/ 方正中期期货有限公司_G20达成国际税收框架协定韩国正式被联合国认定为发达国家—全球宏观经济与大宗商品市场周报

方正中期期货有限公司_G20达成国际税收框架协定韩国正式被联合国认定为发达国家—全球宏观经济与大宗商品市场周报

由王骏、陈臻发表于2021-07-12 00:00:00

第一部分 国内经济解读

国内方面,数据显示6月财新服务业PMI报明显放缓,综合PMI也大幅走低,表现与此前的官方数据一致。另一项数据显示,6月CPI涨幅弱于预期,PPI回落则符合预期。CPI仍受到食品中肉价拖累,非食品拉动则在服务、房租、燃料三个方面。预计7月CPI继续稳中回落,核心CPI维持上行趋势。PPI受到黑色、有色、煤炭、能化等行业影响。PPI同比已经越过年内高位,下半年将趋稳。通胀回稳对政策影响仍有限,难以支持货币大幅宽松。本周央行全口径回笼资金1300亿元,其中逆回购回笼600亿元,下周将有4000亿MLF到期。周内国常会暗示降准,央行则在周五宣布月中开始降准。目前来看,降准效果过强必要性不高,这一政策表明决策层对信用收缩问题的警惕,降准后MLF可能将缩量续作。总体上看,目前经济仍在接近转向中,未来经济压力逐步上升的可能性大,决策层可能也因此提前采用强力的流动性手段。

风险事件方面,OPEC+增产遭阿联酋反对,周五将继续开会。继续关注油价运行节奏以及对国内和全球通胀的影响。此外,中美之间政治博弈也需要持续关注。

第二部分 海外经济解读

【G20达成国际税收框架协定】二十国集团(G20)财长会议于1999年倡议成立,由阿根廷、澳大利亚、巴西、加拿大、中国、法国、德国、印度、印度尼西亚、意大利、日本、韩国、墨西哥、俄罗斯、沙特阿拉伯、南非、土耳其、英国、美国以及欧盟20方组成。今年G20财政部长和央行行长第三次会议在7月10日于意大利威尼斯闭幕,本次会议旨在支持重新分配跨国企业利润、设置全球最低公司税率等措施,并呼吁未来更多国家加入磋商。

此次会议共商定两大支柱方案。支柱方案1是要确保大型跨国企业在其所有市场缴纳公平的税额;支柱方案2是通过设立全球最低公司税率来管控各国之间的财税竞争。两大方案有助于维护金融稳定和财税可持续性,防范经济下行风险及负面溢出效应,尤其在新冠疫情依然肆虐全球的背景下,执行统一、公平、透明的税收体系有助于企业发展,保障就业,实现经济复苏。

为帮助落后国家抗击新冠疫情,G20不仅支持IMF提出规模为6500亿美元的新一轮特别提款权分配方案,同样支持新冠疫苗作为全球公共产品得到公平和有效的分配,尽全力尽早结束新冠疫情。生态问题也是此次会议的焦点,G20强调正确应对气候变化及生物多样性丧失是当务之急,国际社会应协同合作,促进经济发展更具可持续性、韧性及包容性。

 

【疫情反扑引发恐慌指数大涨 疫情风险仍需关注】疫情风险在短暂淡出金融视线后,再度反扑引发市场恐慌。德尔塔变异毒株在亚洲、欧洲和全美迅速传播。美国疾控中心数据显示,7月9日美国新增确诊病例逼近3万,累计确诊病例数升至3472万例;英国7月10日报告新增3.5万例确诊病例,新增29例死亡病例。亚洲方面,马来西亚7月10日报告新增9395例新冠肺炎死亡病例,连续两日单日增幅创纪录历史新高。印尼7月7日新增34379确诊病例和1040例死亡病例,单日增幅和死亡数均创纪录新高。为抑制德尔塔病毒传播,多国政府重启封锁措施。日本首相菅义伟正式宣布东京地区进入紧急状态,期限为7月12日至8月22日,这是日本政府第4次向东京都发布紧急事态宣言。越南宣布国内第一大城市胡志明市于7月9日正式实施为期15天的封锁措施,在这期间政府将切断或减少全国其他地区与胡志明市的航班服务;富安、庆和两省需要严格实施社交距离措施。

