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天风期货研究所_动力煤:保供政策高频出现终端日耗持续走高

由李文涛发表于2021-07-20 17:13:35

【20210719】动力煤周报:保供政策高频出现 终端日耗持续走高

观点小结

供给方面:(1)发改委:准备投放1000万吨储备煤炭,预计今年新增煤炭先进产能逾2亿吨;(2)榆林地区郝家梁煤矿发生透水事故,安全生产措施或加强。产地供应有所增加,但大幅增产尚需时日。(3)内蒙新批复的露天煤炭临时用地或需等至8月底才能全面释放产能。


进口方面:(1)印尼受降雨和疫情的困扰,供应偏紧预期支撑报价高位;(2)俄罗斯疫情反复影响出口,国际煤价持续上涨。


库存方面:环渤海库存跌至1900万吨,沿海八省库存下降明显,处于历史同期低位。


下游方面:(1)入伏高温下需求强劲,沿海八省日耗已逾220万吨;(2)三峡出库流量快速上升,但水位较低,仍难以弥补火电需求缺口。


总体来看,供应较前期有所增加,但产能大幅增加仍需时间,需求在高温季节维持旺盛,水电出力难以弥补火电需求缺口。港口价格倒挂,贸易发运量利润较低,港口调入量偏少,库存偏低。大部分煤矿核定产能都小于其实际产能,具备集中保供增产的能力,后续关注保供政策下内蒙管票是否放开和进口政策变量带来的供应变化。



限价政策下,港口价格倒挂明显 

动力煤现货价格限价政策下短期企稳


  • 秦皇岛港口的Q5500动力煤在限价政策下短期企稳,但纯市场煤价格的企稳仍需等待产量的增加。



数据来源:CCTD、天风期货


动力煤产地价格维持高位


  • 节后产量有所增加,但高需求下产地价格仍维持高位。



数据来源:CCTD、天风期货


动力煤产地价格维持高位


  • 限价政策下,港口价格倒挂明显,大雨过后,过水煤担忧掉卡或易燃等问题或加速出货。



数据来源:CCTD、天风期货


动力煤下游港口价格继续上涨




数据来源:CCTD、天风期货


动力煤国际港口价格继续上涨


  • 本周,国际终端用户需求依旧不减,纽卡斯尔港动力煤日均价格周环比继续上涨;南非煤供应紧张情况加剧,支撑理查兹港动力煤日均价格周环比继续上行;欧洲地区市场供不应求,欧洲三港动力煤到岸日均价格周环比延续涨势。




数据来源:CCTD、天风期货


沿海动力煤运价止跌回升


  • 本周沿海煤炭运价止跌回升,但仍处于历史高位,海运市场继续回暖,运价小幅上涨。




数据来源:CCTD、天风期货


煤炭发运量



数据来源:CCTD、天风期货

保供政策频繁出现,产量增长仍需时日。

煤炭发运量因水灾下降明显


  • 14日大秦线由于水害影响,运量降至59万多吨,15日又因晃车导致发运再次下降,仅82万吨。港口调入量骤减。

  • 根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示,7月15日,鄂尔多斯煤炭产量回升至190万吨,基本回到6月上旬水平。但7月15日陕西榆林郝家梁煤矿发生透水溃沙事故后,陕西省所有煤矿开展第三轮自查自改,对检查和整治不彻底的煤矿一律责令“推倒重来”,对列入整改提升的128处煤矿逐一进行审查评估,严把复工复产关。受此影响,近日榆林地区停产煤矿数量增多,加之进入下旬,鄂尔多斯地区部分煤矿将出现煤管票不足问题,产量增加或有困难。



数据来源:CCTD、天风期货


动力煤库存


  • 港口去库明显,环渤海库存降至1900万吨关口,可售货源进一步紧张,秦皇岛港口库存处于历史同期低位,且受铁路调入量降低的影响,低位或将持续一段时间。



数据来源:CCTD、天风期货


动力煤库存




数据来源:CCTD、天风期货


动力煤库存




数据来源:CCTD、天风期货


动力煤产量或将增长,但尚需时日


  • 发改委:

