/ 方正中期期货有限公司_通胀严重美联储却举棋不定欧盟开启经济复苏计划—全球宏观经济与大宗商品市场周报

方正中期期货有限公司_通胀严重美联储却举棋不定欧盟开启经济复苏计划—全球宏观经济与大宗商品市场周报

由陈臻、王骏发表于2021-07-19 00:00:00

第一部分 国内经济解读
国内方面,数据显示,国内6月工业增加值、投资、消费等数据表现多超过预期,进出口表现也超预期,但二季度GDP稍弱于预期。分项看,产出端平稳,制造业强于原材料行业。社消受商品消费带动,服务业重回平稳。投资中主要是制造业投资强势,外需-出口-制造业逻辑维持韧性。基建修复与近期发债加速有关。房地产投资暂稳但销售偏弱,销售-资金回笼-施工逻辑仍存风险,行业紧平衡不变。外需和制造业、房地产投资和原材料行业是经济的两条主线。当前正处于并不典型的被动加库存阶段。下半年整体风险仍大于上半年,政策有边际宽松的空间。决策层开始提示周期性风险。央行政策继续保持稳健,在前期降准基础上,MLF缩量续作后全周回笼3000亿流动性。基准利率维持不变。总体上看,近期多数经济数据仍超预期,下行压力不及预期,但经济转向的风险仍需关注。政策宽松的空间也正在打开。
风险事件方面,OPEC+增产遭阿联酋反对,周五将继续开会。继续关注油价运行节奏以及对国内和全球通胀的影响。此外,中美之间政治博弈也需要持续关注。
第二部分 海外经济解读
【美国通胀超预期 联储表态摇摆不定】美国6月CPI超预期大涨,6月季调CPI分别同比和环比增长5.3%和0.9%;6月季调核心CPI分别同比和环比增长4.5%和0.9%。高通胀不仅凸显出货币政策转向的迫切性,也有力回击了美联储关于通胀仅是暂时性的论调。但是,美联储主席鲍威尔却在周三国会作证时表达鸽派立场。鲍威尔表示,劳动力市场正在改善,但仍有很长的路要走,并且再度重申通胀会在未来几月内出现拐点。联邦公开市场委员会将在会议上继续购买债券的辩论,讨论缩减购债的时机和形式,房地产市场将成为美联储讨论缩债计划及其组成的一个因素。虽然鲍威尔讲话略偏鸽派,谈到了释放现阶段货币政策维持宽松的必要性,但是鲍威尔亦强调了在7月会议上继续讨论缩减购债的时机和形式,故不排除在7月议息会议上出现新的缩债信号,三季度美联储有望释放缩减购债规模信号的预期。下半年,美债美元具有较大的上涨空间。对于贵金属而言,短期上涨提供了逢高沽空的机会。
【拜登签署行政法案应对天价运费】受舱位供求关系失衡影响,集装箱运价连续暴涨。根据Drewry发布的最新一期World Container Index显示,上海至美西和美东航线运价分别达到$9733/FEU和$11825/FEU,仅仅在一个月内环比上涨53.1%和47.5%。由于运价暴涨和舱位短缺,美国进口成本大幅提升,货物短缺问题进一步凸显,美国5月ISM制造业客户库存一度跌至28,创历史新低。商场货物供不应求导致物价进一步上涨,6月美国CPI环比上升0.9%,创2008年6月最高。
为保障美国海上权益和对外贸易,拜登政府于7月9日签署《促进美国经济竞争的行政命令》,其中有一部分是针对联邦海事委员会,旨在打破班轮公司垄断局面,实现充分的市场竞争,打击不公平和不合理的运费。客观而言,上半年集装箱运价暴涨与诸多因素有关,包括新船下水量不足、疫情导致船舶周转率下降、苏伊士运河堵塞事件、港口设施和陆运系统落后、需求持续旺盛。截至2021年7月16日,全球共有6237艘集装箱船舶,合计2485万TEU,除了1%处于正常检修之外,其他均已投入营运之中,并不存在“班轮公司私藏运力、哄抬运价”的情况。世界航运理事会警告称,立法行动只会使事情变得更糟。航运公司已经竭尽全力来应对疫情造成的供应链断裂问题,但遗憾的是疫情依然阻碍了船舶靠泊和卸载货物。下半年是集运市场的传统旺季,西方感恩节、万圣节、圣诞节等重大节日均集中于第四季度,美国进口商需要提前数月备货,届时北美航线舱位供不应求问题有可能进一步加剧。
【欧盟正式批复12个成员国经济复苏计划】首批12个欧盟成员国的经济复苏计划正式获得批准,这12个国家分别是奥地利、比利时、丹麦、法国、德国、希腊、意大利、拉脱维亚、卢森堡、葡萄牙、斯洛伐克和西班牙。12个成员国将与欧盟委员会签署拨款和贷款协议,最快可在7月底前获得预融资。欧盟的经济复苏计划总规模超过1.8万亿欧元,是在2020年7月推出的,包括1.074万亿欧元2021年至2027年长期预算以及7500亿欧元恢复基金,这是迄今为止欧盟规模最大的经济刺激方案。同年12月,欧盟领导人就落实复苏计划达成协议。
随着经济复苏计划的实施,欧盟经济发展将会进一步提速。根据计划,欧盟成员国所获批资金的大部分将用于数字化、绿色经济转型和改革投资等。欧盟希望成员国利用这笔资金从疫情危机中复苏,并且能够为下一代创造一个更有弹性、更绿色、更数字化、更具创新性和竞争力的欧洲。
【新加坡二季度环比下降同比上升 经济规模不及重庆】誉有“亚洲四小龙”之称的新加坡在2020年GDP同比萎缩5.4%,创该国经济历史上最大跌幅。2020年新加坡名义GDP总量为4690.959亿新币,按2020年全年平均汇率折算,约合人民币2.346万亿。2020年中国前六大经济城市上海、北京、深圳、广州、重庆、苏州的GDP分别为3.870万亿、3.610万亿、2.767万亿、2.502万亿、2.500万亿、2.017万亿人民币,新加坡的新加坡规模略低于重庆,高于苏州,相当于我国二线城市水平。
除去价格因素,2021年二季度新加坡GDP为1186.76亿新币,相较今年一季度1191.52亿新币环比下降0.4%,相较去年二季度1038.29亿新币同比上升14.3%。新加坡经济在去年二季度跌入低谷,随后连续三个季度实现环比正增长,今年二季度出现冲高回落与本国因二次疫情封锁有着直接的关系。按行业看,二季度制造业同比增长18.5%,建筑业增长98.8%,服务业增长9.8%。
【物价暴涨失业严重 印度央行面临两难抉择】6月印度CPI同比增长6.3%,与前值相同,燃料及电力、水果、交通通讯三大板块物价上升速度最为明显,分别同比增长12.69%、11.82%、11.56%。与抗疫密切相关的健康板块同比增长7.71%。由于长期封锁,印度资源短缺,生活要素价格持续高涨,这给印度中下层民众正常生活以及有效防疫造成了极大的负面影响。分地域而言,印度6月城市CPI增速高于农村,分别为6.37%和6.16%,说明印度城市人口众多,物资短缺问题更为突出。印度物价持续高涨与货币超发有着直接的联系,印度M2常年均超过10%,今年前4个月M2同比增速分别达到19.52%、18.48%、15.74%、15.59%。随着CPI增速连续两个月超过印度央行设置的6%警戒线,印度中产阶层和底层民众的生活质量不断下降,社会要求印度央行加息的呼声不断高涨,但是印度央行却面临两难决策。由于长期隔离,印度经济遭遇到重大打击,全球各大分析机构对于印度2021年的经济增速预测从年初高于14%左右一路下探至不足9%。印度失业率同样高涨,6月第一周达到13.6%。
第三部分 本周重要事件及数据回顾
第四部分下周重要事件及数据提示
第五部分 周度期货市场资金流向统计
第六部分期货市场一周简评
股指
【行情复盘】周内股指总体呈现持续震荡走势。上证指数上涨主要是周一、周二和周四,周三和周五有所回落,消息面影响明显,同时波动率下降但日均成交量明显上升。此外,本周五7月合约完成交割。行业方面,申万一级行业本周多数上涨,周期股在消息面带动下表现强势,价值和成长板块表现平庸。期货市场情况表明,远端年化贴水率修复趋势仍然呈现大幅波动上升,修复的趋势不变。同时IH/IC比价和价差下行逻辑仍在,可继续逢高参与做空。【重要资讯】消息面上看,海外经济继续复苏,美联储等央行继续维持偏紧方向,全球宏观政策转向是重要利空。国内经济保持韧性,多个数据超预期,但分项显示风险。外需和制造业、房地产投资和原材料行业是两条主线。决策层开始提示周期风险,央行政策保持稳健。短期基本面超预期是支持市场稳定的重要因素。但股指并未上涨,显示投资者警惕经济转向风险。中长期来看,经济运行节奏改变,上行斜率持续放缓,基本面对市场支持减弱,政策转向和海外风险仍需要关注。【操作建议】技术面上看,上证指数周K线继续震荡,主要技术指标多有回落,短期来看,指数将挑战上方缺口,压力位于3590点附近,下方支撑位于3485点附近上行趋势线,预计震荡走势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近,压力位于3731点前高,预计中期重新形成宽幅震荡,关注是否再度挑战压力。
海运
国际集装箱运输市场:本周亚洲和欧美港口继续严重拥堵,相较而言,北美拥堵正在缓和。在欧洲第二大港安特卫普港,集装箱船待泊时间已延长至5天,致使2M联盟在AE55/Griffin环线暂时取消靠挂安特卫普港,时长达六周。在亚洲,印度目前已有近5万个集装箱积压在本国各大港口。在北美的洛杉矶港,7月14日待泊的集装箱船数量为18艘,平均待泊时间降至5.3天。一舱难求促使亚洲至欧美航线运价继续上涨,Drewry公布的最新一期World Container Index显示上海至鹿特丹运价达到$12954/FEU,周环比上涨1.2%;上海至洛杉矶运价达到$9733/FEU,周环比上涨1.1%。
 国际干散货运输市场:进入7月,澳洲三大矿商不急于在新财年发货,铁矿货盘较少,Capesize市场持续回落。周五西澳大利亚丹皮尔/巴西图巴朗—中国青岛运价分别为10.675美元/吨和25.151美元/吨,周环比分别下跌7.0%和4.6%。巴西粮食出运旺季临近尾声,货盘大幅减少,Panamax租金水平整体下探。周五巴西桑托斯/美湾密西西比河至中国北方港口6.6万吨船舶粮食运价为66.675美元/吨和44.025美元/吨,周环比下降3.5%和2.9%;北半球入夏,气温回升,煤炭需求旺盛,但前期内外贸兼营船外放较多,且粮食市场大幅回落,连带煤炭运输市场也同样遇冷。周五中国—日本/太平洋往返航次卡姆萨型船舶租金水平为29492元/天,周环比下降6.5%;受大船市场不利影响,货盘受到挤压,Supramax市场持续走弱。周五新加坡经印尼至中国南方5.7万吨船型租金水平为29118美元/日,周环比下探5.8%。
 沿海干散货运输市场:本周市场利多和利空消息交织,运价以每天0.5-1元/吨的幅度上下波动。从利多角度而言,南方入伏,多地用电负荷屡创新高,沿海八省电厂日耗突破220万,库存却远低于往年同期水平,补库压力凸显;最近一个月,外运市场良好,内外贸兼营船舶持续外流,短期运力供给大幅减少;上下游频繁封航对运力周转产生一定影响。从利空角度而言,煤价高企、进口煤补充及部分煤种短缺等原因导致下游电厂长期以长协、刚需拉运为主,市场货盘流动有限;政策面消息频出,煤价预期下跌,终端观望,采购进程仍未明显加快;近期水电增强,减少对于火电依赖。周五,6-7万吨秦广线运价为46.1元/吨,周环比下跌1.5%;4-5万吨秦张线运价为35.2元/吨,周环比上涨0.3%。
国债
【行情复盘】
 本周国债期货冲高回落,国常会提及降准后央行兑现降准政策是市场近期大涨的主要触发因素。但连续上涨后积累大量获利盘,叠加上方技术型压力,国债期货在高位出现明显获利回吐,其中T2109周涨0.44%,TF2109周涨0.41%,TS2109周涨0.19%,现券市场国债活跃券收益率普遍走低,10年期国债收益率已经降至3%以内。
 【重要资讯】
 从基本面上来看,本周国家统计局公布二季度主要经济数据,其中,二季度GDP同比增7.9%,预期增8.5%,一季度增速为18.3%;6月规模以上工业增加值同比增8.3%,预期增7.8%,前值增8.8%;1-6月固定资产投资同比增12.6%,预期增12.6%,前值增15.4%;6月份,社会消费品零售总额37586亿元,同比增长12.1%,预期11%,前值12.4%。另外,本周海关总署发布数据显示,中国6月出口(以美元计)同比增32.2%,预期增21.4%,前值增27.9%;进口增36.7%,预期增26.2%,前值增51.1%;贸易顺差515.3亿美元,前值455.3亿美元,外贸表现依然强劲且好于市场预期。工业、消费、投资增速则处于边际增速回落过程中。政策上, 本周降准生效,央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,与此同时,公开市场对到月内到期的4000亿元MLF进行1000亿元等量续作。MLF缩量续作体现央行通过降准置换MLF降低金融机构资金成本的目的。下周需要关注月中MLF到期是否续作,以及20日LPR报价利率是否调整。
 【操作建议】
 我们认为,国常会释放降准信号以及央行快速兑现降准政策以来,国债期货价格大幅走高,现券市场收益率水平快速回落,在超预期政策下市场出现快速超调反应。目前经济增长仍有较强韧性,PPI增速保持高位,收益率下行过程预计难以一蹴而就。短期收益率快速走低尤其是10年期国债收益率向下突破3%,下方目标暂看至2.8%。我们坚持对于国债期货市场乐观判断,操作上,国债期货价格快速冲高后交易性资金建议适当止盈等待低接机会,配置性资金可继续耐心持仓。
股票期权
