/ 弘业期货_【豆粕】USDA七月报告分析

弘业期货_【豆粕】USDA七月报告分析

由陶朝晖发表于2021-07-15 08:31:07


文:陶朝晖
期货从业证:F0230158
投资咨询证:Z0010210

一、USDA七月报告

7月13日凌晨,USDA发布七月月度报告,报告如下表1和表2。

从上述表1和表2数据来看,USDA七月报告美国方面2020/21年度以及2021/22年度的期末库存和产量预估均和六月报告维持不变;世界方面2021/22年度产量轻微下调,库存则小幅上调;总体而言,和六月报告变化不大。


二、报告所包含的细微变化信息

依据上面表格的数据,2020/21年度美豆期末库存降至历年低点,结合今年美国的高温天气和可能的大豆主产区的干旱威胁,再加上国内生猪行业的恢复以及规模养猪的扩张,怎么看都很容易激发一段牛市行情。然而,需要注意的除了接下来的美豆产区的天气不确定性,还有美豆国内消费、主要是生柴消费及中国进口两个方面的变化。相关的美豆生柴方面消费(豆油形式)和中国进口数据见表3和表4。

从上表3可看到,相比六月报告,七月报告中对于用以生物柴油的豆油数量在2020/21年度预估调降至93亿磅,这应该是和美高院对中小油厂强制添加生柴比例的豁免有关,而对2021/22年度的预估则保持不变;另外,对2020/21年度豆油的食用、种子和工业用途方面的消费则作了调升处理(由143.25亿磅调升至146.25亿磅),对2021/22年度的食用等消费未作改变。

表4的中国进口数据则显示了中国大豆进口预期的下降,无论是2020/21年度还是2021/22年度,这或和国内进口大豆盘面理论压榨利润不佳有关;不过对中国2020/21年度以及2021/22年度的期末库存USDA作出了调降处理,相比进口的调降幅度,期末库存的降幅更大,这也显示了中国有较多的进口大豆库存需要消耗。

此外,USDA对2021/22年度的中国大豆消费较2020/21年度作了增长预估,这或基于国内生猪行业的恢复以及工厂化养殖规模的扩张,然而,需要注意的是在今年生猪养殖利润长期亏损(尤其是散养)的情形下,规模养殖的扩张某种程度上只是对散养份额的占领,对整个生猪行业而言,此前对增长的预期或有过度,换言之,2021/22年度中国消费11970万吨的预估存在风险。


三、小结与建议

整体而言,七月报告对此前的预期带来的影响不大,后期美豆的天气状况依然是主要的风险关注点,巴西大豆产量预期庞大以及国内豆粕库存偏高、需求疲软利空继续存在,操作上多头谨慎追涨。









分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 
免责声明
本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。
我们已力求报告内容的客观和公正,但文中的观点和建议仅供参考,客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有,未经书面许可,任何机构和个人不得翻版、复制和发布;如引用、刊发需注明出处为弘业期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

作者:陶朝晖

公众号:弘业期货

原文链接:http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDI4MDYxMQ==&mid=2649770996&idx=3&sn=2ce88c10de7589c6b5eedb5af5bd9d55&chksm=880aec38bf7d652edd374d9a4646b391efc9094a3fb95dfd27538ecea0413ce7d47a5c8161d3&scene=0&xtrack=1#rd

发布时间:2021-07-15 08:31:07

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注