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五矿期货微服务_【行情早知道】20210709

由五矿期货研究所发表于2021-07-09 07:38:55



01

金融


股指

IC多单持有,IH多单买入

周四沪指-0.79%,创指+0.69%,科创50+2.59%,上证50-1.49%,沪深300-1.02%,中证500-0.23%。两市合计成交11971亿,较上一日+1466亿。


宏观消息面:


1.美联储购债持续进行,2年期美债收益率依旧维持低位,美元流动性宽裕。


2.中国5月M1增速降至6.1%,单月继续下降,M1增速大方向和股市走向一致。


3.近期逆回购投放量再度减少,隔夜Shibor利率维持低位,央行的态度恢复到3月以来的中性状态。


4.A股二季报预告加速,部分上游周期行业利润大增。但中下游披露较少,恐因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑。


5.美国5月通胀超预期,但十年期国债利率冲高回落,市场交易反馈出的信息是“通胀是暂时的”。美联储议息会议较预期偏鹰,但美股表现依旧强势,市场传递的信息是美联储收紧速度会慢于经济恢复速度。


6.国常会:适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持。“降准”提法超出市场预期,确认政策边际宽松。


资金面:沪深港通-17.01亿;融资额+69.06亿。央行逆回购净投放-200亿,6月LPR降息0个基点,6月MLF等量等价续作。隔夜Shibor利率-27.7bp至1.791%。3年期企业债AA-级别利率-4bp至6.15%,信用利差+2bp。


交易逻辑:国常会提到“降准”,宽松政策出台超出市场预期,近期国债利率明显回落,股指有望迎来反弹。可关注贴水较大的IC,以及前期调整较充分的IH。


期指交易上,IC多单持有,IH多单买入。



02

贵金属


贵金属

保持黄金白银走势较为温和的看法

周四内外盘金银价格走势出现分化,但各自波动幅度较小,内盘黄金白银一同下跌,其中白银录得更大跌幅,外盘黄金白银走强,其中comex黄金再次站上1800的点位。外盘金银可能受到美债收益率下跌的影响更大一些,从而小幅走强。美10债收益率继续下滑2.3个基点,报收于1.295,盘中一度跌至1.24,接近2月低位,主要为受到避险因素、头寸调整等多方面影响。美元指数微跌,报收于92.37。展望后市,仍然保持黄金白银走势较为温和的看法,在有关键数据之前,预计comex黄金将在1800位置附近波动。

消息面:


1.美国7月3日当周首次申请失业救济人数 37.3万人,预期 35万人,前值 36.4万人。打破持续两周的下降趋势、出现小幅上升;


2.美国5月消费信贷变动 352.81亿美元,预期 180亿美元,前值 186.12亿美元;


3.美国纽约联储将从7月12日开始出售美联储二级市场企业信贷便利(SMCCF)计划中的公司债;该紧急信贷支持计划于去年3月创立,目的是在新冠病毒传播之际稳定金融市场。



03

有色金属


维持区间震荡

美国上周初请失业金人数超预期,美元转跌,美债延续上涨,昨日铜价回落,伦铜收跌1.24%至9328美元/吨,沪铜主力收至68560元/吨。产业层面,昨日LME库存环比持平,Cash/3M贴水扩至32.7美元/吨,现货较为疲软。国内方面,上海地区现货升水微涨至160元/吨,市场成交转淡,买方观望情绪加重。昨日国内进口维持亏损,现货进口亏损约160元/吨。废铜方面,昨日国内精废价差缩至600元/吨,废铜货源表现持续偏紧。供应方面,SMM调研的6月精炼铜产量环比降2.4%,预计7月产量环比增2.6%。总体看,通胀预期下降和经济增长放缓的担忧令商品多头情绪弱化,但国内库存去化依然对铜价构成较强支撑,预计铜价维持区间震荡。今日沪铜主力运行区间参考:68000-69200元/吨。


受宏观驱动因素较大,19000以上维持谨慎看法

通胀预期进一步走弱,LME铝价回落明显,导致进口亏损略有缩小至800元/吨。铝价表现相对平淡,现货维持贴水,周四社会库存较周一不变,淡季来临,下游对于去库速度的担心。目前难以判断累库周期来临,在铝价回调至18000时,做多机会将重现性价比,目前短期看,受宏观驱动因素较大,19000以上维持谨慎看法,难有驱动,预计仍是区间波动。


