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美尔雅期货研究院_产业早报限产逻辑继续,今日期市走势如何0713

由美尔雅研究院发表于2021-07-13 08:40:37

作者:美尔雅期货产研团队


早上好~

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1

宏观股指


观点:海外延续高风偏,国内市场表现分化


7月12日,在降准和社融超预期的双重带动下,国内市场高开震荡偏强运行,三大指数表现分化,创业板指创6年新高,大盘股表现相对弱势。盘面上,市场成交量放大,两市合计成交达到1.32万亿,行业板块多数收涨,网络安全概念股飙升。北向资金当日净流入16.42亿元。


隔夜外盘,美股开启第二季度财报季,叠加近期处于经济数据空窗期,十年期美债收益率震荡下行,市场风险偏好回升,三大指数延续涨势,有利于北上资金的流入。


虽然降准超出市场预期,但意在对冲即将到期的4000亿元MLF、7月税收流动性缺口以及中小银行信用风险,资金涌入股市的持续性有限,叠加经济增速下滑、美国三四季度Taper预期干扰仍然存在,市场或难以形成指数级别的持续性上涨,但同时宽松政策预期对下方形成支撑,预计短期内市场高位震荡整固,消化获利盘的可能性较大。




2

贵金属


观点:美元止跌,金价探底回升


昨日美元小幅上涨,本周初市场谨慎情绪占据主导地位,打压风险人气,提振美元。黄金期货价格收跌,但仍连续第四个交易日维持在1800美元关口之上,美元攀升,美股达到创纪录高位,令金价承压。国内方面,昨日沪金主力2112合约低开冲高回落,收倒锤子小阴线,隔夜低开探底回升,收小阳锤子线。


策略方面,目前COMEX金反弹,后市短线逢低做多为主。下方支撑暂看1790美元/盎司,建议背靠支撑逢低做多为主,破位止损离场。


国内方面来看,沪金操作上建议短线逢低做多为主,AU2112合约下方支撑暂看375元/克,建议背靠支撑逢低做多为主,破位止损离场。




3

黑色品种


钢材

观点:限产逻辑继续,成材持续走强


近期市场限产风声再起,成材价格上升。本周螺、卷产量下滑。表需略有反弹。库存积累速度放缓,螺卷厂库双双下降。生产利润回暖。短期内成材市场预计震荡偏强,目前来看钢厂减产陆续落实,但政策力还需观望。


铁矿石

观点:外矿发运下降,盘面小幅回暖


近期钢厂限产政策落地尚不确定,外矿供应持续处于同比较低位置。结合今年上半年钢厂已有限产政策压制的情况看,未来限产强度尚不确定。若成材未有明显方向,矿石将维持震荡状态,由于钢厂利润已有所回升,短期内向下空间有限。


焦煤焦炭

观点:焦炭供需渐趋宽松,原料紧缺提振焦煤


焦炭方面,在焦企开工回升,各环节库存全面增长的情况下,下游钢厂有减产限产预期,预计焦炭现货仍将持续宽松。焦煤方面,目前主焦煤煤矿停产比例仍较高,配煤煤矿复产进度正常,现货结构性短缺问题延续,短期内焦煤相对较强。


玻璃

国内浮法玻璃现货价格普遍上涨。华北沙河价格普遍上调,产销受大雨影响;华东市场零星企业价格上涨20-60元/;华中产销乐观,价格提涨20元/重箱,贸易商适当补仓;华南价格稳定,下游拿货刚需为主。预计国内浮法玻璃市场延续上涨走势。操作上,多头思路,追高按照技术设好止损即可。




