/ 华泰期货_行情开讲美债利率和美元短暂背离

华泰期货_行情开讲美债利率和美元短暂背离

由蔡劭立发表于2021-07-20 08:54:10

蔡劭立

 香港岭南大学硕士|从事宏观策略研究四年|运用美林投资时钟和周期理论为各线条提供宏观趋势和品种间横向对比及策略支持

 从业资格号:F3063489 | 投资咨询从业号:Z0014617


数据及市场消息点评

1、上周周末欧佩克最终达成协议。根据最新的安排,欧佩克从8月起总产量每月增加40万桶/日,直到现有580万桶/日的减产幅度全部回补,即到明年9月全部恢复,不过欧佩克依然对减产协议给了较大的灵活性,到今年年底还会召开会议评估市场情况决定是否调整限产政策,此外每月召开一次的部长会议以及JMMC会议机制依然延续。之前引发成员国内部矛盾的减产基线问题也得到解决,从明年5月起阿联酋得以将基线从316.8万桶/日上调至350万桶/日(低于早先要求的380万桶/日),伊拉克与科威特基线各增加15万桶/日,沙特与俄罗斯各增加50万桶/日,总计增加约160万桶/日。

点评:受周末欧佩克最终达成协议,明年5月起部分成员国上调限产基准影响,原油价格出现快速调整。但我们仍看好后续原油价格,首先与原方案相比,对于今年的增加供应量没有变化,依然是在余下的5个月内增产200万桶/日,此外我们仍然看好后续原油需求改善。因此可能等待风险出清后把握逢低做多能化板块的机会。

 

▌数据预告

中国7月LPR报价。

 

▌市场观点

周一,欧元走弱带动美元指数一度突破93的关口,与此同时美债利率却持续走低。我们认为两者背离主要是基于不同逻辑,属于短暂现象,美债利率持续走低在于市场看好TGA账户继续向市场释放流动性,而美元指数反弹则是受欧洲疫情反弹影响。并且本周四还将迎来欧洲央行利率决议,此前欧洲央行行长拉加德意外“放鸽”表示将看到货币政策新的调整,届时或有望扭转弱势欧元。

随着美联储官宣Taper时间的持续临近,需要警惕新兴市场股指的“抢跑”风险——根据我们对历史上的Taper分析来看,当美联储官宣Taper后是风险资产调整最快的阶段。对于政策路径,我们预计美联储可能会在8月杰克森霍尔央行会议上公布Taper信息,并且在年底正式公布Taper的时间表。商品仍是内外分化的基本面。中国政府持续调控大宗商品价格,防控输入型通胀的意愿较为强烈,整体内需型商品在专项债加速发行前我们都维持高位宽幅震荡的判断,预计难以出现趋势性行情。需要指出的是,目前全球疫情再度呈现反复的迹象,英国和西班牙、日本、韩国等多国出现疫情反弹,需要继续关注后续变化。整体来讲,新兴市场股指保持谨慎,商品中的能化和有色板块需求等待疫情风险和欧佩克新协议冲击释放后,再把握逢低做多的机会。


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作者:蔡劭立

公众号:华泰期货

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发布时间:2021-07-20 08:54:10

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