    今年上半年,全国通过在建煤矿投产、在产煤矿产能核增、煤矿智能化改造扩产、煤矿产能衰减接续项目达产等多种方式,合计新增优质先进产能1.4亿吨/年以上;

    目前,已完成产能置换、正在办理核增批复的煤矿产能4000万吨/年以上,加上还有7000万吨/年的在建煤矿陆续建成投产,下半年还将新增优质产能近1.1亿吨/年。

    但产能的释放或仍需时间,内蒙露天煤矿临时用地带来的产量增加或要等待至8月底。



数据来源:统计局、全国煤炭运销协会、天风期货


动力煤主产地数据





数据来源:统计局、天风期货


动力煤库存


  • 全社会煤炭库存量有所下降,反映煤炭供求关系略显偏紧。




数据来源:CCTD、天风期货


动力煤进口量




数据来源:海关总署、天风期货


动力煤进口来源国


  • 本周,印尼煤方面,印尼国内疫情加重,多地已经实行封锁措施。当地出口商预计疫情将影响煤炭生产和供应,加之降雨天气对供应的影响尚未完全消除,供应偏紧预期支撑报价高位。




数据来源:CCTD、天风期货


煤炭发运量



数据来源:CCTD、天风期货

终端日耗再创新高,水力发电有所增长。

沿海八省日耗持续增长,库存走低


  • 下游方面,节后企业复工,沿海八省日耗已逾220万吨,处于同期偏高位置,由于当前煤价居高不下,电企普遍亏损,预计7-8月,电企将以低库存“迎峰度夏”,采购规模视日耗而定,因此短期天气、气温和水电出力情况将影响日耗水平从而影响市场煤采购节奏和规模。但在煤炭供应没有明显增量的背景下,低库存对高价格也将形成支撑。

  • 市场维持偏强运行,贸易商报价延续小幅上涨,电厂日耗持续高位运行下,采购需求有增加,对价格接受度也有提升。16日港口5500大卡动力煤成交价全面过千,低硫煤还需上浮30-50元/吨。



数据来源:CCTD、天风期货


沿海八省可用天数与供煤


  • 由于当前煤价居高不下,电企普遍亏损,预计7-8月,电企将以低库存“迎峰度夏”,采购规模视日耗而定,因此短期天气、气温和水电出力情况将影响日耗水平从而影响市场煤采购节奏和规模。但在煤炭供应没有明显增量的背景下,低库存对高价格也将形成支撑。



数据来源:CCTD、天风期货


水力发电逐渐增强


  • 近期降雨区域和降雨量均明显增加,三峡出库流量已达历史同期较高位置,伴随着新建水电站投产,水电的替代效应在增强。

    但水电出力仍难弥补需求缺口,预计“迎峰度夏”期间清洁能源发电对火电的替代作用有限,近期江苏、浙江、广东、广西、河南等地已出现电煤供应紧张情况,后期终端采购积极性有望逐步提升。




发电量





替代能源发电量


  • 新能源发电近年增长迅速,尤其是太阳能发电增长迅速,但因基数较低,仍难弥补新增用电需求缺口。





发电量同比增长






水泥产量





数据来源:CCTD、天风期货


下游各行业需求情况


动力煤消费量



数据来源:WIND、天风期货


动力煤消费量




数据来源:WIND、天风期货


期货价差与持仓 


动力煤期货价格与基差


  • 期货价格本周呈现震荡走高态势,主力合约基差在港口价格限价下继续走弱,9-1合约月差下行明显。


数据来源:WIND、天风期货


动力煤期货价格与基差



数据来源:WIND、天风期货


动力煤期货价格与基差


数据来源:WIND、天风期货


动力煤期货对比图





数据来源:WIND、CCTD、天风期货


动力煤期货对比图


数据来源:Wind,天风期货研究所



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作者:李文涛

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作者:李文涛

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发布时间:2021-07-20 17:13:35

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