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散户股票池_这支股受益化工周期,未来业绩将爆发,此时入场是否合适?

由杨老师发表于2021-07-06 18:00:00

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导读:公司作为煤化工一体化龙头,历史上通过新产能建设实现了穿越周期、波动式成长,当前处于化工产品价格景气期,同时考虑到未来五年产能建设与释放,公司具备不错的波段式参与机会。


1、煤化工一体化龙头


华鲁恒升,全称“山东华鲁恒升化工股份有限公司”,2000年成立,2002年上市。公司以煤为源头,打造了煤化工产业链一体化生产优势,目前已形成肥料(尿素等)、多元醇、己二酸及中间品、醋酸及衍生品五大板块业务。


根据2020年报数据,旗下各类主要产品收入贡献结构相对均衡。


2020年华鲁恒升收入结构


2020年公司收入131.14亿,同期归母净利润达17.98亿,净利率超10%,考虑到化工产品盈利的周期性特征,当前处于产品价格的景气周期。


目前公司基本面的两大看点在于:(1)短期化工产品的价格景气持续,公司利润大幅增长;(2)新项目正在建设中,现有产能释放+新产能投放是未来几年业绩的增长来源。


2、短期:产品价格上行,公司业绩持续超预期


2020年二季度公司多个产品的价格都处于大幅上涨的状态,其中尿素、醋酸等产品价格上行历史高位,带动公司业绩大超预期。


尿素价格、价差走势(元/吨)

数据来源:wind


醋酸价格、价差(元/吨)

数据来源:wind


华鲁恒升发布2021年半年度业绩预告显示:公司2021上半年实现归母净利润37.5~38.5亿元,同比+315~326%,其中二季度实现归母净利润21.74~22.74亿元,同比+358~379%,环比+38~44%,交出了漂亮的业绩成绩单,比市场预期的更好。


3、远期:公司成长韧性强,在建产能释放有潜力


历史上,公司业绩呈现出周期+成长双重属性。公司所处的化工行业有很强的周期性,相关产品的价格波动很大,也决定了公司的利润会呈现周期性的波动。


不过,从历史数据来看,公司尽管受制于行业属性而利润呈现周期波动,但公司通过产能扩张+一体化成本管控,展现了穿越周期、波动式成长的韧性。


2012年到现在,公司业绩表现走势

数据来源:公司公告


十三五项目产能释放+湖北项目新产能,打开中期业绩空间。在十三五(2016到2020年)期间,公司新建/扩产多个项目,全部达成后有望贡献81.81亿元收入、8.06亿元利润,目前尚处于业绩释放期。


同时自公司2020年底开始布局湖北第二基地,拟计划未来三年再投100亿建设荆州第二基地,预计2023年投产,有望实现年均利润总额13.26亿元,奠定中期业绩增长基础。


4、策略:波段式参与品种,上攻行情正在展开


考虑到化工品的价格周期特征,在价格的上涨期,公司业绩弹性很高,市场有望给予溢价;而在价格下行期,公司产能释放股价难免出现大幅回撤。综合来说,华鲁恒升更适合波段式交易。


结合当前行情来看,之前华鲁恒升已经经历了一波下跌调整,随后价格反弹到目标C3,说明下跌结构已经发生改变,当股价回调起稳时,再次入场是不错的时机。



我们现在将级别放大到日线中,并且连接区间的低点和高点,得到三个目标位,可以发现股价在C2目标位时开始反弹,随即展开上攻行情。



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作者:杨老师

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发布时间:2021-07-06 18:00:00

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