/ 中银期货研究_早报锰硅拔地而起,棉花悄然新高—20210715

中银期货研究_早报锰硅拔地而起,棉花悄然新高—20210715

由中银期货发表于2021-07-15 08:31:30

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热点资讯

商务部最新数据显示,1-6月全国吸收外资6078.4亿元人民币,同比增长28.7%(折合909.6亿美元,同比增长33.9%),较2019年同期增长27.1%。

 

银保监会最新数据显示,一季度,商业银行累计实现净利润6143亿元,同比增长2.4%,增速比去年同期下降3.3个百分点;由于去年上半年基数较低,预计今年上半年银行业利润增速会有明显的回升;截至6月末,同业理财较峰值缩减96%;保本理财较峰值缩减97%,不合规短期产品缩减98%,嵌套投资规模缩减24%。

 

全国碳市场相关建设任务已经基本完成,各项准备工作已经就绪,将于7月择机启动全国碳排放权交易市场,开展上线交易。在全国碳市场建立的情况下,不再支持地方新增试点,现有试点要做好向全国碳市场过渡的相关准备工作;参与全国碳排放权交易市场的发电行业重点排放单位不再参加地方碳市场的交易。


能源化工

原油:

本期原油板块出现回调,内盘SC原油期货夜盘收跌1.90%,报448.40元/桶;外盘Brent原油期货收跌2.26%,报74.76美元/桶;WTI原油期货收跌2.82%,报73.13美元/桶,盘中一度跌超3%。本期EIA数据对市场构成一定扰动,虽然原油延续去库,但成品油出现累库,市场担忧终端需求或不及预期强劲,对油价构成利空影响。截至7月9日当周,当周EIA原油库存减少789.6万桶,原预期减少400万桶,前值减少686.6万桶。当周EIA汽油库存增加103.8万桶,原预期减少200万桶,前值减少607.5万桶;当周EIA精炼油库存增加365.7万桶,原预期增加100万桶,前值增加161.6万桶。此外,当周美国国内原油产量增加10万桶至1140万桶/日,为2020年5月22日当周以来最高,高油价之下美国产量的逐步抬升亦令市场警惕供给端放宽风险。OPEC+方面,盘中一度传出消息称,沙特已与阿联酋就基准配额线调整达成一致,但其后阿联酋能源部否认此事,表示仍处协商进程。此外,有消息称伊拉克亦提出上调其原油基准产量,使得市场对于OPEC+组织内部面临危机的担忧情绪进一步升温。油价在多重因素的共同作用下出现大幅波动,近期各类风险点较多,建议谨慎操作。观点仅供参考。


燃料油:

本期燃料油板块延续震荡走势,FU高硫燃期货夜盘收涨0.26%,报2660元/吨;LU低硫燃期货夜盘收涨0.20%,报3541元/吨。低硫燃方面,航运需求复苏稳步推进,外盘月差维持Backwardation结构,新加坡VLSFO近月月差走阔至3美元/吨的近期新高位,内盘LU 9-10价差亦翻转至近月升水状态。高硫燃方面继续依靠中东及南亚地区的电力需求支撑,整体而言持稳运行,但据市场人士消息,今年沙特对于高硫燃的进口量相比往年同期有所减少,且可能倾向于从欧洲采购,所以对于亚太地区高硫燃的提振力度预计有限。由于二者走势差异,高低硫价差持续走阔,外盘Hi-5突破今年峰值,报129.5美元/吨;内盘LU-FU 09价差亦站上900元/吨的高位。此外,近期基本面结构趋紧,燃料油库存呈下滑趋势,据荷兰nsights Global数据,截止7月7日当周,ARA地区港口燃料油库存录得120万吨,环比前周减少14.3%。近期成本端焦点仍在于OPEC+产量政策,潜在风险因素较多,建议警惕波动传导。观点仅供参考。


塑料/PP:

