/ 东兴期货_【晨报观点0713】市场货源偏紧,铜价偏强运行

东兴期货_【晨报观点0713】市场货源偏紧,铜价偏强运行

由东兴期货投资咨询发表于2021-07-13 08:46:24

品种隔夜升贴水监测




品种观点与操作建议


期债:资金面宽裕,支撑上移

央行12日开展了100亿元7天期逆回购操作,当日100亿元逆回购到期。银行间市场资金面宽松,隔夜及七天回购加权利率均走低,其中隔夜加权利率跌至2%下方。银行间主要利率债收益率大幅下行4-10bp,10年期国债活跃券200016收益率下行6.15bp报2.9775%。目前月度缴税未至,流动性压力有限,央行出乎意料降准亦助稳预期,市场对本周MLF如何续做较为关注。国债期货扩大涨幅,收益率进一步走低。周一,10年期主力合约涨0.42%,5年期主力合约涨0.32%,2年期主力合约涨0.15%。期债T09多单持有,支撑上移至99。


铜:市场货源偏紧,铜价偏强运行

昨日沪铜08约收于68980,涨0.51%,夜盘收于69110元/吨,跌0.48%。伦铜收于9455.5美元/吨,跌0.67%。现货方面,上海电解铜现货对当月合约报升水230~升水300,平水铜成交价格69330元/吨~69630元/吨,升水铜成交价格69360元/吨~69650元/吨。SMM进口铜精矿指数报47.08美元/吨,较上周五小幅涨0.83美元/吨,至此现货铜精矿TC已经连续抬升十三周。6月冶炼厂检修仍较多,会继续影响产量,6月份电解铜产量为82.93万吨,环比5月下降2.4%。市场货源偏紧,叠加进口窗口仍处于关闭状态。废铜因马来西亚疫情管控影响,导致进口不畅。国内库存季节性去库,消费淡季不淡,提供一定支撑。短期铜价偏强运行。


铁矿石:短期偏强震荡为主

上周澳巴铁矿发运总量2375.9万吨,环比减114.7万吨。澳大利亚发货总量1623.5万吨,环比减186.5万吨,发往中国量1277万吨,环比减281.1万吨,巴西发货量752.4万吨,环比增71.8万吨。45港到港量2276万吨,环比减236.7万吨。

上周央行全面降准虽不改变大宗商品供求关系,但向市场传达央行对通胀容忍上限提高信号,为大宗商品打开了上涨空间。商品供需角度,上周外矿发运与到港量环比均明显下降,钢材产量维持高位,短期外矿供应仍偏紧。由于欧洲经济持续复苏,欧元兑美元持续走强,美元指数自上周五开始重新回落,利多大宗商品。综上即使有限产预期,但铁矿价格仍有较强支撑,预计短期偏强震荡为主。


双焦:焦炭首轮提降落地,盘面大幅铁水影响焦炭向下空间

焦炭:截至7月12日,焦炭09合约+0.98%至2514元/吨。昨日焦炭首轮提降120元落地。上周受各大钢厂开启粗钢减产影响,焦炭库存转向累库。目前焦化利润仍处于高位,加上下半年还有1800多万吨净新增焦化厂即将投产,后续焦炭大概率通过下跌使得钢厂利润回升,焦炭供需陷入过剩。但目前盘面焦化利润维持在亏损,螺纹盘面利润达700元以上,基差率在13.2%,价格低估较为严重,因此盘面向下空间不大,近期可能通过做缩成材盘面利润收敛基差,焦炭或在2500-2650之间维持震荡。而焦煤供应情况也是影响后续焦炭新产能投产节奏的主要原因之一。若焦煤供应未有增长,则焦炭下方仍有支撑。