区间关注21500-23000元/吨

LME库存减少275吨,至25.16万吨;我的有色网报周四国内社库较上周增加0.54万吨,至11.42万吨,国内库存止降回升或因抛储货源陆续到位所致,国内现货市场继续分化,沪市升水扩至230-250元/吨,广东地区升水维持130-180元/吨,天津库存相对充裕,现货平水至小幅贴水20元/吨。基本面抛储阻断去库基本如预期,后期关注国内库存拐点能否确立。宏观面联储货币政策收缩预期提前,锌价进一步冲高的宏观面支撑不足,加上供应压力增加,锌基本面转弱,预计锌价即将见顶,周内运行区间关注21500-23000元/吨。

区间关注15000-16200元/吨

国内铅库存续增至14万吨以上,继续刷出新高,多头忌惮高库存获利了结,沪铅高位回落。现货市场变化不大,原生铅对盘面贴水维持200元/吨,再生铅对原生铅贴水400元/吨,库存和现货继续利空沪铅,空单持有,周内区间关注15000-16200元/吨。


运行区间在125000-140000元/吨

周四,LME库存减1332吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍价格涨0.33%,沪镍主力合约价格涨1.16%至137050元/吨。


国内基本面方面,周四现货价格报135900-137800元/吨,俄镍现货较08合约升水350元/吨,金川镍升水1200元/吨。进出口方面,根据模型测算,镍板进口窗口打开,精炼镍供应改善,整体需求边际转弱。镍铁方面,印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加,利润扩大国内镍铁产量低位回升。综合来看,原生镍整体供应维持紧平衡,不锈钢高排产支撑镍铁需求。不锈钢需求方面,本周无锡佛山社会库存累库,出口需求旺盛和供应仍结构性紧缺,现货价格小幅调涨,限产传闻推动期货主力合约价格大涨,基差升水缩窄,仓单库存低,逼仓风险仍在。短期不锈钢厂冶炼利润和主动减产压力不大,叠加新能源产业链需求景气度持续,镍价基本面支撑偏强,中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。

预计沪镍主力合约高位震荡走势为主,运行区间在125000-140000元/吨,低可交割库存挤仓风险较高。


参考运行区间213000-220000

7月9日,截至下午三点,沪锡主力合约报收216850元/吨,上涨0.35%。伦锡3M电子盘报收31570美元/吨。LME伦锡库存增加55吨,现为1935吨。国内,上期所期货注册仓单减少42吨,现为3049吨。现货市场,长江有色锡1#的平均价为217500元/吨。上游云南40%锡精矿报收204500元/吨,当下加工费为13000元/吨。锡现货升水保持坚挺,预计高位偏强震荡行情将延续。参考运行区间213000-220000。



04

黑色系


锰硅

投机2201合约靠近7600试空

08日,硅锰期货主力合约开盘价7450元/吨,最高价7498元/吨,最低价7252元/吨,收盘价7286元/吨,-184元/吨,-2.46%,持仓量158946手,+10896手,成交量265754手,+23834手。


锰矿方面,天津港澳洲44块42元/吨度,加蓬45块40元/吨度,南非半碳酸35元/吨度,南非高铁34元/吨度。硅锰方面,天津现货6517硅锰报7365元/吨,基差229元/吨。硅锰仓单,交易所仓单19454手,环比-187手。仓单预报5755手,环比-440手。主产区内蒙现货6517硅锰报7325元/吨。宁夏现货6517硅锰报7350元/吨,广西现货6517硅锰报7300元/吨,环比-25元/吨,主产区内蒙利润816元/吨。广西6517硅锰利润610元/吨。


期货策略:期货策略:投机2201合约靠近7600试空,靠近7250空单获利减持,反弹震荡区间高位回补空单,产业客户匹配卖出套保策略。

硅铁

产业客户匹配卖出套保策略

08日,硅铁期货主力合约开盘价8298元/吨,最高价8376元/吨,最低价8048元/吨,收盘价8118元/吨,-212元/吨,-2.54%,持仓量186187手,+15716手,成交量320121手,+78260手。


