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蓝经财经_震惊!头部猪企纷纷爆雷,牧原股份却独赚百亿!

由宋辉发表于2021-07-20 19:16:05

作者 | 宋辉
来源 | 蓝经财经(ID:jrzxnet)


最近,各大上市猪企都公布了财报,引发了资本市场高度关注,这一次的猪企财报,简直堪称一场“比惨大赛”!


盈亏两重天


各大上市猪企中,一季度的业绩还是较好的,都处于盈利之中。


然而,二季度的业绩预告以及半年报的预告立马来了个大变脸,直接陷入巨额亏损之中。



数据显示,正邦科技二季度预计亏损12亿元,半年报预计亏损12-14.5亿元;


温氏股份二季度预计亏损18.7亿元,半年报预计亏损22.6-25.6亿元;


新希望二季度预计亏损30.6亿元,半年报预计亏损29.5-34.5亿元;


天邦股份二季度预计亏损4亿元,半年报预计亏损5.5-6.5亿元。


这些都是头部猪企,一季度还好好的业绩,在二季度之后却集体爆雷陷入巨额亏损之中,远远超出市场的预期。


不过,有一家猪企在这次“比惨大赛”中十分亮眼,那就是牧原股份。牧原股份二季度预计盈利28亿元,半年报预计盈利94.102亿元。


一边是集体巨亏的养猪行业,一边是暴赚百亿的牧原股份,养猪行业的业绩呈现出了冰火两重天的局面。



养猪企业为何会出现集体亏损呢?


这就是与上半年的猪肉价格有关了,上半年的猪肉价格若要用一个词形容,那便是“跌跌不休”。



4月中旬,猪肉整体价格依然维持在30元左右一公斤,养猪企业处于盈利之中;但是自4月中旬达到高点之后,猪肉就开启了疯狂的下跌模式,连跌3个月,最低点甚至跌到了17元一公斤左右。



这意味着,猪肉的出厂价格仅为8.5元左右一斤,终端市场的零售价格甚至久违的出现了10元一斤的猪肉!


与猪肉价格下跌形成鲜明对比的是,豆粕、玉米等原材料的价格在不断上涨,豆粕价格甚至不断创出新高,而玉米价格虽然有所回落,但相比2020年的价格依然处于高位。



猪价下跌,叠加原材料价格的上涨与高位,使得生猪养殖行业普遍进入亏损状态。


数据显示,国内大部分上市猪企的生猪养殖成本是20元每公斤,一旦猪肉价格跌破这个成本线,那就是会陷入亏损。


5月中旬,猪肉价格就已经正式跌破了这个成本线,并在一个月内长期处于低位之中,导致生猪养殖企业陷入亏损。


但是,相比巨头们的纷纷亏损,牧原股份又是如何在这个价格寒冬中维持百亿利润的呢?


牧原股份的优势


牧原股份是生猪养殖行业的龙头,在股市享有“猪茅”的称号,自然有它的独特之处。


在国内生猪养殖行业中,温氏股份、新希望、天邦科技等企业采用的都是“代养”模式。所谓代养,就是企业与农户合作的模式,企业提供猪仔、饲料、养殖技术等,农户提供场地进行养殖,出栏后企业包销。


然而,这种模式有一个巨大的缺陷,那就是农户需要盈利,养殖户不会白白帮公司养猪,然而在猪价大幅下跌的时候,养殖户的盈利,却都变成了企业的成本,导致企业的养殖成本过高,陷入亏损。



牧原股份则不一样,它是少有的采取“自养”模式的企业,即从母猪繁育到猪仔养殖、场地等,牧原股份都是自己公司直接运营,没有其他外部因素影响。


自养模式下,生猪养殖的平均成本将会大幅度降低,因为整条产业链的关键部分都掌握在自己手里,达到规模效应,成本自然就下来了。比如饲料,量大的情况下议价能力也高,自然也就便宜。


