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多妈复利社_投资漫谈哪部分钱是你想赚的?

由多妈发表于2021-07-23 12:45:42

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今天是科普向的内容,顺便也审视下自己投资体系中,你想赚哪部分的钱。

三个博弈


很多人应该都听说过『零和博弈』这个词,


也听说过投资市场“一赚二平七亏”这句话,几乎把投资与零和博弈划上等号。


这个看法我认为不完全正确。


实际上它还有两个兄弟,分别叫作『正和博弈』、『负和博弈』。


在投资世界中,如果把角色简化为企业们与投资者们,


这几个博弈结果就是它们之间相互作用产生的结果。



零和博弈


我们先聊流传度最广的零和博弈,它指的是参与博弈的各方永远都处于竞争状态,收益和损失总和永远为零。


就像打麻将一样(欢乐豆那种),


只要有人胡了,就肯定有人放炮,


“一将功成万骨枯” 这句诗是对零和博弈很贴切的比喻。




在一个没有增长甚至下滑的存量市场,


里面的企业都围着吃这一块蛋糕,


在其他条件不变,那么企业的所有收益都取决于抢占到的所有市场份额。


规模大的企业往往能发挥的资源优势更广,抢占更多的先机,


而处于竞争劣势的企业则面临份额利润双下降,甚至出清,


也就是所谓的马太效应


举个不一定恰当的例子,今年非常火热的白酒就有这个味道,


每个人都知道喝酒的人少了,但茅五洋泸它们呢?日子反而越过越好。


比如酱酒,茅台和习酒占据中高端的蛋糕,


还有它们衍生出来的针对价格敏感消费者的子品牌,


后来者想要挑战都要三思而后行吧?


当然实际情况会受产能和区域性的口味偏好一系列的限制,


各家酒厂都有独门差异化的护城河。



还是拿茅台举例子,除了极少数利益相关的人士,活在聚光灯下的茅台,对于每个投资者来说,掌握的信息应该都是差不多的。


然而,具体到每个投资者个人,也不是各个都能通过投资茅台赚到钱


为什么?