硅铁原料方面,青海硅石135元/吨,神木兰炭小料1450元/吨,石家庄氧化铁皮1305元/吨。硅铁方面,天津现货72#硅铁自然块报8450元/吨,基差332元/吨。硅铁仓单,交易所仓单4756手,环比-2手。仓单预报8659手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报8150元/吨,宁夏现货72#硅铁出厂含税价报8225元/吨,青海现货72#硅铁出厂含税价报8150元/吨。主产区内蒙利润1854元/吨。宁夏利润1871元/吨。府谷金属镁19200元/吨,环比-200元/吨,72#硅铁出口报1675美元/吨,环比-90美元/吨。西北环保督查组进驻青海工业区检查工作,关注动态。


期货策略:投机2201合约靠近8300轻仓试空,靠近7900空单减持,反弹震荡区间高位回补空单,产业客户匹配卖出套保策略。


钢材

建议期现套利可以入场,单边等回调买入

昨日公布产量数据显示产量继续下降,无利润状态下钢厂生产积极性较差,消费数据有转好迹象,而库存与去年持平。目前有减产计划的省份和企业,7月产量较6月环比下降20%,供应端收缩使钢价有较强向上驱动。目前螺纹最低仓单基差-330元/吨,基差率-6.2%,基差持续负区间,期现套窗口打开,上涨不一定流畅,建议期现套利可以入场,单边等回调后买入。


焦煤 焦炭

深贴水下不宜追空,关注2500位置能否支撑

焦煤市场暂稳,下游暂观望,低硫主焦流拍,山西柳林低硫主焦报2150元/吨,中硫报1700元/吨。进口煤来看,澳洲进口硬主焦报175美元/吨,加拿大主焦CFR价报308美元/吨,口岸蒙5精煤报1800元/吨,甘其毛都仍未实质通车。焦炭方面,部分钢厂有提降意向,前期接涨钢厂部分降回。港口贸易准一减20报2780元/吨,山西报2620-2740元/吨。当前钢厂限产预期一致性较高,整体基调按同比不增严格限产,盘面偏弱,暂无止跌信号。关注这两周铁水产量情况。焦煤虽7月产量降边际改善至停产前水平,整体仍将偏紧,但供应最紧的时候已经过去,短期受下游预期影响程度加大,盘面跟随焦炭。当前焦炭深贴水下不宜追空,关注2500位置能否支撑。


铁矿石

建议在1200-1250区间逐步建仓

周四黑色系走势分化,原材料走弱成材偏强,铁矿石下跌2.94%,报收1187.5元/吨。铁矿石现货市场价格下跌为主,连云港进口铁矿全天价格下跌25-30,市场交投情绪冷清,成交较少,PB粉1495跌30,PB块1895跌20,卡粉1807跌30,超特粉1056跌27。钢厂产量继续下降,社库连增四周,由于受政策调控国内钢厂迎来新一轮检修,限产铁水产量没有恢复至百年大庆前的水平,处于年内低位,铁矿石需求受到较大影响。整体看,铁矿石向上驱动不足,预计短期铁矿石价格弱势运行,可逢高抛空,建议在1200-1250区间逐步建仓。


动力煤

短期内预计盘整为主

主产区方面,价格跌后暂稳,销售整体正常。港口方面,调出量184.4万吨,调入量153万吨,库存减25.4报2030.7万吨。价格方面,市场看法分歧,贸易商挺价,秦皇岛5500K参考价持平报990元/吨。船只数方面,锚地船97艘,预到船42艘,秦-广线路涨1报49元/吨。当前增产有所不及预期,内蒙古7月煤管票仍难放松,后续随旺季来临,日耗有走高预期,电厂可用天数仍低情况下需求有支撑。当前需关注保供力度是否增强,盘面涨至前平台位置,短期内预计盘整为主。


玻璃

偏多思路对待,下方支撑2750

玻璃周度重点监测省份生产企业库存总量为2057万重量箱,较上周增加36万重量箱,库存积累速度较前期大幅放缓,沙河市场价格走稳,现货折盘面2850附近,盘面开始兑现旺季预期逻辑。目前,偏多思路对待,下方支撑2750。

纯碱

操作上长线偏多思路

纯碱现货2050,7月检修相对集中,预计供应保持相对偏低状态,本周企业出货顺畅,库存表现下降,流通货源紧张,但交割库存压力仍偏大,预计盘面继续上攻难度较大。操作上长线偏多思路,等待交割库压力释放、升水回落至100以内再考虑做多。



