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天风期货研究所_【纪要】昨天的聚烯烃线下论坛,大家都聊到了哪些?

由天风期货研究所发表于2021-07-17 13:54:47

7月16日,由天风期货研究所主办、大连商品交易所提供特别支持的《天风风云汇》聚烯烃行业线下研讨会在上海市黄浦区延安东路700号圆满落幕。


本次会议邀请到了奔诺能化的研究员李云哲和前程石化的研究员童哲磊作为主讲嘉宾,天风期货研究所聚烯烃研究员朱一帆作为主持人,分别对PP和PE进行了行情回顾以及对今年下半年的行情进行展望。

PE估值和进口分析

 李云哲 


首先是来自华旭石化奔诺能化的研究员李云哲给大家分享了关于《PE估值和进口分析》的相关内容,在报告中她首先从煤化工和亚洲外采石脑油成本两方面分析PE的边际成本。认为PE在本身基本面矛盾不大时,绝对价格会跟原油的上涨而上涨,上涨空间受限;但PE基本面偏差时,走压缩聚烯烃利润的逻辑,下跌空间也有限。


我国PE进口结构方面,PE进口8月后增量主要来自韩国,亚洲其他国家检修结束后也会有增量。进口大量回归需要看到北美价格下滑,美国出口增加,先挤压中东货源到亚洲,再打开中美套利窗口,才能看到美国货增加。


下半年PE仍未成本支撑格局,原油到PE的成本是下边际。外采石脑油到PE的成本如果持续压缩(或者直接用进口成本),可以看上边际。供应端8月存新增装置、进口增加的预期。需求端未见明显好转,下游原料库存维持低位。出口短期无法解决(海运费过高),内需的季节性旺季有待验证。

聚丙烯下半年可能存在的交易机会

 童哲磊


前程石化的研究员童哲磊带来了题为《聚丙烯下半年可能存在的交易机会》的报告,童老师主要分享了美国和中国的下半年预期。美国的QE和复苏一直是本轮商品普涨的主要逻辑,对外贸易中,进口的主要份额来自亚洲、北美洲和欧洲。中国塑料制品出口美国的表现相对好于整体商品,预计与防疫物资关系较大,中国塑料制品出口美国与日韩台相比,绝对体量依旧占据优势,加拿大和墨西哥出口塑料制品到美国的量也很大,且不受海运费的影响。


中国方面,从最新的数据看来,六月出口环比五月有微小的提升。中国的出口结构中,欧美市场份额较为重要,中国出口北美的降幅主要体现在加拿大。航运在一定程度上导致了出口金额的扁平化,航运的抑制效果预计将会持续,但如果价格下滑可能也意味着外盘买气的下滑,除去政策端的因素,我们也有考虑过中国与东盟10国+2的对美贸易差额是否与海运费有一定相关性,目前看来,应该是存在部分的影响而非全部,毕竟从东南亚出口至北美的运程基本相似(但是港口拥堵情况听闻好于中国)。


回到最初始的数据上来展望下半年的行情,从出口倒推内需,似乎情况不太乐观,这与我们的主观感受一致,未来的博弈的点在于内需/出口增速波动下库存的变化情况。宏观上需要关注美国的库存情况,航运的制约预计将持续影响2021年。


下午5时30分,本次论坛圆满落幕,本次线下研讨会是由天风期货研究所举办的大商所聚烯烃品种线下活动,今后,我们将持续举办类似的高端线下交流论坛,欢迎各界朋友参加,咱们后会有期~~


作者:天风期货研究所

公众号:天风期货研究所

原文链接:http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU5MTM0NDU0OA==&mid=2247544816&idx=1&sn=d177b3a932f79e07b5a57c0713d09de7&chksm=fe32093bc945802d04c588f169a19de18d4fa2c2324ff5c58ae8e82aaa8471cfd89260eaba7d&scene=0&xtrack=1#rd

发布时间:2021-07-17 13:54:47

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