棉花需求仍然乐观,供需面长期面向好态势,可以等待企稳之后继续做多。


END


文章来源:国海良时期货研究所




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作者:期货研究所

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发布时间:2021-07-09 08:55:36

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