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美尔雅期货研究院_产业早报限产政策持续,今日期市如何布局0721

由美尔雅研究院发表于2021-07-21 08:37:46

作者:美尔雅期货产研团队


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1

宏观股指


观点:海外市场情绪企稳,国内市场缩量整理


7月20日,海外疫情引发市场担忧情绪上升,叠加原油大幅下跌,市场风偏降低,外部市场大幅调整,国内市场低开震荡运行。盘面上,两市成交额回落至一万亿下方,成交额为9667亿元。行业板块涨跌互现,酿酒与锂电池板块强势领涨。北向资金净流入30.64亿元。


隔夜外盘,市场对于疫情反弹引起的恐慌情绪得到缓解,三大指数均收涨超1%,标普500指数创下近四个月来最大涨幅,几乎完全收复昨日失地。尽管全球疫情有抬头迹象,但在疫苗接种和有一定的应对经验之后,对经济增长的拖累或有限,叠加原油企稳,负面情绪对市场的持续性冲击或有限。


海外市场企稳有利于国内市场情绪修复,但由于当前年报预告接近尾声,市场处于空窗期,板块轮动、成交量缩减、前期高位股有所调整,短期市场或有整固需求,或仍然保持区间震荡运行,日内高开震荡思路应对。




2

贵金属


观点:美元连涨四个交易日,金价回落


昨日美元在避险买盘中攀升至三个月高点,投资者仍对快速传播的变种病毒感到担忧,因这可能会抑制全球经济增长。COMEX黄金抹去盘中涨幅,尾盘收报1810.2美元/盎司,迈向三个交易日以来的第二次下跌,因为美债收益率反弹抑制了对无息资产黄金的需求。国内方面,昨日沪金主力2112合约高开反弹,收小阳线,隔夜跳空高开回落,收中阴线。


策略方面,目前COMEX金回落,后市短线逢低做多为主。下方支撑暂看1790美元/盎司,建议背靠支撑逢低做多为主,破位止损离场。


国内方面来看,沪金操作上建议短线逢低做多为主,AU2112合约下方支撑暂看376元/克,建议背靠支撑逢低做多为主,破位止损离场。




3

黑色品种


钢材

观点:限产政策持续,成材支撑较强


近期各地限产政策不断,旺季减产预期较浓,市场普遍看涨。基本面来看,供需格局持续改善。螺、卷产量大幅回升。螺纹表需继续回升,热卷需求略有下降。成材库存积累速度放缓,螺纹总库存下降,热卷厂库下降。生产利润回暖。短期内成材市场预计震荡偏强,但需关注限产执行力度。


铁矿石

观点:江苏钢厂限产落地,需求转淡盘面走弱


钢厂限产情况政策进一步发酵,山东、江苏地区钢厂限产逐步明确。下游钢材需求分项数据,如地产、车辆等均不同程度下滑。由于部分沿海、沿江钢厂上半年超产严重,未来盘面方向需持续关注沿海沿江区域主要钢产地限产情况。


焦煤焦炭

观点:山东地区限产加大,情绪转换下降难挡


焦炭目前整体进入下行空间,由于山东某代表性钢厂大规模限产,结合沿江地区钢企有不同程度自发性限产计划,焦炭需求下滑,盘面情绪明显转化,一轮提降普遍落地。焦煤方面,在炼焦煤和其他主要配煤煤种提价同时,山西地区持续降雨也影响了部分发运,焦煤短缺问题仍需时间解决。


玻璃

国内浮法现货市场重心继续走高。华北沙河整体出货一般,贸易商操作相对灵活;华东主流企业价格走高;华中市场企业库存延续去化;华南市场亦走高,部分下游补货较积极。预计短期国内浮法市场现货或延续上行走势。操作上,依然以多头思路为主,但高位注意政策波动风险。