4

有色金属


观点:市场风险偏好回归,铜价高位震荡


昨日日内铜价高位回落走势,夜盘价格低开高走, 价格仍处于69000元/吨上方,现货市场货源极度紧缺,国内社库继续去化给予支撑。从宏观层面来看,中国高PPI并未向CPI传导,国内通胀压力有所缓解,更适合货币政策稳中趋松的变化,此时央行进行全面降准操作,中下游需求或将得以反弹;近期国外市场受疫情反复和Delta毒株影响,整体市场情绪偏谨慎,近期有所缓解,美元指数冲高回落。从产业角度看,从供需角度看那,价格震荡阶段下游补库需求依然旺盛,货源偏紧致使现货市场逐渐成为卖方市场,升水居高不下;海外方面欧洲地区现货贴水扩大,LME库存未发生明显变动,维持在20万吨附近,注销仓单占比低位,贴水进一步扩大,难有供需紧张的表现出现,叠加进口窗口再度关闭,外盘价格压力较大。维持区间偏强震荡思路,逢低短多轻仓操作。 


降准信息推升铝价跳空高开,隔夜再次站上19100高位,现货上华东铝锭贴水成交为主,贴水集中50至30元/吨。绝对价格高企后,持货商出货力度加大。国内电解铝社会库存83.4万吨,较前一周四下降2.4万吨,无锡、南海地区库存顺畅续降。短期铝价在19000元附近震荡,下方支撑强。


铅蓄电池企业综合开工率周环比持平,下游消费释放有限,需求尚未看到改善迹象,今年旺季消费或将继续后移。国内铅锭库存延续增势,目前原生铅冶炼并没有因为加工费的大幅下降而导致产能出现明显收缩。7月开始前期检修再生铅产能陆续复产,国内供应端压力仍然较大,但LME挤仓行为对国内铅价形成提振。目前铅维持外强内弱格局,预计铅价维持高位震荡。


国内外周度TC持稳,三季度原料供需有望延续改善趋势。国内6月精炼锌产量50.8万吨,环比增加1.33万吨,同比增长9.2%。7月国内冶炼检修复产增多,供给约束进一步减轻,供应端对锌价支撑减弱。国内消费目前步入传统淡季,下游消费边际走弱,但尚未明显恶化。周一锌锭社库累库拐点确认,预计锌价或将转为偏弱震荡运行为主。




5

化工品种


原油

据路透社援引消息人士称,欧佩克+尚未在消除沙特和阿联酋之间的分歧方面取得进展。俄罗斯一直在幕后推动沙特和阿联酋重回谈判桌,寻求达成协议的途径。但一位俄罗斯消息人士周一表示,预计本周不会举行会议。此外,在周一的一份联合声明中,沙特和阿曼呼吁欧佩克+继续合作,并赞扬了欧佩克+稳定油市的工作。伊核谈判方面,伊朗外交部发言人哈提卜扎德12日表示,伊核谈判接近“有结果”。虽然仍有问题尚未解决,但“已解决问题的份量大于未解决的问题”。哈提卜扎德说,为解决相关问题,伊核协议相关方已经“走过很长一段路”,余下的道路并不平坦,希望其他相关方能够做出决定,从而达成使所有人受益的协议。美联储威廉姆斯称平均通货膨胀政策并不意味着快速加息;由疫情引起的一些物价变化显然是暂时的;美国经济尚未达到减少购债的“实质性进一步的进展”标准。 


OPEC+谈判陷入僵局,供需缺口扩张预期增强,EIA汽原油双去库支撑需求复苏逻辑;但市场对供给限制与经济复苏的可持续性、以及病毒变异的忧虑情绪增强。中长期看,高油价导致产油国内部开始分化,不确定因素增多,减产联盟稳定性下降。若最终阿联酋妥协,谈判结果仍为循序增产200万桶,油价有动力继续走高,但稳定后将因担忧减产协议的稳定性和新冠病毒变异株对需求的影响而回落。