据金联创统计,7月14日通用塑料两油库存约71万吨,较上一交易日下降1万吨。
当前PE开工率在92%左右,其中线性排产比例为36.90%。近期石化降库放缓,但整体库存水平不高,石化销售压力不大,多暂稳出厂价格,成本端支撑尚在。国内现货市场价格高位运行,同时部分外商可售货源数量有限,支撑外盘报价走强。但中间贸易环节库存有所累积,商家为出货部分小幅让利。下游工厂拿货积极性不高,坚持刚需采购,对现货市场支撑力度有限。短期预计塑料震荡偏强。仅供参考。
当前PP开工率在87%左右,其中拉丝排产占比34.14%。工厂多按需适量采购,贸易商寻求出货仍有让利倾向,但因石化厂价多数维持稳定,下调空间有限。但下游来看,下游谨慎心态依旧较重,货源持续采购不足,市场来自需求端的支撑相对匮乏。短期来看PP震荡整理还将持续。仅供参考。


PTA/乙二醇/短纤:

国际油价继续支撑市场心态,成本支撑依旧偏强。短期PTA市场供需端暂无明显利空因素干扰,所以PTA现货成交尚可,期现价格继续走强。但目前PTA加工费已恢复至580元/吨左右,PTA加工费改善恐对市场价格上涨或形成压制。新凤鸣250万吨装置重启,市场供应小幅放宽。短期预计PTA或继续趋势上行。仅供参考。
近期原油反弹,乙二醇下游产销转好,发货量提升。7月下旬华鲁恒升一套55万吨装置将进入检修阶段,持续时间约一个月左右。国内产量收紧,而乙二醇华东主港库存也在持续下降中,市场流通量收紧后看多情绪增加。不过原料价格走高有一定回调风险,当前乙二醇近远月合约价差较为贴近,远月不宜过分追高。仅供参考。
涤纶短纤成本支撑强势,涤纶短纤现货加工费继续萎缩,目前价格亏损严重,而供需面暂无其他利空,故而近期市场或被动跟随成本上涨为主。但下游新单到位情况有限,且原料备货仍显充裕,或将限制市场上涨空间。短期市场价格或仍难摆脱整理走势。仅供参考。


甲醇:
国内甲醇市场呈现区间整理态势,港口继续随盘走强。内地市场多地行情趋稳,执行合同为主,交投气氛仍显一般。内蒙有序用电通知对当地甲醇及下游企业暂无明显影响。港口市场随盘面震荡走高。预计短线甲醇市场或呈现差异化走势为主,震荡偏强。仅供参考。


橡胶:

华东天然橡胶现货报12800元/吨,泰国胶水报44.7泰铢/公斤,杯胶报43泰铢/公斤。本周东南亚标胶船货价格重心上移。海外大型轮胎厂需求尚可,带动标胶价格普遍上涨,涨价后成交较为一般。因疫情形势严峻,胶水需求受损,烟片胶及天然乳胶价格仍处下行通道,跌势较上周稍有放缓,市场还盘价格更低,实单成交价较报盘价有一定差距。。截至 7 月 13 日,上期所天然橡胶仓单持平 176,650 吨。本周轮胎厂开工率基本回升至 6 月下旬的平均水平,主要原因是东营部分工厂上周全面停产 3 天左右对开工拖拽明显,本周工厂生产恢复后开工率恢复。当前工厂开始为雪地胎的订单排单生产,但在需求长期偏淡的情况下。全钢胎出口订单波动较不明显,全钢胎替换需求稳定。本周整体开工率在53%。技术分析上来看,日均线多头排列,趋势向上。建议 RU2109逢低做多,观点供参考。


工业品

纸浆:

银星报6450元/吨,巴桉4800元/吨。铜版纸部分企业和经销商库存压力偏大,加快出货回笼资金意愿较强,价格让利,整体需求一般。双胶纸部分企业库存压力高,对部分机台有安排一周左右的停机检修。听闻华南地区个别品牌价格出现一定反弹迹象。白卡纸纸厂、渠道内库存高位。后期纸厂严控代理商出货价格,将会逐步提高价格,白卡纸价格或将触底反弹。生活用纸市场平稳运行。下游谨慎拿货,库存持续累库。本周国内青岛港 99万吨,常熟港总库存67万吨,环比共增加0.3万吨。海关总署数据,6 月纸浆进口量为 251.3 万吨,环比减少 5.91%,同比增加 0.96%。周三废纸价格上调 30 元/吨。离岸人民币汇率 6.47。09 期现基差 90。技术分析上,多头排列,趋势向上。策略建议 SP2109 逢低做多。9-7 合约跨期价差-160,观点供参考。


纯碱:

