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股市药丸_张坤减仓白酒股了吗?

由药师发表于2021-07-20 18:00:00

尽管今年开始我采取“规模下沉,市值下沉”策略,组合已经舍弃了张坤,但我对坤坤依然念念不忘。毕竟作为战舰组合第一批队员,张坤的易方达蓝筹精选基金为咱们组合贡献了最高的收益率(+116.15%)。


数据来源:蛋卷基金-银河战舰


今天早上起来我就看到一些朋友来跟我说,坤坤减仓白酒了,坤坤减仓白酒了。药师你上星期才说三季度应该多关注白酒股,是不是跟坤坤互骂SB了?


咱们今晚就按照老规矩,来简单分析一下坤坤二季度的持仓情况。在分析之前,大家要先清楚,张坤目前管理四只基金,分别是易方达中小盘,易方达蓝筹精选,易方达亚洲精选以及易方达优质企业三年。


这四只基金投资范围不相同,规模大小不同,流动性不同,所以张坤对四只基金的管理逻辑也不相同。


咱们先来看易方达中小盘21年Q2持仓变化。本季度最瞩目的依然是美年健康,张坤一季度逆势加仓抄底美年健康,成为超越五粮液、贵州茅台的第一大持仓股。结果美年健康股价在二季度暴跌(-41.23%),是坤坤手上亏得最惨的一只重仓股。


表面上看,坤坤似乎是减持了美年健康,但从持股数、基金规模变化来看,坤坤其实没有减持美年健康,绝大部分都是美年健康股价下跌导致市值权重萎缩,小部分则是来自基金赎回要卖股票。


数据来源:WIND


关于美年健康是否值得投资的问题,咱们大家之前都有过讨论,我把很多朋友的留言都翻出来了,有兴趣的新朋友可以点击看??《这次轮到张坤踩雷了


张坤在易方达中小盘这边继续减仓白酒,今年一季度泸州老窖和洋河股份跌出前十大持仓,只留下五粮液和茅台。如今连贵州茅台都被减持到7.88%,五粮液减持到5.5%。而换入的则主要以医药医疗和科技股为主,比如牙科的通策医疗,金融科技的恒生电子,还有疫苗股华兰生物与天坛生物。


总结来看:


易方达中小盘前十大持仓没有换股,但行业结构发生了变化,食品饮料行业权重继续下降,医药医疗科技行业的权重继续提高,易方达中小盘持仓更均衡了。但业绩暂时还是不如易方达蓝筹精选


接着看易方达蓝筹精选21年Q2持仓变化,这里最瞩目的是洋河股份。易方达蓝筹精选一季度大幅减持了洋河股份,从9.48%减持到4.68%,相当于砍了半仓。但随着洋河股份股价在一季度暴跌,坤坤又趁机抄底买回来了。


数据来源:WIND


我最近几个月跟基金经理沟通交流的时候,也发现许多基金经理在一季度减持了洋河,他们给出的说法是洋河去年四季度到今年一季度股价超涨,但实际上动销并没有股价反馈得那么好,属于基本面与股价背离,所以就趁高位减持了。


不过最近洋河股份披露了股权激励方案,行权的条件是未来两年营收增长15%,虽然没有大超市场预期,但也说明公司困境反转已经在路上了,所以阶段性的不及预期并不影响洋河的长期逻辑。


我最近也跟大家反复提及一个观点,价值投资≠长期投资,公司的经营在变,所处行业在变,国家政策也在变。当看到公司基本面出现一些不及预期的时候,仓位自然也是应该跟着做调整应对。


只是绝大部分朋友都很难密切跟踪到公司的基本面情况,而且交易往往逆人性,不好克服。所以季度的基本面变化,战略性放弃吧,抓未来2-3年甚至3-5年的核心逻辑,才是重点。


坤坤在洋河上的高卖低买值得点赞。扯远了,继续回来看易方达蓝筹的持仓情况。


总结来看:


