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东兴期货_【产业调研】旺季预期或证伪,沥青跟随原油——江苏沥青行业调研报告

由能化研究刘学发表于2021-07-23 08:46:50

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调研背景

调研时间:7月12月-7月15日

调研目的:2021年国内沥青产能将高达7235万吨,同比增加230万吨或3.3%。分地区占比来看,华东地区炼厂产能占全国总产能的23%,位居第二名,共计16家炼厂,是国内沥青第二大沥青供应地。与此同时,该地区尤其南京、镇江、江阴集中了较多的贸易商,资源流通活跃,是沥青主要集散地。通过本次走访,实体调研了解沥青生产、销售情况以及贸易流通环节,跟随沥青市场人士了解当前供需以及后市行情走势。

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调研小结

1. 供应偏紧预期:由于稀释沥青征收进口消费税,无原油配额的地炼成本抬升,目前的原料可用至8月中旬。地炼也会寻找新的原料替代,例如增加直馏燃料油的采购,原料转换或影响收率。而成本上升或影响炼厂开工率,沥青供应端存在偏紧预期。当然马瑞油进口或会以另一种方式解决,贸易商又或许会进口全税的稀释沥青,需要市场和时间验证。

2. 进口较为稳定:华东地区流入的进口沥青主要是韩国沥青,以双龙、GS、SK为主。贸易商采购进口沥青主要以刚需为主,一些央企项目、PPP项目和养护项目需要质量更高的进口沥青。进口沥青利润倒挂的现象很少见,如果有,也会促进贸易商多进口一些。

3. 需求旺季或证伪:到目前为止,今年沥青下游需求远不及去年。主要原因是今年下游工程端资金问题严重,政府拨款不到位,而且处于“十四五”开年,并没有赶工需求。随着华东梅雨季节结束,7-9月是沥青需求季节性旺季,贸易商普遍反映需求有所好转,但启动不及预期。而且出货以改性沥青为主(多为去年未完成项目),普通基质沥青较少。10月起西北、东北停工,11月华北山东停工,今年沥青旺季需求表现或不及预期。

4. 库存压力大:沥青库存压力较大,大部分企业甚至为满库,处于“一罐难求”的格局。沥青库存压力大的主要原因是需求不佳,也有贸易商此前低价囤货为旺季做准备。同样越来越多的期现商参与沥青市场,使沥青传统的冬储越来越淡化。仓储费已较前两年的120-130元/(吨.年)出现了一定程度的上涨,目前基本上是基础150元/(吨.年)包罐,该费用含一次加温费,额外加温费约40元/次。

5. 对后市看法:大多数贸易商认为原油后期不确定性大,或影响沥青成本端的支撑,增大其价格波动率。虽然供应端有偏紧预期,但今年需求较差,旺季也很难大幅恢复,贸易商采购积极性不高,对后市看法并不算乐观。

      综上所述,由于去年高利润驱使下多套沥青装置投产,沥青产量大幅提高,长期处于一个供应过剩的基本面格局,与成本端原油的相关性也越来越高。OPEC+增产协议以及伊朗解除限制协议或使后续油价不确定性增大。今年稀释沥青征收进口消费税,使得地炼成本上移,供应端有偏紧预期。但今年在下游资金问题严重下需求下滑明显,炼厂和社会库存压力大,旺季预期或被证伪。短期预计沥青跟随原油走势,密切关注其下游需求启动情况。

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调研纪要

某贸易公司A

公司概况:主营70#重交沥青、SBS改性沥青的研发、生产、运输与销售。公司拥有年产8万吨改性沥青装置。拿货渠道较广,包括中石油中石化地炼和进口沥青,出货主要是给终端。

库存情况:罐容45000吨,原则上不外租。

进口情况:gs船比较多,主要是长期合同。进口码头报关,直接汽车转过来,5000吨150车需要36小时。之前用gs3180元/吨的价格盘面套利,盘面套利用自己的库。

对后市看法:后面看不准,原油不确定性较大,唯一支撑价格的因素是通货膨胀、美元贬值。在通货膨胀下,美联储也会加以控制,国际油价波动幅度10美元/桶是很正常的,这样沥青可能一下就被打下来。


某贸易公司B

公司概况:中石化炼厂子公司,主营中石化70#沥青、SBS改性生产以及销售,拥有年产能共计50万吨改性沥青装置两套。拿货以中石化为主,出货主要是下游终端。出货主要汽运,也有船用,主要用金陵码头。

经营情况:现在不做期现套,罐容紧张,不外租仓储。不锁货,基本只做现货。沥青价格大部分时候与中石化同价,24小时发货 ,主要发往安徽、湖北、江西。800公里以内运费0.5元/(公里.吨)。金陵焦化3套装置满产,沥青的量可以随时增加调节。生产沥青、焦化越多,炼厂效益越差。金陵有1800万吨加工量,是能源型炼厂,一个月生产沥青约4、5000吨。稀释沥青征收进口消费税对中石化是利好,主要影响山东没配额指标的地炼。

库存情况:金陵25000吨库存。公司一般沥青库存占比1/3-2/3。

需求情况:贸易量比去年略少。今年是十四五第一年,不赶工,因为疫情和去年的刺激政策,政府钱透支得厉害。工程回不了款,都要滚动垫资。下半年需求比之前好一点,之前由于建党大庆施工限制很多。


