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国信期货订阅号_【晨会纪要】焦炭焦煤:供应偏紧,焦煤反弹

由很勤快的发表于2021-07-13 08:53:26



1
股指


降准乐观 股指多单轻仓持有


在央行正式公布降准之后,市场对“降准”信息的乐观程度要比“国常会提出时”更显得乐观。从资金的活跃性来看,股市依旧延续较大的板块分化,新能车锂电池产业链、半导体、有色稀有金属是市场资金活跃的主流。传统权重医药、白酒、银行则形成较大的压力。在市场的乐观下,股指多单保持轻仓。(注:股市结构型分化较为极端)




2
国债


降准影响预期 国债多单持有


央行在国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”不久,公布于7月15日下调金融机构存款准备金0.5个百分点。在国常会提出降准以及央行公布降准信息之后,国债期货随后均通过大涨表现,显示了市场资金对“降准”释放的宽松信息相对乐观。在短期内,降准之前市场延续反应宽松的可能性较大。国债多单轻仓。(注:降准并不是大水漫灌,后期利率降低不如预期的风险)




3
贵金属


美元指数略有上行 金银维持震荡


周一晚间,COMEX金银期货维持震荡。COMEX8月黄金期货下跌4.7美元,结算价报1805.9美元/盎司,下跌0.3%;COMEX9月白银期货上涨0.5美分,结算价报26.234美元/盎司,上涨0.02%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报378.12元/克,下跌0.05%;沪银2112主力合约报5493元/千克,上涨0.37%。


隔夜美元指数及美债利率小幅走强,金银维持震荡格局。近期美国PMI回落及病毒变异使市场开始忧虑美国经济复苏放缓,实际利率下行,贵金属出现反弹。但考虑到美联储6月会议纪要显示已开始讨论购债缩减操作细节多位官员认为宜早不宜迟,且6月非农就业数据显示出疫情对就业的负面影响逐渐减弱。在未来疫苗进一步铺开、更多州提前撤出失业补贴的情况下,未来实际利率易涨难跌,美债利率进一步下行空间有限,贵金属中期承压态势没有改变。


操作上建议:以逢高布局金银空单为主。




4
铜铝


资产价格分化 有色铜铝持续震荡


周一晚间,海外金融资产价格经历跌宕起伏后整理为主。截至收盘,伦铜期货收报9455.5美元/吨,下跌37.5美元/吨,伦铝期货收报2494美元/吨,持平,国内有色夜盘震荡分化,沪铜期货Cu2108报69110元/吨,下跌0.48%,沪铝期货Al2108报19175元/吨,上涨0.47%。下半年,全球在新冠变异攻防竞速中仍面临“通胀有上行压力+经济有下行压力”的宏观态势中,包括中国在内的主要经济体不约而同选择了支持经济为主,对短期通胀容忍度较高,而短期铜铝等有色结构性支撑较,降准推动短期价格反弹受阻70000元/吨及19500元/吨附近压力,在市场不确定性较强双边波动极大背景下,建议相关产业强化生产利润套保操作,对短期反弹快速突破不报以过高期待,普通机构和投机者可多看少动,激进的投资者聚焦区间高抛低吸机会。




5
焦炭焦煤


供应偏紧 焦煤反弹


周一夜间,焦炭2109高位开盘,震荡偏强运行,报收2529.5,上涨32,涨幅1.28%。七一结束,焦企复工复产,焦炭供应环比回升。下游钢厂铁水产量环比出现增长,但同比仍偏低。目前钢厂有一定压产预期,打压炉料需求。现货市场情绪偏弱。期货盘面回调至深贴水,低位小幅反弹,建议短线操作。


周一夜间,焦煤2109高位开盘,震荡偏强运行,报收1931.5,上涨60.5,涨幅3.23%。国内煤矿推动复产,调研样本煤矿开工率回升至90%以上,但仍未回到节前水平。蒙古开始少量通关,煤价仍在高位。下游按需采购。期货盘面回调至低位有支撑,建议逢低短多操作。




6
动力煤


消费旺季 关注前高阻力


周一夜盘动力煤期货09合约小幅走高,试探前期高点阻力,报收864.6,涨1.69%。煤炭需求进入旺季,库存维持偏低水平。主产地煤矿复产,供应增多,坑口价格部分松动,期现价格维持高位后,政策面调控风险加大。操作建议:日内短线操作。




7
铁矿


区间盘整 铁矿前高受阻


周一夜盘铁矿09合约维持区间盘整,走势收窄,报收1194,涨0.67%。高温天气到来,利空钢材需求,钢材继续累库。钢厂减产预期加强,利空炉料。铁矿贴水较大,限制下行空间,盘整为主。操作建议:区间思路操作,远期多成材空炉料对冲操作。




