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国海良时期货微平台_陶公日报20210716商品表现分化,原油持续走低

由期货研究所发表于2021-07-16 08:52:44

■股指:上证50绝地反击,关注大金融持续性

1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率,但总体上维持宽松,并表示缩减购债规模会提前通知,市场情绪有所反应。隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面:昨日股指收涨,成交额1.2万亿,钢铁资源类领涨。北向资金流入123亿元。企业盈利回升,中报业绩行情将展开。货币政策稳健中性,央行降准释放流动性。金融监管趋严,政策调控运行节奏特征明显。中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面,股指分化,IC表现偏强,贴水收窄趋势仍在。短期IH、IF或将止跌企稳。

3.总结:长期股指上行结构保持完好,但中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略:慢牛震荡行情,牛市价差策略。

■贵金属:鸽派言论支撑

1.现货:AuT+D380.32(0.67 %),AgT+D5511(0.93 %),金银(国际)比价69.24 。

2.利率:10美债1.37%;5年TIPS -1.75%;美元92.59 。

3.联储:鲍威尔国会听证:显著上升的通胀将回落,离美联储改变政策还有漫漫长路。

4.EFT持仓:SPDR1034.3700吨(0)。

5.总结:受美联储主席鲍威尔鸽派言论及对全球经济停滞的部分担忧推动,金价保持强势。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存减少,产量攀升,价格暂稳。

1.现货:唐山普方坯5140(0);上海市场价5400元/吨(+20),现货价格广州地区5550(+30),杭州地区5420(+40)

2.库存:建材方面,以螺纹钢为例,本周华东、南方和北方周环比分别增加10.38万吨、2.08万吨,和1.74万吨。与去年同期相比,目前华东和北方同比高4.64万吨和33.52万吨,南方同比低52.7万吨。热卷方面,南方和北方分别环比上周增加1.46、2.51万吨和0.31万吨。综合来看,本周建材厂库前移状态维持,热卷因产销变化不大,因此库存相对持稳。

4.总结:旺季将要到来,成材限产或暂时放缓,量价齐升,钢材利润或有小幅波动。

■铁矿石:成材限产引发担忧,价格波动加大

1.现货:青岛金布巴1330(+13),PB粉1478(+3)。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12457.60,环比增222.74;日均疏港量285.43增27.15。分量方面,澳矿6493.50增154.18,巴西矿3418.82降51.28,贸易矿6796.20增194.1,球团386.23降8.03,精粉902.70增20.49,块矿1845.20增35.22。(单位:万吨)

3.总结:短期来看,供应紧张未能得到缓解,价格坚挺依旧。

■沪铜:振幅加大,破位新试多离场

1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为68,970元/吨(+100元/吨)。

2.利润:维持亏损。进口亏损为1,441.17元/吨,前值为亏损2,511.42元/吨。

3.基差:长江铜现货基差360

4.库存:上期所铜库存129,469吨(-13,051吨),LME铜库存为222,625+825吨),保税区库存为总计44.95(+0.15吨)

5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧,需求面节后加速复苏,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。区间支撑在65000-68000,因此跌回68000以下多单止赢。

■沪铝:振幅加大,破位新试多离场

1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为19,260元/吨(+140元/吨)

2.利润:电解铝进口亏损为795.83元/吨。, 前值进口亏损为693.91元/吨。     3.基差:长江铝现货基差-135,前值-390。

4.供给:废金属进口宽松。

5.库存:上期所铝库存278,383(-10,358吨),LME铝库存1,465,775吨-7,025吨),保税区库存为总计80.3万吨(+0.2万吨)。

6.总结:国内去库速度加快,基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA:原油维持弱势,跟随成本波动

1.现货:内盘PTA 5045/吨现款自提(+45元/吨);江浙市场现货报价5070-5080/吨现款自提。

2.基差:内盘PTA现货-09主力-20+8)。

3.库存:库存天数4.8天(前值4)。

4.成本:PX(CFR台湾)932.17-934.17美元/吨(-33)。

5.供给:PTA总负荷79.2%。

6.装置变动:华东一套360万吨PTA新装置目前三条线均已经投产出料。

7.总结:供需面来看,供应商再次缩减合约,流通性一般,整体基差偏强。装置检修落实,但随着新装置产量逐渐兑现,后期供应或逐渐宽松。不过短期聚酯负荷高位支撑,PTA去库预期下震荡偏强。