PTA

下游聚酯开工偏高但产销不佳,部分PTA装置检修暂时对冲了新产能的供应压力,原油阶段高位震荡,成本支撑下PTA窄幅震荡。PTA现货市场交投偏少,现货基差稳定,绝对价格收涨。7月底主港成交09贴水20-25附近,8月中主港成交09贴水10-15附近,8月底主港成交09贴水10附近,现货基差2109贴水22。PTA装置方面:三房巷1#120万吨装置6月5日停车检修,预计检修三个月;逸盛新材料360万吨装置7月8日出料;逸盛石化宁波65万吨生产线6月29日起开始永久性关停;新凤鸣2#250万吨装置7月5日进入检修。洛阳石化32.5万吨装置6月30日停车检修;宁波台化120万吨装置7月10日晚间停车检修,预计检修18天附近。江浙地区聚酯市场盘整,需求一般。其中,涤纶长丝产销25.75%,涤纶短纤产销30.69%、聚酯切片产销66.35%。油价暂稳,供应方面大厂7月合约减量,周末台化装置按预期进入检修,供应端收窄,聚酯负荷维持稳定,供需基本面缓和,加工费已收缩至400元/吨附近,预计短期PTA震荡为主。关注原油价格及下游终端订单。


成本端短期仍主导PTA市场走向,供应端继续收缩,PTA加工费压缩至400元/吨附近,PTA自身供需面维持良好的预期叠加油价高位,短期PTA或延续高位震荡。




6

农产品


棉花

观点:美棉生长落后,但优良率好于往年;郑棉冲高略有回落


国际方面,美联储利率决议维持当前基准利率不变,但预计到2023年底将实现两次加息。供需方面,USDA 7月预测新年度全球棉花期初库存调减,产量、消费量调增,期末库存下降,整体利多棉价。美棉种植面积、印度植棉面积下降。美棉优良率好于过去五年均值。7.12日ICE期棉震荡微涨。国内方面,中美关系缓和,经济复苏持续,棉价长期看多,但受大宗商品宏观调控以及外部扰动影响,多空交织。供需方面,全国植棉面积下降,长势总体差于去年。储备棉轮出开启,市场拍储热情高涨。现货方面,纺企高位买货意愿一般。下游棉纱市场高开机、低库存,但因7月纺织淡季,新单略有不佳。7.12日郑棉冲高略有回落。因储备棉轮出熔断机制抑制了棉价单边大幅下跌,下游棉纱市场高开机、低库存提供支撑,郑棉下行空间有限,预计宽幅震荡。策略方面,多单继续持有。


油脂

观点:豆油远月成交放量,油脂震荡偏强


USDA7月报告美豆库存及单产未做调整,美豆优良率略低于市场预期;美国生柴政策松动但义务量未进行调整时美豆油需求仍有支撑;不过短期天气好转压制市场,美豆低位略偏强调整。7月前10日马棕出口环比转正,MPOB报告6月末马棕库存增加但增幅小于预期,马盘棕油略偏强调整。国内油厂大豆压榨量小幅回升,豆油库存继续缓慢增加,棕油库存略有止跌但仍较低,豆油远月成交放量。总体而言,成本端两报告影响有限,国内油脂尤其棕油库存仍有支撑,豆棕油延续震荡偏强。


豆粕

观点:美豆供需报告中性,豆粕继续宽幅震荡


7月12日供需报告即将发布,豆粕市场震荡为主。大豆供给方面,美国大豆近期降水较好,种植面积低于3月预期;巴西大豆6月发运量同比、环比回落;未来两个月我国大豆供应预计充足;豆粕供给方面,大豆压榨继续回升;豆粕库存上升。需求方面,生猪需求缓慢恢复,淡水鱼养殖处于旺季,下游低位补库。豆粕持续宽幅震荡。套利方面建议观望为主。


生猪

观点:等待周三收储,期现维持调整


7月12日,主力LH2109合约收盘18760元/吨,结算价格18840元/吨,跌幅1.24%;次主力合约LH2201合约,收盘价为19025元/吨,结算价为19100元/吨,跌幅0.65%。


当前市场方面分歧较大,盘面处于震荡调整状态。短期内现货受政策影响,波动较为明显,短期内可关注周三的二轮收储产生的影响。整体供需缺乏实质性利好,下方升水空间不足,上行驱动无力,盘面后期走势等待现货信息指引。策略方面短期内建议观望,可适当关注远月合约机会。后期重点关注政策影响以及生猪产能的稳定恢复状况。



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作者:美尔雅研究院

公众号:美尔雅期货研究院

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发布时间:2021-07-13 08:40:37

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