【行情复盘】
 7月12日至16日,沪深300指数涨0.5%,报5094.77点;上证50指数跌1.21%,报3369.4;股指短期维持区间震荡。
 【重要资讯】
 7月15日,在岸人民币对美元汇率开盘拉升逾百点,逼近6.46关口。与此同时,离岸人民币对美元止跌回升,最低触及6.4662。截至9时43分,在岸、离岸人民币对美元汇率分别报6.4614、6.4639。同日,人民币对美元中间价较上一交易日调升166个基点,报6.4640。
 今年的第一次降准于本周正式实施,约1万亿元长期资金集中释放。央行同时还开展了1000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作。
 【交易策略】
 总体来看,沪深300指数短期回落至支撑位,指数维持区间震荡概率较大,沪深300指数5000点附近存在支撑,上方5200附近存在压力。期权方面,沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位,短期走高,回到18%附近,波动率低位震荡,期权操作上短期可以卖出认购期权,中期考虑买入认购期权。
 沪深300指数期权:卖出7月购5500;
 上证50ETF期权:卖出7月购3.8;
 沪深300ETF期权(510300):卖出7月购5.5;
 沪深300ETF期权(159919):卖出7月购5.5。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)
贵金属
【行情复盘】美国6月通胀表现超预期,鲍威尔的证词和在国会的表态虽然强调了逐步开启缩减购债规模的讨论,但是整体表态偏鸽,美债收益率持续走低,美元指数虽美元回落,但是表现强劲不足,贵金属价格则是继续反弹,伦敦金现本周涨0.9%,最高涨至1834美元/盎司,周度运行区间为1790-1834美元/盎司;伦敦银现周度运行区间为26-26.5美元/盎司,周涨幅为0.36%,弱于黄金。当前,美债收益率(特别是TIPS)和美元指数依然是金银行情的核心驱动,美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格,故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
 【重要资讯】
鲍威尔参议院听证会继续维持偏鸽的基调,为市场关于美联储即将转向的预期降温,他表示FOMC将在未来数周讨论美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)的购买事宜,相比减码QE,美联储在加息问题上所面临的考验更大。圣路易斯联储主席布拉德则释放强鹰言论,他表示现在形势已经使美联储可以开始缩减购债规模,现在是结束这些紧急措施的时候了。截至6月30日至7月6日当周,黄金投机性净多头增加20595手至182821手合约,表明投资者看多黄金的意愿有所升温;投机者持有的白银投机性净多头增加3011手至44488手合约,表明投资者看多白银的意愿升温。
 【交易策略】鲍威尔鸽派讲话叠加变异毒株再度反扑短期利好黄金,黄金价格走强,然美联储货币政策转向预期依然存在,新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势,故下半年贵金属弱势观点暂不变。当前,在没有新的政策和数据指引下,黄金短期行情继续反弹,有效突破60日均线后,1850美元关口为强阻力位,上方空间相对有限;关键位置下方仍将会维持弱势,随着美联储货币政策新导向出现,黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间;下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大;在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前,黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前,即使行情反弹幅度较大但是不改变整体的弱势趋势,黄金上涨反而提供沽空的机会,风险厌恶者暂时建议观望,激进者可择机逢高沽空。对于白银而言,近期行情偏弱,运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间(5200-5500元/千克),上涨之际则择机做空;下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启,近期继续关注美联储官员的讲话。
【行情复盘】本周铜价震荡运行,沪铜2108合约收于69340元/吨,上涨0.61%,LME三个月期铜维持在9400美元/吨上方,本周现货市场面临交割,货源偏紧,升水处于高位。
 【重要资讯】宏观方面,国内上半年经济数据出炉,增长略不及预期,两年平均增长5.3%,两年平均增速比一季度加快0.3个百分点,二季度增长7.9%,央行宣布降准0.5个百分点,释放资金约1万亿。美联储主席鲍威尔重申通胀短期言论,维持宽松状态,但未来会讨论购债问题。供给方面,国储完成第一批2万吨铜抛售,各地区最高成交价为浙江地区为67695元/吨,河南地区为67623元/吨,安徽地区(含山县)为67718元/吨,上海地区为67100元/吨,铜精矿TC价格报47.08美元/吨,环比上涨0.83美元/吨,CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅,大冶有色40万吨新产能投产时间或将后移,2021年6月未锻轧铜及铜材进口42.84万吨,1-6月累计进口279.4万吨,累计同比减少1.6%。需求方面,铜加工行业没有起色,市场进入淡季,有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况,主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致,但国网、南网等主要消费端表现仍一般,且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响,漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面,国内社会库存持续温和去化。
 【交易策略】上半年经济数据表现较好,在央行超预期全面降准下市场悲观预期有所修复,但经济下半年下滑速度仍可能超出预期,央行提前采取手段来对冲经济失速的风险,国储结束第一轮2万吨抛售,较市场价小幅折价,折价幅度较低,显示下游需求并不是很差,现货市场整体偏紧,欧洲地区将结束疫情管控,受变异病毒影响疫情有所加重,总体看基本面缺乏太强的支撑,矿山供给恢复速度加快,国内外需求增长均呈现边际放缓的局面,下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策,市场需要寻找新的热点去炒作,预计短期以窄幅震荡为主,期货端建议暂时观望,可卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权。
【行情复盘】本周锌价探低回升,沪锌2108合约上涨0.47%至22465元/吨,伦锌冲击3000美元/吨失败,现货市场成交活跃,升水维持高位。
 【重要资讯】国内上半年经济数据出炉,增长略不及预期,国内央行全面降准0.5个百分点。美联储主席鲍威尔重申通胀短期言论,维持宽松状态。基本面,国储完成3万吨锌锭抛售,锌锭最高成交价区间为21100-21200元/吨,河北地区为21128元/吨,河南地区为21140元/吨;华中地区为21188元/吨,进口锌精矿TC上涨至80美元/吨,国产锌精矿TC维持在4100元/吨,内蒙地区部分矿山由于上半年能耗指标完成不达标,近期陆续被要求限产停产,导致内蒙地区矿供应环比减少,国内锌矿供应偏紧,金鼎锌业复产满产,湘西地区冶炼厂全部满产,白银7月已全面复产,万里锌业本月有检修。2021年6月SMM中国精炼锌产量50.8万吨,环比增加1.33万吨或环比增加2.69%,同比增速9.15%。需求方面,镀锌企业开工率低位震荡,北方受环保影响企业短期停工较多。压铸锌合金消费进入淡季,终端采购需求亦转弱,氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显,国内整体出货缓慢,中国汽车工业协会发布信息显示,预计6月汽车销量预计达192.6万辆,环比下降9.5%,同比下降16.3%。国内社会库存小幅下降至11.7万吨,交易所库存和仓单处于历史低位。
 【操作建议】本周锌供给端再出干扰,内蒙地区再度受到高能耗影响,部分矿山被要求限产,云南地区锌炼厂确认限产25%,全国持续面临“电荒”,国内上半年经济数据好于预期,大宗商品呈普涨之势,锌价探低回升,国储完成第一批3万吨锌锭抛售,成交最高价较市场折价幅度接近5%,按照国储一批3万吨节奏抛售下半年总共近20万吨的抛储,需求也进入淡季,基本面难以支撑价格大幅上涨,预计维持宽幅震荡格局,可卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。
【行情复盘】强供需支撑,云锡停产检修和限电影响再起,叠加有色板块走强提振,锡价本周持续上涨,不断刷新历史新高,周涨幅达到5.12%,最后一个交易日上涨3.04%至22.83万元,继续刷新历史新高,盘中甚至出现23.8万的成交单(钓鱼单或者操作失误),整体强势行情仍在持续。强供需的基本面支撑依然存在,云南限电影响再起,另外锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等,锡供应依然趋紧等因素对锡价的影响依然存在。伦锡方面,伦锡本周亦持续上涨,不断刷新近十年新高,周涨幅达到5.6%,据3.36万美元的历史最高位仅一步之遥,稳定在3.2万美元上方,对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素,对锡价内外盘价格进行测算,3.1万的伦锡对应的到岸价格为25.1万元,3.2万的伦锡对应的到岸价格为25.88万元;即使加入运费的考量,伦锡价格依然高于沪锡价格。
 【重要资讯】基本面方面依然利好锡价:库存方面,上海期货交易所指锡库存小跌2吨至3258吨,整体去库趋势依旧,消费旺季去库趋势仍将会持续;伦锡库存方面,伦锡库存增至2440吨,虽然库存有所增加,然当前库存依然处于低位。锡精矿进口量环比下降,受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响,锡锭表观消费量大幅下降;缅甸地区疫情管控会继续影响当地选矿开工率偏低运行,国内银漫矿山的生产也尚未恢复,因此进口和国内原材料的供应仍然处于偏紧状态,预计整体矿供应难有恢复,冶炼厂提产压力较大,这均利好锡价。云锡部分停产检修仍在持续,6-7月份的锡产量也将受到影响,短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统,本次停产已经在6月28日开始,预计停产时间不超过45天。有消息称云南省铝、锡再次接到限电通知,如今已基本确定,这将会继续提振锡价。
 【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价,沪锡显性库存去库持续,云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在,锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期,而云锡停产检修和云南限电新进展继续利多锡价,故沪锡供需基本面依然较强。当前行情依然不建议做空,特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下,依然维持做多思路,上方将会不断刷新历史新高(涨至24万上方的可能性非常大),下方第一支撑为21.4万的20日均线。我们认为锡强势行情尚未发生变化,强势行情仍将会持续。
【行情复盘】本周沪铝主力08合约震荡上涨,周中后期维持高位盘整。周五收盘在19470元/吨,周跌幅3.15%。
 【重要资讯】进入7月,供应端云南地区因为此前有序用电而关停的产能将逐步恢复,只是目前由于能源供应紧张,复产或将推迟。另外还有一定规模的新产能将要投产。供应端的增量较比上半年会释放得更加明显。但短期考虑到用电紧张问题,供应依然偏紧。另外控碳大旗未来终将长期影响铝产能,4500万吨的电解铝总产能天花板也将有所下移。未来对于进口铝的需求也将逐年递增。需求方面,终端房地产行业高速发展或将降速,但是韧性还在,对于铝材的需求也将持续较高水平。汽车行业虽然受“缺芯”问题影响,增速出现明显下滑,但同比依然维持正增长态势,另外新能源汽车的高速发展还将逐步加大对于汽车用铝合金的依赖度。铝锭库存方面短时仍处于去库存周期中,只是临近尾声,未来累库的时点将在三季度来临,彼时也会对铝价形成一定的压制作用。