■乙二醇:价格弱势整理

1.现货:内盘华东主港MEG现货5088/吨,内盘MEG宁波现货5095/吨。

2.基差:MEG现货-09主力基差25(0)。

3.库存:MEG港口库存指数:68.3

4.装置变动:新疆一套15万吨/年的合成气制MEG装置按计划今日(7月8日)点火重启,近期出料;该装置于6月7日起停车检修。

5.供给:MEG负荷64.32%

6.总结:市场担心OPEC+原油增产分歧,原油创七周最大跌幅。原油大幅调整下商品市场承压明显。7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主,中旬起,随着寿阳,黔西,永城等装置出料,国内供应陆续增加,需求端支撑依旧良好,聚酯开工高企。预计短期乙二醇市场回落整理为主,低于月均价过程中工厂存一定补货需求,后续关注原油市场走势。

■橡胶: 短期谨防胶价突然下跌

1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12925元/吨(0)、RSS3(泰国三号烟片)上海18650元/吨(18650)。

2.基差:全乳胶-RU主力-210/吨(+180)。

3.库存:截止6月27日,中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%,同比降低24.34%,同环比跌幅有所扩大,其中深色胶库存周环比降低4.34%,同比下降27.33%,浅色胶库存周环比下跌1.87%,同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。

4.需求:本周半钢胎样本厂家开工率为35.32%,环比下跌1.04%,同比下跌31.32%,主因上周放假厂家在7月3日左右逐渐复工对整体开工支撑较小。本周全钢胎样本厂家开工率为44.40%,环比下跌1.29%,同比下跌26.76%。

4.总结:上游原料上涨不畅,下游需求持续低位采购积极性不强,现货跟涨乏力,基本面无实际改善,缺乏实际支撑,人民币混合胶套利基差持续扩大,谨防胶价突然大跌。

■PP:宽幅震荡对待

1.现货:华东PP煤化工8500元/吨(-50),PP进口完税价8721元/吨(+6)。

2.基差:PP09基差132(+67)。

3.库存:聚烯烃两油库存70.5万吨(-0.5)。

4.利润:华北外采丙烯制PP利润150元/吨(+100),PP粉聚合利润80元/吨(+30)。

5.总结:就目前时点PP自身基本面情况来看,我们认为持续向下的驱动和空间可能受限,供应端国产存量装置检修还处年内高位,成本端原油、动力煤并未坍塌,无论驱动力度和向下的空间均不足。但向上又受制于需求端尤其是以非标为代表的下游需求并未有实际改善,向上驱动也有限,整体宽幅震荡对待。PP09震荡区间8100至8700。

■塑料:上下两难

1.现货:华北LL煤化工8200元/吨(-50),LL进口完税价8581元/吨(+318)。

2.基差:L09基差-25(+20)。

3.库存:聚烯烃两油库存70.5万吨(-0.5)。

4.成本:煤制线型成本7950元/吨(-0),油制线型成本7408元/吨(-0)。

5.总结:目前主要还是成本端与阶段性供应端指向向上与仍然弱势的需求端之间的矛盾。在价格出现下跌后,成本端支撑作用开始显现,下游也会低价适量补库,带来价格上涨,但当价格上涨至相对高位后,由于下游需求尚未有实质改善,高价货源接受度有限,需求跟进不足,价格又再次转弱。现阶段处于上下两难境地, L09宽幅震荡对待,震荡区间8000至8500。

■原油:OPEC+大概率还是维持有序的缓慢增产

1.现货价:英国布伦特Dtd价格77.18美元/桶(+0.39),美国西德克萨斯中级轻质原油73.13美元/桶(-2.12),OPEC一揽子原油价格75.29美元/桶(+0.16),中国胜利原油价格75.29美元/桶(+0.31)。

2.总结:目前原油定价可能逐步向供应端转移。我们认为即使出现阿联酋甚至未来别的国家例如伊拉克要求变动减产基准诉求之类的干扰性事件,从相对理性的角度来讲,有过去年沙特与俄罗斯价格战的前车之鉴,OPEC大概率会为了维持同盟稳定,对诉求国做出部分妥协,以促成理性增产。因为大家打价格战,无需增产导致油价崩盘,对谁都没有好处,而且处于恢复的尾期,且恢复速度相对前期线性的需求端来说,油价的下跌也只有通过减产来支撑,那从理性的角度来看,之前的价格战就显得毫无意义。所以我们预计OPEC+大概率还是维持有序的缓慢增产。

