/ 信达期货_双焦短期将迎小幅反弹,可尝试区间操作!

信达期货_双焦短期将迎小幅反弹,可尝试区间操作!

由信达研发发表于2021-07-13 18:00:00

焦炭核心逻辑:下游需求走弱,但降准之下盘面或有反弹

现货偏弱,盘面震荡下跌。7月9日,天津港准一级焦报2870元/吨,环比持平。下游钢厂需求走弱,现货价格预期进入下行通道。盘面价格震荡偏弱,市场back结构走平。
供给快速恢复,供需趋于宽松。本周,100家独立焦企生产率快速恢复,报75.62%(+6.51)。247钢厂产能利用率为86%(+4.9),受限产影响,高炉生产率恢复慢于焦炉。另外,安徽、甘肃、江苏以及各主要钢企相继传出压减粗钢产量的消息,下半年焦炭供需将趋于宽松。
焦企钢厂累库,港口持平。本周,焦企+港口+钢厂焦炭库存499.58万吨(+24.09)。焦企钢厂库存均有一定幅度的回升,港口库存持平。
综合来看,焦炭供需短期将边际改善,压减粗钢产量预期之下,价格进入下行通道。但周五降准使得宏观氛围良好,预期盘面短期有小幅反弹,可区间操作。


风险提示:压减粗钢产能不及预期(上行风险),焦炭新产能投产不及预期(上行风险)。

焦炭09合约价格



# 焦炭供给:生产率快速回升,基本达到节前水平

图.100家独立焦企焦炉生产率


图.100家独立焦企焦炉生产率(分地域)


图.100家独立焦企焦炉生产率(分产能)


# 焦炭需求:受限产影响,高炉产能利用率回升较慢

图.247家钢厂产能利用率季节性图


图.247家钢厂日均铁水产量季节性图


# 焦炭库存:焦企、钢企累库,港口库存持平

图.100家独立焦化厂焦炭库存季节性图

图.四大港焦炭库存季节性图


图.110家钢厂焦炭库存季节性图


图.焦企+港口+钢厂焦炭总库存季节性图


# 焦炭利润:现货利润高位,盘面利润提前反映预期

图.焦化厂炼焦利润季节性图


图.09合约盘面炼焦利润季节性图


# 现货价格:现货价格偏弱运行

图.焦炭现货价格


图.天津港准一级焦平仓价(含税)季节性图


图.邢台准一级焦出厂价(含税)季节性图


# 焦炭基差:盘面下跌,基差走强

图.焦炭基差


图.焦炭基差季节性图


# 焦炭月差:近月走弱,市场Back结构走平

图.J01-J05跨期价差

图.J09-J01跨期价差


焦煤核心逻辑:宏观氛围较好,盘面或有小幅反弹

现货偏强,盘面震荡下跌。本周,主焦煤现货价格偏强运行,京唐港主焦煤报2300元/吨,较上周上涨110元/吨。受焦炭下行拖累,盘面震荡下跌,报1856.5元/吨,较上周下跌4.42%。近月走弱,基差走强,市场back结构走平。
供给仍未恢复,供需仍偏紧。炼焦煤供给恢复较慢,仍低于节前正常水平。进口煤方面,澳煤进口恢复无望,蒙煤受疫情影响通关车数处于低位。下游焦企恢复较快,基本达到节前水平。总的来看,主焦煤供需仍偏紧。
产业链总库存下降。本周,产业链各环节库存均有不同程度下降。综合来看,焦煤供需仍偏紧,叠加周五降准影响,宏观氛围较好。短期盘面或有小幅反弹,可区间操作。


风险提示:焦煤进口政策放开(下行风险)。

焦煤09合约价格




# 焦煤供给:煤矿复产慢于预期,远低于正常水平

图.110家洗煤厂焦精煤产能利用率季节性图


图.110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图


# 焦煤库存:产业链总库存下滑

图.100家独立焦化厂焦煤库存季节性图


图.港口库存季节性图


图.110家钢厂焦煤库存季节性图


图.洗煤厂+港口+钢厂+焦企库存季节性图


# 焦煤现货价格:主焦煤价格偏强运行

图.蒙古主焦煤现货价格


图.京唐港山西产主焦煤价格

# 焦煤基差:期货回落,基差走强

图.焦煤基差


图.焦煤基差季节性图


# 焦煤月差:近月走弱,市场Back结构走平

图.J01-J05跨期价差季节性图


图.J09-J01跨期价差季节性图


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· 本文数据来源 ·

Wind、信达期货研发中心

· 文章作者 ·

信达期货黑色研究团队

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作者:信达研发

公众号:信达期货

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发布时间:2021-07-13 18:00:00

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