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股票估值_拓邦股份:行业景气度提升,智能控制器龙头持续受益

由吴君亮及分析团队发表于2021-07-23 09:23:53


智能化时代的背景下,家用电器和消费电子领域均开始向智能化时代方向转变,智能控制器作为核心的控制器件,其产业的替代和附加值都将大大提升,市场容量持续增长。拓邦股份作为国内智能控制器的龙头,受益于行业景气度较高,产品销量持续上升,成长性较为优秀,值得长期关注。

我们跟踪研究拓邦股份已有30多个季度,它也在我们今年的【年度88只好股票】中。它的成长性良好,长期排在最好的五星股票队列。拓邦股份发布业绩预告,预计2021年半年度归母净利3.97亿元-4.39亿元,同比增长90%-110%。公司面向家电、工具、锂电应用、工业四大行业提供智能控制解决方案。2021年上半年四大行业均实现了快速增长,工具板块依旧保持较高的增速。2021年年初至今(2021-7-22)公司股价累计增长126.67%,我们预期公司未来的成长动力仍然充足。以目前股价来计算其PE为36倍,处于合理的买入区间,可持续关注。

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成立于1996年,于2007年上市,是国内一流智能控制方案提供商,产品覆盖家电控制、高效照明、电机、电源、安防、工业自动化和数码电子等领域。2020年家电、工具、锂电、工业产品营收占比为44.03%、34.31%、14.22%和4.64%。国内和国外分别占销售额的44.88%和55.12%。实际控制人为武永强(董事长兼总经理)持股18.68%。员工5861人。地址:深圳市宝安区石岩镇塘头大道拓邦工业园。

1、完成定增,扩充公司锂电和高效电机产能。今年5月底公司完成定向增发,共发行9210.5263万股,定增价格为每股11.4元,共募集资金10.5亿元,扣除相关费用,实际募集资金净额为10.37亿元,新增股票于2021年6月3日上市,限售期6个月。本次募集资金主要用于惠州第二工业园项目建设(7.37亿元)以及补充流动资金(3亿元)。据悉,惠州第二工业园项目主要生产锂电池和高效电机产品,本次项目建成将新增1.3GWh储能电池及轻型动力电池在内的锂电池产能,860万台包括空心杯电机及直流无刷电机在内的高效电机产能,项目完成后将缓解公司的锂电池产能瓶颈,并改善公司高效电机生产线的自动化水平,减低生产成本。

2、国产化、集中化、智能化趋势,助力主业成长。在5G、物联网等技术的支持下,传统终端逐步迭代升级为智能终端,智能控制器成为驱动传统终端升级为物联网智能终端的核心元器件,在产业的价值量将逐步提升。受益于国内产业集群及工程师红利优势,智能控制器订单进一步向国内转移,同时技术升级也使国内市场向头部企业集中。根据前瞻产业研究院相关统计,2018年至2023年,中国智能控制器行业将保持每年约12%的增长率,到2023年中国智能控制器行业市场规模将突破3万亿元。公司作为国内智能控制器龙头,充分分享行业成长红利。客户开拓显成效,头部客户份额稳步提升,并新晋多家头部客户。2020年公司头部客户数量从53家增加至80家,收入占比提升至80%。

市场预期2021年全年的每股收益大约在0.53元,对应周四(2021-7-22)收盘价18.27元,PE为36倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期拓邦股份2022/23两年的EPS分别为:0.71/0.93元。今年至今(2021-7-22)公司股价累计增长126.67%。过往来看,拓邦股份的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的20-50倍之间滑动。以目前36倍左右的PE来看,估值处于合理的位置。

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作者:吴君亮及分析团队

公众号:股票估值

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发布时间:2021-07-23 09:23:53

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