■PP:宽幅震荡对待

1.现货:华东PP煤化工8500元/吨(-50),PP进口完税价8721元/吨(+6)。

2.基差:PP09基差132(+67)。

3.库存:聚烯烃两油库存70.5万吨(-0.5)。

4.利润:华北外采丙烯制PP利润150元/吨(+100),PP粉聚合利润80元/吨(+30)。

5.总结:就目前时点PP自身基本面情况来看,我们认为持续向下的驱动和空间可能受限,供应端国产存量装置检修还处年内高位,成本端原油、动力煤并未坍塌,无论驱动力度和向下的空间均不足。但向上又受制于需求端尤其是以非标为代表的下游需求并未有实际改善,向上驱动也有限,整体宽幅震荡对待。PP09震荡区间8100至8700。

■塑料:上下两难

1.现货:华北LL煤化工8200元/吨(-50),LL进口完税价8581元/吨(+318)。

2.基差:L09基差-25(+20)。

3.库存:聚烯烃两油库存70.5万吨(-0.5)。

4.成本:煤制线型成本7950元/吨(-0),油制线型成本7408元/吨(-0)。

5.总结:目前主要还是成本端与阶段性供应端指向向上与仍然弱势的需求端之间的矛盾。在价格出现下跌后,成本端支撑作用开始显现,下游也会低价适量补库,带来价格上涨,但当价格上涨至相对高位后,由于下游需求尚未有实质改善,高价货源接受度有限,需求跟进不足,价格又再次转弱。现阶段处于上下两难境地, L09宽幅震荡对待,震荡区间8000至8500。

■原油:OPEC+大概率还是维持有序的缓慢增产

1.现货价:英国布伦特Dtd价格77.18美元/桶(+0.39),美国西德克萨斯中级轻质原油73.13美元/桶(-2.12),OPEC一揽子原油价格75.29美元/桶(+0.16),中国胜利原油价格75.29美元/桶(+0.31)。

2.总结:目前原油定价可能逐步向供应端转移。我们认为即使出现阿联酋甚至未来别的国家例如伊拉克要求变动减产基准诉求之类的干扰性事件,从相对理性的角度来讲,有过去年沙特与俄罗斯价格战的前车之鉴,OPEC大概率会为了维持同盟稳定,对诉求国做出部分妥协,以促成理性增产。因为大家打价格战,无需增产导致油价崩盘,对谁都没有好处,而且处于恢复的尾期,且恢复速度相对前期线性的需求端来说,油价的下跌也只有通过减产来支撑,那从理性的角度来看,之前的价格战就显得毫无意义。所以我们预计OPEC+大概率还是维持有序的缓慢增产。

■玉米:现货止跌

1.现货:止跌。主产区:黑龙江哈尔滨出库2540(0),吉林长春出库2610(0),山东德州进厂2780(0),港口:锦州平仓2650(0),主销区:蛇口2780(0),成都3090(0)。

2.基差:小幅扩大。锦州现货平舱-C2109=41(15)。

3.月间:C2109-C2201=10(-6)。

4.进口:1%关税美玉米进口成本2584(44),进口利润196(-44)。

5.供给:贸易商库存下降。

6.需求:我的农产品网数据,2021年24周(6月24日-6月30日),全国主要119家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米84.8万吨(-0.3),同比去年减少16.1万吨,减幅16%。

7.库存:截止6 月30日,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 576.5万吨(-3.4%)。本北港玉米库存283万吨(0)。注册仓单35207(-28)。

8.总结:国内玉米下游需求疲弱,出货不畅,现货市场恐慌情绪加重。9月合约已跌破贸易商持仓成本,但最大压力来自己国内小麦的弱势,同时进口利润再度恢复。美玉米在月度报告后反弹,帮助国内玉米守住4月初前低重要支撑位,同时内盘前期空头打压未果,空单平仓进一步助期价反弹。但基差大幅回落后,反弹能否持续需要进一步观察。