8
螺纹钢


政策转向刺激 螺纹钢继续观望


昨日晚间螺纹钢期货价格小幅震荡。宏观和政策面来说,政策从此前的压制大宗商品价格转移至希望降低企业综合融资成本以及坚持节能减碳。上周开启了一轮超出市场预期的降准,政策面刺激需求意图明显;与此同时,各地钢企开始被要求下半年减产以达到2021年产量不超2020年的目标。供需面来说,上周高炉开工在建党100周年庆典后有所回升,但仍然处于偏低位置。上周根据Mysteel的统计,全国主要钢材社会库存1508.48万吨,较上上周增加29.59万吨,较上月增加126.03万吨;螺纹钢库存总量812.77万吨。目前供需呈现供应减少,库存增加的格局,等待需求的进一步转暖。我们认为,政策面积极信号明显,但是供需面矛盾仍然较大,加之目前较低的基差水平限制,建议投资者观望为主。




9
铁合金


合金供需双限 观望为主


锰硅:昨日晚间黑色系小幅震荡为主。政策面对于锰硅供需均有所压制,近期对需求面的压制开始发力,上周多家钢厂被要求下半年减产以达到2021年产量不超去年的要求,这就使得锰硅需求受到抑制,上周河钢定标时间晚价格不理想也打击了锰硅价格走势的信心。供需面来说,根据Mysteel的统计上周,五大钢种硅锰(周需求):158139吨,环比上周减1.33%,全国硅锰产量(周供应):205800吨,环比上周减0.44%。供需双减。建议投资者观望或轻仓沽空为主。


硅铁:昨日晚间黑色系小幅震荡为主。由于动力煤价格高导致自产电生产硅铁成本高至7750元/吨,目前期货价格下跌空间有限。但政策面对于钢厂的限产开始发力,也将影响硅铁的需求,上周多家钢厂被要求下半年减产以达到2021年产量不超去年的要求。下有成本支撑,上无需求助力,硅铁建议观望为主。




10
豆类


报告维持原状 天气担忧美豆上涨


周一CBOT大豆期货市场收盘上涨,因为市场仍担心美国大豆供应紧张,天气恶劣可能威胁秋收产量。USDA在7月报告中并未对美豆新旧作物供求平衡表进行调整依然维持上个月预估,此前市场预估新作物库存有下调预期,不过整体市场对于报告反应平淡,市场更对的对天气的担忧甚于报告。11月期约收高21美分,报收1350.25美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘震荡收涨,少量买盘涌入,美豆的走高或支撑连粕成本上移。操作上短线操作。




11
油脂


库存下调 美豆油震荡收涨


周一CBOT豆油期货市场收盘上涨,因为大豆走强。USDA对美豆油新旧作物库存下调给市场带来提振 。12月期约收高1.42美分,报收62.36美分/磅。受此影响,连豆油小幅上涨。


周一BMD毛棕榈油期货互有涨跌,基准合约收盘下跌。今日出台的棕榈油数据未能提供明确的方向指引。9月毛棕榈油期约收低28令吉或0.72%,报收3,864令吉/吨。受此影响,国内连棕油低开高走,高位震荡。


周一ICE加油菜籽期货市场全线上涨,多个期约以45加元的涨幅涨停,不过交投不振。大草原地区温度上升,天气干燥,继续推动油菜籽价格上涨。市场担心油菜籽供应紧张,已经使得市场开始调配需求。1月期约收高45加元,报收881.30加元/吨 。夜盘菜油震荡收涨,美豆油以及加菜籽都进入天气市的炒作中,内盘油脂跟盘上行,但整体涨势弱于外盘,随着国内库存的累库,内盘油脂高位震荡的格局将加剧,短线波段操作为宜。




12
养殖


生猪小幅调整 鸡蛋近弱远强


周一生猪期货小幅下跌,主力LH2109交易区间在18730-19000元/吨,跌0.97%。现货方面,河南报价16.4元/公斤-16.9元/公斤,涨0.6元/公斤;山东报价17.3元/公斤-17.9元/公斤,涨0.2元/公斤。基本面来看,目前出栏的大体重猪占比减少,出栏均重亦连续数周下降,表明国内大猪供应压力有所减少,此外从批发市场白条走货来看,低价对消费的刺激也开始显现,总体上,近期国内生猪处于供需大致平衡阶段,但春季的仔猪成活率下降预计将导致进入8月后出栏减缓,加之下半年消费旺季支撑,猪价中期震荡反弹的格局仍值得期待。操作上,中线关注逢低做多机会。


