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瑞达期货研究院_【分析文章】供需逐步宽松锰硅或承压下行

由瑞达期货研究院发表于2021-07-20 17:11:49


2021年7月14日开始,锰硅期价出现连续三个交易日大幅拉涨,成交量及持仓量均有明显扩张,SM2109合约从7248元/吨上涨至7940元/吨,3天涨幅分别为5.45%,4.09%,2.82%,总涨幅约达12.36%。其中导致锰硅短期暴涨最主要原因在于内蒙及宁夏地区等多处主产区缺电现象严重,众多头部企业纷纷发出停产、限产通知,企业交单能力严重受限。市场在担心短期产量将受严重压制的情况下,供应预期利多加剧,业内挺价情绪强烈致使锰硅强势运行,期价一度触及两个半月高位。不过本周归来,周一锰硅盘面走势偏弱,成交量较上个交易日大幅减少,周二锰硅盘面则跳空低开,最大跌幅超1.77%。考虑到此次期价上涨主要源于消息面,市场短期情绪起主导作用,后市对供应端限产或不如此前敏感,而下游钢材限产压力持续存在,锰硅期价上方无需求助力,锰硅或处供需逐步宽松格局,在此背景下,锰硅期价单边暴涨上行情况料将不再持续,后市期价或将承压下行。
具体看此次限电影响。目前全国硅锰企业产量占比最大的省份为内蒙、宁夏,分别占比全国日均产量的30.72%、19.12%,两地占比全国日均产量总和49.84%;南方地区则以广西、云南、贵州较为集中,总和占比全国日均产量的36.17%。而此次限电区域多集中于锰硅合金主产区,据铁合金现货网调研显示,此次有多家企业发出限产通知,具体如下所示:

图片来源:铁合金现货网、瑞达期货研究院


据我的钢铁网数据显示:截止上周(7.15)全国锰硅产量(周供应):
190050吨,环比上周减7.65%。全国121家独立锰硅企业样本开工率(产能利用率)全国50.69%,较上周减8.04%;日均产量27150吨,减2250吨。可以看出,此次限电影响涉猎范围主要是北方内蒙宁夏区域以及南方广西云南等多家头部企业,锰硅合金周度产量及日均产量周度均大幅下滑,企业开工率则创去年8月以来最低水平,短期内整体减产情况幅度较大。不过需要注意的是,虽然限产政策频出对某些区域的产量影响较大,但对全国而言,锰硅合金在去年底上涨之后,企业生产利润长期维持高位,厂家生产积极性较高,铁合金产量整体仍处于较高水平,此前限电并未使得锰硅整体产量得到有效控制。此外,本次限电主因企业夏季用电负荷增大且限电影响持续时间尚未确定,一方面中国天气网预测未来十天雨水较多,将缓解过去十天的高温天气;另一方面,近期风电发电量明显上升。若在限电因素并不长期的情况下,电力压力一旦稍有缓解,生产驱动偏强背景下锰硅边际产量或将迅速回升。


数据来源:我的钢铁网、瑞达期货研究院


同时,下游钢厂压产政策逐步落地。近月河北、山东、山西、江苏、安徽等省市的压产政策逐步落地,全国性钢厂压产愈演愈烈。七一过后钢厂利润处于盈亏平衡线附近,复产进程也较为缓慢。截至7月16日163家钢厂高炉开工率58.56%,环比上周下降0.97%,同比去年下降14.06%。从数据可看出,钢厂减压政策逐渐进入正式执行落地阶段,钢厂高炉开工率逐渐步入较低区间。展望后市,随着各地环保方案推进、不断落地的粗钢压产政策,后市锰硅需求 减量或不断增强。

数据来源:wind咨询 瑞达期货研究院


综上所述,此次主产区缺电限产或为暂时因素,高利润水平驱动下厂家减产意愿低,复产意愿强,同时下游钢厂压产预期持续偏强,对锰硅合金需求扰动不断,后市锰硅供需或逐步宽松,后市期价或将继续承压回调。




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作者:瑞达期货研究院

公众号:瑞达期货研究院

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发布时间:2021-07-20 17:11:49

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