/ 秒懂期货_热点关注橡胶破冰之旅,道阻且长

秒懂期货_热点关注橡胶破冰之旅,道阻且长

由秒懂期货发表于2021-07-16 20:00:00


橡胶从年内高点17335元/吨趋势性下跌近4个多月,短期来看,橡胶的基本面颓势还是暂难缓解,因此目前不看好第三季度行情,希望转折可能出现在第四季度。


橡胶在整个能化板块中属于偏弱的品种,主要是因为供过于求的大周期尚未逆转,而国内疫情后的修复反弹又告了一段落。所以橡胶的破冰之旅异常艰难。




2021年一季度:冲高回落

影响因素:大宗商品普涨,国内出口,国内及东南亚停割,去库


今年1、2月,橡胶盘整冲高,首先因为全球宏观经济向好,流动性充裕,导致大宗商品整体走强。同时国内和泰国逐步进入停割期,供应端缩减。需求端,国内轮胎出口市场延续去年四季度的火爆行情,重卡及乘用车市场消费强劲。


3月橡胶价格大幅回落,猪腰由于全球增产预期明显。同时原油连续暴跌,大宗商品恐慌性气氛浓厚,橡胶价格大幅走跌。另外国内外产区开割在即,一般贸易库去库不及预期,对胶价存在一定压制。



2021年二季度:震荡下行

影响因素:产区天气,轮胎开工,新割胶季开启,国常会喊话大宗商品调控,东南亚疫情 


4月,橡胶在下跌后盘整。海外部分汽车厂因芯片短缺问题暂时停产,国内原料产出逐渐增多,青岛一般贸易库存去库不及预期,胶价连续走跌。下旬随着利空逐渐被市场消化,期货价格止跌盘整,但在终端需求疲软下,仍缺乏上行动力。 


5、6月橡胶震荡下行,主要是因为全球新割胶季开启和供应放量预期明显。其次国内轮胎开工率下滑明显,叠加东南亚疫情影响,下游需求疲软压制价格,橡胶价格持续走跌。

展望下半年,变量出现在供应端的概率更大。作为一个周期性品种,橡胶的生长周期长,破冰之旅异常艰难。而橡胶需要走出周期,才能走出“跌跌不休”的困局,而一旦走出周期,行情也会有一定的持续性。


目前国内需求端乏善可陈,需求下滑的现实和对下半年偏悲观的预期也反映在了盘面上。具体表现为国内下游轮胎开工率走低,前期对盘面有强支撑的重卡销量出现拐点。从中汽协的统计数据来看,上半年汽车产销增速大幅回落。


资料来源:隆众化工、国泰君安期货产业服务研究所


如果下半年行情出现反弹,那么更多的驱动将来自于供应端的扰动,主要还是因为东南亚新割季疫情扰动、海外需求反弹对国内进口的影响和今年09交割压力盘面扰动三个维度的原因。


目前东南亚地区爆发了第三波疫情,主产区泰国、越南、印度尼西亚等国均受到影响。越南、印度尼西亚、缅甸等国的每日新增案例均呈快速上升趋势,而主产区国家的疫情恶化将影响它们的开割能力与出口能力。


资料来源:Johns Hopkins University CSSE COVID-19 Dataa


同时,国内云南地区的疫情仍未得到完全控制,在短期内也会对版纳地区的天胶产能造成影响。东南亚地区多为发展中国家,疫苗接种进度较欧美及中国都慢,因此在完成大规模疫苗接种前,疫情都将对天然橡胶主产区国家的供应带来影响,也可能引发市场对于后期新割季橡胶供应量的担忧。


同时,欧美需求复苏又分流了东南亚向国内的橡胶出口份额,一定程度上缓解了国内的供应压力。随着欧美国家疫苗的铺开,大部分欧美国家的接种率已经超过5成。欧美汽车终端需求反弹,作为汽车配件生产商的国际轮胎巨头们的生产逐步恢复正常。


今年上半年,美国8级重卡共销售11.2万辆,去年同期为8.3万量,同比增加35%。同样在欧洲市场,终端需求复苏也在进行。据外媒报道,英国6月新车销量增长了28%,德国新车注册量同比提升了25%。今年上半年,德国累计新车注册量同比提升15%至139万辆。


资料来源:DataIndex数据库、国泰君安期货产业服务研究所 


资料来源:隆众化工、国泰君安期货产业服务研究所


在外需强、内需弱的背景下,从泰国、印尼两大主产区发往中国的天然橡胶份额有所减少,阶段性角度来说可能会出现下半年国内占比持续偏低的局面。


在2021年上半年,混合胶与沪胶的价差从2月末3300点回归到了6月中下旬800点附近,国内空头主力套利盘对非标套利进口需求下降,使得中国市场套利企业对混合胶需求降低,而海外市场终端需求的启动,带动了欧美市场对于标胶需求的增加。


资料来源:Qinrex、国泰君安期货产业服务研究所


目前来看,09合约整体上处于震荡市,反弹略显乏力。如果后期拉升,多头可能在01合约上发力。总体来说,割季易跌难涨;交割后,反弹或可期。


>>以上观点来自国泰君安期货已经发布的报告《橡胶:坚冰之下,春水正生》


期货开户请点击下方“阅读原文”

– END –


来源:国泰君安期货产业服务研究所

编辑:宜琳(Z0012018


每日福利领取




发送“策略”,领取当日独家策略

发送“品种”,领取所长首推品种


每日上午9点前,公众号后台发送关键字,

领取绝密福利

DISCLAIMER

免责声明

本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。

分析师声明:作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

免责声明:本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的期货标的的价格可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。

市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为“国泰君安期货”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险

分享、在看与点赞都在这儿
点下给小编加个鸡腿


作者:秒懂期货

公众号:秒懂期货

原文链接:http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MTc2ODg4OQ==&mid=2465289850&idx=1&sn=ec7c55b5f42ed23320878aeada241b97&chksm=8772a72cb0052e3af4c358e5974e2db6e79119edfcffeabd3014f963d50333aecf53261e8e90&scene=0&xtrack=1#rd

发布时间:2021-07-16 20:00:00

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注