周内纯碱开工率 75.19%,环比下调 3.8%,产量 53.35 万吨,减少 2.7 万吨。周内实联、湖北新都短暂停车,江苏昆山、金昌氨碱源装置检修,井神、河南骏化开工下降以及其他厂家开工不稳定。周内,纯碱库存 49.48 万吨,环比增加 0.18 万吨,基本保持平稳。本周玻璃库存减少 2.97 %至 1996 万重箱。终端库存压力不大,终端传导较慢,部分订单出现推迟。沙河厂家和贸易商库存基本稳定,华南地区下游加工厂前期备货库存基本消化,目前刚需补库。华北市场走货一般,价格维持稳定。华东市场持稳,库存小幅削减,基本产销平衡。7 月 14 日,沙河安全实业 5mm 大板持平 2880 元/吨。重碱价格不变,期现价差 248。技术分析上,日均线多头排列,趋势向上。策略上建议逢低做多。1-9 合约跨期价差 202,观点供参考。 


有色金属

隔夜,LME铜收跌67美元,跌幅0.71%,LME铝收跌21美元,跌幅0.83%,LME锌收跌21美元,跌幅0.72%,LME镍收跌140美元,跌幅0.75%,LME锡收涨235美元,涨幅0.73%。美国6月通胀数据飙升,引发了对美联储将加快结束极度宽松货币政策的预期。美国财长耶伦和美联储主席鲍威尔本周五将与其他监管官员讨论楼市过热以及相关风险。会议的目的是确保国家不容易发生类似于2008年的危机,当时房地产泡沫破裂使美国和全球经济陷入深度衰退。云南省因供电不足再次限电,此前部分企业于6月下旬提高负荷以小幅抬升运行产能。精废铜杆加工费价差大幅收窄,令下游电缆厂纷纷改为采购电解铜杆,电解铜杆企业开工率有所上升。据SMM调研,2021年6月电线电缆企业开工率为83.94%,环比增加2.75个百分点,同比减少19.33个百分点。6月漆包线开工率为79.41%,同比上升5.62%,环比下降1.88%。汽车和家电行业消费需求小幅滑落。建议短线交易为主 ,关注美就业数据和国内实体消费需求现状。


黑色金属

钢材:

国务院常务会议7月14日召开。会议指出,审计发现违规倒卖大宗商品、偷逃税款等重大违纪违法问题线索,国务院成立专门调查组,无论涉及到什么单位、什么层次,都要一查到底,严肃追责。迄今为止,宣布减产稳控的地方逐步增多,继唐山、安徽、山东之后,江西省工信部日前宣布坚决执行国家压减粗钢任务,这导致江西省下半年粗钢产量下滑2%。唐山市印发《7月份空气质量攻坚方案》的通知,要求钢铁行业执行总量减排30%措施。6月地方政府债券发行近8000亿元,较5月发行量继续增多,并且发行定价市场化水平有所提高。展望下半年,专家认为,地方债发行将继续加快,8月和9月可能成为发行小高峰。2021年6月销售各类挖掘机23100台,同比下降6.19%;其中国内16965台,同比下降21.9%;出口6135台,同比增长111%。基本面来看,由于唐山减产,本周钢厂生铁产量环比下降,贸易商库存下降,钢厂库存继续上升,整体库存增加,周度表观消费上升。整体来看,山西及唐山地区钢厂快速复产导致原料价格大幅上涨,钢厂利润不佳检修增加,钢价在成本支撑下表现坚挺。昨日唐山钢坯价格微幅上涨20元至5120元/吨,关注钢厂检修控产情况。

双焦:

7月14日夜盘交易时段,黑色系普遍上扬。焦煤主力合约上涨0.1%,报收1977.5。焦炭合约上涨0.64%,报收2581。2021年7月9日21时35分左右至23时30分,济宁局部地区出现大风、雷电极端天气。受恶劣天气影响,导致区域变电所故障及煤矿输入线路受损,造成3处煤矿双回路停电,5处煤矿单回路停电。出现紧急情况后,8处煤矿通过山东煤矿安全监察局发电回路切换和启用应急电源,分别在停电后1至36分钟恢复应急供电,共1393人安全升井,无人员受困。随着季节进入夏季雨季,煤矿安全生产问题仍会是影响煤炭供给的一个重要原因。另外,近期粗钢限产政策势头逐步加重,进而引发钢企同步小幅度的涨价,也带动了焦煤焦炭价格上扬的势头。但目前钢材市场仍处于淡季,预期成材和焦炭价格将在9月初出现分化。观点仅供参考。