05

能源化工


原油

油价高位徘徊,风险因素较多

油价周四上涨,收复早盘失地,此前政府数据显示上周美国原油和汽油库存降幅均远大于预期。尽管如此,布伦特原油价格仍比周一收盘水平低约每桶3美元,交易商仍然担心,在当日石油输出国组织( OPEC )和其包括俄罗斯在内的盟友组成的 OPEC +联盟磋商破裂后,全球原油供应可能会增加。美国能源信息署( EIA )周四公布数据显示,上周美国商业原油和汽油库存大幅下降,因燃料需求持续增加,但馏分油库存增加。截至7月2日当周,原油库存骤降690万桶,至4.455亿桶,为2020年2月以来最低,调查预估为减少400万桶。汽油库存也骤降610万桶,超过调查预估的减少220万桶。 由于主要产油国沙特和阿联酋之间存在分歧导致 OPEC +磋商破裂,近期原油期货下跌。上周,这两个 OPEC 海湾盟友之间在一项拟议协议上的分歧被公开曝光,该协议将为市场带来更多石油。交易商担心, OPEC +产油国可能会顶不住诱惑,放弃它们在大流行期间遵守的产量限制。三位消息人士 OPEC +称,俄罗斯试图进行调解以帮助达成调升产量的协议。对疫情的担忧也令油价承压。因疫情反扑,日本此前正式宣布东京地区进入紧急状态,紧急状态时间将贯穿整个奥运会。韩国报告称,单日新增病例数创下纪录。


橡胶

偏强震荡

原油大幅回调。但橡胶回调幅度较小并震荡。


我们仍然是保持淡定,观点不变。RU2109在13000以下,我们对橡胶价格逐步不悲观。反弹太快,我们就谨慎一些。

国六标准的销售高峰即将过去,预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而6月后,随着泰国橡胶供应的旺季开始,预计供应压力变大。


目前国内橡胶维持接近80万吨较高库存,轮胎工厂库存上升,开工率下降,预计后期橡胶价格箱体震荡。


但绝对价格不高的情况下,市场容易反弹。

行业如何?景气回升,但恐难延续。


截至2021年7月2日,上期所天然橡胶库存184286(752)吨,仓单174650(-170)吨。20号胶库存55631(-2027)吨,仓单53192(-635)吨。青岛+交易所橡胶库存库存(万吨)78.36(-4.71)。


因为出口海运受阻,轮胎内销不旺,轮胎工厂开工率预计震荡。目前出口舱位紧张海运费高位的影响仍将延续,出口交货周期均有延长,出口滞留压力持续。因此预期后续开工率也难以超预期。

现货


上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12000(0)元。


标胶现货1650(0)美元。

操作建议:


我们对胶价不悲观。


我们目前的推荐是,保守者暂时观望,积极者注意止盈,等回落后再评估做多机会。估计市场是低位震荡。


美股风险并未释放,原油涨幅偏大,如果回调,带动风险情绪下行,谨慎和风控重要。


尿素

9-1反套

价格:交割地最低价2680(+0),基差383(-4)。


供应:日产量环比下降0.43万吨至15.17万吨,比去年同期高0.03万吨。


需求:24日,印度RCF采购量77.9万吨,价格东海岸最低509.95美元/吨。目前印度库存约725万吨,比去年月末同期库存低50万吨、前年低250万吨。复合肥开工率下降3.9%为26.2%。三聚氰胺开工率高位震荡,价格有所上升。


库存:企业库存为12.17万吨,较前一周高0.55吨,较去年同期低17.33万吨;港口库存环比增加5.6万吨至28.8万吨。


周度小结:上游煤炭限供对需要外采煤炭的尿素、甲醇装置有直接影响,但煤是边际上不会更紧了。发改委等部门调研后表示严厉打击化肥市场哄抬价格行为。库存继续累积,绝对水平仍然较低,后期季节性累库的可能性较大,基差率收缩但仍处于高位,在化工板块不确定性增大的背景下走出顺畅涨跌行情的可能性不大,单边建议观望,跨期累库可以考虑9-1反套。