 【交易策略】整体来看,宏观方面的风险因素较多,需要时刻关注。短期铝价或将继续维持强势,但是进入三季度后,铝价或将出现明显回落。建议短期维持高位震荡,高抛低吸的操作思路。08合约主要运行区间在19000-20000。期权上可以考虑卖出17500的深度虚值的看跌期权,以获取额外权利金收益。
【行情复盘】镍价本周走升,最低137120,最高143170,主力合约收于141370,涨1.04%。LME镍价一度突破了19000美元,镍本周基本面利多,尤其不锈钢叠创新高,镍也周末跟进并创近期新高点后出现一波获利了结。
 【重要资讯】宏观面来说,央行全面降准实施,资金面有所改善,上半年我国经济数据出台,整体较好,但边际增速料会趋于放缓,市场预期国内可能资金面会略偏宽松。美联储内部表态立场各异,美元指数在92上方震荡反复。从国内情况来看,有色金属走势有所分化,镍因主要下游表现强劲受到支持。俄罗斯阶段上调铜铝镍出口关税落地,未来也有可能会调整矿产开采税。淡水河谷加拿大镍矿还在罢工,时间较长可能还会影响供应。镍的近端供需仍表现偏紧,而新产能在逐渐投放,印尼及国内的镍生铁产能近期也有新的释放,硫酸镍国内外新产能达产消息,今年下半预期镍总体还是会略有过剩。从现货情况来看,镍现货交投近期只在下跌时有所好转,金川镍升水震荡,俄罗斯升水,供需两淡,近期伦镍库存下降,而国内交易所库存持续偏低,结构显著近强远弱,进口窗口偶有打开。新能源汽车继续表现较好,近期硫酸镍价格升至37000元,非常坚挺,而镍豆溶解需求依然存在且近期变化仍利于镍豆溶解,LME降库延续也显示镍豆继续流出,但实质国内以长单为主,散货供应有限,镍豆升水继续高位运行。不锈钢新库存数据显示库存回升。但7月不锈钢整体300系预期排产量依然较好有所增加。而镍生铁价格走升,均价升至1290元/镍上方,印尼回流量受到疫情影响的预期有所升温,后续若回流继续不及预期料持续偏坚挺。不锈钢仓单本周显著增加,现货购销有所转淡,近期现货持续较强,不锈钢厂上调指导价,且国外不锈钢价格坚挺。后续出口需求以及现货成交变化会影响不锈钢重心上移的韧性,近期有宏微观共振的部分提振,不锈钢强劲以及镍与不锈钢比值已经是2年低点位置附近对镍价形成提振。
 【交易策略】LME镍价冲高回落,关注突破有效性,如果站不稳可能会有调整。镍自身供需面阶段较好,宏观面压力相对弱化后,它的波动也会继续择机放大,但未改宽震荡格局,整体波动反复会延续。下周波动区间或在138000-144000元之间。注意不锈钢走势变化,是否出现连续获利了结。
不锈钢
【行情复盘】不锈钢本周收于18740元/吨,涨7.95%,最低17110元/吨,最高19175元/吨。期现上涨联动上涨。国内降准,限产预期,原料供应扰动,不锈钢借机大涨。
 【重要资讯】不锈钢当前现货交付主要以交付订单货物为主,整体来说现货资源到货本周有所增加,期货仓单货源也有到货,但总体规格不全,现货资源并无压力。从昨天最新的无锡佛山不锈钢两地库存来看,环比库存回升。近期期货价格加速突破了19000重要关口,一方面不锈钢整体现货价格仍在调涨,不锈钢厂预售价也在回升,前半段下游需求尚可,但大涨后现货市场交投有所转淡,近期海外不锈钢近期高位,较国内依然有溢价,未来海外对不锈钢及制品的出口需求变化将会形成一定边际扰动。不锈钢出口在出口退税取消后已经自高峰有所回落但还是超过了3月出口,内需依然为主导,后续继续看出口边际变化。预期在较高的产量供应之下后续的需求变化将影响盘面走势。另一方面,影响不锈钢价格的近期镍生铁成交价格继续抬高,市场忧虑疫情可能影响印尼镍生铁的供应回流,而铬铁价格也在上涨,地方限电限产措施带来供应不足预期,核算不锈钢成本支撑仍在16000元/吨以上继续上移,不锈钢厂利润丰厚,大涨后注册仓单显著增加。
 【交易策略】不锈钢基差一度为负,不锈钢基本面发挥支撑作用,叠加宏观面有变化,令不锈钢加速上冲,冲上19000后期价冲高回落调整,暂不建议追涨,而下方支撑短期支撑上移至18300元附近。继续关注仓单变化,以及现货需求变动。
螺纹
【行情复盘】
 期货市场:螺纹钢期货主力合约周内上涨3.79%,收于5559元/吨。
 现货市场:现货北京地区价格上涨150元,上海地区上涨190元/吨。建材日成交量较上周有所回落。
 【重要资讯】
 7月14日至7月17日国家钢铁去产能“回头看”专项检查组对安徽各钢厂实施督查工作。7月14日至7月16日钢厂去产能“回头看”督察小组对江苏部分钢厂实施核查工作。7月2日,江西工信厅副厅长何琦表示,将全面完成国家下达的压减产量任务,确保实现今年发展目标。
 截至7月12日,各地已披露计划发行新增专项债13478亿元。专家认为,今年三季度将迎来专项债发行“小洪峰”,随着下半年稳增长压力增加,专项债资金投向将更加倾向于基建。
 国家发展改革委:扎实开展钢铁、煤炭去产能“回头看”,严防过剩产能死灰复燃。
 6月我国出口钢材645.8万吨,同比增长74.5%;1-6月我国累计出口钢材3738.2万吨,同比增长30.2%。
 1-6月份,房屋新开工面积101288万平方米,增长3.8%。其中,住宅新开工面积75515万平方米,增长5.5%。
 【交易策略】
 粗钢减产成为当前市场交易的主要逻辑。江西、山西均传出全年产量同比不增的消息,“去产能”督察组进入江苏、安徽,7月上旬重点钢企粗钢日均产量环比下降,回到去年同期,整体看供应缩减的预期不断提升,导致在上半年产量增幅过大的情况下,下半年同比下降的幅度也较高,而需求虽然下滑的预期也较强,但与当前供给下降的幅度对比,需求还难以给出相同甚至更高的降幅,从而使钢材供应或呈现偏紧格局,特别是进入旺季后。旺季前,预期暂时难以证伪。由于价格目前已回到全年高位附近,因此政策风险需要注意,近期工信部提出做好大宗商品“报价稳供、打击哄抬价格行为”,提防供给政策再次变化的风险。6月房地产和基建均有改善,但整体仍处低位,宏观不确定性消除,表观消费量环比增至350万吨,产量同步增加,继续小幅累库,淡季持续,在未出现新一轮需求回落的情况下,对市场情绪影响减弱。综合看,旺季之前,减产预期预计是主要影响因素,若需求能不断好转,则螺纹将维持高位运行,建议逢低做多2201合约。
热卷
【行情复盘】期货市场:本周受压减粗钢产量消息影响,热卷延续强势,热卷2110合约收盘价5952元/吨,周涨幅2.71%。现货市场:本周各地现货价格小幅上涨,上海4.75热卷价格较上周涨130至5870元/吨。
 【重要资讯】工信部16日表示,将配合相关部门做好大宗商品保供稳价工作,加强宣传引导和政策解读,支持上下游行业建立长期稳定合作关系,引导产业链上下游稳定原材料供应和产供销配套协作,协同应对市场价格波动风险,要坚决打击囤积居奇、恶意炒作、哄抬价格的行为。
 【交易策略】本周受压减粗钢产量消息影响,热卷连续增仓上行,热卷价格以及10合约盘面利润接近年内高点5月中旬水平。周五工信部再度提及打击囤积居奇、恶意炒作、哄抬价格的行为,保供稳价工作仍是重点,市场情绪波动较大。中期从公布的6月份宏观经济数据来看,制造业投资较强,同比增长16.4%,增速较5月份回升2.9个百分点,热卷需求仍有一定韧性,而供给端受到压减粗钢产量政策影响,热卷整体供需预期偏强。短期盘面走势主要受限产预期影响,市场消息称江苏、安徽、甘肃等地钢厂均收到要求粗钢产量不超去年的通知,后期范围或将继续扩大,粗钢压减政策落地概率较大。但从公布的产量库存数据来看,目前需求仍处于淡季,现货成交一般,表需仍处于330万吨以下水平,基本面延续弱势,现货价格被动跟涨,热卷基差处于低位。短期价格逐渐接近前期高点,盘面压力增加,存在回调风险,中期热卷仍处于多头趋势。
焦煤
【行情复盘】
 本周焦煤09合约连续上涨,期价大幅走高,截止周五收盘,期价收于2035/吨,上涨178.5元/吨,涨幅9.61%。从盘面走势上看,短期期价依旧维持高位震荡。
 【重要资讯】
 七一过后,临时停产煤矿陆续复工复产,各产煤省区和有关中央企业不断加大工作力度,多措并举督促临时停产煤矿加紧恢复生产,保障煤炭供应。汾渭能源统计的数据显示,7月15日当周,53家样本煤矿原煤产量为583.71万吨,较上周增加25.07万吨。需求方面:当前焦炭提降120元/吨已经基本落地,焦炭市场心态较差,但焦化企业利润仍维持在较高水平,整体开工率维持稳定产。本周230家独立焦化企业产能利用率为85.57%,较上期增加0.26%。日均产量61.64万吨,较上期增加0.18万吨。进口煤方面:受蒙古那达慕会的影响,11-15日口岸关闭,本周蒙煤进口量大幅下降。库存方面:7月16日当周,炼焦煤整体库存为2129.46万吨,较上周下降38.77万吨。
 【交易策略】
 随着供应端的逐步恢复,期价短期上涨动能稍显不足,但在澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,即使国内短期提高原煤产量,主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,故焦煤并不具备趋势性下跌的基础,期价短期仍将维持高位震荡,操作上2050元/吨上方多单止盈离场。
焦炭
【行情复盘】
 本周焦炭09合约大幅走高,截止至周五收盘,期价收于2693元/吨,上涨198.5元/吨,涨幅7.96%。从盘面走势上看短期期价维持着宽幅震荡。
 【重要资讯】
 本周焦炭提降120元/吨已基本落地,焦化企业利润有所回落。Mysteel统计30家独立焦化企业利润为531元/吨,较上周下降151元/吨,整体仍处于较高的水平。本周焦化企业开工率继续回升,230家独立焦化企业产能利用率为85.57%,较上期增加0.26%。日均产量61.64万吨,较上期增加0.18万吨。需求端:当前高炉开工率较为稳定,暂以刚需采购为主。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.69%,环比上周下降1.57%。日均铁水产量235.7万吨,环比增加6.78万吨。目前安徽、甘肃先后要求钢企填报2021年粗钢压减任务表,后期下游钢厂受压减粗钢产量政策影响,需求将减少。库存方面:焦炭整体库存略有增加。16日当周焦炭整体库存为681.86万吨,较上周增加2.78万吨,整体库存已经连续三周增加,其中100家独立焦化企业焦炭库存39.13万吨较上周增加5.63万吨,在下游补库积极性偏低的情况下,焦化企业库存开始有所累积。
 【交易策略】
 当前下游钢厂利润维持低位,在钢厂低利润的情况下,并不支撑焦炭价格持续走高,同时随着各地出台粗钢压减政策,焦炭需求将大幅下降,焦炭仍将偏弱运行。短期由于焦煤走势偏强,盘面焦化企业已经处于亏损,故焦炭短期难以下跌,操作上等待焦煤反弹结束之后,逢高做空焦炭的机会。焦炭09合约高位空单可在2750元/吨上方轻仓试空。
锰硅
【行情复盘】
 期货市场:本周锰硅盘面低开高走,周中加速上涨,主力合约累计涨幅为8.59%,收于7940。
 现货市场:受盘面连续大涨提振,现货市场信心本周明显增强,各主产区不同程度的上调了报价。截止7月16日,内蒙主产区价格报 7525元/吨,周度环比上涨250元/吨,广西主产区价格报7450元/吨,周度环比上涨150元/吨。整体本周现货价格涨幅不及盘面,基差再度回落。由于内蒙地区限电影响更为明显,故本周现货价格呈现北高南低的格局。
 【重要资讯】
 河钢7月锰硅钢招采量报25130吨,环比6月下降3970吨,同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨,环比下降300元/吨。
 6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨,综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
 2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨,环比4月增加27.04%,由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
 康密劳对华8月锰矿装船报价:加蓬块为5.2美元/吨度(环比上涨0.15美金/吨度),加蓬籽5美元/吨度(环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度,报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度(环比下降0.2美金/吨度)。