金融期权

昨日沪深300指数低开,导致实际波动增大,超过17%;但300ETF实际波动均在15.7%之内,低于隐含波动率。沪深300指数虽然日内波动较大,但隐含波动率变化相对不明显,仍然呈现contango结构。近月期权偏度指标向0附近回归,华泰300ETF期权和嘉实300ETF期权近月偏度出现比较强的收敛。300ETF期权8月合成期货基差出现贴水,目前只有50ETF期权还处于升水的格局,沪深300股指期权贴水幅度有所降低。总体看,短期市场实际波动大概率继续降低,趋势性体现不明显,持有股票的投资者建议卖出虚值看涨期权增加收入,波动率策略仍以布置卖出头寸为主。


股指期货

昨日权益市场弱势整理,上证50指数再创年内新低,两市成交额连续10个交易日突破万亿,北向资金净流出108亿元,创近十个月流出最大值。行业方面,新能源与锂电池概念深度回调,光伏板块降温,资金转而流向防御性板块,如前期回撤较多的医药板块。美国总统对美国企业与香港的商业往来发出警告,近期外资扰动可能加剧。全面降准对股市的影响较小,并未改变存量市场的逻辑,故后市仍是结构性行情。今日为半年业绩预告截止日,中报行情结束,后市主线仍需观察,配置方面,继续推荐持有IC多单,并持有少量IF空单进行保护。


豆类油脂

豆粕:

美农7月报告影响有限,数据再次表明新作产量趋紧,库存修复速度不及预期背景下谨防天气炒作风险。国内方面,因目前处于南美大豆到港高峰期,国内大豆供应比较充裕,油厂开机率较高豆粕产量较大,豆粕供应比较充足。饲料养殖端相对平淡,以随买随用的采购方式保持安全库存为主,国内豆粕价格短期跟随美豆运行,但受到压榨利润的支撑,呈现内强外弱的格局。中长期我们对于豆粕市场还是坚持偏强的判断,6月的USDA种植面积及季度库存报告进一步明确了美豆乃至全球大豆供需趋紧的格局,低于市场预估的种植面积以及不算理想的天气状况将有望支撑美豆再度走强,而国内豆粕、油脂市场目前主要受美豆指引,内外盘豆类、油脂类商品具有牛市行情基础。7-8月同样是美豆关键的结荚期,天气炒作的概率将被放大,期间豆粕价格有望创下新高的可能。

油脂:

MPOB公布6月供需数据,产量恢复较慢,库存小增2.8%至161万吨。在劳动力问题解决前,预计马棕产量难以放量大涨。近期天气形势依依旧焦灼在美国西北和北部平原地区,与其他地区降雨改善或相互抵消,市场没有出现大范围的进一步天气恶化表现,市场仍继续等待天气市场进一步指引。美豆油偏强依旧走低库存逻辑,即便生物柴油政策豁免政策实施,仍不改偏低现实,马棕油近期累库增幅受限,油脂市场总体偏强。


软商品

棉花:

内外棉价近期反弹至前期高位附近,美棉主要受益于全球棉花消费继续小幅改善,国内郑棉一方面受终端纺服消费的支撑,同时新季棉花收购受抢收及通胀预期影响成本将抬升。短期棉价估值略高,国内供应充裕,且配额发放利空尚未兑现,不建议追高。观点供参考。


白糖:

隔夜国际原糖期货小幅收跌,郑糖2109合约5500元/吨一线低位震荡。6月国内销糖量有所减少,特别是主产区云南、广西等地销量不及预期,相对滞后,去库进度放慢。现货报价方面,昆明制糖企业报价维持5400-5460元/吨不变,广西制糖企业报价下调至5510-5530元/吨。操作上,尽管6月销糖数据令消费旺季预期有所降温,但刚需仍在,建议SR2109合约5500元/吨下方参与多单。观点供参考。

中银期货研究员:

吕肖华[Z0002867]  胡子奇[Z0010642]

刘   超[Z0011456]

周新宇[Z0012683]  严   彬[Z0015241]


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作者:中银期货

公众号:中银期货研究

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发布时间:2021-07-15 08:31:30

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