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弘业期货_【沪铜】铜价短线反弹,中线可能区间震荡

由张天骜发表于2021-07-29 08:30:22


文:张天骜
从业资格号:  F3002734
投资咨询证号:Z0012680

6月国内经济运行情况仍然良好,固定资产投资、消费品零售、规模以上工业增加值均保持高增长,且多数超预期,其中部分原因是6月份国内资金面超预期宽松。
目前欧美国家对疫情紧张程度大幅下降,均已提前进入经济复苏阶段,房地产汽车等行业率先恢复正常。预计今年三季度欧美经济可能加速复苏,并对有色金属市场形成明确的基本面支撑。
7月美联储鲍威尔大概率连任,大部分欧美官员表态称暂时不应关注通胀风险,市场情绪逐步好转,铜价沿趋势线震荡上行。7月下旬,在中国和欧洲洪水灾后重建预期和美元下跌的支撑下,铜价快速反弹,回到60日均线72000附近。后市考虑到宏观经济不确定性(中美关系、全球货币政策因素),及下方中期趋势线支撑,预计中期铜价延续区间震荡行情,伦铜将可能强于沪铜。沪铜上方压力75000,下方支撑68000.

一、 行情回顾

2020年铜价触底反弹站上5万点关口后,市场进入中长期的牛市状态。春节前后铜价大幅拉升站上6万点,在经过3-4月的震荡行情蓄势后,5月铜价再度大涨近9000点,至74000点附近。5月下旬到6月,铜价从高位大幅回调,回到中期上行趋势线66000附近,随后在中期趋势线企稳持续反弹,中期上行趋势目前延续。 

目前疫情已经不是全球经济发展的主要矛盾,宏观环境的宽松持续支撑铜价。但是短线市场情绪受到政策因素的影响(美联储货币政策的不确定性和中国抛储明确表态控制铜价),铜价回归震荡行情。
由于美联储可能收紧货币政策和中国国储抛储控制铜价2021年6月开始铜价持续回调,从高点的78270回落至中期趋势线66000附近,获得支撑,逐步企稳。而进入7月之后,美联储鲍威尔大概率连任,大部分欧美官员表态称暂时不应关注通胀风险,市场情绪逐步好转,铜价沿趋势线震荡上行。7月下旬,在中国和欧洲洪水灾后重建预期和美元下跌的支撑下,铜价快速反弹,回到60日均线72000附近。后市考虑到宏观经济不确定性(中美关系、全球货币政策因素),及下方中期趋势线支撑,预计中期铜价延续区间震荡行情,伦铜将可能强于沪铜。沪铜上方压力75000,下方支撑68000.


二、影响因素分析

1、现货端情绪乐观,铜价受到支撑
2021年国内铜产量延续高位,前4个月同比2021年产量大幅上升15.3%,再创历史新高。5-6月铜产量较4月小幅下降,1-6月国内铜产量同比大增12.2%。国内铜供应仍然充裕。 

受到国内资金面宽松的支持,2021年国内房地产相关数据大幅上升,4-6月虽然增速有所下降,但主要是由于20年4月开始房地产行业复苏导致。整体测算下,相对于2019年,2021年1-6月国内房地产新开工面积下降4%,房地产销售面积上升17%,房地产开发投资完成额上升17%。整体来看,国内房地产行业景气度较高,对有色金属基本面存在明确支撑。 

2021年国内制造业PMI整体走势平稳,6月官方制造业PMI为50.9,财新制造业PMI为51.3。官方和财新制造业PMI较一季度小幅下降,但均保持在50上方,而财新制造业PMI较高表明国内中小企业表现好于大型企业,目前国内制造业运行情况小幅乐观。 

2020年全年国内汽车累计产量同比降幅缩窄至-1.4%,基本接近2019年水平。2021年1-6月国内汽车产量大幅上升,同比去年大幅上升26.4%,较19年同期约上升5.5%。国内汽车行业整体情况小幅乐观,但6月份开始汽车行业产销量较2020年基本接近,21年整体可能保持稳定。 

2021年春节后欧美经济复苏表现明显,LME铜库存4-5月大幅下降。5月开始国内现货端下游买货欲望不足,国内库存上升,而6月LME库存大幅上升,对应的保税区铜库存大幅下降,经济复苏的主战场转移至国外,国内外总库存基本稳定。7月保税区和上期所库存大幅下降,下游需求较好,支撑铜价。 

21年春节后到6月,随着铜价大涨,现货端厂商买货明显较为谨慎,按需购买为主,铜现货多数时间在升贴水之间大幅波动,且波动幅度增大,现货端市场态度偏向谨慎。而进入7月后,国内现货市场持续出现大幅升水状态,下游情绪乐观,消费端乐观情绪支撑铜价。