甲醇

单边观望,9-1反套

价格:江苏太仓2535(-10),对应的09基差-6(+11),内蒙北线2065(0),山东南部2395(-50),CFR中国335(-6美元)。


供应端:美国科氏目前正在投产中;文莱BMC85万吨/年装置提前到6月13日检修一个月;阿曼SMC130万吨/年甲醇装置计划于7月2日停车检修1个月;KAVEH230万吨装置6.23重启;KPC5月中旬停车到6.20;Sabalan165万吨装置5月中旬已经进气试车。


需求端:MTO开工率不变为85.5%,神华宁煤装置正在重启;中天合创因为煤炭问题烯烃装置有降负荷;浙江兴兴负荷下降,传言7月中下旬检修两周;内蒙古久泰烯烃装置原定6.20停车25天,推迟到7.15;中煤蒙大检修30-40天的计划提前到6.25;神华新疆烯烃和甲醇装置5.25检修45-50天;神华包头9月份甲醇、烯烃装置检修40-50天。传统下游开工率方面甲醛(53.8%,-7.4%)、醋酸(79.1%,-2.2%)、氯化物(77.7%,+7.4%)、二甲醚(12.4%,+1.2%)、MTBE(56.3%,0%)。


库存:港口库存华东下降1.4至62.8万吨,华南增加2.6至10.3吨;内地库存增加0.4万吨至46万吨。


小结:前期上游受到煤炭供应采购限制影响有所减负、检修,后期随着政策收紧的结束,装置会回归、物流会恢复。下游由于MTO利润不佳,目前已经出现不少减产计划,下游边际需求短期内会减少较多。而MTO的下游PP、PE还面临着浙石化、鲁清等装置的投产压力,故MTO利润不宜看的太高,预计随检修和投产的节奏震荡反复。甲醇下半年投产的装置不多,并且利润被大幅压缩,成本支撑比较强,单边受原油、煤波动的影响比较大。上下游利润侵蚀的问题在09合约预计都得不到有效的解决,而01合约随着旺季的到来需求会变好,天津渤化的投产也计划在四季度,01是相对更适合多配的合约。因此,短期单边建议观望,在夏季累库预期下9-1反套继续持有。


PTA

前期多单逐步离场

伴随着原油回调,PTA价格或阶段性见顶。昨日盘中,PTA9-1价差出现回落迹象,假如价差回落持续,则为PTA单边则见顶信号,PTA大厂昨日出现高位甩货的情况。PTA供给端大厂持续缩减合约货,且上周末部分装置降负荷进行碱洗,基差走强至+5附近。下游聚酯开工率当前处于偏高位置,且成品库存尤其是涤纶长丝POY去库存良好。PTA价格在新增投产和成本端及需求提振的带动下,价格一路走高。倘若原油此时发生连续性回调,则PTA也阶段性价格见顶,上涨行情或告一段落。操作建议:前期多单逐步离场。


苯乙烯

现货宽幅下跌,盘面减仓下行

现货:交割地区价格江苏9280-9550(-220/-150),广东9800(-150),宁波9300-9600(-200/0)。


成本端:纯苯价格下跌。日内市场消息面纷杂,场内关注浙石化二期投产进程,认为纯苯后续供应增加,价格震荡偏弱。日内苯乙烯期货下跌也对纯苯价格下跌有助推作用。日内华东现货商谈在8550-8650元/吨。山东地炼库存较低,出货较差,小幅下调观望市场,价格在8550元/吨附近。


供应:消息称唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置,7月5日晚有产出,6日产出稳定,负荷提升中,并开始定价销售。


需求:


EPS:今日EPS价格稳定,江苏普通料出厂10800元/吨左右,阻燃料11300元/吨左右。纯苯走弱苯乙烯下跌打压商家信心,买涨不买跌下终端谨慎观望,商家询盘气氛不足,整体成交欠佳。


PS:今日国内PS市场偏弱盘整,幅度30-100元/吨。原料苯乙烯回落,以及市场买气平淡,部分牌号商谈略低。PS出厂价上调,亦有少数牌号跟涨,但成交整体欠佳。余姚市场透苯收10850-12050元/吨,改苯收12550-14050元/吨。


ABS:今日国内ABS华东、华南市场价格有涨有跌,吉化装置检修,市场货源不多,价格高位,终端需求一般,整体供需两弱,今日华东市场0215A报17850元/吨,较昨日价格企稳,华南市场不含税价格在16600元/吨,较昨日价格企稳。


