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华泰期货研究院_【华泰期货商品策略周报】OPEC增产不确定性冲击油价

由蔡劭立发表于2021-07-18 10:00:00

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我喜爱一切不彻底的事物。琥珀里的时间,微暗的火,一生都在半途而废,一生都怀抱热望。夹竹桃掉落在青草上,是刚刚醒来的风车;静止多年的水,轻轻晃动成冰。我喜爱你忽然捂住我喋喋不休的口,教我沉默。——张定浩

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摘要:

上周阿联酋能源部否认与沙特就石油生产达成协议,增产不确定性继续冲击原油价格。对于内需型商品而言,一是政府防控输入型通胀意愿较为强烈,政策调控仍保持高压态势,工业品板块上行有顶,二是国内施工季节性淡季来临,高温、暴雨、洪涝、台风等气候将影响下游施工节奏,黑色建材和动力煤等内需主导型商品宽幅震荡趋势仍将延续,其中钢材受益于各省压产预期,或震荡偏强运行。而全球需求主导的能化和有色商品现阶段重点在于主要央行的宽松政策节奏,短期美债利率持续走低显示市场对流动性局面相对乐观,对外需型商品有所支撑;原油方面,上周OPEC+代表表示,沙特和阿联酋就石油生产协议已经达成妥协,但又遭到阿联酋能源部的否认,短期静待欧佩克增产不确定性落地;农产品中饲料品种仍受益于生猪存栏持续回升,政府近期已启动猪肉储备收储工作,加之美国和国内CPI延续上行大趋势,软商品和生猪或将得到支撑;关于贵金属板块,我们短期维持中性震荡观点,需要警惕下半年美联储官宣Taper到明确时间表下的调整风险,更长期来看,美国经济见顶回落,货币收紧后的资产调整将提供新一轮的黄金战略性配置机会。

策略(强弱排序):原油链条商品(原油、燃料油、沥青等)>新能源及轻量化金属(铜、铝、镍等)>其他品种;贵金属中性;

风险:地缘政治风险;全球疫情风险;央行加息;中美关系恶化;政府调控商品价格。   



近期市场要闻

1. 欧洲央行行长拉加德在接受采访时表示,欧洲央行将在 7 月 22 日的会议上调整对未来政策举措的指引,以反映其最新策略。周日,拉加德在意大利出席二十国(G20)财长会议时表示:这将是一次重要的会议,考量到我们必须兑现承诺的延续性,前瞻指引势必需要被重新考虑。同时拉加德暗示,在当前紧急刺激计划结束后,明年可能会出台新的措施来支持欧元区经济。她预计,欧洲央行目前规模 1.85 万亿欧元(2.2 万亿美元)的债券购买计划将 ” 至少 ” 实施到明年3月,接着会 ” 过渡到新模式 “。

2. 我国外贸进出口总值连续13个月保持同比正增长,进出口规模创下历史同期最好水平。据海关统计,今年上半年我国货物贸易进出口总值18.07万亿元,同比增长27.1%。其中,出口9.85万亿元,增长28.1%;进口8.22万亿元,增长25.9%。按人民币计价,6月我国出口同比增长20.2%,进口同比增长24.2%。海关总署新闻发言人李魁文表示,今年下半年进出口同比增速或将放缓,但全年进出口仍然有望保持较快增长。

3. 美国6月CPI环比升0.9%,创2008年6月以来新高,预期升0.5%;CPI同比升5.4%,续创2008年8月以来新高,预期升4.9%。核心CPI环比上涨0.9%,同比则上升4.5%,创1991年11月以来最大涨幅。

4. 当地时间周二晚间,民主党籍的参议院多数党领袖舒默表示,美国参议院预算委员会民主党人就一项3.5万亿美元的支出和税收计划达成协议,预计将该协议纳入今年夏天的预算决议中。民主党人寻求通过协调程序,经由50名参议院民主党人的一致同意而自行通过这项预算案,避免参议院投票通常需要的”60票门槛”,以便在得不到共和党支持的情况下推进这项预算案。虽然,民主党人最终达成一致的支出计划的规模与此前提出的6万亿美元相比大大缩减了2.5万亿美元。但是,民主党人仍很兴奋和自豪,将这称为”新冠疫情以来将通过的最重要的立法”。这笔3.5万亿美元的预算是对两党基础设施计划的补充,其中包括5790亿美元的新支出,侧重于实体基础设施。拜登正在采取双管齐下的办法来实现其国内议程:除了一项5790亿美元的两党议案,另一项党派议案利用预算程序解决老年护理、儿童保育、教育、带薪探亲假和其他社会支出问题,长期经济议程总计将超过4万亿美元。

5. 中国经济“半年报”出炉。上半年GDP同比增长12.7%,比一季度回落5.6个百分点,两年平均增长5.3%。上半年,全国规模以上工业增加值同比增长15.9%,两年平均增长7.0%,比一季度加快0.2个百分点。上半年,全国固定资产投资(不含农户)同比增长12.6%,两年平均增长4.4%,其中房地产开发投资同比增长15%,两年平均增长8.2%,比1-5月份略降。上半年,社会消费品零售总额同比增长23%,两年平均增长4.4%,比一季度加快0.2个百分点。6月全国城镇调查失业率为5.0%,与5月份持平。上半年全国居民人均可支配收入17642元,同比名义增长12.6%,扣除价格因素同比实际增长12%,较前值小幅回落。

6. 央行7月15日开展1000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作,利率均维持不变,当日有100亿元逆回购到期,有4000亿元MLF到期。

7. 美国6月零售销售环比意外增长0.6%,因商品需求依然强劲,提振二季经济增长加速的预期。5月份数据向下修正为下降1.7%。不包括汽车,6月份零售增长1.3%。




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作者:蔡劭立

公众号:华泰期货研究院

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发布时间:2021-07-18 10:00:00

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