2、国内经济数据仍然活跃
中国第二季度GDP同比 7.9%,预期8%,前值18.3%。中国上半年GDP同比 12.7%,预期12.7%,前值18.3%。中国6月社会消费品零售总额同比 12.1%,预期10.8%,前值12.4%。中国1-6月份不含农户固定资产投资同比增长12.6%,预估12%,1-5月为15.4%。中国6月工业增加值同比 8.3%,预期7.9%,前值8.8%。1—6月份,全国房地产开发投资72179亿元,同比增长15.0%;比2019年1—6月份增长17.2%,两年平均增长8.2%。
中国6月官方制造业PMI 50.9,预期50.8,前值51。中国6月官方非制造业PMI 53.5,预期55.3,前值55.2。中国6月官方综合PMI 52.9,前值54.2。中国6月财新制造业PMI:51.3,前值 52,预期 51.8。
6月国内经济运行情况仍然良好,固定资产投资、消费品零售、规模以上工业增加值均保持高增长,且多数超预期,其中部分原因是6月份国内资金面超预期宽松。6月制造业PMI数据延续乐观,国内制造业继续活跃支撑有色金属需求。不过5-6月国内经济数据较一季度出现小幅回落,随着疫情得到控制,全球经济复苏的主战场已经阶段性的转向欧美国家,未来一段时间,国内出口的高增长可能逐步回落至正常水平,那么三季度铜价可能表现出外盘强于内盘的走势。
 
3、疫苗注射节奏稳定,欧美经济表现良好 

6月美国非农就业数据小超市场预期。美国6月非农就业增加85.0万人,前值为增加58.3万人(上修后);6月失业率为5.9%,高于前值5.8%。美国非农就业略超预期,但失业率意外上升,表明美国财政补贴效果开始消退,后续1-2个月的经济数据将可能明显影响美联储态度。美国7月密歇根大学一年期通胀预期飙升至4.8%,为2008年6月以来最高水平。
欧元区6月CPI同比上升1.9%,环比上升0.3%。欧元区7月制造业PMI初值62.6,前值63.4,预期62.5。
欧美疫苗注射工作持续推进,美国称已有超过68%民众完成疫苗第一针接种。欧洲疫苗接种工作略慢于美国,目前接种人数52%左右。目前欧美国家对疫情紧张程度大幅下降,均已提前进入经济复苏阶段,刺激政策接连推出,房地产汽车等行业率先恢复正常,经济数据表现良好。类比于2020年上半年的中国经济复苏走势,预计今年三季度欧美经济可能加速复苏,并对有色金属市场形成明确的基本面支撑。但是受到变异病毒的影响,近期欧美国家新增确诊再度明显上升,疫情仍然存在一定的不确定性。后续潜在的风险是若经济复苏较快则欧美货币政策可能开始转向。
 

三、 后市展望

6月国内经济运行情况仍然良好,固定资产投资、消费品零售、规模以上工业增加值均保持高增长,且多数超预期,其中部分原因是6月份国内资金面超预期宽松。6月制造业PMI数据延续乐观,国内制造业继续活跃支撑有色金属需求。不过5-6月国内经济数据较一季度出现小幅回落,随着疫情得到控制,全球经济复苏的主战场已经阶段性的转向欧美国家,未来一段时间,国内出口的高增长可能逐步回落至正常水平,那么三季度铜价可能表现出外盘强于内盘的走势。
欧美疫苗注射工作持续推进,美国称已有超过68%民众完成疫苗第一针接种。欧洲疫苗接种工作略慢于美国,目前接种人数52%左右。目前欧美国家对疫情紧张程度大幅下降,均已提前进入经济复苏阶段,刺激政策接连推出,房地产汽车等行业率先恢复正常,经济数据表现良好。类比于2020年上半年的中国经济复苏走势,预计今年三季度欧美经济可能加速复苏,并对有色金属市场形成明确的基本面支撑。但是受到变异病毒的影响,近期欧美国家新增确诊再度明显上升,疫情仍然存在一定的不确定性。后续潜在的风险是若经济复苏较快则欧美货币政策可能开始转向。
由于美联储可能收紧货币政策和中国国储抛储控制铜价2021年6月开始铜价持续回调,从高点的78270回落至中期趋势线66000附近,获得支撑,逐步企稳。而进入7月之后,美联储鲍威尔大概率连任,大部分欧美官员表态称暂时不应关注通胀风险,市场情绪逐步好转,铜价沿趋势线震荡上行。7月下旬,在中国和欧洲洪水灾后重建预期和美元下跌的支撑下,铜价快速反弹,回到60日均线72000附近。后市考虑到宏观经济不确定性(中美关系、全球货币政策因素),及下方中期趋势线支撑,预计中期铜价延续区间震荡行情,伦铜将可能强于沪铜。沪铜上方压力75000,下方支撑68000。








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作者:张天骜

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发布时间:2021-07-29 08:30:22

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