/ 力哥理财_这两个基金,很特别~

力哥理财_这两个基金,很特别~

由小钱发表于2021-07-12 21:33:05


全文字数:2300

阅读时间:5分钟



最近,A股经过一轮回调,今天刚刚受降准刺激,全线飘红。


现在,或许是一个不错的定投入场时机。


今天,小钱来给大家介绍一个比较新颖的定投标的——沪深300质量成长低波动指数基金


沪深300指数相信大家都知道,由A股规模最大、流动性最好的300支股票组成。


沪深300是A股最有代表性的指数,最近几年,白马股行情爆发,沪深300走势非常亮眼。


从2018年底至今,沪深300涨幅70%,跑赢了大多数指数基金。


沪深300指数近3年走势


我们不止一次跟大家说过,如果在A股只买一只指数基金,就买沪深300指数基金。


而沪深300质量成长低波,在可以视为沪深300的一个Smart Beta指数。


那Smart Beta指数又是什么鬼?


关于这类指数,小钱以前在文章《买它,赚更多》里专门介绍过,有兴趣的可以跳转看下。


简单来说,Smart Beta基金,就是在指数基金的基础上,采取一定的加强策略,比如红利、价值、成长、低波、基本面等,以此换取超额收益。


今天我们要说的沪深300质量成长低波指数,就是在沪深300的基础上,同时加入了质量成长因子和低波因子。


质量成长因子是选取盈利能力强、成长性好的股票,低波是剔除波动性大的股票。


前者侧重进攻,后者侧重防守。


沪深300质量成长低波,可以说选的就是剔除抱团股后的白马股。


也就是专门选业绩好,增速快,又不是超级明星股的那一类白马股。


这个策略是不是真的有效,口说无凭,是骡子是马,拉出来溜溜就知道了。


我们不妨来看看这个指数的过往表现,沪深300质量成长低波和沪深300指数,都以2004年12月31日为基日,基点都是1000点。


到现在,沪深300是5080点,涨幅408%,平均年化收益10.35%。


而300质量低波是15550点,涨幅1455%,平均年化收益18.1%。


很明显,300质量低波的收益远远好于沪深300。


不仅如此,300质量低波的波动性也比沪深300小。


下面是这两个指数过去9年的年度涨幅:



9年时间,300质量低波有6年跑赢沪深300。


特别值得注意的是,在沪深300出现亏损的三年中,300质量低波全部跑赢,其中两年还录得正收益。


为何300质量低波表现这么优秀呢?


秘诀就在于它的选股策略。


300质量低波是运用策略,从沪深300中优选50只股票,组成指数。


选股方法如下:


1、剔除过去三年净利润变化为负,过去一年PE为负的证券,剩余证券按照盈余波动率由低到高排名,剔除排名后10%的证券;


2、对剩余股票,计算其质量因子,包括盈利能力、成长性、盈利质量、经营杠杆,选取综合排名前60%的股票;


3、剩余股票中选取波动率最低的50只作为样本股,按照质量因子/波动率进行加权。


按照这个标准,选出的都是些盈利质量好,波动性低的股票。


从行业来看,300质量低波指数成分股相对分散,权重最高的行业分别为金融地产、工业、公用事业、主要消费、原材料、可选消费、医药卫生,占比分别为29.73%、18.78%、12.41%、7.38%、7.15%、6.96%、6.63%。



可以看出,300质量低波倾向于超配估值偏低的行业,低配估值偏高的行业。


看它的重仓股,我们会有更直观的感受。


下面是300质量低波和沪深300的前十大重仓股对比:



沪深300里面的贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、中国中免、隆基股份等股票,皆因知名度高,市场追捧,导致波动率过大,估值过高,没有出现在300质量低波里面。


取而代之的是中国建筑、国电电力、长江电力、中国铁建、中国中铁等建筑、电力股。


从中能明显看出,300质量低波就是剔除了高光抱团白马股后的低调白马股。


目前跟踪300质量低波的指数基金只有一个:鹏扬沪深300质量成长低波动A(011132),今年5月刚成立,规模只有2个亿,目前应该刚刚完成建仓。


那么问题来了:这样一种策略选出的增强型指数基金,你喜欢吗?


除了用特定策略来增强指数基金收益,还有一种方法也能增强收益,那就是打新基金。


打新基金的超额收益,是从注册制开始实施后才有的,到现在,差不多两年时间。


比如说,华泰柏瑞沪深300ETF(510300)是一只普通的沪深300指数基金,前海开源沪深300指数(000656),则是我们给会员推荐的打新基金。


过去两年,华泰柏瑞沪深300ETF涨幅45.55%,年化20.6%。


前海开源沪深300指数涨幅70.65%,年化30.6%。


看到没?打新基金每年能增厚10厘米收益,效果相当明显!


看到这里,你可能有点迷糊了,小钱,同样是沪深300指数基金,你到底推荐我们买300质量低波,还是打新增强基金呢?


答案是,因人、因时、因势而异。


打新基金的优点是超额收益确定性比较强,相当于给我们的基金投资增加了一层缓冲垫。


但打新基金体现出超额收益的时间还比较短,还没法写入教科书,相关数据也都是付费软件里才能抓取,特别要求基金规模不能大,规模一大,打新超额收益就被迅速摊薄,泯然众人了,所以每个季度都要关注基金变化,发现苗头不对,就要赶紧换车,比较费心费力,不好管理。


策略基金则相反,短期看,不一定会有明显增强,甚至可能还不如买普通的沪深300基金。


毕竟在最近两年多的白马股行情中,抱团白马的表现就是比这些低调白马更好,即使是降准了,也还是延续之前两极分化的风格,买质量低波策略的沪深300,收益远不如直接买普通沪深300。


但很多策略之所以长期看是有效的,就是因为短期很可能是无效的,因此才不会被急功近利的绝大多数投资者拼命追捧,导致策略失效。


300质量低波也一样,往往需要比较长的时间周期,才能看出效果。如果运气比较差,风口一直不在这里,可能1年、2年甚至更长时间,就是一直跑输沪深300,只能干瞪眼。


所以今天小钱不是推荐任何一个基金,而是抛出一个思考题:你会怎么选择呢?


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作者:小钱

公众号:力哥理财

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发布时间:2021-07-12 21:33:05

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