/ 东海期货研究_【东海观察】6月外贸数据点评:外需接力复苏,出口增速维持高位波动

东海期货研究_【东海观察】6月外贸数据点评:外需接力复苏,出口增速维持高位波动

由刘洋洋发表于2021-07-13 16:19:24


据海关总署数据,以美元计,中国6月出口同比增32.2%,预期增21.4%,前值增27.9%;进口增36.7%,预期增26.2%,前值增51.1%。以人民币计,中国6月出口同比增20.2%,预期增14%,前值增18.1%;进口增24.2%,预期增20.4%,前值增39.5%




数据解析

6月我国出口受大宗商品价格高企和基数效应的推动,仍保持较高增速,叠加人民币升值放缓及外需接力修复,增速超市场预期。从外需方面来看,全球复苏动能沿着“中国美国欧洲南美印度”的顺序展开。目前美国财政刺激高点已过,对美出口增速边际放缓。欧洲需求加速改善,接力外需修复,三季度出口增速或将维持高位波动,预计四季度出口或面临海外消费结构调整与份额收缩等压力,经济增长动能可能放缓。


在出口方面,6月出口增速按人民币计同比增长20.2%,按美元计同比增32.2%,受大宗商品价格高企和基数效应的推动,出口仍保持较高增速,叠加人民币升值放缓及外需接力修复,增速超市场预期。从外需方面来看,全球复苏动能沿着“中国-美国-欧洲-南美印度”的顺序展开。目前美国财政刺激高点已过,美国财政部“刺激支票”已在 4 月基本发放完毕,前期美国居民收入的最重要支撑将逐步“退场”,美国商品消费增速预期将见顶回落,6月对美出口增速边际放缓。年内难见居民端进一步财政刺激政策,4/5月份居民收入或见明显回落,从而拖累外需增速。欧洲需求加速改善,截至7月初,德国餐饮预定量较2019年同期已有超过10%的正增长;巴黎城市出行指数接近疫情前水平,6月对欧盟出口增速为27.2%,相较5月增长14.63个百分点,受益于欧洲经济的恢复,对欧洲出口增速出现修复。从供给端指标来看,6月BDI指数上升反应全球供应端仍在恢复;美国产能利用率也处于不断恢复,劳动力供应是拖累。全球集装箱船运与干散货流量增速的差值,反应的是供需缺口持续修复。三季度出口增速维持高位波动,预计四季度出口或面临海外消费结构调整与份额收缩等压力,经济增长动能可能放缓。


在进口方面,6月按人民币计进口增速同比24.2%,按美元计同36.7%6月国际大宗商品价格维持在高位,支撑进口增速;但南方处于梅雨季,抑制部分生产开工,进口增速边际回落。整体来看,三季度国内经济增速或将边际放缓,投资方面短期内受到房地产投资的支撑,政策调控地方政府有序推进基建项目,预计对企业进口仍有支撑。6月份受到华东地区进入梅雨季节,78月份为持续高温天气,从季节性角度看,国内生产端大概率出现放缓。4月下旬到5月下游补库周期来源于1-2月社融的高速投放,6-7月或将重新步入去库阶段,进口增速或处于宽幅震荡


图1  按美元计:


资料来源:WIND,东海期货研究所整理

图2  按人民币计:


资料来源:WIND,东海期货研究所整理


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作者:刘洋洋

公众号:东海期货研究

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发布时间:2021-07-13 16:19:24

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