新冠变异疫情仍是全球经济复苏面临的最大风险之一,德尔塔变异毒株的蔓延引发市场恐慌,VIX恐慌指数一度大涨26%,反映了市场恐慌情绪的再度转空;美股欧股均出现大幅下跌,美国国债亦出现持续性的上涨。变异病毒造成的影响仍是除货币政策转向之外的核心风险点,需要重点关注。

 

【美联储有望提前缩减QE的时间表】美联储6月会议纪要基本符合预期,官员们预计将继续围绕减少QE的门槛取得进展,达到减码门槛的时间可能比预期更早,绝大多数与会者认为他们的通胀预测面临上行风险。官员们希望将减码QE“作为一个审慎的计划”,数名联储官员倾向于减码MBS的速度要超过减码美国国债。整体来看,美联储6月会议纪要符合市场预期,没有出现意外的鹰派或者鸽派,市场相对平稳,美元指数出现小幅上涨,美债收益率则出现下跌。我们认为美联储货币政策调整在即,预计美联储会在第三季度逐步释放缩减购债规模的明确信号,第四季度具体实施缩减购债规模措施。下半年美元指数将会持续反弹,大宗商品价格将会全面承压。

 

【美国6月ISM非制造业PMI指数出现边际回落 整体依然较为强劲】美国6月ISM非制造业PMI录得60.1,表现略不及预期值63.5和前值64,其中分项指标订单积压指数创1997年以来最高。ISM的非织造业指数高于50表明美国服务业依然处于扩张状态,订单和业务活动也有所回升。尽管美国服务业6月扩张幅度低于预期,衡量就业的指标显示收缩,但报告显示餐饮、酒店住宿和旅游等服务的需求依然强劲。非制造业指数虽然有所下降,但是整体依然强劲,这支撑了美元指数的走势,对于美国经济依然提供较强的复苏动力。

 

【东京赛场拒绝观众入场 奥运经济效应再度减弱】鉴于疫情局势紧张,7月8日日本政府宣布东京进入新一轮紧急状态,期限为7月12日至8月22日,这是自疫情开始以来东京第四次进入紧急状态;正处于紧急状态之下的冲绳县以及正在实施防止疫情蔓延重点措施下的埼玉、神奈川、千叶和大阪也将延长结束日期,期限均为8月22日。据估算,如果奥运会现场观众满员,将产生1.5万亿日元的经济效果;如果没有观众,经济效益将缩减2/3以上,只能产生3000—4000亿日元的效果。东京奥运被日本各界期许很大,从2013年申奥成功算起,日本政府已累计投入250亿美元筹备奥运,日本政府一直希望奥运效应带动东京地区甚至全国的经济增长。由于奥运效应大幅减弱,日本最大的经济增长点遭受严重影响,今年日本经济复苏前景十分堪忧。

 

【韩国被联合国正式认定为发达国家】近日,联合国相关会议正式宣布将韩国从“发展中国家”重新认定为“发达国家”,这是联合国贸易和发展会议自1964年成立以来,首次将“发展中国家” 升级成“发达国家”。韩国经济在2020年表现令人惊艳,2020年GDP达到1.55万亿美元左右,名列世界第十;出口总额超过5100亿美元,名列世界第七。

其实在世界舆论尤其是中国人的观念中,韩国早就是发达国家了,韩国以其快速发展的制造业,一度被誉为“亚洲四小龙”之一。但是,韩国始终不肯承认本国为“发达国家”,因为一旦升级为发达国家,韩国将肩负起发达国家的责任,并不再享受发展中国家的各种优惠待遇与援助。今年韩国被联合国正式认定为发达国家主要有三方面的原因:其一,2020年韩国GDP总量位居全球第十,人均GDP进入前三十;其二,韩国希望用此种方式激励疫情下的国民自信心并提振经济;第三,文在寅执政遇到重大危机,希望借此给自己的执政加分。