4

有色金属


观点:市场情绪修复,铜价逐渐反弹


昨日铜价逐渐修复之前低开的缺口,回到68500元/吨一线,从宏观层面来看,由于当前Delta毒株和疫情反复,宽松政策暂不具备退出条件,不过市场情绪趋于谨慎;美国新屋开工年化保持强劲,美国地产景气度仍然较高;在消费端,中国地区货源偏紧,废铜优势不再且供给紧张,美金铜流入带动保税区库存下滑,叠加价格震荡期国内下游补库需求旺盛,社库下滑,升水居高不下,终端地产方面中国地产竣工面积6月明显反弹,后端商品消费有所支撑,传言本月抛储量将大幅提高,不排除抛储5万吨的情况,铜价上有压力,继续维持区间震荡,谨慎观望为主。


隔夜铝19000上方震荡,近期河南发生汛情,多地发布暴雨红色预警,北方电解铝厂生产和运输势必会面临更大的困难,同样也对下游加工形成负面影响,,国内电解铝目前供需两弱,社会库存维持微弱去化。第二批国储局投放即将开展,数量预计在10万吨左右。库存低位下建议逢低备货。


本周铅蓄电池企业综合开工率周环比微增。终端需求仍未看到明显起色,今年旺季消费或将继续后移,产业普遍预期到月底消费将迎来传统旺季。国内铅锭库存延续增势,社库再度刷新6年来历史新高。部分省份夏季限电对原生铅供应端的扰动时间或不超过一周,且影响的产量非常有限。目前原生铅生产仍保有一定利润,短期或难因为原料矿因素而出现减产,7月原生铅供给预计仍将保持相对稳定。再生铅利润周环比小幅改善,检修产能陆续复产,预计本月再生铅产量增幅将超3万吨。国内供应端过剩压力仍然较大,精废价差维持高位,LME挤仓有所放缓。预计沪铅维持震荡,操作上观望。


本周国产矿周度加工费持稳,进口加工费环比上涨10美元至90美元/干吨。原料供需延续改善趋势。国内6月产量略超市场预期,7月国内检修复产增多,供给约束减轻,预计7月冶炼产量环比有望进一步提升。目前限电对锌冶炼实际产量影响预计较小。下游消费仍有韧性,显示出淡季不淡的特征,但是也没有出现显著增量,消费端环比变化不大。国储货源本周陆续流出,且第二批抛储细则有望落地,国内后期累库压力仍大,预计锌价上方仍有一定压力。




5

化工品种


原油

美国至7月16日当周API原油库存+80.6万桶,预期-416.7万桶;库欣原油库存-356.7万桶;汽油库存+330.7万桶,预期-136.7万桶;精炼油库存-112.5万桶,预期+10万桶。渣打分析师Paul Horsnell在一份报告中表示,石油市场担心近期的市场供应紧张局势正在消退,2022年可能出现供应过剩。最紧张的时期已经过去,2022年的基本面疲软。如果供应紧张局势现在开始缓解,那么OPEC+宣布稳定增产的决定可能是一个错误的选择 供求状况表明,需求可能不足以紧张到导致闲置产能降至危险的低水平,或推动价格超过100美元/桶。


短期大幅下跌后油价可能反弹,中长期维持中美欧需求将不及市场预期的判断,油价阶段性高点或已出现。


PTA

PTA依旧处于去库存的周期,叠加原油出现修复行情,且现货加工费出现压缩,短期PTA将修复部分跌幅。PTA现货市场交投偏少,现货基差继续走强,原油暴跌拖累,绝对价格大幅收跌。7月主港成交09升水23附近,个别09升水30-35附近,8月中主港成交09升水20-25附近,8月底主港成交09升水23-30附近,本周仓单成交升水4附近,现货基差2109升水23。PTA装置方面:三房巷1#120万吨装置6月5日停车检修,预计检修三个月;逸盛新材料360万吨装置7月8日出料,7月16日负荷降至5成;福海创450万吨装置7月底至8月初预计两条线轮检;洛阳石化32.5万吨装置6月30日停车检修,7月18日重启,目前负荷6成;宁波台化120万吨装置7月10日晚间停车检修,预计检修18天附近。江浙地区聚酯市场疲弱,需求低迷。其中,涤纶长丝产销20.1%,涤纶短纤产销34.57%、聚酯切片产销29.36%。洛阳石化周日重启,部分地区现货供应依旧相对紧张,聚酯负荷仍在高位稳固支撑需求,短期内PTA供需端支撑向好,7月份供需仍延续去库格局。近期PTA或将迎来修复性行情。