小结:苯乙烯价格宽幅下跌,但成本跌幅偏小,成本支撑仍在,预计现货继续下行空间收窄。但目前盘面避险情绪下仍有下行的可能,若油价回调,盘面或进一步走弱。



06

农产品


油脂

单边上回落偏多思路,套利上暂时观望

周四BMD棕油9月跌0.63%至3771林吉特/吨。广东24度棕榈油报价8790元/吨,较前一天跌60元/吨;张家港一级豆油报价8970元/吨,较前一天跌30元/吨;江苏四级菜油报价10240元/吨,较前一天150元/吨。截至2021年7月6日,豆油港口库存77.76万吨,较前一周增4.36%。全国港口食用棕榈油总库存32.20万吨,较前一周增1.58%。

天气预报显示美国作物产区天气改善,有利于作物生长,美豆高位回落。SPPOMA数据显示,7月1—5日马来西亚棕榈油单产减少13.45%,出油率降0.45%,产量减少15.81%。SGS数据显示,马来西亚6月1-30日棕榈油出口量环比增加10.8%。马棕产量不及预期,加之近期印度撤销精炼棕榈油的进口限制并下调进口关税,提振棕榈油市场。国内大豆到港量庞大,海关数据显示,5月大豆进口量高达960.7万吨。预计6-7月国内大豆月均到港量超1000万吨,油厂也将维持高压榨,豆油库存有累库预期,基差有走弱趋势,但国内盘面更多随成本波动。

单边上回落偏多思路,套利上暂时观望。


白糖

多单止盈,待回调企稳后入场做多

昨日ICE原糖10月合约跌2.42%至17.34,延续下跌走势。近期机构评估巴西霜冻影响不大,霜冻炒作有所降温,加之原油高位回调,运费高企导致现货需求疲软,原糖走弱。但巴西干旱及后续仍有霜冻,减产预期强,对下方支撑较强,短期关注17美分支撑。

内盘窄幅波动,SR2109跌0.21%至5592元/吨,夜盘延续跌势,收于5557。主产区现货报价部分下调,南宁报价5575(-10),与盘面基差-17(+2),成交一般。6月产销数据显示国内需求恢复有限,消费情况一般,库存压力仍大,叠加外盘高位回调,郑糖短期仍有回调压力。

短期郑糖震荡走弱,建议多单止盈,待回调企稳后入场做多;中期随着库存去化及下榨季产量降低预期,谨慎偏多。


蛋白粕

单边以回落买入思路,豆粕9-1价差逢低做扩大

美豆:截至7月6日当周,美豆开花率29%,去年同期31%,美豆生长优良率59%,之前一周60%,去年同期71%。未来两周美豆西北部产区仍面临干旱威胁,尤其是南达科他州、北达科他州、明尼苏达州和爱荷华州。

国内供需:上周主要港口大豆库存842.22万吨,环比增加69.26万吨,主要粮油企业豆粕库存118.8万吨,环比增加2.15万吨,主要油厂菜粕库存3.46万吨,环比减少0.43万吨。终端谨慎补库,华南豆粕主力基差M09-64,华东菜粕主力基差RM09-68。7月进口大豆到港预估950万吨,环比减少5%,同比减少13.64%。

小结:美豆种植面积定调,进一步确认了21/22年度供需紧张格局。阶段性,7-8月美豆单产变化有望为价格带来指引,季节性偏多。国内现货市场相对坚挺,基差有望震荡走高。单边以回落买入为主,豆粕9-1价差逢低做扩大。


棉花

长期棉价中枢上移,建议低位长期做多

昨日郑棉主力合约延续回调,较上一交易日环比下跌0.49%收至16395。截止7月8日,中国新疆328棉花价格16640元/吨,环比下跌100元/吨。

昨日现货市场整体交投氛围冷清,仅少量刚需成交。国储抛储依旧维持100%成交,行情较好,但受盘面价格有所回落,成交价也小幅回调。截至8日,储备棉平均成交价格16331元/吨,较前日环比下跌96元/吨。此轮投机资金拉涨过后,棉价重心有所上移,大概率在新区间宽幅震荡,再回前期区间的可能性不大。下游维持淡季不淡,纱厂开工率保持高位,原料库存在一个多月,较去年同期已经高出将近10天。往年经验看纱厂进行集中备货的时点在8月,而今年由于对于新棉成本普遍较高的一致性预期,可能导致纱厂提早备货。长期看下半年国内新棉存在一定减产预期且籽棉成本偏高,加上海外纺织服装需求逐渐复苏提振终端消费,棉价中枢上行的驱动不变。短期投机资金撤退后存在回调可能,等待回落做多。

