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理财巴士_听说,下半年站队“成长”赛道稳赢?

由小巴发表于2021-07-05 06:00:00



进入7月份,各方的上半年总结接踵而至,基金“中考”排位赛结束,半年度的绩优基金排行榜也出来了。


落后的基金各有各的不幸,而排在前面的基金大多都是因为踩到热点,买了这段时间以来那些被称为核心赛道的热门行业——


半导体,新能源,生物医药等。


还有这两天刷屏的宁德时代,市值去到1.25万亿,坐上了深市头把交椅,然后还带动创业板创下2015年6月以来的新高,让网友直呼真乃牛股。



上半年过去了,券商们也开始激辩下半年的行情和投资策略。


整体来看,大部分的券商都提到看好或者聚焦“成长”板块,也就是上面提到的新能源那些热门行业。


券商捧完,基金这边也不甘示弱。


新基金的发行,大都集中在了成长风格的偏股基金上。


在对下半年的展望里,也是说成长就是主线,让大家赶紧布局到新能源、半导体、医药这些高增长的赛道上。



可见,对于成长风格的吹捧,现在的市场舆论是有多浓烈,这就是大家众星捧月的宝。


其实这种热度倒也不难理解,毕竟这两个月以来,这种所谓价值与成长的分化还是挺厉害的。


金融地产之类的“三傻”行业,就是一直不太争气,甚至屡创新低。而新能源这些则是屡创新高,颇有强者更强之气势,这种涨势自然就会吸引到很多关注了。


当然,科技本来就是可以预见的长期趋势,所以大家对技术的关注度在不断增加。再加上低利率的环境,对成长型公司估值的提升相对会更有利,资金自然就会对科技企业更为追捧。


这里还要说下,虽然咱们经常听到什么价值股和成长股的区分,但其实并不是说成长股就没有价值的意思。


实际上,要投资投的都是价值,从公司不断增长的盈利里得到回报。


只不过为了方便区分风格,一般把那些已经进入了成熟期,增长速度相对稳定,估值比较低,分红比较多的企业归到了价值这一边;


把那些还处于扩张期,营收和利润增速高,估值也相对比较高的企业,归到了成长这一边。


但是再好的公司,也要用合理的价格买入,成长不能作为高估的遮羞布,如果是高到上百的市盈率,总是会让人觉得难以下手。


当然,高利润增速是可以消化高估值的。


但如果净利润增速只有百分之十几二十,但却对应了上百的市盈率,也有点离谱了吧?


(某上百市盈率的成长牛股财报)


要知道,市场给到了高估值,就是对前景看好,业绩增速高,而且往后也能这么保持下去,甚至会更好。


但是对于那些处于新兴行业的成长型公司来说,技术的变化是很快的,一不小心踩错方向,领头的因此被淘汰都有可能。


随着大家都看到这块肥肉,进来竞争的人越来越多,即便你一开始利润是高,但三五年下来,就不一定能保持原先的高利润增速。


那么这时候残酷的来了,去年你是30%的利润增速,很不错,今年财报出来是15%的利润增速,其实从绝对值来讲也不差。


但即便你其实还在增长,市场看到你的增速下来了,原先的估值可能就撑不住了,股价下跌杀估值,如果那时候市场不是大家火热吹捧的情形,还会跌得更厉害。


很多时候,那些守着看上去没啥惊喜的价值板块的人,会被拿来说笑,说他们就像是不能与时俱进的,保守的老古董。


甚至放出了更激进的,“在新经济的面前,不用在意价格”的说法。


小散们一听这话,简直是心潮澎湃,等不及就要冲冲冲了。


看着价格上去了,为了不落下这场盛宴,基金经理们自愿或者被迫也跟着入场,大家一起把手里的筹码推高,直到狂热。


不能否认的是,正因为高成长的故事太好讲了,也太精彩了,想象空间巨大,所以市场对成长股的预期常常过于乐观,然后为此付出过高的代价,这个也是人性。


回想一下,如今创出6年新高的创业板,在6年前的2015年,可是被称为“神创板”。


当时创业板只用了区区5个多月的时间,就从1000多点涨到4000多点,然后当年的妖股市盈率动辄都是四五百倍,甚至上千倍的,妥妥的“市梦率”。



像妖股之首“暴风影音”,很会讲故事,什么互联网视频,虚拟现实之类的,40天内拿下36个涨停板。


赚钱效应吸引着股民们跑步入场,人性的贪婪直逼头脑,让人失去理智。


在那时候要提估值什么的,可能分分钟都要被人鄙视,不受待见。


等到6月股灾来临,连续的千股跌停之后,一切暴富美梦灰飞烟灭,在那时候经历过恐慌和血亏的股民们,估计现在回想起来惊心动魄的2015年,自己依然会后背发凉。


当然,现在的情况和2015年完全不一样,小巴只是说,当市场热度追捧的时候,还是不能因为看好成长,就认为过高的估值是理所当然。


长期趋势是看好,但也不代表中间不会跌得猛。


在这个时候,反而是那种因为一直跌而被人唾弃的,还在被反复打击的,但不会消失的价值品种,机会在变得越来越大。




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理财巴士发布时间 20210705


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发布时间:2021-07-05 06:00:00

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