 

【俄罗斯积极推进产业结构升级 减少经济对于能源出口依赖】为了摆脱对于能源的过度依赖,俄罗斯政府大幅增加非能源行业的发展和预算投入,提升创新水平,持续优化产业结构。最近两年,俄罗斯对于能源依赖正在逐步降低,能源占俄出口比重从2019年的62.1%大幅下降至2020年的49.1%,2020年俄罗斯七成预算收入来自非油气领域。

从俄罗斯政府提出的2030年国家发展目标中可以看出,俄罗斯将确保未来10年GDP增长率高于全球平均水平;非资源、非能源产品出口较2020年至少增长70%;固定资产投资实际增长比2020年至少增长70%;在信息技术领域的投资额比2019年增加4倍。为确保实现国家发展目标,俄政府将在随后三年拨款39万亿卢布,聚焦调整经济模式,克服结构性问题,寻找新增长点。

第三部分 本周重要事件及数据回顾

第四部分下周重要事件及数据提示

第五部分 周度期货市场资金流向统计

第六部分期货市场一周简评

股指

【行情复盘】周内股指总体呈现低位震荡格局。上证指数主要在周三和周四出现明显上涨和下跌,其他时间维持宽幅震荡走势,全周日均成交量明显上升。行业方面,申万一级行业涨跌互现。周期股再度回归,出现明显上涨。价值板块则表现不佳。期货市场情况表明,远端年化贴水率修复趋势仍然呈现大幅波动上升态势。而IH/IC比价和价差下行逻辑仍在,可继续逢高参与做空。资金方面,主要指数日均资金流出幅度缩小,外资转为净流入。【重要资讯】消息面上看,海外经济对内盘影响不大,但美股回落对内盘有利空影响。国内方面,经济数据继续走弱。通胀回稳对政策影响仍有限,难以支持货币大幅宽松,但对股指影响略偏空。央行开始降准,目前经济仍在接近转向中,经济压力逐步上升,短期继续关注经济数据。中长期来看,经济周期临近转向,上行斜率持续放缓,基本面对市场支持不断减弱,政策转向和海外风险仍需要关注。中长期来看,经济周期临近转向,上行斜率持续放缓,基本面对市场支持不断减弱,政策转向和海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看,上证指数全周呈现震荡走势,周线主要技术指标多数回落,跌破3500点支撑后,下一个支撑位在3480的上行趋势线,上方压力位仍在3600点至3630点,预计震荡走势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近,压力位于3731点前高,预计中期重新形成宽幅震荡,关注是否再度挑战压力。