策略上短期09合约回落16000做多;长期看棉价中枢上移,建议低位长期做多。


纸浆

观察现货市场成交情况决定反弹的力度

昨日漂针浆期货盘面窄幅震荡,主力合约SP2107较上日环比下跌1.08%收至6208。持仓方面,前20名主力净多持仓10306手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格6350元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价5025元/吨,环比持平。

基本面没有好的改善,浆价连续几日大幅下跌后出现超跌反弹。对于此波暴跌消息面率先交易的是政府对于大宗商品价格过热进行的宏观调控,以及媒体披露纸价上涨过快引发的空方资金打压。但连续下跌后引发了盘面技术上的超跌反弹,具体反弹幅度不明朗。观察基本面情况可以发现部分外盘报价出现松动,乌针、布针下调30美元/吨至950美元/吨;加拿大凯利普下调10美元/吨至990美元/吨。其余品牌暂未发生大幅变动。如果说前期浆价的上涨走的是成本抬升的驱动,那么对于外盘成本价的下调,所带来的利空是较为致命的。目前需继续观察海外浆厂商谈情况,若外盘成交价格继续下跌,或许带来盘面空头的进一步打压。下游成品纸依旧给到负反馈,开工率及利润未见明显转好,6 7月份造纸行业淡季的背景下想要通过终端需求放量提振价格比较困难。总体看本周更看好浆价下跌企稳后的低位震荡,观察现货市场成交情况决定反弹的力度。

本周更看好浆价下跌企稳后的低位震荡,6000-6500,靠近区间上下沿可轻仓博弈。观察现货市场成交情况决定反弹的力度。


鸡蛋

上方压力关注4800-4850

现货方面,昨日全国鸡蛋价格多数上涨0.05-0.10元/斤,均价为4.10元/斤,涨0.07元/斤;市场余货不多,需求跟进一般;天气转热,库存不高,随着出梅后采购量的增多,预计蛋价下周仍有0.2元/斤以上的涨幅。期货端,考虑到今年现货启动偏晚以及市场普遍存在的延淘情绪,一定程度对冲了今年存栏偏低的事实,盘面旺季高升水合约走弱,空头借机打压,盘面触及4600以后开始减仓,现货启动在即,情绪上追空需要格外谨慎,建议短期观望,关注下方支撑;更长周期看,各合约需要等兑现今年的旺季上涨以后给出高点来抛空,上方压力关注4800-4850。


生猪

中期关注现货上涨兑现后的远月逢高套保机会

现货端,近期猪价波动较窄,昨日现货大部持平,部分小涨,全国均价16.1元/公斤,河南均价涨0.22元/公斤至16.3元/公斤,供需两弱,现货继续运行在成本线附近,缺乏明显驱动;期货端,盘面震荡为主,6月下旬自底部反弹以来整体偏强,但由于现货未出现超预期的情况,期货缺乏往上的驱动,盘面触及20000元/吨心理压力位后回调整固,基差收窄;当前背景下,预计盘面短期围绕19000元/吨震荡为主,较难走出趋势,现货季节性反弹预期仍在,建议逢低短多为主,正套亦可逢低适当参与,中期关注现货上涨兑现后的远月逢高套保机会。

苹果

关注逢高做空机会

近期随着温度升高,库存货果农卖货时间缩短,客商及果农出货心态着急,成交以质论价,但客商采购积极性一般。盘面看,10合约震荡下行,跌1.88%至6155。早熟果嘎啦开秤价低于市场预期,市场对富士苹果开秤价预期更悲观,拖累盘面。夏季时令水果大量上市、温度升高,去库压力增加,但近期走货一般。

短期盘面震荡走弱,高位空单可继续持有;中期基本面仍偏空,建议关注逢高做空机会。



07

期权


金融

上证50ETF延续弱势空头,持有卖出看涨期权组合策略

行情要点

市场行情:上证50ETF日内行情低开低走单边下跌,日线上破位下行跌穿近期低点。截至收盘,上证50ETF下跌1.37%报收3.395;沪300ETF下跌0.85%报收5.136;深300ETF下跌0.85%报收5.127;沪深300指数下跌1.02%报收5088.26。


