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国信期货订阅号_【品种介绍】豆粕期货基础知识

由小期发表于2021-07-15 08:59:15


豆粕品种简介


豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品,按照提取的方法不同,可以分为一浸豆粕和二浸豆粕两种。


其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕,而先以压榨取油,再经过浸提取油后所得的副产品为二浸豆粕。一浸豆粕的生产工艺较为先进,蛋白质含量高,是国内目前现货市场上流通的主要品种。


豆粕一般呈不规则碎片状,颜色为浅黄色或浅褐色,味道具有烤大豆香味。


豆粕是棉籽粕、花生粕、菜粕等12种油粕饲料产品中产量最大、用途最广的一种。


作为一种高蛋白质原料,豆粕不仅是用作牲畜与家禽饲料的主要原料,还可以用于制作糕点食品、健康食品以及化妆品,此外,豆粕还作为抗菌素原料使用。


近些年,水产养殖对豆粕的消费需求也呈快速增长态势。随着科学技术的发展,豆粕的用途将打开更大的空间。


图:豆粕的用途

数据来源:国信期货



豆粕容重轻不易储存


与玉米等其他饲料原料相比,豆粕在物流、仓储中具有两大特点:一是豆粕形状呈松散性分布,容重较轻。一般情况下,一升豆粕的重量为594~610克,低于一升玉米650~680克的重量;二是豆粕储存期较短,容易变质。一般情况下,豆粕在南方的储存时间为3~4个月,北方储存期相对较长,为半年左右。在高温多雨的夏季,豆粕容易吸潮,如果保管不当,容易出现发热变质等问题,储存期更短。




国内豆粕流通格局


广东地区是我国最大的豆粕消费区,豆粕产量基本保证省内需求,豆粕净流出量较少。


山东地区是我国第二大豆粕消费区,不过山东豆粕产量较大,除满足省内需求之外,每年还有一定数量的豆粕流出省外,河南、河北是山东豆粕流出量较大的两个地区。


江苏是我国最大的豆粕生产省,约有25~30%的豆粕产量用于省内消费,其余70~75%流入省外。


广西豆粕产量较大,能够满足省内需求,部分豆粕流入省外,西南地区如四川省是广西豆粕流向最大的地区。


天津地区豆粕产量较大,明显高于当地消费量,很大一部分豆粕流向东北、北京、河北地区。


河北豆粕除用于省内消费之外,一部分豆粕流入东北、北京地区。不过河北饲料养殖业对豆粕需求数量较大,自山东、天津地区采购一部分豆粕,豆粕净流出量较小。


辽宁豆粕主要用于东北地区饲料生产,东北内陆地区豆粕产量下降,已经不能满足省内需求,是豆粕净流入地区。


湖南、湖北、四川、河南四省豆粕需求大于省内供给,需要自沿海地区采购豆粕,是进口豆粕流向较大的区域。




豆粕期货合约



大商所豆粕交割质量标准

大连商品交易所豆粕期货合约中所规定的豆粕是指以大豆为原料,以预压-浸提或浸提法取油后所得饲料用大豆粕,产地不限。


感官性状:本品呈浅黄褐色或浅黄色不规则的碎片状、粉状或粒状,无发酵、霉变、非挤压性结块、虫蛀及异味异臭。



豆粕指定交割仓库分为基准交割仓库和非基准交割仓库。


豆粕仓库标准仓单的申请注册日期距离商品生产日期不得超过45(含45)个自然日。


豆粕标准仓单在每年的3、7、11月份最后1个交易日之前应当进行标准仓单注销。



影响豆粕市场的主要因素


1
供给方面

1、大豆供需情况,以及中国大豆进口量

豆粕作为大豆压榨主要产成品,其价格运动与大豆有密切正相关性.影响豆粕上游大豆供应的因素将间接影响豆粕价格。影响大豆产量因素,主要可以分为以下方面:种植效益、天气和收割进度等。


2、中国压榨水平影响短期豆粕供给

压榨利润是国内油脂加工企业生产经营利润核算指标,企业将根据当期及远期压榨利润,测算指标调节企业生产经营计划,即当企业压榨利润处于历史均价偏上,企业将扩大开工生产比例,反之将压缩生产规模,因此说企业压榨利润与短期豆粕供应呈正相关关系。


3、影响豆油需求的因素对豆粕价格也有影响

豆油和豆粕作为大豆压榨主要产品,在价格和销售季节特点上具有此消彼涨的价格连动关系。

豆油需求因素对豆粕价格影响方面,我们认为除需要关注周边能源市场的价格及需求特点,还要对豆油自身的消费周期有所把握,通常情况下,豆油的消费旺季主要是国内传统的两节,即春节和十五,另外夏季棕榈油与豆油勾兑比例增加,豆油消费减少,而同期豆粕进入消费旺季,总结来看,影响豆油消费因素与豆粕价格运行呈负相关。