周一国内鸡蛋期货近弱远强,8月继续挤升水,下跌幅度较大。现货方面,今日蛋价稳中有涨,北京主流价格在191元/44斤,持平,大洋路到车8台左右,走货正常。基本面来看,国内产蛋鸡存栏处于偏低水平,后期受新开产蛋鸡小幅增加及延淘影响,产蛋鸡存栏预计小幅回升,但仍将处于偏低位置。近期天气高湿下,现货库存仍处于偏低水平,预计后期气温升高、产蛋率下降后,低库存的矛盾会有所显现。目前期货9月合约升水现货在600元以上,剔除交割规则影响来看,同比处于中性略低的位置,但9月对应中秋节后淡季,盘面整体难有较大上涨机构。操作上,暂时观望。




13
玉米


需求不济 继续承压


周一夜盘玉米窄幅震荡,主力C2109收于2563元,涨0.04%。现货方面,北方港口价格稳定,锦州新粮集港报价2640-2670元/吨,降价10元,日集港量1500吨,本周装船0艘;广东蛇口新粮散船2790-2820元,较昨日降价10元/吨;东北深加工玉米企业收购价格稳中下滑,黑龙江深加工主流收购2550-2700元/吨,吉林深加工主流收购2550-2750元/吨。基本面来看,7月国内进口玉米及替代性谷物到港量较大,加之政策性进口玉米拍卖持续,短期供应矛盾不大,需求端,养殖端利润较差,深加工开工率下降,供需层面短期表现疲弱,但盘面贴水较大,限制下行空间。操作上,震荡思路。




14
棉花


美棉收涨 美国农业部利多


周一,美国农业部月度供需报告发布,美棉走强。12月合约收涨0.45美分,涨幅为0.5%。美国农业部调降全球棉花库存,唯一的利空是美国库存调增,但年末库存仅有330万包。美棉偏强运行。郑棉夜盘走强。国内储备棉投放继续全部成交,成交均价较前一日上涨27元,为16403元/吨。拍储成交持续良好,下方存在支撑。美棉价格处于高位,也对郑棉有提振。操作上建议多单暂时持有。




15
白糖


原糖继续下跌 郑糖小幅震荡


周一,原糖连续第五个交易日下跌。10合约较上一日下跌0.29美分/磅,跌幅为1.7%。巴西生产数据显示6月下半月糖产量达到299万吨,同比增加5.6%。使得糖的抛售压力增加。郑糖夜盘小幅波动。国内库存压力以及外盘上行受阻,后期6月进口数据预计也有大幅增加。郑糖上方存在阻力。操作上建议短线空单持有为主。




16
苹果


供应宽松 苹果增仓下行


周一,苹果期货大幅下跌,主力合约AP2110开盘急速下挫,尾盘有所拉升,收6047元,较上一交易日下跌1.99%,增仓5万手,持仓33万手。根据市场调研报告,虽然东部地区受低温天气影响坐果率不佳,但西部地区是恢复性增产的一年,今年新季苹果或减产不及预期,产量同比增加。然而苹果的终端需求却始终表现清淡,这主要体现在库存苹果上。一方面,产区走货速度大幅放缓,截止7月8日,全国冷库苹果周出库量约为22.40万吨,环比下降15%,且低于去年同期水平,按目前的走货速度计算,或将较正常年份多出2-3周的出货时间。其原因在于库存苹果质量下滑,对客商采购的吸引力下降;此外产区高温天气,也不利于苹果出货,后期走货可能要靠降价带动。当前全国冷库苹果库存量在266.69万吨,仍然处于历史偏高位置。库存施压下,本周陕西产区价格略有下调0.2元/斤左右,陕西洛川纸袋80#以上红富士价格约在3.0元/斤。另一方面,苹果的需求也会受到替代水果的影响。目前时令鲜果处于季节性供应高峰,叠加梨等库存水果清库,水果的价格整体呈现下跌的趋势,6月份农业农村部重点监测的7种水果批发价格环比下降7.3%,替代水果量大价廉将进一步削弱苹果的消费。综上来看,预计苹果供应宽松的局面仍将延续,价格重心或会下移。操作上建议逢高做空。