易方达蓝筹精选这边没有减持白酒反而重新增持了,老窖和洋河都重新回到了约10%权重级别,茅台和五粮液的仓位权重基本不变,如果有人说易方达蓝筹精选减持五粮液了,那其实也是因为二季度五粮液涨了约9%,不减持就超过持仓上限了。


除此之外,易方达蓝筹精选一季度达到10%权重的股票只有5只,二季度达到10%权重的股票达到了7只,其中招商银行要把A股和H股加起来算。相比易方达中小盘的均衡分散,易方达蓝筹精选持仓反而更加集中了。


继续看易方达优质企业三年2021年Q2持仓变化,这里最瞩目的依然是洋河股份。易方达优质企业三年的操作跟易方达蓝筹精选类似,二季度重新把洋河股份买回来并加到了约10%的仓位上限。


这里跟上面有点不同的是,易方达中小盘加仓华兰生物,易方达优质企业减持华兰生物。把华兰生物替换成了爱尔眼科,同时也剔除了锦欣生殖,部分仓位拿去加仓洋河股份了,部分仓位则换成了平安银行。


数据来源:WIND


所以正如我文章开头说的那样,基金投资范围不相同,规模大小不同,流动性不同,张坤如今对他旗下四只基金的管理逻辑不是完全相同的。针对投资A股的三只基金,我做了进一步梳理,如下:


数据来源:股市药丸人工梳理


下图是上个季度的梳理,大家可以清晰看到,易方达中小盘的白酒含量是降低的,但易方达蓝筹精选和易方达优质企业的白酒含量是提高的,所以千万别盯着易方达中小盘就说张坤减仓了白酒股,易方达中小盘并不代表一个完整的张坤。


数据来源:股市药丸人工梳理


坤坤还有第四只基金叫易方达亚洲精选,但我向来不建议大家投资这只基金。从持仓成分股来看,易方达亚洲精选主要投资优秀中概股,跟中概互联有点接近。没有白酒的张坤仿佛断了一条腿,易方达亚洲精选最近三年业绩只能跑平中概互联,跟同样主投港股的国富大中华和景顺大中华还有一段距离。


数据来源:WIND


由于踩雷多只中概教育股,易方达亚洲精选被大家调侃是易方达亚洲瞎选。根据二季度最新持仓披露,好未来和新东方都已经不在前十大持仓里面,但考虑到好未来和新东方二季度分别跌了53.15%和39.79%,很难说得清楚是坤坤主动减持了,还是因为股价暴跌跌没了


数据来源:WIND


最后总结:


1、结合张坤四只基金整体来看,很难说张坤在二季度减仓了白酒,如今易方达中小盘持仓风格偏均衡,而易方达蓝筹精选和易方达优质企业还是偏集中,易方达中小盘减仓白酒,但易方达蓝筹和易方达优质企业都在加仓白酒。不过有一点很明确,张坤二季度大幅加仓了洋河股份


2、张坤的基金依然处于限购或者停止申购,不过基金规模没太大变化,二季度总管理规模是1358亿,一季度总管理规模是1216亿,尽管坤坤近期业绩表现不佳,但基金管理规模甚至还有所增长,说明不少朋友还在不断加仓


3、不要买张坤的易方达亚洲精选,不能喝白酒的张坤仿佛断了一条腿,术业有专攻,要配置港股还是找专注海外市场的基金,譬如两只大中华基金。


4、坤坤消化千亿资金量仍需时日,我会继续保持对坤坤的关注,期待他王者归来的那天。坤坤在基金报告里面也表示,会反思长期投资框架的一些假设,希望能够将其进一步完善。


被易方达蓝筹套住的朋友们依然很焦虑



……


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作者:药师

公众号:股市药丸

原文链接:http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3NjQyMzIxNA==&mid=2247509693&idx=1&sn=0eec7fdef36a27de3d4695321f97853f&chksm=eb7751fcdc00d8ea7163aba269ef7bf547910a56e7d6b39745bd2a528b8edbb5240813b82507&scene=0&xtrack=1#rd

发布时间:2021-07-20 18:00:00

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