■生猪:收储成交价格微降

1.生猪(外三元)现货(元/公斤):稳中小跌。河南开封15.7(-0.2),吉林长春14.8(0),山东临沂16.2(0),上海嘉定16.5(-0.4),湖南长沙15.6(-0.4),广东清远16.5(0),四川成都14.1(-0.5)。

2.仔猪(20Kg)价格(元/公斤):稳中微跌。河南开封26.3(-0.15),吉林长春24.26(0),山东临沂27.72(0),广东清远32.74(-0.08),四川成都30.31(0)。

3.猪肉(元/公斤):平均批发价22.24(-0.14)

4.基差(元/吨):河南生猪现价-LH2109=-2420(-110),河南生猪现价-LH2201=-2975(-275)。

5.总结:现货在自繁自养成本线附近争夺,盘面挤升水,但仍超2000元/吨。昨日第二批收储结束,1.3万吨冻肉全部成交,但收储价格较上期下降200元/吨。周期上来说本轮下跌周期时间并不充足,中长期下跌概率仍高。

■花生:市场低迷运行

0.期货:2110花生8976(+34)、2201花生9092(+38)、2204花生9154(0)

1.现货:油料米:主力油厂无新合同,报价停止

2.基差:油料米:暂无现货报价,期间停更 3.供给:供给方理性伺机出货,低价抛售局面并不多。冷库内货源消化缓慢,后期压力预计增加。

4.需求:国内需求及其疲软,7月市场需求整体处于淡季。贸易商不仅情绪悲观,而且大多停工歇业,同时主要油厂全部停止收购,市场需求减少。

5.进口:进口米继续到港,国内价格低于进口成本。

6.总结:7月市场供需淡季,市场关注将转至新米生长及天气状况。目前,市场需求相比之前减弱较多,需求预计市场继续弱势。天气方面,除去河北和吉林零星地区,其他产区天气状况稳定。目前库存消化缓慢,后期压力预计增加,策略上可以逢高卖空。

■白糖:逢低买入,多单持有

1.现货:南宁5550(0)元/吨,昆明5445(0)元/吨,日照5635(0)元/吨

2.基差:9月:南宁30元/吨、昆明-75元/吨、日照115元/吨

3.生产:巴西近期部分地区的霜冻预期停止炒作,巴西干旱天气造成的减产情况目前情况未能好转。原油价格回调,可能抬高巴西制糖比。

4.消费:6月国产糖销量93.95万吨,同比增加15.43万吨,增幅16.95%,预计7月消费数据继续改善。

5.进口:6月巴西糖发中国量同比增加,预计三季度进口量会增加。

6.库存:去库顺利,6月库存383.45万吨,同比增加15.53%,增加幅度已经缩减。但高库存得出压力预计短期内不会消失。

7.总结:短期内,原油下跌拖累原糖走势,天气停止炒作,原糖价格回调。国际原糖减产基本面未发生变化,中长期糖价仍然保持偏强状态。由于郑糖跟随原糖走势,下方空间短期不大,后期3季度国内消费改善能够提供向上驱动,前期多单可继续持有,等待价格企稳可以继续逢低做多。

■棉花:抛储火热,内外棉价向上突破

1.现货:CCIndex3128B报17066(+287)元/吨。

2.基差:棉花09合约231元/吨

3.供给:国内总体生长同比减慢,新疆地区棉花长势呈现好转,山东棉区面积减少。2021年美国棉花实际播种面积为1170万英亩,同比减少3%,现蕾上周达到42%,环比增加10pct。USDA和ICAC预计产量新产季全球产量增加约5%。

4.需求:下游纺织进入淡季,国内纱和进口纱走货速度放缓,企业采购棉花意愿下降,刚需采购为主。棉纱走货不畅,下游织布企业也是刚需采购,无备货意愿。淡季预期要延续至7月底,8月之后季节性需求才会增加。

5.库存:商业库存和进口棉库存同比增加。抛储市场火热,成交价格理想。

6.总结:市场对棉花后期行情看好,近期原油价格企稳,棉花价格高位回调后反弹。考虑到疫情影响逐渐减弱,中长期棉花需求仍然乐观,供需面长期面向好态势。近期有向上突破态势,如果成功突破可以尝试追多。




END


文章来源:国海良时期货研究所




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作者:期货研究所

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发布时间:2021-07-16 08:52:44

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