 本周锰硅盘面低开高走,周中受内蒙和云南地区再度限电的影响,盘面看涨情绪急剧升温,短期涨幅明显,逼近前期高点附近。从基本面的角度来看,本周受限于电力资源紧张,锰硅供给端已受到明显影响,内蒙主产区各主要厂家近期已无法按时交货。本周全国锰硅产量下降至190050吨,环比下降7.65%。需求方面,本周成材数据转好,随着华东地区逐步出梅,终端用钢需求最为低迷的时刻或已过去,成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快,五大钢种产量本周出现止跌回升。对锰硅的需求环比增加2.2%至161624吨。锰硅实际供需在本周明显走强,现货市场挺价意愿增强,各主产区报价均有所上调,但整体涨幅明显不及盘面,基差再度大幅回落。对于本轮上涨应维持审慎态度。经过年初以来供应端收缩预期与实际产量居高不下的反复博弈后,限产对铁合金价格的提振作用正逐步边际走弱。盘面看涨情绪也愈发谨慎,从本轮上涨的成交量和持仓量的配合情况来看,无法与此前几轮的上涨相比。后续持续程度存疑,中期来看锰硅供需逐步宽松的大趋势已基本确立。在粗钢压产预期下,下半年钢厂减产压力将逐步增加,铁合金整体需求端大概率确定将不断走弱。而供应方面,作为铁合金生产最重要主产区,内蒙和宁夏主产区的限产在上半年已逐步落地,后续即便供应端仍有扰动但预计对实际产量的影响将不及上半年。在此背景下,每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
 【交易策略】
 对于当前的锰硅主力合约而言,当前已充分反应供给端收缩预期,不宜继续追高,前期高点附近可尝试逐步左侧布局空单,品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。
硅铁
【行情复盘】
 期货市场:本周硅铁盘面低开高走,周中加速上涨,主力合约累计涨幅为7.35%,收于8856。
 现货市场:本周硅铁盘面价格的上涨对其现货市场价格的提振作用有限,各主产价格整体维持稳定。截止7月16日,内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨,宁夏银川报8200元/吨,环比均与上周末持平。锰硅与硅铁的现货价差有明显收敛。
 【重要资讯】
 6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨,较去年同期增8.16万吨。
 河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨,环比上调200元/吨,较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨,环比下降1506吨。
 根据海关数据显示:2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨,环比4月下降2.89%,同比增加61.8%。
 本周硅铁盘面低开高走,累计涨幅明显,直接驱动来自内蒙地区的再度限电对市场情绪的提振。但现货价格本周整体维持稳定,市场看涨情绪相对谨慎。锰硅与硅铁的期现价格在本周均有所收敛。从基本面角度来看,本周硅铁供需有明显走强。一方面内蒙地区的限电确对合金厂家的开工造成了冲击,部分厂家已无库存,供给端出现短期缺口。需求方面,本周成材数据转好,随着华东地区逐步出梅,终端用钢需求最为低迷的时刻或已过去,成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快,五大钢种产量本周出现止跌回升。钢厂端对硅铁需求转好。金属镁近期下游需求有所改善,加之自身库存较低,使得镁厂开工积极性提升,部分前期检修厂家复产,75硅铁需求有所回升。但中期来看,随着下半年钢厂减产压力的增加,硅铁的需求曲线将不断下移。供给端短期虽仍有扰动,但经过年初以来供应端收缩预期与实际产量居高不下的反复博弈后,限产预期对盘面的提振作用正逐步边际减弱。加之当前处于高位的社会库存后续有逐步流入现货市场的可能,硅铁整体产量仍将维持高位水平。中期来看硅铁供需拐点已至。当前合金厂家利润仍较为可观,但钢厂多以转入亏损状态,上下游利润面临着重新分配,钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。
 【交易策略】
 预计本轮限电对硅铁盘面价格的提振较为短期且幅度有限,待市场短期情绪平复后将再度迎来布局空单的时点。当前不宜继续追高,品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。
铁矿石
【行情复盘】
 期货市场:本周铁矿盘面五连涨,主力合约一度突破震荡箱体上沿,周度累计涨幅为6.71%,收于1241.
 现货市场:近期进口矿现货价格涨跌互现,PB粉溢价水平持续回落。截止7月16日,青岛港PB粉现货报1478元/吨,周度环比下跌14元/吨,卡粉报1825元/吨,周度环比上涨11元/吨,杨迪粉报1215元/吨,周度环比上涨22元/吨。7月15日普氏62%Fe指数报222.3美金,周度环比上涨5.8美金。
 【基本面及重要资讯】
 7月16日力拓发布二季度产销报告,二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨,环比一季度下降1%,同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨,同比下降5%。二季度发运量为7630万吨,环比下降2%,同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨,同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
 印度矿业巨头NMDC已将铁矿石价格每吨降低200卢比(合2.68美金)。调价后块矿的价格为7,450卢比/吨(合99.96美金),而粉矿价格为6,360卢比/吨(合85.34美金)。
 印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%,至889万吨。2021年6月份,其铁矿石产量为298万吨,同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%,达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨,同比增长28%。
 1-5月我国生铁产量共计3.8亿吨,同比增长5.4%,5月全国生铁产量7815万吨,同比下降0.2%。
 2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨,5月进口11.47万吨,环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨,从韩国进口2.71万吨。
 本周铁矿主力合约录得五连涨,一度突破震荡箱体上沿,周度累计涨幅明显。短期在此处或将有所反复,但在基本面和基差修复的配合下预计大概率会完成突破,打开新一轮上涨空间。本周成材数据转好,随着华东地区逐步出梅,终端用钢需求最为低迷的时刻或已过去,成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快,五大钢种产量本周出现止跌回升。日均铁水产量进一步恢复,重回230万吨以上。钢厂主动采购意愿有所增强,厂内铁矿库存水平出现止跌回升。随着成材消费逐步走出淡季,以及宏观层面对流动性担忧的缓解,本周成材价格涨幅也较为可观,现货涨幅大于炉料端,钢厂实际利润空间得到改善,对铁矿价格形成正反馈。本周受降雨影响,铁矿疏港短期回落,但港口库存累库速度放缓。随着7月以来外矿发运的持续回落,后续到港量将再度趋紧,港口库存将再度去库。力拓二季报中预计其全年发运将处于3.25-3.4亿吨的目标下限,中高品澳粉下半年供给增量有限。在粗钢减产压力加大的背景下,成材价格重心后续将逐步上移,对中高品矿的追逐热情将再度回归,中高品矿在三季度有阶段性错配的可能,现货价格有望挑战前高。从基差的角度来看,近期I2109合约有进一步修复的需求,盘面仍具上行空间。
 【交易策略】
 I2109合约近期有望在基差修复的驱动下进一步上行,操作上应以逢低吸纳策略为主,短期关注1250附近的压制力度。
玻璃
【行情复盘】
 本周玻璃期货盘面强势上行,主力09合约创出新高2379元,周度涨6.63%收于3072元。
 【重要资讯】
 现货方面,周五国内浮法玻璃价格继续上调,整体交投尚可。华北安全、长城、鑫利、德金、正大、天津中玻价格提涨2-3元/重量箱,市场价多数厚度继续调涨;华南市场信义、鸿泰、八达、明轩白玻涨1元/重量箱,东莞南玻涨2元/重量箱;华东市场昆山台玻、安徽冠盛蓝实价格上调2-3元/重量箱,其余暂稳,整体交投良好,多数产销平衡;华中湖北亿钧、江西宏宇上调2元/重量箱,咸宁南玻涨1.5元/重量箱;西北偏稳运行,少数厂产销尚可,整体需求尚需进一步恢复;西南贵州毕节明钧白玻涨2元/重量箱,云南海生润福特蓝及镀膜涨2元/重量箱;东北亿海小板、佳星上调1元/重量箱,凌源中玻上调2元/重量箱。
 本周国内浮法玻璃均价为2926.51元/吨,较上周(2888.74元/吨)价格上涨37.77元/吨,涨幅1.31%。本周国内浮法玻璃市场延续上行趋势。刚需支撑下,多数区域企业库存进一步下滑,企业拉涨情绪较高,整体价格水平进一步提升,其中华北、华中及东北区域价格涨幅明显,华东、华南等区域稳中小幅探涨。
 本周重点监测省份生产企业库存总量为1885万重量箱,较上周减少111万重量箱,减幅5.56%。
 本周浮法玻璃企业库存加速下滑,下游订单饱满,存在补货刚需,原片生产企业库存基数低,拉涨情绪较高,加上业内对后期市场预期较好,中下游采购积极性有所提升,进一步带动企业出货。分区域看,华北沙河整体出货较平稳,周内沙河厂家库存小降至56万重量箱,贸易商库存小增,整体基本稳定,周边区域出货有所好转;本周华东整体库存延续下降趋势,受涨价提振,部分刚需集中提货,山东、江苏多数厂白玻产销基本平衡,浙江主要厂家出货略显逊色,虽库存略增,但压力不大;华中周内产销良好,玻璃厂家库存继续下降,部分降至低位,加工厂按订单采购为主,需求支撑尚可;华南整体交投平稳,市场观望氛围较浓,多数厂家稳价出货、控制库存;西北周内内蒙、陕西个别厂整体出货稍有好转,其余多数厂产销仍显一般,整体库存维持小增趋势。
 【交易策略】
 梅雨季期间玻璃生产企业库存累积后,现货市场情绪一度归于平静;上周企业库存首次下降,随着长江中下游出梅,需求端主动补库存,玻璃生产企业库存在本周再度下滑。期货方面,淡季累库的影响被盘面消化,市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续;长期来看,供给端持续保持稳定增长,是行情的决定性因素,但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。建议短线多单暂时止盈,警惕高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足,需求恢复缓慢导致的高位回调风险。 
原油
【行情复盘】
 本周内外盘原油在短暂反弹后连续大跌,国内SC原油主力合约收于433.7元/桶,周跌2.38%。OPEC+产量政策调整仍未有定论,但内部分歧没有进一步扩大化趋势,暂时可控,另外IEA、OPEC月报均维持今年石油需求增长预期不变,EIA库存报告显示美国终端消费走软。
 【重要资讯】
 1、7月14日沙特阿拉伯与阿联酋谈判,以解决有关阿联酋产量目标的争议。路透社援引消息人士的话说,沙特阿拉伯与阿联酋的这一协议将为将减产协议延长至2022年年底铺平道路。协议内容可能是从明年5月份起(也有报道说从明年4月份起)阿联酋将日产量基数增加到365万桶。尽管这一协议有待欧佩克及其减产同盟国全体参与国通过,但是市场也担心该同盟内部其他有扩产意向的国家如伊拉克可能会效仿要求提高产量基数。
 2、欧佩克月报:预计2021年全球原油需求增速预期为595万桶/日,此前预计为595万桶/日,预计石油需求将在明年逐步恢复。IEA月报预计全球石油需求2021年将增加540万桶/日,此前预计为540万桶/日。
 3、EIA数据显示,美国截至7月9日当周,原油库存减少789.6万桶,汽油库存增加103.8万桶,精炼油库存增加365.7万桶,国内原油产量增加10万桶至1140万桶/日,为2020年5月22日当周以来最高。
 【交易策略】
 油价连续大跌,OPEC+减产计划仍未明朗,供应端存在不确定性,短线来看,盘面弱势调整,SC原油主力合约暂时关注下方60日均线支撑。
 
 
沥青
【行情复盘】
 期货市场:本周沥青期货连续大跌,主力合约收于3224元/吨,周跌5.57%。
 现货市场:本周国内沥青主力炼厂价格持稳,个别地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3520 元/吨,山东3285 元/吨,华南3440 元/吨,西北3400 元/吨,东北3625 元/吨,华北3250 元/吨,西南3650 元/吨。
 【重要资讯】
 1.供给:近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降,但市场供应保持充裕,下周部分炼厂复产或导致资源供应进一步增加,此外期货盘面下跌也将导致部分低价期现资源释放。最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为36.90,环比变化-2.2 %;从7月的排产情况来看,沥青排产仅为289万吨,环比明显减少。