期权盘面


隐含波动率:市场行情单边下跌,金融期权隐含波动率转折上升。截止收盘,上证50ETF期权上涨0.86%至16.58%,沪300ETF期权上涨0.23%至16.28%,深300ETF期权上涨0.30%至16.87%,沪深300股指期权上涨2.82%至16.61%。


持仓量PCR:期权持仓量PCR为1.00时,一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情空头下跌,金融期权持仓量PCR大幅回落,截止收盘,上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.55,沪300ETF期权持仓量PCR报收0.76,深300ETF期权持仓量PCR报收0.75,沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.56。


最大未平仓所在的行权价:期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘,上证50ETF的压力线为3.50和支撑线为3.50;沪300ETF的压力线为5.50,支撑线为5.25;深300ETF的压力线为5.25,支撑线为5.00;沪深300指数的压力线为5200,支撑线为5100。


结论与操作建议

操作建议:上证50ETF维持空头下跌趋势。操作建议,持有卖出看涨期权组合策略,获取时间价值,若市场行情上涨至低行权价,则逐渐平仓离场,注意控制仓位。如上证50ETF期权,S_510050_2017C3.50@10和S_510050_2107C3.60@10。


农产品

玉米延续弱势偏空头,持有卖出看涨期权组合策略

基本面要点

豆粕、菜粕:上周主要港口大豆库存842.22万吨,环比增加69.26万吨,主要粮油企业豆粕库存118.8万吨,环比增加2.15万吨,主要油厂菜粕库存3.46万吨,环比减少0.43万吨。终端谨慎补库,华南豆粕现货基差M09-55,华东菜粕现货基差RM09-52。7月进口大豆到港预估950万吨,环比减少5%,同比减少13.64%。


白糖:主产区现货报价下调,南宁报价5585(-25),与盘面基差-19(+43),成交一般。截止6月底,全国累计销售食糖683.21万吨,同比减少26.4万吨,全国工业库存383.45万吨,同比增加51.55万吨,销售情况一般,库存压力仍大。进口政策传导仍是内盘定价基础,短期外盘回调,郑糖跟随下行,但在巴西配额外进口成本高企背景下幅度预计有限。


棉花:国储抛储情况依旧良好,第三日轮出实际成交9540.9吨,成交率100%,平均成交价格16427元/吨,折3128价格17786元/吨,继续加价成交。目前纱厂的棉花原料库存在一个多月,较去年同期已经高出将近10天,往年经验看纱厂进行集中备货的时点在8月,而今年由于对于新棉成本普遍较高的一致性预期,可能导致纱厂提早备货。


操作建议

玉米期权:玉米延续弱势空头下跌,跌幅0.54%报收2569,期权隐含波动率上涨0.74%至15.11%,持仓量PCR报收于1.23。操作建议,继续持有卖出9月合约看涨期权组合策略,若市场行情快速反弹至低行权价,则逐渐平仓离场,如C2109,S_C2109-C-2640,S_C2109-C-2660,S_C2109-C-2680。


?豆粕、菜粕期权:豆粕连续三根大阴线后小幅回升,市场行情维持大幅波动格局,下上涨0.36%报收3584,期权隐含波动率下降0.54%至21.75%,持仓量PCR报收于0.69。操作建议,空仓规避风险。


白糖期权:白糖低位反弹后连续两周多头上涨,而后延续高位盘整震荡,前日大跌后,昨日报收长上下影线的小阳线,巨幅震荡,跌幅0.14%报收5592;期权隐含波动率下跌0.42%至15.71%;期权持仓量PCR维持至0.49。操作建议,空仓规避风险。


棉花期权:棉花维持近两周以来的多头突破上涨,突破今年5月以来的高点,连续两天报收长下影线的中阴线,市场行情趋势线仍向上,上涨0.12%报收16395,期权隐含波动率下跌0.03%至20.94%,持仓量PCR报收于0.70,操作建议,继续持有看涨期权牛市价差组合策略,若市场行情跌破低行权价,则平仓离场,如CF109,B_CF109C16200@10和S_CF109C16400@10。



08

分析师团队




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作者:五矿期货研究所

公众号:五矿期货微服务

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发布时间:2021-07-09 07:38:55

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