海运

国际集装箱运输市场:本周亚洲和欧美港口继续严重拥堵。亚洲各国遭受疫情影响,日本和越南再次启动封锁措施,严重影响港口转运和内陆供应链系统。虽然盐田港恢复营运,但后续影响远未结束,周边蛇口港和赤湾港要求提前预约方能重箱入港。美国港口同样拥堵,美西三大港之一的奥克兰港已被2M联盟宣布降低挂靠密度,从原先一周一班降低至两周一班。汉堡和鹿特丹位居欧洲五大港,同样被诸多班轮公司选择跳港,以提高船舶周转率。一舱难求促使亚洲至欧美航线运价继续上涨,Drewry公布的最新一期World Container Index显示上海至鹿特丹运价上涨至$12795/FEU,上涨$592/FEU;上海至洛杉矶运价上涨至$9631/FEU,上涨$466/FEU。
 国际干散货运输市场:Capesize市场澳洲货盘较多,租金水平一路上扬,周五货盘相对减少,市场略有回调。远程矿周初商谈清淡,租金水平下探,周中在太平洋航线和FFA带动下,运价止跌回涨。周五西澳大利亚丹皮尔/巴西图巴朗—中国青岛运价分别为11.479美元/吨和26.371美元/吨,周环比分别上涨2.2%和下跌0.2%。Panamax租金水平整体下探。粮食货盘开始减少,粮食运价出现拐点。周五巴西桑托斯/美湾密西西比河至中国北方港口6.6万吨船舶粮食运价为68.092美元/吨和85.067美元/吨,周环比下降0.4%和0.5%;北半球入夏,气温回升,煤炭需求旺盛,船东挺价情绪较高,但在粮食货盘走弱影响下,周五出现回落。周五中国—日本/太平洋往返航次卡姆萨型船舶租金水平为31550元/天,周环比下降1.1%;Supramax市场货盘整体充裕,但在Panamax整体走弱以及前期大批内外贸兼营船外放情况下,运价水平出现一定波折。周五新加坡经印尼至中国南方5.7万吨船型租金水平为30855美元/日,微涨0.1%。
 沿海干散货运输市场:进入7月,原先阶段性停产的工厂和煤矿重新开工,北方港口恢复营运,叠加进入迎风度夏季节,需求旺盛,下游用户开始订船补库,货盘较多。由于前期国内运价偏低,大量内外贸兼营船外放,造成国内市场出现阶段性运力相对稀缺情况,运价不断上升。本周,运价以每天1-2元/吨的幅度上涨。周五6-7万吨秦广线运价上涨至46.8元/吨,周环比上涨18.2%;4-5万吨秦张线运价上涨至32.5元/吨,周环比上涨12.8%。

国债

【行情复盘】
 本周国债期货大幅走高,三品种价格均突破上方压力并创年内新高。国常会提及降准引发市场宽松预期,债市情绪受到提振。其中10年期主力合约周涨0.61%;5年期主力合约周涨0.28%;2年期主力合约周涨0.12%。现券市场国债活跃券收益率全面回落,10年期国债活跃券收益率一度向下突破3%关键位。
 【重要资讯】
 宏观层面,本周国家统计局公布数据显示,中国6月CPI同比上涨1.1%,预期涨1.2%,前值涨1.3%。中国6月PPI同比上涨8.8%,预期8.5%,前值9%。年内PPI高点基本确立,但降幅仍偏缓慢。政策上,本周李克强主持召开国务院常务会议,会议决定加大金融对实体经济支持,推出支持碳减排的措施。值得注意的是,会议还提出,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。周五盘后央行网站发布消息,为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳中有降,中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。公开市场,本周央行公开市场累计有1100亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期,央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作,当周公开市场全口径净回笼1300亿元。
 【交易策略】
 本周国债期货大幅上涨,突破上方压力并创出年内新高。从市场触发因素来看,国常会提及降准是市场短期大涨的主要原因。周五盘后央行发布消息,全面降准0.5个百分点,周一市场料继续受到提振。从近期公布的数据来看,国内经济增速边际回落以及PPI高点已现的判断基本得到数据印证。我们继续看好中长期国债期货价格表现。操作上,国债期货价格快速冲高后交易性资金可适当止盈,配置性资金可继续耐心持仓。

股票期权

【行情复盘】
 7月5日至9日,沪深300指数跌0.23%,报5069.44点;上证50指数跌1.37%,报3361.59;股指短期维持区间震荡。
 【重要资讯】
 央行7月8日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,当日有100亿元逆回购到期。
 央行主管金融时报刊文称,今年以来,央行多次强调,将引导货币市场利率围绕短期政策利率波动运行,要多关注政策利率水平而不是操作量。专家表示,未来一段时间,货币政策仍将坚持稳字当头的基调,这也包括稳定市场流动性,引导市场利率围绕政策利率正常波动。
 7月9日,在岸人民币对美元汇率开盘小幅下跌,报6.4838。与此同时,离岸人民币对美元震荡拉升,升破6.49关口。截至9时40分,在岸、离岸人民币对美元汇率分别报6.4832、6.4887。
 【交易策略】
 总体来看,沪深300指数短期回落,但近期指数仍在区间震荡,关注上方5200附近压力。期权方面,沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位,短期走高,回到18%附近,波动率低位震荡,期权操作上短期可以卖出认购期权,中期考虑买入认购期权。
 沪深300指数期权:卖出7月购5500;
 上证50ETF期权:卖出7月购3.8;
 沪深300ETF期权(510300):卖出7月购5.5;
 沪深300ETF期权(159919):卖出7月购5.5。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)