 2.需求:全国多地遭遇大范围降雨令公路项目施工进一步受阻,沥青刚性需求整体表现低迷,终端贸易商拿货积极性下降,目前终端多以合同和消耗社会资源为主,补货需求不佳。
 3.库存:近期国内沥青库存仍维持高位,下游补货积极性较低令社会库存有一定消耗,但一定程度上加大了炼厂库存压力。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为118.16万吨,环比变化0.4%,国内33家主要沥青社会库存为91.84万吨,环比变化-1.6%。
 【交易策略】
 成本端再度走低打压沥青,同时市场有关于低价马瑞油的传言也加剧了盘面的下跌,而沥青供需面仍然偏弱,全国范围内持续性降雨使得沥青刚需整体表现低迷,沥青库存仍处在相对高位,对沥青价格形成一定压制,短线建议关注下方3200附近支撑,在原油整体上行趋势未破的情况下,沥青盘面仍有支撑。
高低硫燃料油
【行情复盘】
 本周高低硫燃料油价格弱势运行,FU2109合约上涨-26元/吨,涨幅-1.01%,LU2109合约上涨-5元/吨,涨幅-0.15%。
 【基本面及重要资讯】
 1. 媒体称,沙特和阿联酋达成妥协,明年上调阿联酋的产油基准,阿联酋支持将减产协议期延长到明年末。但此后阿联酋能源部称,尚未与OPEC+就供油达成协议。
 2. 根据MPA数据,新加坡6月船燃销量411.3万吨,环比5月上涨1%,同比去年同期增加7.4%,其中新加坡6月低硫燃料油销量为274.6万吨,环比5月下降1.1%,而高硫重质燃料油销量则达到106万吨,环比5月上涨7.6%。
 3. 根据IES数据:截至2021年7月14日,本周期新加坡燃料油库存2308.8万桶,比上周期增长26.7万桶。
 【交易策略】
 原油方面:沙特与阿联酋关于减产协议谈判继续,但是并未达成协议,同时伊拉克也提出提高其产量基数的诉求。EIA公布的原油库存数据显示,原油库存继续下降,而精炼油库存上升,受供应端与需求端影响,原油价格下跌。燃料油库存方面:从燃料油库存数据来看,新加坡与富查伊拉地区燃料油库存本周小幅增加,但认为仍不改其三季度库存去库趋势。需求方面:新加坡地区最新船燃销量数据表明,高硫燃料油船燃需求量随着经济效应显现开始边际回升。 综合分析:本周受到原油供给不确定性增加,同时精炼油库存数据不及预期影响,原油价格受挫,在成本驱动减弱情况下,预计燃料油价格短期维持弱势,建议燃料油维持观望。
聚烯烃
【行情复盘】
 期货市场:本周L/PP期货价格震荡运行,LLDPE2109合约上涨55元/吨,涨幅0.66%,PP2109合约上涨-136元/吨,涨幅-1.59%。
 现货市场:本周PE现货市场价格震荡运行,现货市场本周整体上涨30-50元/吨,国内LLDPE的主流价格在8220-8550元/吨。PP现货市场本周先涨后跌,整体下跌幅度50元/吨,本周国内PP拉丝价格在8350-8750元/吨之间。
 【基本面及重要资讯】
 1.截至7月16日,主要生产商库存水平在70.5万吨,较上周累库2万吨,去年同期库存大致在72.5万吨,本周基本维持周末累库周内去库节奏。
 2.据卓创资讯测算:本周国内聚丙烯装置因停车的损失量约5.45万吨,较上周增加9%。周内新增检修装置多于周中后开始检修,因此对总体开工负荷影响不大。
 【交易策略】
 供给端2021年7月份PE/PP开工负荷较6月小幅增加,供给端产量边际增加,本周石化厂家价格报价较为稳定,高压品价格依然较为坚挺,品种间结构性矛盾依然存在,终端工厂接货意向较弱。美金盘方面,海外生产企业暂无降价意愿,仍将其他区域作为销售首选,同时部分外商可售货源数量有限。成本方面,原油供给端不确定性增加情况下,价格高位下行,在油制烯烃利润低位环境下,原油与聚烯烃价格相关性明显增强,成本支撑减弱,使得PE/PP价格支撑力减弱。综合分析:原油价格弱稳,高压品现货价格偏强,使得线性价格走势偏强,而PP价格相对较弱,建议L/PP09维持观望。
乙二醇
【行情复盘】
 期货市场:本周,乙二醇跟随煤价低位反弹,09合约收于5285,周涨幅5.95%。
 现货市场:周内基差持续走强,目前近月升水09合约50-55。
 【基本面及重要资讯】
 (1)从供应端来看,煤制装置开工率维持低位,7月进口量环比下降,供应压力中性。近期煤价持续走高,煤炭供应偏紧,部分地区煤化工装置再8月份存在集中检修计划,煤化工开工率有望持续维持低位。下一轮新装置投产高峰或再8-9月,因此7月份供应端暂无新产能,加之7月进口量环比下降,短期供应端压力不大。
 (2)从需求端来看,短期乙二醇刚需强劲。终端多数企业对原料备货至7月下旬,江浙织机受高温天气、用工紧张原因而下降至80%,聚酯库存压力不大,开工率维持在94%,超出市场此前预期,乙二醇刚需向好。
 (3)从库存端来看,截至7月12日(周一),华东主港乙二醇库存为62.7万吨(-5.6万吨)。本周主港意外去库主要是因为到港量不及预期,下周华东主港到货量预计14.9万吨,到港量偏低,然近期主港发货速度亦较慢,预计主港库存维持低位窄幅波动为主,短期暂无大幅累库压力。
  【交易策略】
 近期,乙二醇华东主港库存维持低位,且短期供需中性,煤价偏强在很大程度上推涨了乙二醇近端合约上涨。操作上,近月合约已有多单可继续持有,若煤价见顶回落则考虑离场。中期来看,远月01合约未来面临较大的供需压力,中期存回落压力,因此可短线关注9/1正套。
PTA
【行情复盘】
 期货市场:本周,PTA跟随原油先扬后抑,TA2109合约收于5104,周涨幅1.31%。
 现货市场:周内现货市场流动性收紧,基差持续走强,贴水转为升水,市场存惜售情绪,目前7月货源在09合约升水5元/吨附近成交。
 【基本面及重要资讯】
 (1)从成本端来看,本周受OPEC+产量政策调整消息的影响,国际油价反弹后回落,波动加剧,PX跟随走弱,后续关注OPEC+产量政策最终决议。
 (2)从供应端来看,PTA装置再发意外故障,7月供应端损失量继续扩大。逸盛新材料360万吨/年的PTA装置周五起意外开始降负至5成运行,据悉因需更换触媒,降负时间或持续1周。此外,福海创450万吨/年的PTA装置周初负荷已下降至8成,计划7月底停车检修9-10天。7月,供应端损失超市场预期。初步来看,由于8月上旬福海创仍在检修,预计8月供应端亦压力不大。
 (3)从需求端来看,短期PTA刚需强劲。终端多数企业对原料备货至7月下旬,江浙织机受高温天气、用工紧张原因而下降至80%,聚酯库存压力不大,开工率维持在94%,超出市场此前预期,PTA刚需向好。
 (4)从库存端来看,截至7月9日(周五)PTA社会库存为310.1万吨(-2.82万吨)。7月份PTA供需压力不大,去库幅度或超20万吨,短期PTA供需面依旧偏紧。同时,8月份PTA仍有去库预期,09合约当前供需偏强。
 【交易策略】
 7-8月PTA供需面存去库预期,09合约供需面向好,但油价波动加剧,成本端存在不确定性,建议等待国际油价企稳后再介入PTA多单,关注下方5000整数关口支撑;跨期方面,建议关注9/1正套机会。
短纤
【行情复盘】
 期货市场:本周,短纤跟随成本窄幅震荡,PF2109收于7226,周涨0.22%。
 现货市场:周内厂家促销,产销阶段性好转,现货价格总体稳定,周五江苏基准价7000(周+10)元/吨。
 【重要资讯】
 (1)截至7月15日,工厂周产销率60.21%(+4.82%),产销一般。(2)装置方面,仪征化纤10万吨7月8日升温重启,三房巷20万吨计划7月20日检修25天,华西20万吨装置检修待定,部分6月检修装置将重启,7月产量总体变化不大。(3)截至7月16日,涤纶短纤开工率98%(+2.7%)装置重启,开工率回升;工厂库存4.1天(+0.3天),随着检修装置重启,预计库存继续回升。(4)截至7月16日,下游涤纱厂原料库存17.96(-2.35)天,原料库存在20天左右震荡;涤纱开机率为73%(+0%),暂时持稳,纱厂订单较好。(5)截至7月16日,终端纱线库存12.1(-0.5)天,订单较好,库存震荡回落;坯布库存25(-0.4)天,在25天左右震荡。(6)成本端,原油缺乏指引,高位震荡,但从供需面来看,原油震荡走强趋势不变;PTA装置检修和投产对冲,下游需求较好,期价预计偏强震荡;乙二醇国内外检修增多,港口库存回落,期价偏强震荡。
 【交易策略】
 短纤处于亏损状态,下跌空间有限,下游原料库存充裕压制价格,预计短纤维持偏强震荡。中期来看,8月下游及终端订单仍有改善预期,预计短纤价格震荡走强,建议逢低做多。风险提示,成本走弱,需求不及预期。
苯乙烯
【行情复盘】
 期货市场:虽然本周末段原油大幅下跌,但是苯乙烯在纯苯支撑和装置检修提振下,窄幅震荡, EB2108收于9121,周跌0.43%;EB2109收于9064,周涨1.27%。
 现货市场:周内部分买盘跟进,总体成交清淡,企业报价现货价格总体稳定。周五江苏现货9300/9370, 7月下9310/9350,8月下9220/9250。
 【重要资讯】
 (1)装置方面,山东玉皇预计7月27日重启,吉林石化7月15日和22日分批重启,北方华锦7月15日停车检修一个月;大庆石化7月20日停车检修15天;华泰盛富4计划月底降负运行;古雷石化60万吨/年装置推迟至7月底开车;重启大于检修,供应将回升。(2)库存,截至7月14日,华东港口库存8.05(-0.29)万吨,库存小幅回落。(3)下游,截至7月9日,EPS开工率59%(+2%),部分将装置重启,开工将继续回升,但终端需求仍偏弱;PS开工率72.19%(-0.34%),雅仕德7月7日短停两周,惠州仁信7月10-14日短停,北方华锦7月15日停车,开工维持低位;ABS开工率83.68%(+0.33%),吉林石化58万吨/年已重启,辽通化工20万吨/年7月14日停车检修35天,开工回升,终端仍处淡季。(4)成本端,原油高位震荡,但从供需面来看,预计维持震荡走强;纯苯浙石化二期将于7月下旬量产,港口到船增量,有累库预期,价格或震荡回落。
 【交易策略】
 纯苯有回落预期,但苯乙烯处于亏损状态,价格将相对坚挺,下游刚需有支撑且月末或有补空需求。预计苯乙烯仍偏强震荡。展望8月,纯苯和苯乙烯7月投产的产能将在8月具体体现,而需求端增量有限,苯乙烯或震荡回落,待7月下旬补空结束后,可尝试逢高做空09合约,关注装置动态。
液化石油气
本周PG09合约冲高回落,期价小幅收跌。截止至本周五收盘,PG09合约收于4831元/吨,期价下跌9元/吨,跌幅0.19%。
 从原油角度看:欧佩克月报:预计2021年全球原油需求增速预期为595万桶/日,与此前持平。预计2022年世界石油需求将增加328万桶/日,达到9986万桶/日。从EIA公布的库存数据看,截止至7月9日当周,EIA原油库存为4.3758亿桶,较上周下降789.6万桶,汽油库存2.36535亿桶,较上周增加103.8万桶,精炼油1.42349亿桶,较上周增加365.7万桶,库欣原油库存3805.8万桶,较上周下降158.9万桶。随着夏季驾车高峰期的到来,原油库存迅速下降,且燃油需求达到创纪录水平,油价仍难以大幅下跌。
 现货端:本周8月CP价格稳步回升,8月份的CP预期,丙烷653美元/吨,较上周增加23美元/吨。现货市场稳中有增,广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至4518元/吨,上海石化民用气出厂下跌100元/吨至4400元/吨,齐鲁石化工业气出厂价下降50元/吨至4400元/吨。
 供应端:供应端:本周检修装置较多,部分炼厂开工率有所下滑,供应端局部回落。卓创资讯数据显示,7月15日当周我国液化石油气平均产量73506吨/日,环比上期减少898吨/日,减少幅度1.21%。
 需求端:当前工业需求较为稳定。7月15日当周MTBE装置开工率为55.06%,较上周下降0.33%,烷基化油装置开工率为47.23%,较上期下降0.82%。当前民用气需求仍处于淡季,民用气需求短期难以大幅增加。
 库存方面:按照7月15日卓创统计的数据显示,7月中旬,华南3船冷冻货到港,合计6.5万吨,华东8船冷冻货到港,合计20.9万吨。短期到港量略有下降。7月15日华东码头库存率较上周增加4.87%,至74.46%,华南码头库存率较上周增加2.09%至61.54%。
 仓单方面:本周仓位维持在4361张,较上周增加166张。
 整体而言:短期液化气走势跟随原油变动,当前原油市场的波动性加剧,油价面临较大的回调风险,操作上建议液化气低位多单逐步止盈离场。
甲醇
【行情复盘】
 甲醇期货延续涨势,站稳五日均线支撑,并成功突破前期高点压力位,市场气氛明显回暖,期价积极上扬,上破2700关口,最高触及2729,周度上涨4.09%,录得强阳。
 【重要资讯】
