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东兴期货_【晨报观点0729】PTA高位震荡,注意高位风险

由东兴期货投资咨询发表于2021-07-29 08:57:02

品种隔夜升贴水监测



品种观点与操作建议

期债:跨月资金无虞,高位整理

央行28日开展了100亿元7天期逆回购操作,当日100亿元逆回购到期。此外,央行和财政部3个月期国库现金定存中标利率3.6%。银行间市场月内资金面转宽,隔夜回购加权利率下行报在2.05%附近,七天期则因跨月小幅上行逾6bp。央行公开市场稳势不改,跨月需求仍旺,月末时点还将有财政资金投放助益,料流动性跨月整体压力有限。期债周三偏弱整理,收盘小幅收跌,10年期主力合约跌0.09%,5年期主力合约跌0.07%,2年期主力合约跌0.03%。新华社发文稳资本市场信心,恐慌抛盘料暂缓,期债T09前多减仓持有,关注99.3支撑。

铜:美联储按兵不动,沪铜重心上移

昨日沪铜09合约收于71770,涨1.74%,夜盘收于71320元/吨,跌1.08%。伦铜收于9660.5美元/吨,跌1.00%。现货方面,上海电解铜现货对当月合约报升水240~升水350,平水铜成交价格72160元/吨~72500元/吨,升水铜成交价格72220元/吨~72580元/吨。二季度,泰克资源铜产量为7.2万吨,去年同期为5.9万吨,今年铜产量目标为27.5-29万吨。二季度,第一量子铜产量为19.97万吨,环比减少2.62%,同比增加18.11%,今年铜产量目标为78.5-85万吨。美联储维持利率和购债计划不变,称经济已朝减码所需目标取得进展,美元指数走弱创近两周新低。近期电缆订单明显改善,现货升水持续走高。洋山铜溢价反弹,进口利润开始修复。国内外库存持续下滑,沪铜短期走势强劲,价格重心上移。


螺纹钢:减产逻辑坐实,钢厂利润回升

本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本3681元/吨,平均钢坯含税成本4664元/吨,周比下调78元/吨,7月28日普方坯出厂价格5240元/吨,钢厂平均毛利润596元/吨,周比上调138元/吨。

当前各地区多家钢厂陆续开始检修减产,前期减产预期得到验证。需求端现货成交持续低迷,基差维持历史低位迟迟未能修复。我们认为,当前螺纹10合约持仓量逐渐下降,表明资金或已开始向远月合约调仓,故下半年旺季需求不会在10合约上得到验证,也不会在螺纹10合约上被证伪。因此我们认为对于螺纹10合约,当前仍可阶段性交易旺季需求逻辑。


双焦:双焦合约升水,多头趋势或暂缓

焦炭:截至7月28日,焦炭09合约+2.71%至2951元/吨。:近期吕梁地区环保检查频繁,孝义、交城、汾阳多数焦企限产中,限产幅度20%-70%不等,孝义部分焦炉已进入保温焖炉状态,当下影响产量1.29万吨/天,预计下月初有所恢复,部分焦企开启首轮提涨120元/吨。但目前焦化厂还有库存,上涨可能性也不太大,近期现货或维持震荡。目前盘面开启升水,基差在-6.32%。但盘面利润仍处于亏损,近期或继续维持高位震荡,09合约很难超过前高。


焦煤:截止7月28日,焦煤09合约+2.09%收至2199元/吨。由于安全和环保影响,导致煤矿复产不及预期,目前下游焦化厂焦煤库存可用天数仅在2-3天,已无降库空间。而下半年国内大概还有1000万吨以上的焦煤产能净压减,焦煤短缺的情况难以改善,因此我们仍看好长期的焦煤行情。目前焦煤盘期现处于升水,09合约又创新高处于高估状态,近期建议前期多头可在此获利平仓。