贵金属

【行情复盘】美联储货币政策暂无新的进展,德尔塔变异毒株蔓延,疫情反扑引发市场恐慌,美债收益率持续下降,美元走软以及对美国就业市场复苏的担忧亦提振贵金属价格,现货黄金本周持续上涨,再度回到1800美元/盎司上方,周涨幅达到0.9%;现货白银走势则不及黄金,整体呈现小幅走弱的趋势,周跌幅为1.84%,黄金白银走势有所分化。当前,美债收益率(特别是TIPS)和美元指数依然是金银行情的核心驱动,美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格,故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
 【重要资讯】
美联储维持基准利率及购债计划不变,点阵图预测2023年末之前将有两次加息,政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。疫情风险在短暂淡出金融视线后,再度反扑引发市场恐慌。德尔塔变异毒株在亚洲、欧洲和全美迅速传播。欧洲央行宣布2003年以来首次战略评估结果,将自7月22日会议开始实施2%的中期“对称性”通胀目标。截至6月23日至6月29日当周,黄金投机性净多头减少3988手至162226手合约,表明投资者看多黄金的意愿继续降温;投机者持有的白银投机性净多头增加1606手至41477手合约,表明投资者看多白银的意愿又有所升温。
 【交易策略】疫情再度反扑、央行行动方向以及符合预期的会议纪要短期利好黄金,特别是美债收益率的持续下降直接利多黄金,短期反弹行情仍在持续,然美联储货币政策转向预期依然存在,新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势。当前,在没有新的政策和数据指引下,黄金短期行情反弹,但是长期弱势行情并未发生变化,1824美元/盎司的60日均线为强阻力位,上方空间相对有限;关键位置下方仍将会维持弱势,随着美联储货币政策新导向出现,黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间;下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大;在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前,黄金运行区间预计为1750-1824美元/盎司或363-385元/克。当前,即使行情反弹幅度较大但是不改变整体的弱势趋势,风险厌恶者暂时建议观望,激进者可择机逢高沽空。对于白银而言,近期行情偏弱,运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间(5200-5500元/千克),上涨之际则择机做空;下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启,近期继续关注美联储官员的讲话,这将会对贵金属短期走势产生影响。

【行情复盘】本周铜价震荡运行,沪铜2108合约收于68920元/吨,上涨0.97%,LME三个月期铜维持在9400美元/吨附近,现货市场货源偏紧,升水较为坚挺。
 【重要资讯】宏观方面,美联储公布6月货币政策会议纪要显示,会议的主基调仍是在收紧货币政策方面需要保持耐心,通胀暂时依然是共识,官员们对于何时缩减购债及方法论分歧很深,美国6月ISM非制造业PMI实际公布60.1,预期63.5,前值64,国务院常务会议释放降准信号,中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。供给方面,国储完成第一批2万吨铜抛售,各地区最高成交价为浙江地区为67695元/吨,河南地区为67623元/吨,安徽地区(含山县)为67718元/吨,上海地区为67100元/吨,铜精矿TC价格报47.08美元/吨,环比上涨0.83美元/吨,CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅,智利5月铜产量同比下降0.4%至49.342万吨,Antofagasta与中国8家铜冶炼厂的年中谈判已全部落地,长单TC在50美元中位附近,Kamoa-Kakula铜矿年内指导产量为8-9.5万金属吨。需求方面,铜加工行业没有起色,市场进入淡季,本周有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况,主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致,但国网、南网等主要消费端表现仍一般,且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响,漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面,国内社会库存持续温和去化。
 【交易策略】国储本周结束第一轮抛售,较市场价小幅折价,靴子落地使得市场情绪小幅回暖,且折价幅度较低,显示下游需求并不是很差,现货市场整体偏紧,欧洲地区将结束疫情管控,受变异病毒影响疫情有所加重,总体看基本面缺乏太强的支撑,矿山供给恢复速度加快,国内外需求增长均呈现边际放缓的局面,国务院超预期提出降准显示国内实体经济下滑速度较快,下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策,市场需要寻找新的热点去炒作,预计短期以震荡为主,期货端建议暂时观望,可卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权。