17
花生


上涨驱动力不足 花生震荡下行


周一,花生期货小幅下跌。主力合约PK2110震荡下行,收8972元,较上一交易日下跌0.71%,增仓0.2万手,持仓3.9万手。现货方面,6-8月是花生的传统消费淡季,部分油厂停止收购及加工,且主要还是以执行旧合同为主,交易谨慎;另一方面,下游花生油消费行情一般,部分油厂的一级花生油价格走低。经过前期大幅下挫后,期现套利空间已经收窄,预计后期维持弱势震荡的可能性较大。操作上建议震荡思路对待。




18
原油


油价近期维持高位震荡调整


对全球经济增长可能低于预期的担忧超过了供应紧缩前景的担忧,关注德尔塔病毒扩散和欧佩克僵局,国际油价再次回调。美国媒体当地时间7月10日报道,美国已经连续四天报告超过2万例新增新冠肺炎病例,德尔塔毒株已经成为美国传染性最高的新冠病毒毒株,并导致多州感染率上升。技术面,原油价格短期或震荡运行。操作建议:震荡思路操作。




19
橡胶


胶价短期有望震荡反弹


月初轮胎停产企业开工基本恢复,但整体开工负荷不高。上旬来看,代理商进货积极性不主,厂家整体出货一般,国内市场观望情绪浓厚,出口市场高运费导致出口放缓。目前全乳胶交易所仓单库存处于低位,青岛保税区库存持续缓慢去库。云南边境加强了防疫隔离,云南产区割胶成本或将有所增加。技术面,RU2109筑底企稳,短期有望震荡反弹。操作建议:震荡偏多思路操作。




20
燃料油


油价区间震荡 燃油多单继续持有


周一夜间,上海高低硫合约低开后震荡上行,高硫主力2109合约涨0.49%,低硫主力2110合约涨0.14%。当前决定燃油期价走势的主要驱动在于油价,在OPEC+决定暂不增产后,原油市场供需缺口料将进一步扩大,花旗估计缺口规模将达到300万桶/日,此外,CFTC的持仓数据也显示机构投资者在原油合约上的多头布局仍低于以往几轮高点时的仓位,因此短期内原油近月合约仍将呈现偏强的格局。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势,高硫燃料油和低硫燃料油偏多配置,多单可继续持有,低硫多单持有,回调时适当加仓。




21
石油沥青


上行推手主要依靠油价 盘面转为观望


周一夜间,沥青主力2109合约窄幅震荡运行,收3430,跌0.64%。现货方面,华东和华南现货持稳在3520和3440,山东现货3335。沥青基本面方面,供应端上利多因素偏多, 检修和停产规模攀升,7月计划排产量在289万吨,环比下滑8.2%,同比下滑7.5%,成本端原油仍处在2018年10月以来的最高点附近,叠加近期在稀释沥青进口上的限制政策,沥青成本端表现较为坚挺;需求端,资金端和需求特征来说,基建投资规模2021年弱于2020年,道路施工需求更多的是存量道路的维护。操作建议: BU2109合约转为观望。




22
PTA


短期继续跟随成本波动


PTA供应基本恢复常态,下游聚酯及织机开工高位,成品库存整体去化,短期供需中性偏暖,但逸盛新材料投产在即,中期看市场供需仍然承压。不过,当前核心驱动仍在成本端,在油价不出现深度调整情况下,且加工费收窄后成本支撑增强,预计PTA继续跟随成本波动运行,关注油价及PTA装置开工情况。建议油价企稳后逢低可短多。




23
聚烯烃


盘面偏强震荡 尚待需求跟进


中期利空来自新产能释放,短期基本面压力不大,下游刚需大致稳定,但工厂对原料提价仍有抵触,现货成交速度放缓,上周石化累库加快。鉴于当前利润偏低,成本边际支撑作用仍在,短期盘面偏强震荡,但市场继续上行尚待需求跟进,关注现货成交情况。建议回调震荡偏多思路。




24
甲醇


煤制成本上移,甲醇震荡上行


周一甲醇期货主力MA2109合约收盘2626元/吨,较上一交易日涨幅0.38%,减仓9万手,持仓92万手。昨日西北主产区稳中有升,内蒙地区日内在2050-2060元/吨。太仓甲醇市场重心上移,现货报盘在2600元/吨左右。煤炭价格维持高位震荡,秦皇岛5500动力煤现货继续走高至980元/吨左右,鄂尔多斯坑口价格接近774元/吨,内蒙古煤制甲醇理论成本2425元/吨上方,内蒙古地区煤制甲醇理论盈利在-370元/吨,较上周亏损减少80元/吨。成本抬升对甲醇底部支撑作用明显。操作建议:震荡思路操作。



(备注:如品种涨跌幅超过2%,将以橙色标题、正文画线标注)





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作者:很勤快的

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发布时间:2021-07-13 08:53:26

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