焦煤:截止7月12日,焦煤09合约+1.98%收至1882.5元/吨。现货方面现阶段焦化厂基本都持观望态势,但长治地区大矿贫煤和瘦煤公路价上调40-60元不等。近期全国进入汛期,河北地区要求煤矿暴雨前必须立即停产停建,撤出井下全部人员,对煤矿复产或许仍有一定影响,预计到7月下旬焦煤供应才会完全恢复。但随着煤矿的复产,下游焦化厂对高价煤采购较为谨慎,加上粗钢压减政策出台后,对焦炭需求造成挤压,带动焦煤偏弱。目前来看,焦煤供应缺口依然较大,加上后续又有新的焦化产能投产,而国内煤矿安全检查贯穿始终,焦煤缺货的情况又很难有大幅改善,因此我们仍然看好长期的焦煤行情。近期焦煤盘面基差在67.5元,期价维持低估,因此短期焦煤维持震荡偏强走势,盘面在1820附近有支撑。而市场传闻国内有澳洲焦煤500万吨在港口卸货,如果放行,可能会对焦煤产生较大搅动。


TA:原油反弹遇阻,TA低位震荡

周一原油夜盘反弹受阻,TA主力合约夜盘在5100元偏下弱势震荡,主力合约09收盘至5088(+8)元,01合约至5126(+0)元,9-1合约目前价差-38元。白天现货基差评估在09-15附近,仓单重新大幅减少,目前143605(-486)张。

短期内,原油收沙特保供消息影响反弹受阻,TA跟随原油小幅反弹偏弱震荡。策略上,逢低做多,滚动操作。


PVC:高位窄幅震荡,基差快速收窄

周一PVC在8900一线高位窄幅震荡,白天PVC现货仍小幅下跌,华南评估价格9130(+0)元,华东9100(-30)元,华北8970(-10)元。夜盘PVC09合约8905(-15)元,01合约8645(+10)元。电石价格持稳报4950(+0)元,PVC现货生产盈亏平衡附近,盘面亏损,出口美金价格1330(+0)美元,仓单2233(+0)张。

短期内,PVC现货依然偏弱,但盘面因政策变动快速上涨,基差快速收窄,策略上,PVC多单逢高减持,前期推荐收基差操作适当平仓。


橡胶冲高回落,沪胶或趋于弱势震荡

在全面降准影响下,昨日沪胶冲高回落,夜盘下跌0.78%。天胶供应宽松的弱势格局未变,建党大庆后轮胎厂开工率不及预期,盘面反弹后非标套利差的拉大也显示出现实需求的薄弱。原料价格在近期雨水偏多情况下较为坚挺。沪胶上行乏力,预计将维持弱势震荡,高位空单谨慎持有。


生猪:气温升高,“牛猪”出栏压力仍较大

昨日生猪现货价格稳定,全国均价16.2元/公斤。东北地区价格15.4元/公斤,下跌1.8%,两广地区价格17.1元/公斤,上涨2.4%,西南地区15.4元/公斤,稳定。猪肉批发价22.68元/公斤,上涨1.2%。随着全国气温升高,前期压栏大肥猪出栏压力仍然较大,现货上涨乏力。期货方面,昨日期货价格下跌,跌幅为2.11%,期现价差为2110元/吨。短期,随着现货的反弹,期货价格区间震荡,中长期来看,随着前期产能的陆续释放,猪价仍处于下行周期,仍以逢高做空思路为主。


棉花:生长状况良好,USDA上调美棉期末库存

棉花现货指数3128B上涨109至16610元/吨,期货09合约收盘16410(+55),夜盘延续震荡偏强走势。美棉12合约收盘88.18,上涨0.54。昨晚公布的USDA 7月供需报告中,上调美棉新作产量80万包,期末库存上调40万包;下调中国新作库存100万包,下调全球期末库存156万包,预计报告对市场影响中性。美棉主产区天气良好,美棉优良率56%,高于上周的52%和去年同期44%;现蕾率55%,结铃率16%。昨天储备棉轮出9529吨,成交率100%,成交均价16403元/吨,较前一日上涨27元/吨。

整体来看,棉花供应端,美棉生长情况良好;印度棉种植进度偏慢,需关注;国内棉花7-9月安排轮出60万吨,符合市场预期。需求端,随着疫情影响的减弱,棉花需求稳中向好,但边际上并没有进一步改善的预期。预计期货09合约仍以区间偏强震荡为主,操作上可关注低多机会。





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作者:东兴期货投资咨询

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发布时间:2021-07-13 08:46:24

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