4、油厂豆粕豆油库存对豆粕价格影响

库存在影响商品价格的供需平衡表中占据重要位置,同时也是一个相对变动指标,其数据变化直接反映了商品产供销格局特点,对商品价格形成连动性影响。


具体到油厂的库存分析,主要包括两个方面,企业的豆油库存,及豆粕库存。当企业豆油库存较高时,表明近期油脂类消费不旺,在豆粕需求相对较好的前提下,油厂可以考虑提高豆粕销售价格来弥补豆油销售的亏损。反之,当油厂豆油库存较低,豆粕库存较高时,油厂将采取提高豆油销售价格的方式,弥补企业豆粕销售的亏损。但当企业油粕库存双高时,通常是商品销售全面萎缩,或短期价格上涨,需求不能有效消化,此时企业可以考虑降低开工率,以减少产量的方式消化剩余库存。因此说库存对价格的影响是个动态指标,分析油粕库存对价格影响应视具体情况来定。


2
消费方面

1、养殖规模对豆粕的影响

国内养殖业目前规模效应比较突出的品种主要是:生猪家禽及水产。生猪周期性长,从崽猪到成猪的生产时间为8个月,通常生猪在育肥阶段对豆粕消费集中放大,对豆粕需求有迅速扩张特点;禽类周期性短,肉鸡通常是40天左右就可以集中出拦,且对豆粕需求较为集中,蛋鸡生长周期要长于肉鸡,且受下游蛋品消费影响较大,因此对豆粕需求季节影响相对偏弱。另外,国内水产养殖主要集中在南方,通常6月以后是南方水产养殖集中投苗期,但水产养殖周期性强,且冬季无法进行,因此水产对豆粕消费主要是阶段性的影响。


国内养殖业消费周期主要集中在传统节日,历年春节前后正月十五及大型集中节假日都是肉类产品的集中消费阶段。消费主体主要是餐饮行业.近年来,随着人们生活水平提高,肉蛋奶消费比例提高,尤其是国内餐饮行业的快速扩张,国内肉类消费比重迅速增加,豆粕需求集中放大。


国内豆粕消费高峰通常是每年的7-9月,主要是崽猪集中补栏,水产上市,禽类消费旺季,而淡季主要是春节过后一个月,北方地区生猪集中出栏,水产停止养殖,禽类节日消费结束,存栏水平偏低。另外,历年3月份气温回升,畜禽集中补栏,国内豆粕消费开始稳步回升,对豆粕消费价格也将起到拉动作用。2、人口、经济、饮食结构的调整对豆粕的影响。


疫情的突然来袭,通常会对养殖业造成毁灭性打击,尤其是疫情具有突发,不可控,不断升级特点,其对生猪、家禽养殖存栏,补栏及水产投苗积极性都将造成重大影响,因此间接影响豆粕需求、对豆粕价格短期波动影响剧烈。


3
替代品的影响

1、菜籽粕、棉粕、杂粕价格与豆粕价格负相关

除了大豆、豆油等相关商品对豆粕价格影响外,棉籽粕、花生粕、菜粕等豆粕的替代品对豆粕价格也有一定影响,且菜籽粕、棉粕、杂粕价格与豆粕价格呈负相关关系。


由于我国蛋白质饲料来源主要以棉籽粕、菜籽粕、花生粕、葵粕等为主,因此当以上商品间价格差值明显低于历史水平,或替代效应较高时,替代现象就常有发生,即如果豆粕价格高企,饲料企业往往会考虑增加使用菜粕等替代品。


2、玉米价格变动与豆粕价格变动有正相关关系


对于玉米和豆粕这两种商品来说,由于豆粕是大豆加工后的主要产品之一,主要是用作饲料,同时玉米也是重要的饲料来源,豆粕跟玉米存在天然的互补关系。


从饲料的构成因素分析,玉米、豆粕虽都是饲料原料主要来源,但由于能量及蛋白含量差异,玉米主要用于能量类饲料,而豆粕主要用于蛋白饲料,因此,在饲料消费明显增加的情况下,蛋白与能量饲料使用比例基本保持同步增长,价格运行趋同,综合看来,豆粕与玉米的相互补充关系,决定了两者价格的正相关性。


4
豆粕季节性走势

图:连粕季节性走势图

数据来源:文华财经、 国信期货

国内豆粕消费高峰通常是每年的7-9月,主要是崽猪集中补栏,水产上市,禽类消费旺季,而淡季主要是春节过后一个月,北方地区生猪集中出栏,水产停止养殖,禽类节日消费结束,存栏水平偏低。另外,历年3月份气温回升,畜禽集中补栏,国内豆粕消费开始稳步回升,对豆粕价格也将起到拉动作用。





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作者:小期

公众号:国信期货订阅号

原文链接:http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0NDAyODc1NA==&mid=2650777757&idx=4&sn=4e2224a1b1dadd54613ff856a5f2f5ab&chksm=f16f0ca0c61885b6ddec534c2282492e6246373a8c16b96da2f04d5c88e249e11da94a47ff6f&scene=0&xtrack=1#rd

发布时间:2021-07-15 08:59:15

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