 国内甲醇现货市场跟涨不积极,价格重心窄幅走高。上游煤炭市场走势偏强,成本端不断上移。西北主产区企业为保证出货,报价调涨有限,内蒙古北线地区商谈2050-2060元/吨,南线地区商谈2050元/吨。近期甲醇厂家签单顺利,整体出货平稳。受到西北、华东地区部分甲醇装置停车或者降负的影响,甲醇行业开工率下滑68.88%,但大幅高于去年同期水平。7月下半月至8月初,仍有多套装置存在检修计划,甲醇开工或继续回落,货源供应将阶段性收紧,供应压力得到一定缓解。甲醇刚性需求维持稳定,新兴需求和传统需求开工变化均不大。煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷为83.43%,窄幅上涨0.53个百分点。虽然大唐降负、蒲城检修,但神华新疆重启以及宁煤恢复,因此CTO/MTO装置运行负荷未有明显变动。传统需求行业中,甲醛、MTBE和醋酸开工略有回落,二甲醚窄幅回升,而依旧不足两成。下游工厂多消耗固有库存为主,原料库存处于累积中。沿海地区甲醇库存窄幅下滑,降至86.75万吨,大幅低于去年同期水平38.5%。后期随着进口市场恢复,港口库存仍有回升可能,但速度相对较慢。期货反弹后,甲醇现货市场已由升水转为贴水状态。
 【交易策略】
 甲醇供需关系略有改善,期价长期来看处于震荡上行通道中,主力合约站稳2700关口后,仍有上探可能,多单谨慎持有。
PVC
【行情复盘】
 PVC期货短暂横盘整理过后,重心积极拉升,成功突破9000整数大关,盘面增仓上行,最高触及9335,创近两个月新高,周度上涨3.80%,录得四连阳。
 【重要资讯】
 国内PVC现货市场维持高位运行态势,期货拉涨带动下,各地区主流价格稳中有升,市场低价货源难寻。PVC期货经过反弹,期现基差已大幅收敛,由于现货价格涨幅有限,现货转为窄幅贴水状态。西北主产区企业整体库存压力尚可,部分大厂存在预售订单,出厂报价多数实现上调,但新接订单情况欠佳。前期停车装置尚未恢复运行,加之部分新增检修装置,PVC开工负荷下降至81.99%,损失产量略有增加。7月份后期三套装置存在检修计划,供应端暂无压力。下游市场需求走弱,高温淡季效应产生一定影响。PVC价格居高不下,下游制品厂利润被挤压,面临较大成本压力,生产积极性不高,刚需接货为主。虽然贸易商报价跟随上涨,但反应实际出货欠佳,高价货源向下传导明显受阻。市场到货较前期增多,华东地区库存略涨,华南地区库存略减,PVC社会总库存累积至14.30万吨,大幅低于去年同期水平,处于缓慢累积阶段。原料电石市场供需偏紧,且产量进一步下滑,采购价格恢复涨势,成本端存在利好刺激。PVC企业电石到货不佳,出现降负荷现象。
 【交易策略】
 PVC基本面变动不大,近期市场资金及情绪对盘面影响加大,主力合约有望测试前期高点,但持续拉升缺乏动能。下半年,随着新增产能释放,出口套利窗口关闭,供需关系预期走弱,PVC追涨风险较大。
动力煤
【行情复盘】本周动力煤盘面先扬后抑再反弹。主力09合约周五收盘在882.6元/吨,周涨幅4.57%。
 【重要资讯】进入7月,动力煤也进入了需求旺季。从近期的情况来看,七一过后的煤炭保供力度是有一定提升的,很多此前停产煤矿已恢复生产,另外很多此前未能获批的核增产能有望陆续释放,此前临时停产的部分中小型煤矿也在逐步复工。国家也在周四宣布即将抛储1000万吨。总体来说,供应端逐步增加将是大概率事件。但是另一方,港口库存不断下降,电厂库存处于历史低位,而日耗却不断上涨。很多贸易商依然对后市煤价持乐观态度,惜售情绪较浓,港口现货价格依然呈现较为抗跌的走势。加上上游的产能释放有需要一定的过程,进口煤方面受制于高成本也难以短期放量,市场对于后市煤价的研判也存在较大分歧。
 【交易策略】总体来看,政策面的保供指引利空煤价,但是保供的具体实施力度才是供应能否增加的关键。去年底煤炭保供时日均产量最高能增长100万吨,今年三季度的保供实施力度也是有相当潜力的,因此我们对于煤市的观点是中性偏空。短期继续大幅上行可能性不大,只是目前偏多现实和偏空预期博弈较强,市场分歧也较大,煤价短期高位盘整,但是长期来看依然可以逢高逐步建仓空单,09合约下方支撑位800。
纯碱
【行情复盘】
 本周纯碱期货盘面下探后回升,主力09合约盘中创出新高2344元,周度涨3.6%收于2333元。
 【重要资讯】
 现货方面,本周国内纯碱市场价格继续上行。本周国内轻碱主流出厂价格在1900-2000元/吨,主流送到终端价格2080-2150元/吨,本周国内轻碱出厂均价在1920元/吨,环比上涨2.6%;本周国内重碱主流送到终端价格在2200-2300元/吨。
 本周国内纯碱市场稳中有涨,厂家出货较为顺畅。本周检修厂家较为集中,纯碱厂家整体开工负荷明显下调,市场货源供应减量。据统计目前多数浮法玻璃厂家原料重碱库存天数在一个月以上,部分从交割库适当拿货,轻碱社会库存较低,货源供应偏紧,部分厂家封单惜售。本周华中、华北、华东部分厂家轻碱新单报价上涨50-100元/吨。
 本周国内纯碱厂家库存总量为44-45万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比下降9.3%,同比下降61.8%,累计第十周库存下降。其中重碱库存19万吨(含部分厂家港口及外库库存)左右,库存集中度较高,库存主要集中在华东、西北、西南地区。本周纯碱厂家开工负荷下降幅度较大,供应量明显减少,纯碱厂家货源偏紧,库存持续下降。
 本周纯碱厂家加权平均开工负荷70.4%,较上周下降7.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工70.9%,联碱厂家加权平均开工67.7%,天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在47.6万吨左右。
 【交易策略】
 纯碱供应近两周显著走弱,后期高温天气期间开工率或进一步下滑;需求方面,光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。纯碱企业连续九周去库,后市有库存持续下降预期,基本面向好态势不变。盘面调整充分,有利于行情长期走稳,新入场头寸可择机低多单参与;现货库存持续下降有利于近月合约走好,套利方面建议把握跨期9-1正套及多纯碱空玻璃套利机会。
尿素
【行情复盘】
 本周尿素期货盘面偏强运行,其中主力09合约周度上涨5.9%收于2458元。
 【重要资讯】
 现货方面,本周国内尿素市场持续小幅走高,市场交投尚可。周初,受印标传言影响,企业挺价明显,价格小幅拉涨,后期农业备肥以及出口订单的发运,共同助力市场价格继续拉涨,复合肥开工率虽有走高但原料采购并不积极,农业玉米追肥用量也有缩减态势,因尿素价格较高,替代品瓜分部分市场份额。本周后期企业继续挺价动力明显不足,价格涨至高位后支撑力度薄弱,加上部分区域发运不畅,主流区域陷入僵持态势,且市场价格有小幅回调。目前市场支撑虽有但力度欠缺,且印标截标尚需时日,加上当前供应面略显充足,短期市场将僵持小幅波动运行,等待下旬印标指引。
 【交易策略】
 此前低库存,高成本,下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高,近期现货价格有所松动。今后一段时期,支撑价格上行的力度均有所减弱。生产企业连续低位回升后上周突破20万吨关口,供需紧张态势得以缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看,7-8月现货价格多呈回落态势,这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高点小幅回落,期货盘面有望阶段性跟随。建议前高附近卖出保值头寸继续持有。
豆粕
【行情复盘】
 期货市场:本周,美豆整体呈现震荡走升态势,收复前一周跌幅,周比上涨4.67%;连粕主力 09 合约震荡收小阳线,周涨幅2.32%。
 现货市场:16日全国沿海区域油厂豆粕报价在3530-3620元/吨,其中广东3620平,江苏3530跌20,山东3560平,天津3550平。
 【重要资讯】
 1、中国海关总署统计数据显示,2021年6月份中国大豆进口量达到1072万吨,比5月份的961万吨提高11.6%,也是历史第三月度高点。
 2、国家统计局最新数据显示,2021年上半年,猪牛羊禽肉产量4291万吨,比上年同期增长23.0%,其中猪肉产量增长35.9%;牛奶产量同比增长7.6%,禽蛋产量下降4.1%。二季度末,生猪存栏43911万头,同比增长29.2%;其中,能繁殖母猪存栏4564万头,增长25.7%。
 3、美国农业部发布的作物周报显示,截至7月11日,美国大豆优良率为59%,与上周持平,市场预期60%。
 【交易策略】
 本周以来,美豆价格表现较为坚挺,因气象预报显示下周中西部农业产区将会出现干燥天气,继续威胁大豆单产潜力,当前美豆优良率基础整体不高,美国天气仍为敏感题材,且美国生柴政策不确定性仍存,7-8月份美豆价格仍易涨难跌,后期美豆定产后有望完成筑顶,因此8月下旬乃至9月份可能形成转向,国内市场,油厂压榨量回升,大豆、豆粕库存继续积累,基差疲软依旧,不过,三季度下游养殖需求旺季来临,生猪存栏逐月环比回升,蛋鸡养殖倾向延淘,饲料终端需求有望改善,也将形成一定支撑,豆粕现货基差暂难深跌,短期连粕继续追随美豆波动,主力 09 合约价格或继续围绕 3600 元/吨附近震荡,短线震荡反弹对待,压力3800元/吨,长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单,后期天气形势将决定中短期豆类市场价格波动方向,关注美豆优良率、单产及 pro farmer 考察团报告影响。期权方面,09 合约价格波动率低位,连粕高位震荡为主,关注卖出宽跨市期权策略。
油脂
【行情复盘】
 期货市场:本周国内植物油价格涨跌不一,主力P2109合约报收7814点,上涨240点或3.07%;Y2109合约报收8634点,上涨278点或3.22%;OI2109合约报收10103点,上涨482点或4.77%。现货油脂市场:广东豆油价格波动不大,当地市场主流豆油报价8920元/吨-8980元/吨,较上一交易日上午盘面持平;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在09+500元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨,当地市场主流棕榈油报价8790元/吨-8850元/吨,较上一交易日上午盘面小涨30元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在09+1200左右。江苏张家港菜油价格平稳,当地市场主流菜油报价10210元/吨-10270元/吨,较上一交易日上午盘面持平;四级菜油预售基差报价集中在09+250-300元左右。
 【重要资讯】
 巴西植物油行业协会(ABIOVE)周三发布报告称,2021年巴西大豆出口将达到创纪录的8670万吨,比6月份的预测高出100万吨,因为中国需求强劲。今年上半年巴西大豆出口超过6000万吨,促使ABIOVE调高出口预测数据。如果预测成为现实,2021年巴西大豆出口将比2020年增加4.5%,并打破2018年的前历史纪录8325万吨。
 中国海关总署周二发布的初步统计数据显示,2021年6月份中国大豆进口量达到1072万吨,比5月份的961万吨提高11.6%,也是历史第三月度高点。中国大豆进口激增,主要是为了满足国内养猪业从非洲猪瘟中恢复后的需求。虽然6月份的大豆进口量比上年同期创纪录的进口量1116万吨低了3.9%,但是1至6月份的进口量同比仍然增长了8.7%,因为国内豆粕需求增长。
 【交易策略】
 本周国内三大植物油价格均出现了同步的攀升,外盘植物油价格的上行起到了主要作用。本周市场发布了USDA月度供需报告及马来MPOB报告,但对市场的影响均比较小。其中马来MPOB报告显示马来西亚6月毛棕榈油产量较上个月增加2.21%,至161万吨;马来西亚截至6月底棕榈油库存环比增长2.82%至161万吨;马来西亚6月棕榈油出口环比上升11.84%,至142万吨。由于本次报告数据在市场预期之中,因此对盘面价格影响有限,而USDA月度报告数据未做太大变动,美豆种植面积沿用了6月末种植面积报告的数据,单产数据则和6月报告保持一致,对市场影响也偏小。外盘价格的上涨主要受到几方面因素的影响:一是市场仍在炒作美豆主产区的天气,受中西部产区降雨转少的影响,美豆主力合约价格回升到1380美分/蒲式耳以上,预计在8月中下旬天气状况明朗之前,美豆价格仍会保持在高位进行震荡;二是EPA对本年度可再生燃料掺混标准尚未发布,而由于国内大豆库存的不足,美国国内大豆压榨量不断减少,豆油仍处于供给相对偏紧的状态,在新豆上市前基本面难以出现明显改善;最后是印度对棕榈油出口关税下调后,7月棕榈油进口量大幅上行,6月30日至7月12日期间,进口量增长39.09%,超过40.4万吨,短期内将继续提振棕榈油价格。建议在美豆天气及EPA决策等不确定因素更加清晰之前,国内植物油交易仍以观望为主。
花生
【行情复盘】
