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瑞达期货研究院_【分析文章】后期供应预计趋紧支撑豆类价格

由瑞达期货研究院发表于2021-07-14 17:22:21



上个月中旬,美豆下破60日均线后,总体就在60日均线下方运行,虽然没有继续持续的回落,但是总体走势趋弱,上升动力不足。那么后期在美豆进入关键生长期,巴西豆出口开始回落,阿根廷豆销售偏慢的背景下,美豆是否还有下降空间,本文将对此进行分析。


美豆天气影响优良率

首先,从近期美豆的天气情况来看,当前美国大豆处于生长期,降水是影响大豆生长的关键,近期降雨增加,干旱情况有所缓解。气象模型显示,本周美国大豆产区降雨继续增加,主要产区均有降雨覆盖,其中降雨主要集中于五大湖沿岸的威斯康星、衣阿华、密苏里、伊利诺伊、印第安纳和密歇根等州;前期干旱情况较为严重的西北部地区也将迎来部分降雨,对大豆生长有利。近期的天气有所好转,也是压制美豆的主要因素。不过,8 月才是美豆单产形成的关键期,美国部分产区天气依然炎热干燥,尤其是西北部产区干旱情况较为严重,对后期大豆单产形成不利。

数据来源:NOAA 瑞达研究院


从目前美豆的种植情况来看,据美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示,截至7月11日,美国大豆开花率为46%,上周29%,去年同期46%,五年均值40%。大豆结荚率10%,去年同10%,五年均值10%。大豆优良率为59%,市场预期为60%,去年同期为68%,上周为60%。美豆开花率以及结荚率虽然较去年同期相当,不过优良率持续低于市场预期,目前已经连续4周低于市场预期,显示天气情况对美豆的种植有所影响,对美豆价格有所支撑。


美豆种植面积偏低

另外,从美豆的种植面积来看,据美国农业部发布的种植面积报告显示,预估2021年美豆播种面积为8755.5万英亩,此前市场平均预估为8896万英亩,预期区间为8790-9040万英亩。USDA3月公布的大豆种植意向为8760万英亩。种植面积较预估值偏低,也较今年3月的种植意向值偏低,后期限制美豆总体的供应水平。在天气情况不确定性依然较大的背景下,美豆种植面积偏低,使得市场对未来的供应的担忧加深,同样限制美豆的下跌幅度。


美豆库存水平偏低

同时,从USDA公布的月度供需报告来看,7月美国2021/2022年度大豆种植面积预期8760万英亩,6月预期为8760万英亩,环比持平;7月美国2021/2022年度大豆收获面积预期8670万英亩,6月预期为8670万英亩,环比持平;7月美国2021/2022年度大豆单产预期50.8蒲式耳/英亩,6月预期为50.8蒲式耳/英亩,环比持平;7月美国2021/2022年度大豆产量预期44.05亿蒲式耳,6月预期为44.05亿蒲式耳,环比持平;7月美国2021/2022年度大豆总供应量预期45.75亿蒲式耳,6月预期为45.75亿蒲式耳,环比持平;7月美国2021/2022年度大豆压榨量预期22.25亿蒲式耳,6月预期为22.25亿蒲式耳,环比持平。从数据来看,USDA预估,美新豆的各项数据基本与上月持平,那么库存水平也依然偏低,美豆的供应偏紧的预期犹存。在美豆的种植面积确定的背景下,后期美豆的天气将成为影响产量和库存的主要因素。


数据来源:USDA 瑞达研究院


美豆出口回落

近期美豆的出口出现明显的回落,美国2020/2021年度大豆出口净销售为6.4万吨,前一周为9.3万吨;2021/2022年度大豆净销售11.8万吨,前一周为167万吨。美国农业部发布的出口检验周报显示,上周美国大豆出口检验量较一周前减少3.46%,比去年同期减少58.44%。截至2021年7月8日的一周,美国大豆出口检验量为200,933吨,上周为208,136吨,去年同期为483,429吨。其中对华装运量也处在极低的位置。截至2021年7月8日的一周,美国对中国(大陆地区)装运2,792吨大豆。前一周美国对中国(大陆地区)装运2,302吨大豆。美豆的出口回落,虽然会压制美豆的走势,不过出口的回落同样限制了对华的出口量,在巴西豆也出现出口下降的情况下,预计后期8-10月份,我国大豆的供应可能会出现短暂的供应趋紧的态势,对国内大豆的价格有所支撑。

数据来源:WIND 瑞达研究院


巴西出口回落

巴西豆出口方面,据巴西海关数据显示,6月份巴西大豆出口降至1110万吨,同比减少13%,环比减少26%,因为巴西大豆收获结束,中国采购兴趣减弱。6月份巴西对华大豆出口量占到当月出口总量的64%,低于5月份的68%和4月份的71%,当时巴西大豆出口创下历史新高。2020年6月份中国大豆进口占到巴西大豆出口总量的 70%。巴西豆出口下降的主要因素是巴西的出口高峰已经过去,接着预计呈现回落的态势,另外,中国大豆压榨利润亏损,中国大豆港库库存增加,压榨量下降等,影响中国的进口需求。巴西谷物出口商协会ANEC预计,2021年7月份巴西大豆出口量可能在764万吨到800万吨之间,低于去年7月份的803万吨。

数据来源:新闻收集 瑞达研究院


阿根廷销售进度偏慢

阿根廷的大豆销售方面,据阿根廷农业部发布的报告显示,截至6月30日,阿根廷农户已经销售了2370万吨大豆,比一周前增加了78.88万吨。阿根廷农业部称,大豆销售步伐落后上年同期,当时的销售量为2630万吨。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测,本年度阿根廷大豆产量为4350万吨,低于2019/20年的4900万吨。尽管国际价格高企,阿根廷农户仍然不愿出售大豆,将大豆作为抵御比索走软的硬通货。阿根廷比索汇率为95.92比索兑1美元,较去年底的84.61比索兑1美元下跌13.4%。


总结与展望

综合来看,美豆的天气情况依然存在不确定性,在美豆的种植面积基本确定,以及库存偏低的背景下,美豆的天气成为未来引导行情的主要因素。虽然近期美豆天气迎来降雨,缓解了部分缺水的状态,不过总体难改土壤墒情偏干旱的情况,美豆种植优良率已经连续四周低于市场预期,未来可能对美豆的产量产生影响。而南美方面,南美目前已经过了出口的最高峰期,巴西豆的出口出现回落的态势,加上阿根廷豆的销售节奏偏慢,也影响总体大豆的供应。预计在8-10月,在美豆还未上市以及南美豆出口放缓的情况下,豆类可能迎来短期的供应偏紧,对豆类的价格有所支撑。





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作者:瑞达期货研究院

公众号:瑞达期货研究院

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发布时间:2021-07-14 17:22:21

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