PTA:TA高位震荡,注意高位风险

周三原油继续高位震荡,TA主力在5400元附近窄幅震荡。目前公布8月合约执行情况,逸盛减量20%,恒力减量60%,消息面依然偏多。但09加工费高达800元左右,09收盘至5416(+22)元,01合约至5264(+48)元,9-1合约走弱目前价差152元。白天现货基差评估在09+20附近,小幅走弱,仓单大幅减少,目前跌破50万吨,96684(-2345)张。

短期内,原油高位震荡,TA大涨伴随加工费走强,9-1价差高位走弱,体现TA本身行业亦偏紧,但盘面加工费逐步处于高位,涵盖目前所有炒作因素,加工费或面临回落。基差小幅走弱,注意高位风险。策略上,前期多单可适当落袋,滚动操作,9-1正套逢低做多,逢高落袋,注意关注原油,回避原油大跌风险。


PVC:供需转强,成本继续走高

周三PVC期货在9000-9100元区间稳住,白天现货总体补跌,华南评估价格9250(-80)元,华东9200(-100)元,华北9060(-100)元。夜盘PVC09合约9125(+50)元,01合约8890(+45)元。电石价格高位持稳报5525(+0)元,PVC现货生产亏损,盘面亏损,出口美金价格1350(+0)美元,仓单1554(-81)张。

短期内,PVC开工下降8%至74%,下游华北开工提高8%至70%,周一公布的社会库存数据低位持稳,亏损依然较大,目前PVC供需转强,成本也走高,若期货持仓重新增加,可继续往上看,策略上,PVC逢低做多,9-1正套逢低做多。


橡胶:沪胶维持低位震荡

昨日沪胶继续窄幅震荡,09合约收于13205,跌幅0.49%。云南全乳胶报价约12800元/吨,泰国烟片胶报价约17450元/吨。目前供需基本面仍显弱势。需求端依然不佳,但底部或已显现。轮胎厂开工率有所复苏,但同比仍偏低。半钢胎目前陆续排产雪地胎,但库存压力以及环保因素压制开工率涨幅。市场交投并无明显改善,贸易商反映下游制品均按需拿货。青岛天胶库存继续去化,其中保税区库存4.79万吨,一般贸易库存41.48万吨,总库存同比下降36.7%。。低估值的沪胶下方空间有限,但弱势基本面压制反弹空间。操作上依然维持【12500,13500】区间操作。


生猪:需求不振,猪价盘整

昨日生猪现货价格稳定,全国均价15.3元/公斤,上涨0.3%。东北地区价格14.5元/公斤,稳定,两广地区价格16.3元/公斤,稳定,西南地区14.6元/公斤,上涨0.9%。猪肉批发价21.96元/公斤,稳定。北方中小散仍有惜售挺价,南方猪价稳中伴涨,规模场月度计划完成良好,月末出栏量有所缩减,提价出栏意愿增加,对行情有所支撑,但是猪肉终端需求走货仍较差,价格震荡调整。期货方面,昨日期货价格窄幅震荡,期现价差为2980元/吨。短期价格或维持震荡,中长期,随着前期产能的陆续释放,猪价仍处于下行周期,仍以逢高做空思路为主。


棉花:基本面良好,棉价延续强势

昨天棉花现货指数CCI3128B上涨249至17752元/吨,期货09合约收盘17590(+115),夜盘震荡小幅回落。美棉12合约收盘90.5美分,上涨0.03%。美棉产区天气良好,优良率61%,高于上周的60%和去年同期49%,现蕾率78%,结铃率37%。昨天储备棉轮出9578吨,全部成交,成交率100%,成交均价174282元/吨,较前一日下跌168元/吨。

整体来看,棉花供应端,目前美棉产区天气良好,生长情况良好,但美棉新作销售进度偏慢,关注中国采购进度;需求端,随着疫情影响的减弱,棉花需求稳中向好,但边际上并没有进一步改善的预期。此外,新季棉花的抢收预期使盘面有向上驱动。预计期货09合约仍以区间偏强震荡为主,由于郑棉面临前高压力,操作上不宜追涨。



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作者:东兴期货投资咨询

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发布时间:2021-07-29 08:57:02

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