 期货市场:花生10合约本周探底回升,收涨0.62%至9058元/吨。
 现货市场:本周国内花生价格稳中偏弱调整,花生市场接近尾声,部分贸易商已经歇业观望,手中仍有库存的贸易商出货心理心切。冷库货源走货速度缓慢,对于冷库中的优质货源仍有一定的挺价心理,采购方收购冷库货源较为谨慎。库外货源所剩无几,但近期贸易商收购库外货源意向有所好转,由于收购价格偏低,现收现卖的成交方式仍有一定的利润空间。本周主力油厂基本停收,仅有少量到货为完成前期订单。其他油厂收购意向转淡,收购价格弱势运行,收购标准较为严格。山东临沂地区油料花生周度均价 8070 元/吨,环比偏弱  0.37%;河南地区油料花生周度均价 8120 元/吨,环比偏弱 0.37%;河南驻马店地区白沙通货米周度均价 8220 元/吨,环比回落 0.48%;辽宁姜屯地区白沙 7 个筛上精米周度均价参考 9200 元/吨,环比走低 0.22%。北方港口苏丹精米参考价格 7850 元/吨,走低  250-300 元/吨。
 花生现货购销平淡,花生期价在前期低点附近止跌小幅反弹。旧作交易已步入尾声,供给端,进口花生后期到港将逐步减少;天气炎热,冷库外货源价格进一步降低;冷库内货源贸易商出于成本角度考虑有挺价心理,但是库存出于历年偏高水平,货源压力较大。需求端截至7月15日,20/21年度样本点油厂花生收购量153万吨,同比去年全年增长98%,相比近三年均值增长56%。目前大部分油厂已完成年度收购任务,大厂已陆续宣布停收,仅剩小型油厂仍在收购,需求端总体乏力,在8月中旬新花生上市前现货成交会持续偏弱。新季花生种植面积预计减少5%左右,由于去年花生受天气影响单产降低,如若本年度无异常天气,产量同比未必减少。后期重点关注产区天气和花生长势,短期河北北部、辽宁西部、河南北部降雨量过大,局部有洪涝灾害,可能对花生生长产生影响,建议逢低试多。
 【重要资讯】
 1、本周花生油厂开工负荷20.69%,较上周下降  4.48%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 5220 吨,环比走低 15.94%,多数油厂已停收。国内规模型批发市场本周采购量较上周走低 5.43%,出货量较上周走低 5.58%。
 2、中央气象台7月16日10时继续发布暴雨黄色预警:预计,7月16日14时至17日14时,华北东部、黄淮中东部、江汉东部、四川盆地南部等地部分地区有大到暴雨,其中,山东西南部、河南东南部、安徽北部、江苏北部等地部分地区有大暴雨(100~150毫米)。上述部分地区伴有短时强降水(最大小时降雨量30~60毫米,局地可超过80毫米),局地有雷暴大风等强对流天气。
 【交易策略】
 今年雨期相较往年偏早,降雨量偏多,如持续至花生收获期可能对花生品质产生影响。短期河北北部、辽宁西部、河南北部降雨量过大,局部有洪涝灾害;花生正值需水期,适当降雨有利花生生长,但本次降雨过多,可能导致局部区域烂根现象,可能对花生生长产生影响,建议入场短期多单。
菜粕
【行情复盘】
 期货市场:菜粕09合约本周中幅上涨,收跌80点或2.68%至3060元/吨。
 现货市场:本周菜粕现货价格中幅上涨,华东区域菜粕现货2940-3000元/吨,环比上涨60-70元/吨;华南区域菜粕现货价格2910-2940元/吨,环比上涨90-120元/吨;华北区域菜粕现货价格2910-3000元/吨,环比上涨60-70元/吨。目前菜粕油厂福建地区两家油厂日均出货1800吨;广西地区两家油厂日均出货2300吨,广东地区日均出货600吨(油厂限量)。油厂出货情况良好,预计第三季度菜粕供应偏紧。
 加拿大大草原地区天气持续炎热干燥,市场预期可能会对新季油菜籽单产产生影响,本周菜粕期价震荡偏强。7月土壤墒情及大豆优良率情况将直接影响到8月美农报告首次对21/22年度单产的调整,整体看单产有下调预期。目前仍有33%的大豆产区处于干旱环境中;截至7月11日,大豆优良率为59%,和一周前持平,去年同期68%。气象模型显示,未来两周美国北部部分产区降雨再次偏少,由于美豆整体供给偏紧,因此美豆期价在7-8月天气炒作期下方1300美分附近支撑较强,一旦产区天气出现问题,美豆期价将有较大幅度上涨动能。国内近期进口菜籽榨利小幅修复后再度恶化,长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为,导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理,有利于菜粕消费;9月前水产养殖将持续趋于旺盛,近期菜粕提货情况较好,菜粕整体呈去库存态势,全国沿海油厂第27周菜籽库存18.9万吨,环比减少25.88%,同比减少33.45%;菜粕库存3.12万吨,环比减少9.83%,同比减少15.56%;未执行合同19.5万吨,环比减少10.47%,预计三季度菜粕库存或将见底。综上,短期菜粕价格仍将跟随美豆期价频繁波动,操作上建议震荡区间内逢低偏多操作。
 【重要资讯】
 1、 美国政府发布的干旱监测周报(U.S.DroughtMonitor)显示,过去一周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数下滑。截至2021年7月13日,衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数(DSCI)为173,一周前是174,去年同期93。干旱地区的人口达到7604万人,上周为8048万人。
 2、 巴西政府将柴油中的生物柴油强制性掺混比例从10%提高到12%,低于今年目标13%,旨在大豆价格高企的情况下控制燃料通胀。巴西大约70%的生物柴油由豆油生产,由于需求旺盛和大豆供应紧张,豆油价格上涨。巴西矿产和能源部的声明显示,巴西国家能源政策委员会(CNPE)决定将掺混率提高到 12%,避免最终消费者的柴油价格过度上涨。今年4月9日巴西政府将生物柴油掺混率从13%下调至10%,以降低燃油价格。之后巴西植物油行业协会(ABIOVE)推动政府在今年生物燃料竞价交易会之前提高生物柴油掺混率。上周ABIOVE称,经济增长缓慢导致巴西生物柴油价格下跌,这证明提高强制性生物柴油掺混率是合理的。将生物柴油掺混率维持在10%,将会影响巴西农户下季种植大豆的积极性。
 【交易策略】
 下方支撑2950一线,上方压力3200一线,多单继续持有。
玉米
【行情复盘】
 期货市场:主力09合约本周呈现震荡整理走势,涨幅0.27%;
 现货市场:本周玉米现货价格稳中下滑。截至周五,锦州新粮集港报价2610-2640元/吨,较上周五下跌40元/吨;广东蛇口新粮散船2750-2780元,较上周五下跌50元/吨,集装箱玉米报价2830-2850元/吨,较上周五下跌10元/吨;东北深加工玉米企业收购价格下滑,黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨,较上周五下跌30-50元/吨,吉林深加工主流收购2550-2650元/吨,上限较上周五下跌100元/吨,内蒙古主流收购2660-2700元/吨,上限较上周五下跌20元/吨;山东收购区间2810-2900元/吨,上限较上周五下跌60元/吨,河南2810-2900元/吨,较上周五下跌10-40元/吨,河北2730-2820元/吨,较上周五下跌30-40元/吨。(中国汇易网)
 【重要资讯】
 (1)深加工消费量:2021年28周(7月8日-7月14日),全国主要122家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米86.0万吨,较前一周减少0.1万吨;与去年同比减少19.4万吨,减幅18.4%。(中国汇易网)
 (2)7月16日中储粮进口玉米投放量19.8万吨,实际成交量为1.25万吨,成交率为6.29%。
 (3)深加工企业库存:截止7月14日加工企业玉米库存总量520.1万吨,较上周下降5.1%。
 (4)USDA作物周报显示,截至7月11日,美玉米吐丝率为26%,持平于去年同期的26%,低于五年均值30%;美玉米蜡熟率为3%,去年同期为3%,五年均值为3%;美玉米优良率为65%,市场预估为65%,之前一周为64%,去年同期为69%。
 (5)市场点评:USDA报告确认美玉米供应偏紧为其价格提供支撑,不过近期美玉米产区天气良好以及出口相对下滑给其也带来压力,外盘目前仍然延续区间波动。国内市场来看,需求端延续弱势,本周虽然有第三方资金展期消费给期价带来提振,但是进口玉米的投放、贸易商库存相对较高以及心态分化,对市场的压力仍然未能缓解,目前对于价格维持偏弱的判断。
 【交易策略】
 玉米09合约短期或继续弱势窄幅震荡,操作方面建议观望为主。
淀粉
【行情复盘】
 期货市场:主力09合约本周呈现下跌走势,跌幅1.7%;
 现货市场:本周国内玉米淀粉价格稳中下滑。中国汇易网数据显示,截至周五,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨,较上周五下跌20元/吨;吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨,较上周五下跌50元/吨;河北宁晋玉米淀粉报价为3280元/吨,较上周五下跌100元/吨;山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨,较上周五下跌70元/吨。
 【重要资讯】
 (1)行业开机率:2021年第28周(7月8日-7月14日)全国玉米加工总量为48.821万吨,较上周玉米用量增加1.42万吨;周度全国玉米淀粉产量为25.30万吨,较上周产量增加0.61万吨。开机率为52.93%;较上周开机率上调2.74%。(我的农产品网)
 (2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止7月14日,玉米淀粉企业淀粉库存总量103.6万吨,较上周下降2.3万吨,降幅2.25%;月环比增幅3.03%;年同比增幅69.81%。
 (3)市场点评:短期来看,下游消费对于价格的冲击较大,超越了成本支撑的影响,期价倾向于偏弱波动。
 【交易策略】
 淀粉09合约短期或继续弱势波动,操作方面建议观望或者短空思路为主。
橡胶
【行情复盘】
 期货市场:本周沪胶继续反弹,RU主力合约最高见13650元,周收盘上涨1.92%。20号胶NR2109最高上摸10975元,周收盘上涨2.44%。
 【重要资讯】
 本周半钢胎样本厂家开工率为59.98%,环比上涨24.66%,同比下跌5.48%。全钢胎样本厂家开工率为63.45%,环比上涨19.05%,同比下跌7.71%。全钢胎样本厂家开工率明显提升,部分工厂为规避7、8月份环保、限电及极端天气等不确定性因素,开工提升较快。但因内外销出货仍较为缓慢,部分山东工厂仍存控产行为,限制了开工提升幅度。
 【交易策略】
 本周沪胶震荡反弹,一度突破上周高点,技术形态利多。近期轮胎企业开工率同比继续偏低,企业成品库存较高,且原料成本居高不下,难以采取更有力度的促销手段去消化库存。不过,国内外产区胶水价格稳中有升,成本提升对胶价应有支持。还有,合成橡胶价格走高对天胶也有带动作用。预计三季度汽车芯片短缺形势会有好转,若天胶生产受疫情或不利天气影响加剧,则对胶价利多。RU主力合约在13000元关口上方再次获得支撑,而14000元附近可能存在阻力。近期供需形势仍是多空交织,胶价走势频繁反复,中长期做多为宜。
白糖
【行情复盘】
 本周郑糖受外盘回调以及产销数据影响震荡下跌,周四企稳反弹,SR2109周五收于5526 元/吨,周环比上涨0.16%。SR2201合约收于5724 元/吨,周环比上涨0.07%。ICE原糖主力合约震荡上涨,周四收于17.35 美分/磅,周环比上涨0.06%。
 【重要资讯】
 印度糖厂协会(ISMA)表示,印度2021-22年度(10月开始)糖产量预计在3,100万吨左右,基本持平于本年度的3,090万吨,其中包括分配给乙醇生产的340万吨糖。
 据ISMA预测,北方邦2021-22年度年度糖产量将为1,190万吨;马哈拉施特拉邦产量预计为1,210万吨;卡纳塔克邦产量在487万吨;其他邦产量总计将在546万吨。
 【交易策略】
 本周,UNICA双周报显示巴西6月下旬食糖产量高于市场预期,巴西冻霜炒作退潮,原糖高位回落,但原油有止跌迹象,高位原油价支撑乙醇,原糖向下空间有限。国内方面,巴西发运至中国的食糖偏高,市场担忧进口有增加的可能,原糖的下跌也拖累郑糖,郑糖释放恐慌情绪。6月食糖产销数据显示,从购销情况来看,随气温上升食糖需求有所回暖,但库存消化仍然较为缓慢,全国工业库存383.45万吨,同比增长12.5%,增幅小于上月。策略方面,美糖宏观风险仍有待释放,关注17美分/磅一线支撑。国内消费旺季预期乐观,远月升水持续,短线建议暂时观望为主。
棉花、棉纱
【行情复盘】
 7月12日至16日,郑棉主力合约涨2.97%,报16840;棉纱主力合约涨2.67%,报24770.