2021年3月份,牧原股份在回复深交所的问函时表示,公司生猪养殖业务毛利率显著高于同行业可比公司的主要原因系,公司生猪单位成本低于同行业可比公司。


一般而言,在生猪产品中,种猪、仔猪的毛利率明显高于商品猪的毛利率,而牧原股份的种猪和仔猪销售占比是较大的。


2019年,牧原股份种猪和仔猪的毛利率分别为77.57%和63%,分别高于商品猪33.97%的毛利率43.60个百分点和29.03个百分点;


2020年1-9月,牧原种猪和仔猪的毛利率分别为80.97%和81.61%,分别高于商品猪58.73%的毛利率22.24个百分点和22.88个百分点。



从四分卫属性更能直观的看出,行业的毛利率平均为20.41%左右,而牧原股份的毛利率达到了45.88%,远超行业平均水平。


牧原股份的生猪养殖成本是多少呢?


数据显示,牧原股份的生猪养殖成本为17元左右每公斤,比20元每公斤的行业平均成本还要低,所以即使猪肉价格跌破了20元的成本线,牧原股份依然是有利润的。


所以,这一次猪企业绩集体爆雷中,牧原股份依然能够维持盈利,超高的毛利率,使得牧原股份能够屹立不倒。


牧原能否独善其身


一个行业的好坏,最直观的便是看股价。


牧原股份虽然上半年的盈利有上百亿,但是其股价不容乐观,相比2021年2月份的高点,牧原股份当前的股价已经跌去了50%以上,市值蒸发超过2000亿!



其他的上市猪企业也是一片跌势,养猪行业自从2021年一季度股价涨到最高点之后,便开始了普遍下跌的趋势,而且这一次的下跌不仅仅是猪肉价格下跌影响而已,还有一个严重的猪周期在。


猪肉价格现在距离高峰已经跌去了近60%,下半年的走势会如何呢?


数据显示,二季度末,我国的生猪存栏量为4.3911亿头,同比增长29.2%,恢复到了2017年年末的99.4%。


这意味着,我国的生猪产能已经接近完全恢复,甚至在以高速度增长,以这个速度增长下去,下半年我国的生猪存栏量将会出现过剩现象!


这是猪企最担心的事情,一旦生猪存栏量大量过剩,那么猪肉的价格将会暴跌然后长期处于低位。并且,经过了这一次猪肉价格暴涨持续高位,未来调控猪肉价格的力度将会更大,几乎很难再出现猪肉30元一斤的现象了。


下半年的猪肉价格依旧不容可观,有可能会长期位于低位的20元左右每公斤。


行业危机下,牧原股份能独善其身吗?


牧原股份的成本价是17元每公斤,从这次猪肉价格暴跌的情况来看,猪肉价格很难真正跌破20元每公斤,但会维持在这个价格附近。


对于其他猪企来说,这将会是一场灾难!


20元每公斤的养殖成本,面对20元左右每公斤的猪肉终端价格,将毫无利润可言,未来猪企之间的竞争将会更加激烈,甚至会有大量猪企倒闭。


这次行业危机,即是牧原股份的一个危局,也是一个机会。



如果能够维持低位的成本,撑过当前的形式,牧原股份将有可能继续扩充产能,抢占那些亏损企业的市场份额,进一步壮大,养猪行业头部现象会越来越明显。


参考美国便知,美国的猪肉市场主要被四大猪企垄断,中国的养猪行业中,前十大巨头市场份额仅有12.2%,市场渗透率极低。


国内当前依然是以散养为主,但经过这次的猪市场大变动,未来巨头化的趋势会越来越明显。


牧原股份,有望成为未来占据中国猪肉市场最大的巨头之一!



不过,猪企的效率提升了,产能增加了,猪肉价格下降了,对于老百姓而言是大利好,再也不用“望猪兴叹”了!


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作者:宋辉

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发布时间:2021-07-20 19:16:05

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