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弘业期货_【棉纱】“烟花”登陆,棉纱涨停,是巧合还是预谋?

由王晓蓓发表于2021-07-29 08:30:22


文:王晓蓓
从业资格号:  F0272777
投资咨询证号:Z0010085

本周一夜盘,国内郑纱开盘走高,主力合约开盘1小时后涨幅500元/吨;本周二早盘开盘拉升,稍晚封于涨停板。受此影响,国内郑棉期货在本周二大涨,不过涨势不及棉纱,盘中两者价差一度接近10000元/吨。河南多地被淹、浙江临海地区受涝,作为棉纱生产和消费地,在两者受洪涝灾害时国内郑纱一改前期“佛系”,盘中涨停,是巧合还是预谋已久?
下游需求良好,库存维持低位
6月份,国内棉纺行业PMI为50.45,环比回落3.85个百分点;同比增加3.19个百分点,为近年同期最高位。其中,新订单指数为48.51,环比回落5.17个百分点,同比增加3.98个百分点,为近年同期最高位,较2018年次高位高出1.76个百分点。从纱线和坯布厂的开工率来看,两者在今年五一前后回落后一直呈稳定状态。近日受台风影响,河南大部分地区受灾严重,浙江部分地区受灾,以及限电等影响开工率,纱线和坯布开工率均有不同程度的下降。尽管如此,两者的开工负荷仍处于近年同期高位,且产成品库处于低位,尤其是纱线库存,近日下降趋势明显。截止本周一,TTEB数据显示,纱厂库存为10.3天,坯布库存量为24.6天。

自去年202010月以来,全棉纱市场总体气氛始终保持良好状态,库存普遍不高,相对涨多跌少,纱厂利润较好。一方面,棉花原材料价格上涨,下游需求不错的情况下纱厂普遍对价格乐观;另一方面,棉纱厂多处在低库存状态。因之前新冠疫情爆发,纱厂为降低风险控制产量,而去年10月后在下游需求复苏下的情况下,纱线供需相较之前收紧,库存一直处于低位。

棉纱期现价差修复
今年以来,C32S纱线价格指数与郑纱活跃合约的价差呈冲高回落然后平稳状态,近日受期货价格飙升影响显著收窄。最高时价差高达3200元/吨,7月1日至21日维持在1500元/吨—2000元/吨之间;22日开始郑纱上涨明显,截至27日,主力09合约涨幅高达2600元/吨以上,而同期C32S纱线价格指数涨幅仅有780元/吨,两者价差从1500元/吨以上的高位倒挂100元/吨左右。

从交割方面来看,21日之前,按高升水仓单与现货同品质价格进行对比,交割严重亏损。另外期货套保还有资金利息、仓储费用、交割费用等其他额外成本在内,套保利润明显不及现货,所以一直没有仓单注册且市场仓单注册意愿很低。据郑商所数据显示,6月下旬以来,国内郑纱仓单持续为0,同时仓单预报也持续为0相比利润较为丰厚的现货市场走货而言,在期货市场上制作仓单卖出毫无吸引力,况且现货订单较为紧俏,也无需走期货销售渠道。临近交割月,有期现价差回归的动能。
盘面上看,27日,主力09合约盘面持卖量折合棉纱3.2万余吨。当然了,目前距离该合约最后交割1个月有余,且实际卖量也并没有3.2万吨之多,尽管如此,相比仓单为0以及纱厂排单较满的现状,短期内做出适量仓单交割似乎存在困难。

坯布后续订单缺乏,对涨价接受程度不高
订单方面,在机订单略有走弱,常规32、40品种订单持续生产但走货不及前期,但后续订单衔接困难。价格方面,随着棉纱价格持续上涨,坯布价格重心上移,幅度在0.1-0.2元/米上下,但下游接受困难,观望增加,整体成交减少;利润方面和开机方面,近期由于棉纱价格快速增加,坯布厂利润缩减甚至亏损,有减产、开机率出现下滑。目前,随着走货的减少,织厂库存小幅累积,但整体压力不大,依然处于低位。不过,市场对于后市充满期待。

截至本周二收盘,上周以来国内郑棉主力09合约累计涨幅770元/吨;328棉花价格指数同期涨幅近400元/吨。储备棉抛储成交依旧火爆,持续100%成交率和高加价;纺企在郑棉大幅上涨后现货采购意愿煎蛋,一口价采购为主。在郑棉大幅上涨后下游棉纱报价也大幅跟涨,尤其是本周二郑纱几次触及涨停板后。截至本周二收盘,上周以来郑纱主力09合约累计涨幅2500元/吨以上,同期,C32S纱线价格指数涨幅780元/吨。当前纺企棉纱库存低,部分大型纺企排单至9月底甚至10月,棉纱现有交割品库存及产能略有不足,郑纱延续逼仓行情,不过下游坯布端对棉纱价格的接受度并不高,下游坯布涨价传导不畅,纱价上涨之后整体交投放缓。目前市场对于原材料价看涨,纺企库存低位报价坚挺,下游艰难跟进,短期预计棉纱价格仍继续偏强,关注下游后续订单以及国内 疫情的发展。








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发布时间:2021-07-29 08:30:22

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