格雷厄姆有句经典名言,前半句是“股票短期看是投票机”。


对于股票市场短期内的波动,公司的基本面变化是不大的,


关键是投资者看法的变化,也就相当于投票机,


这种状况下便是投资者之间的零和博弈


交易的是由买和卖组成的,


你赚取的钱很可能是别人损失的利润,


假设综合所有信息,茅台目前价值是800元,你在850元的时候卖出。


在短期来看,盈利的50元就来自于其他投资者而非公司业绩的变化,赚亏都是源于波动


如果短期内股价受到市场风格的转移、情绪的影响、资金的轮动等影响因素回归价值,


那么乐观的投资者便会面临亏损的风险。


正和博弈


再来聊聊正和博弈种合作的博弈模式,博弈的双方取得共赢,或者至少有一方是获得正收益而另一方利益不受损害,总体的收益是大于零的。


还是格雷厄姆,他名言的后半句是,股票长期来看是称重机



接着上文的例子,把持有茅台的时间维度拉长,900块接盘茅台的投资者他就不一定是输家了。


若他坚定持有,站在当下的时间节点往前看,他当时只不过是买的稍微贵了一点而已,短期的被套只是“时间换空间”。


买股票的本质就是买公司,这一点请一定要紧记。


好的公司永远逃不过市场的眼睛,


确认你持有的公司是一家核心竞争力强的、能赚钱的公司比什么都重要。


随着公司的成长壮大,手中的份额必然也会越来越值钱。


例子中的茅台就是这样随着时间的推移,盈利能力和稀缺性等优势逐渐被市场发现,


企业与投资者在这场整合博弈中收获了时间的玫瑰。



很多人曾经诟病早年国内的企业都争着做代工,撑起了曾经独步天下的苹果公司,大头都被美国公司赚走了,这是事实不假


但从另一个角度看,就算是华为当时也还在发育,


苹果把供应链放在中国,实际上也是极大的促进了国内手机产业链的提升。


这些公司在苹果的推动下,吸收了技术,优化了产业结构,诞生了诸如富士康、立讯精密、蓝思科技等一批优秀公司,


为当下国内的手机行业的赶超夯实了基础。


个人认为从发展战略上讲,这算是一种企业之间的正和博弈。


有的时候走出去,得先引进来


负和博弈


负和博弈里的竞争没有胜利者,收益的总和是负数,杀敌一千自损八百这是一种最不理想的博弈结果。


最常见是企业之间为了跑马圈地,投入了过量的资源打起价格战,最后却落得个谁都吃力不讨好的下场。


时间远一点的有美的、格力、奥克斯三家大打空调价格战,弄出了不少闹剧成为茶余饭后的谈资,


两家靠着家底雄厚,把奥克斯打得到现在还喘过气来,这好歹挤掉了一家。


近一点的有被点名批评的各路社区团购,为了抢占山头投入巨额补贴拉新。


开个玩笑你跟我说社区团购一块钱能买头牛我都信,到现在鹿死谁手尚未可知。



这样的竞争明显是一种不可持续的发展,


倘若投资了一家业绩不好,前景不明朗的公司,就很容易陷入一个这样的恶性循环。


公司亏钱业绩不好看,业绩乏力没有股价也下降,股价下降公司融资(股权质押、定增等变难,资金紧张没有投入,又丢失更多的市场份额继续亏钱…


投资者与公司双双陷入了负和博弈的泥潭。


博弈转换


无论对企业还是投资者来说,这三种博弈状态之间是可以转换的。


老王打算在一家公司低估时介入,打算等待估值回归赚一笔波动的钱。


持有期间内公司高层突然陷入了内斗(我没说是X汇)。


我们完全有理由相信内耗会降低公司的管理能力。


进而影响利润,公司的价值中枢产生下移。


而老王却舍不得放手。


一旦公司的表现真如市场的预期,那老王就偏离了零和博弈的出发点,被拖进了负和博弈的深渊。


又比如我们在《热点 | CDE新政下一点不成熟的思考》提到的国内领域


各大药企都争着在PD-1的适应症做零和博弈


现在无论自我觉醒也好,政策强推也罢,不少公司都已经切入新赛道寻求差异化竞争。


差异化的产品一旦研发成功获批,患者能得到更好的治疗,


公司创造了利润,投资者也获得丰厚的回报,这不就是正和博弈的结果。


搞清楚想赚哪部分的钱


说了这么多,对于我们个人投资者而言,最重要的还是搞清楚我们赚的是什么钱?亏损的又是什么钱?


如果要赚的是公司业绩成长的钱,那么在持有的过程中,是否能忍受短期波动的诱惑和亏损?


如果是赚波动的钱,是否能有能力做到紧贴跟踪市场以判断去留呢?


无论你想赚哪一种钱,在面临亏损时还需要判断这是暂时的浮亏,还是永久的本金亏损,应该没有人是喜欢负和博弈的吧?


本质上这是一种认知的体现,就好比知识都写在课本里,但不是人人都能考上清北。


试想有机会穿越回十年前,


告诉你格力十年能翻十倍(算上红利再投资),


你一定能拿得住吗?


有兴趣可以打开格力过往的业绩,看看自己能坚持到哪一段?欢迎后台留言哦。


经常有小伙伴问我有没有神秘代码或者给我一串神秘代码,我基本都不会回应。


首先荐股不合适,另外你说我很可能也有关注真的不懂



正如你不会花100块钱买罐可乐,也不可能100块钱买到一间别墅(此处不接受抬杠哈哈)


投资也应该取决于自己的认知,这是一个枯燥而繁琐的长跑项目


如果是带着逻辑和观点,大家一起讨论一下公司和行业的优劣,


我愿意聆听和讨论。


熊市也有牛股,牛市也会踏空,想穿越牛熊?无他,唯勤而已。



作者:多妈

公众号:多妈复利社

原文链接:http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2NzU2MTk1Nw==&mid=2247484847&idx=1&sn=12a4c1a0aefd833c49950b815128e160&chksm=ceb8fd25f9cf74330fd9dfcd4ee64fe3c13b61cf52f407c0e57018d1fd3e03085f01c3834012&scene=0&xtrack=1#rd

发布时间:2021-07-23 12:45:42

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