某贸易公司C

公司概况:经营领域主要为沥青贸易、沥青仓储、沥青中转物流(铁、公、水三位一体)、沥青产品的技术研发与深加工、沥青路面工程施工等集成化全产业链。公司在全国范围布局20家公司及办事处,沥青总库容达到20万吨,并拥有9座沥青拌合站,可年产沥青200万吨。

经营情况:锁价主要是看保证金比例和提货时间,自有船舶和集装箱。

库存情况:镇江大港交割库期货库容4.3万吨。仓储费涨价,现在150元/吨基础价,目前库存满,一库难求。

需求情况:需求并不乐观。去年因为疫情有些超干,今年建党大庆赶工预期落空,华东降雨偏多。今年资金差,地方政府投入少,对公路的拨款落实到位少,十四五第一年不着急施工。看8月需求能不能恢复,如果再不行由于天气影响。镇江拌合站开工率还好,比去年差一些。

对后市看法:对于后市偏悲观。供应端由于稀释沥青征税可能有收紧,但社会库存视作供应的一部分,厂库也很高。需求不起来,拿货积极性就不高,而现在沥青价格相对较高,很难再大幅向上。


某贸易公司D

公司概况:主要经营:石油沥青贸易、石油沥青公铁水物流、改性沥青生产、沥青路面施工、特种沥青研发生产、特种路面养护施工、桥面养护施工等。拿货主要是中石油、中石化、进口和地炼,其中中石油占比1/3,进口占比1/4。公司销售主要是大型贸易商,国家道路央企PPP项目,房地产项目。物流主要是102台槽罐车和60节火车,仓储是长江边上一条线的仓储。

库存情况:仓库自用,目前储罐饱和度80%。

进口情况:进口需求主要以刚性需求为主导,有些项目,例如中石油PPP项目,养护项目对沥青质量要求高,必须用进口沥青,比如双龙、GS、泰普克。

需求情况:今年工程量没减少,但是国家钱没有拨到位,终端没钱,开不了工。现在做的主要是去年没完工的。到目前需求还是不好,今年建党大庆前也没有看到赶工小高潮。

对后市看法:今年在稀释沥青征税影响下,原料端还是偏紧,成本不会降到哪。包括地炼采购直流燃料油调油或影响收率。山东沥青价格偏低,若在原油下跌把沥青价格打下来,贸易商会更倾向于采购低廉的山东货。还有进口沥青近期有进口3180的GS,成本只要3250左右。叠加贸易商前期囤的低价货,价差还是有的.现在要看8月中下旬终端能否起来。10月东北、西北停工,11月山东停工。


某贸易公司E

公司概况:集研发、仓储、生产、销售、运输于一体的公路建设养护材料的专业公司,主营有改性沥青、橡胶沥青、乳化沥青、特种沥青等道路材料地生产和沥青仓储物流。拿货大部分为进口沥青,代工大贸易商做沥青深加工,特色是高标号的改性沥青。中石化有长约。

经营情况:专用码头专用管线,库区较为集中。改性沥青一天生产1500吨,销售高峰一天发货30车。

库存情况:库容48000吨,大部分自用,对外经营的不多。

需求情况:目前基质沥青需求不佳,改性沥青出货不错。8、9月为沥青需求旺季。现在大部分工程都没启动。


某贸易公司F

公司概况:具备30万吨重交沥青的中转能力,有两条年产30万吨改性沥青生产线和两条乳化沥青生产线。一套改性沥青装置产量1200吨/天。贸易量和改性沥青占比分别为60%和40%。贸易量稳定在300万吨/年左右。来源主要是进口(双龙,GS)、中石油和中石化。进口占比约80%。

经营情况:期现套做得很少。

进口情况:一般双龙量不够的话用GS。双龙每月有两船,稳定供应

库存情况:罐容4万多吨。

对后市看法:原油不确定性太多。施工单位批不到钱,下游需求相比去年差很多,3季度需求起来的预期也不好。


某仓储公司G

公司概况:独立第三方仓储公司,上期所交割库,适合风控要求高的客户。

经营情况:5家沥青库加道达尔润滑油公用码头,以管线相连,还有公用海纳川铁路专用线。仓储费150元/(年.吨)包罐。现在客户中期现商越来越多,季节性也越来越弱。船用主要走川渝,铁路主要走陕西甘肃。销售主要销往终端。

库存情况:罐容8万吨,目前库存7万吨全满,再加上海纳川包罐1万吨。期现商和贸易商一般会在合同到期前续约。


某地炼H

公司概况:主要由一套原油加工能力为140万吨/年常减压蒸馏装置、一座5万吨级码头、38.8立方米立方米罐区及相应配套系统工程装置组成。

经营情况:沥青产量约70万吨/年,销售主要给贸易商。自用罐很少出租,30%保证金锁罐最多2个月。稀释沥青征收进口消费税对地炼影响很大,目前原料可以用到8月。公司也在寻找合适原料货源,比如采购直馏燃料油。

库存情况:全国沥青表消3700万吨,期货库存27万吨。公司200万吨库存,差不多一个月消耗量。

需求情况:终端启动慢,改性出货较多(多为去年扫尾项目)

对后市看法:看好沥青现货。在稀释沥青征收进口消费税影响下,成本抬升。原料转换可能影响收率,成本进一步提高可能会影响装置的运行,降低开工率。


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作者:能化研究刘学

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发布时间:2021-07-23 08:46:50

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