成本端短期仍主导PTA市场走向,PTA自身供需面维持良好,且PTA加工费压缩,短期PTA或将迎来修复性行情。关注原油走势以及终端订单。




6

农产品


棉花

观点:市场情绪好转,郑棉探底回升


国际方面,USDA 7月预测新年度全球棉花期初库存调减,产量、消费量调增,期末库存下降,整体利多棉价。美棉种植面积、印度植棉面积下降。美棉生长进度落后,但优良率好于往年。7.20日市场从变种病毒引起病例增加的影响中好转,ICE期棉收复周一大部分跌幅。国内方面,中美关系缓和,经济复苏持续,棉价长期看多,但受大宗商品宏观调控以及外部扰动影响,多空交织。供需方面,全国植棉面积下降,长势总体差于去年。储备棉成交较好,市场拍储热情高涨。现货方面,棉价跟随期货下调,成交转好。下游棉纱市场高开机、低库存,但因7月纺织淡季,新单略有不佳。7.20日郑棉主力探底回升。棉花基本面暂未发生较大变化,储备棉成交较好、现货价高企提供支撑,回落空间有限。但因市场新需求增量不明显,且配额近期或下发,对棉价冲高略有制约,预计短期棉花宽幅震荡为主。策略方面,多单继续持有。


油脂

观点:6月国内棕油进口下滑,油脂继续高位震荡


美豆期末库存偏低,6月国内生柴生产形式较好,短期天气缓和后续担忧仍在,不过优良率回升打压美豆类反弹空间。7月前20日马棕出口环比转负,前15日产量数据不佳;印度调整进口政策,7月上旬棕榈油进口大增;马盘棕油获支撑。油厂大豆压榨量微减,6月棕油进口下滑,豆油库存续增,棕油库存继续下滑,高价下现货豆棕油成交清淡。成本端短期缺乏继续推涨动能,国内供应端仍有支撑,短期油脂高位震荡,波动加剧,谨慎操作。


豆粕

观点:期现走势背离,豆粕震荡偏强


7月20日消息面变化不大,豆粕跟随美豆震荡偏强。大豆供给方面,美国大豆优良率上升,期末库存偏紧;巴西大豆6月发运量同比、环比回落;未来两个月我国大豆供应预计充足;豆粕供给方面,大豆压榨回升;豆粕库存上升。需求方面,生猪6月饲料环比略降,但同比仍较好,下游饲料养殖企业低位补库。豆粕预计震荡整理,注意回调风险。套利方面建议观望为主。


生猪

观点:政策影响明显,期现上行调整


7月20日,主力LH2109合约收盘18840元/吨,结算价格18925元/吨,涨幅0.88%;次主力合约LH2201合约,收盘价为19420元/吨,结算价为19355元/吨,涨幅2.00%。


盘面调整上行,近期受到政策影响,加之供给上出现一定调整,整体看震荡偏强。下行有政策支撑,上行缺乏实质性利好,但当前政策方面影响更强短期内盘面有上行趋势。策略方面短期内建议观望,可适当关注远月合约,激进者短期内可逢低试多注意及时止损。后期重点关注政策影响以及生猪产能的稳定恢复状况。



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作者:美尔雅研究院

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发布时间:2021-07-21 08:37:46

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