 棉花棉纱震荡上涨,短期目标17000,下方16500存在支撑。
 【重要资讯】
 6月底全国棉花商业库存总量环比减少56.06万吨,降幅扩大。(棉花信息网)
 截至6月底纺企在库棉花工业库存环比减1.78万吨;纱线库存环比升2.15天;坯布库存升2.03天。(棉花信息网)
 据USDA,2至8日一周美国净签约出口本年度陆地棉7824吨环比减34%,装运42161吨减37%。中国净签约794吨,装运5012吨。
 【交易策略】
 期货:整体来看,棉花棉纱上涨,短期目标17000,下方16500存在支撑。短期抛储及宏观面对于盘面影响有限,天气干旱对于棉花后市利多,多头继续持仓,未入场者积极买入2201合约多单。
 期权:短期波动率维持22%附近波动,短期波动率继续大涨概率不大,可以卖出16300以下认沽期权收取权利金,或者卖出宽跨式策略做空波动率。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)
纸浆
【行情复盘】
 期货市场:纸浆期货主力合约周内上涨0.38%,收于6374元/吨。
 现货市场:进口针叶浆周均价6303元/吨,环比上涨0.90%,进口阔叶浆周均价4816元/吨,环比下降0.08%。成交情况不明朗,业者观望气氛占主流。
 【重要资讯】
 加拿大West Fraser 宣布旗下昆河针叶BCTMP化机浆8月份中国市场价格提涨50美元/吨  到500美元。
 亚太森博2期浆线已于7月11日起停机检修6天,1期浆线7月中旬将转产本色阔叶及针叶浆40天。因检修及转产针叶浆,预计7-8月份漂白阔叶浆供应量将减少6.5万吨。
 据PPPC最新预测,2021年化学浆产能预计与去年基本持平;2022年化学浆产能预计同比增长2.3%;2021~2025年,化学浆产能年平均增长率1.3%。2021年针叶浆产能预计与去年基本持平;2022年产能预计同比增长0.5%;2021~2025年,产能年平均增长率0.7%。
 【交易策略】
 纸浆现货需求未出现好转,现货价格跟随盘面波动,中小纸厂受利润压制,采购意愿较低。在纸价跌回年初水平后,伴随旺季临近,及前期纸厂积极去库,近期白卡纸、文化用纸再次发布涨价函,生活用纸也跟随提价,与年初情况相似,但纸浆已提前交易下游补库,在内外价差修复后,继续走强需要成品纸涨价落地及纸厂开机率回升。周内生活用纸和双胶纸开工负荷下降,白卡纸和文化用纸小幅增加,纸厂库存增减不一,其中生活用纸仍以去库为主。外盘报价已普遍下调,但纸厂即期生产利润并未回升,特别是中小纸厂,木浆库存较低导致其开机受终端需求影响。因此短期纸浆需求预计仍难以改善,6月中国木浆进口量环比下降,供应持稳,在前期进口利润大幅回落及二季度国外针叶浆检修量增加的情况下,预计后期到货压力偏低。短期,建议逢高做空纸浆近月,09合约上方压力6600元,下方支撑6300元。
生猪
【行情复盘】
 本周生猪先抑后扬,周前期震荡下跌,最低至17905元/吨,随后反弹至18000元/吨一线,周五收于18400  元/吨,周环比下跌3.99%。
 【重要资讯】
 (1)价格方面,截止至7月16日当周,全国外三元生猪均价15.64 元/公斤,环比下跌3.10%;15公斤外三元仔猪均价30.87 元/公斤(463.05 元/头)环比下跌1.1%;二元母猪市场均价50.02 元/公斤,环比下跌3.44%。
 (2)养殖成本方面,本周生猪养殖行业连续第7周亏损。猪料比为5.03 ,上周为5.01 ,低于比价平衡点6.63 。育肥猪配合饲料价格3.44 元/公斤,环比持平前周。外购仔猪出栏成本26.67 元/公斤,环比上涨0.31%,头均亏损1261.6  元。自繁自养出栏成本17.35 元/公斤,环比上涨0.16%,头均亏损174.75 元。
 (3)出栏体重方面,全国生猪平均交易体重128.53公斤,较上周下降0.88%,较去年同期下降2.15%。本周肥猪出栏占比降幅扩大,养殖户多选择顺势出栏大肥,除极个别外少有压栏动作,集团公司也降低出栏体重。天气炎热,大猪多数不再继续压栏。
 (4)疫情方面,本周疫情程度除两湖及西南地区外仍旧向好,湖南部分地区散户高发,有由南向北蔓延之势,四川疫情仍在增加,小猪及标猪出栏增加较为明显。
 【交易策略】
 上周五国家发布年内第二次收储消息,对市场有一定的提振作用,但南北方大范围降雨影响生猪出栏,疫病风险加大,加上高温高湿天气下,消费显现疲软态势,屠宰企业白条猪肉走货不佳,降价采购意愿加强,供需博弈,全国生猪均价再度跌破16元/公斤。
 本周现货下跌主要受疫病抛售影响所致,部分观点认为7月或将部分透支8-9月出栏量,因此盘面相对现货表现较为坚挺。周五LH2109尾盘上涨至18400元/吨后多头有减仓的态势,整体来看18000元/吨是市场对于9月猪价相对一致性的预期。但是如果7月转8月猪价仍延续疲态,盘面仍然有继续去升水的可能,因此策略上我们仍然建议继续偏空为主的思路进行操作,长线继续推荐提前布局LH2203或者LH2205合约空单。
苹果
【行情复盘】
 期货价格:主力10合约本周弱势波动,跌幅为1.99%;
 现货价格:山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.25元/斤,与上周加权平均相比下滑0.08元/斤,环比下滑3.43%;陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源本周成交加权平均价格为2.21元/斤,与上周加权平均价相比下滑0.01元/斤,环比下滑0.45%。
 【重要资讯】
 (1)库存情况:卓创资讯数据显示,截至7月15日,全国苹果库存为246.78万吨,高于去年同期的223.82万吨,其中山东地区库存为147.37万吨,陕西地区库存为32.36万吨。
 (2)周度消耗量情况:卓创资讯的数据来看,7月15日当周,全国苹果库存消耗量为19.19万吨,环比继续下降,处于近五年同期中位水平,山东地区库存消耗量为6.49万吨,陕西地区库存消耗量为5.03万吨。
 (3)市场点评:随着旧季苹果可销售时间缩短,客商出货意愿有所增强,现货价格小幅回落拖累市场。整体来看,山东地区套袋量同比预期下滑以及部分地区遭遇冰雹天气干扰,为价格提供支撑,不过整体产量预期的波动幅度有限,继续施压价格,目前对于 10 合约仍然维持 5800-6650 区间反复的判断。
 【交易策略】
 现货情绪拖累近期市场,短期期价或呈现弱势震荡波动,操作方面建议观望为主。
鸡蛋
【行情复盘】
 期货市场:上周,鸡蛋主力09合约下调至低位后震荡反弹,盘面升水被挤出,周涨幅0.74%,延续4600-5000元/500kg区间震荡行情。
 鸡蛋现货市场:16日主产区鸡蛋均价4.22元/斤,较昨日高0.03元/斤。主销区鸡蛋均价4.41元/斤,较昨日高0.05元/斤。
 【重要资讯】
 1、今日全国主产区淘汰鸡价格大局稳定,个别窄幅调整。主产区淘汰鸡均价5.68元/斤,较昨日价格无明显波动。老鸡货源一般,市场需求平平。
 2、6月份在产蛋鸡存栏预 11.84亿只,环比-0.4%,同比-10.04%。
 3、博亚和讯数据显示,6月商品代1日龄雏鸡销量为7514万羽,环比-10.7%,同比增1.97%。
 【交易策略】
 周内鸡蛋产销区价格均有上涨,销区蛋价多跟随产区被动上调,供应端,6月份在产蛋鸡存栏环比变化不大,而按照485天淘汰日龄计算,7-9月份淘鸡量将继续大于新开产量,且伴随着中伏的来临,蛋鸡产蛋率及蛋重将下滑,供应趋于减少,但鉴于节日效应对蛋价的支撑作用,养殖户报有惜淘情绪可能增加产能,供应端减量也将有限,变化不大;需求端来看,近阶段食品深加工企业逐步开始备货,猪价暂稳,禽肉及蛋价稳中回暖,鸡蛋比价效应有一定支撑,后期供需结构逐渐转为趋紧,预计7月中下旬之后鸡蛋涨价速度将加快。期货主力09合约高升水提振效应显不足,待后期升水挤出后将追随现货走势,支撑暂看4500-4600元/500kg,低位不宜过分追空,压力4900-5000元/500kg,等待反弹试空思路。长期看中秋节前后有一波集中淘汰,淘汰的是20年5月之前的补栏鸡苗量,数量偏高,叠加前期换羽鸡淘汰,上半年正常补栏,供应端降幅将显著,进而支撑远期市场行情,01合约短线关注年内低点附近支撑,可逢低逐步布局长线多单,9-1反套随着近月高升水的挤出可逐步减持。
红枣
【行情复盘】
 期货市场:红枣09合约本周中幅上涨,周度收涨1.94%至8875元/吨。红枣01合约大幅上涨,周度收涨9.16%至10900元/吨。
 现货市场:目前正值淡季,本周产销区价格波动不大,行情弱稳运行。产区剩余货源有限,质量参差不齐,采购商客按需挑拣拿货。销区市场市场活跃度有限,部分贸易商小幅调整价格,但走货速度不显,成交以质论价。河北一级灰枣主流成交价格多在3.5-4.5元/斤,二级灰枣主流成交价格在3.15-3.25元/斤。一级灰枣新货交易价格参考4.50-5.00元/斤,二级灰枣新货价格参考3.50-4.00元/斤,根据市场货源产地、品质价格不一。
 红枣远月合约期价大幅上涨主要受两方面因素的影响:一是枣树目前正值坐果期,持续高温导致若羌、喀什和阿克苏部分地区枣树出现落果,据天气预报显示,未来三天南疆、东疆的大部区域有35~39
的高温天气,巴州南部部分区域和吐鲁番市、哈密市局地可达40以上,天气炒作短期仍将持续。二是据行业人士透露,本年度托市收购数量将超过去年,同样为远期合约带来利好提振。播种面积方面,据调研显示,由于枣农收益连年不佳,新季非优势产区红枣存明显改种现象,主要集中在阿克苏和阿拉尔地区。据新疆农业产业化办数据,2021年阿克苏地区红枣面积由去年的40万亩大幅减少至今年的30万亩;阿拉尔兵团第一师红枣面积近两年整体呈下降态势,由前些年的67万亩降低至21年的50万亩左右。操作建议维持前期观点,以逢低多01为主,09合约面对的是旧作,仓单压力较大,根据郑商所规则仓单需在9月份前注销,反弹空间或受限;01合约多单继续持有,逢低可加仓。
 【重要资讯】
 据卓创数据统计,上周销区样本企业红枣周度成交量800吨,环比上周持平。
 【交易策略】
 建议01合约多单继续持有,逢回调可适量加强;09合约多单建议止盈离场。
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作者:陈臻、王骏

公众号:方正中期期货有限公司

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发布时间:2021-07-19 00:00:00

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