【行情复盘】本周锌价震荡上行,沪锌2108合约上涨1.54%至22360元/吨,伦锌维持在2900美元/吨之上,受国储抛售影响,现货市场总体成交一般,下游买货意愿较低。
 【重要资讯】美国6月ISM非制造业PMI实际公布值为60.1,低于预期,德尔塔毒株在全美迅速传播,英国新增病例再度大幅增加,国务院常务会议释放降准信号,中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。基本面,国储完成3万吨锌锭抛售,锌锭最高成交价区间为21100-21200元/吨,河北地区为21128元/吨,河南地区为21140元/吨;华中地区为21188元/吨,进口锌精矿TC上涨至80美元/吨,国产锌精矿TC维持在4100元/吨,锌精矿港口库存14.5万吨,周环比增加1.2万吨,国内锌矿供应紧张缓解,云南地区驰宏永昌产量恢复正常,金鼎锌业复产满产,湘西地区冶炼厂全部满产,兴安铜锌产量正常,白银7月已全面复产,万里锌业本月有检修,影响一半产量,铜冠本月计划中修,汉中锌业本月满产。2021年6月SMM中国精炼锌产量50.8万吨,环比增加1.33万吨或环比增加2.69%,同比增速9.15%,2021年1至6月累计产量301万吨,累计同比增加4.51%。需求方面,镀锌企业开工低迷,北方受环保影响企业短期停工较多。压铸锌合金消费进入淡季,终端采购需求亦转弱,氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显,国内整体出货缓慢,中国汽车工业协会发布信息显示,预计6月汽车销量预计达192.6万辆,环比下降9.5%,同比下降16.3%。国内社会库存小幅累库至11.42万吨,交易所库存和仓单持续下降处于历史低位。
 【操作建议】国储本周完成第一批抛售,成交最高价较市场折价幅度接近5%,利空落地市场情绪有所回暖,叠加热卷价格持续走高使得锌价支撑较强,但按照国储一批3万吨节奏抛售下半年总共会有21万吨的抛储,在云南限电解除的情况下锌锭供给压力明显增加,尽管南美矿山生产恢复较差,叠加秘鲁矿业税政策影响,锌矿供给干扰仍存,但长期看锌矿供给仍将过剩,需求也进入淡季,基本面难有较大刺激,但期货库存和仓单数量较少存在挤仓基础,也形成一定支撑,预计短期以震荡为主,期货端继续观望,可卖出23200的看涨期权。

【行情复盘】强供需的基本面支撑依然存在,云南瑞丽运输或再受阻,云南限电影响虽减弱但是仍存、锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等,增加锡供应趋紧等因素对锡价的影响依然存在,强势行情仍在持续,沪锡本周维持强势行情,周涨幅达到3.62%,接近22万整数关口。伦锡方面,伦锡周涨幅接近0.9%,盘中一度涨至3.2万的近十年高位,稳定在3.1万美元上方,对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素,对锡价内外盘价格进行测算,3万的伦锡对应的到岸价格为24.37万元,3.1万的伦锡对应的到岸价格为25.15万元;即使加入运费的考量,伦锡价格依然高于沪锡价格。
 【重要资讯】基本面方面依然利好锡价:库存方面,虽然上海期货交易所指定交割仓库期货仓单下降42吨至3049吨,上期所库存整体仍在下降,消费旺季去库趋势将会持续;伦锡库存方面,伦锡库存小幅上涨10吨至1880吨,当前库存依然处于低位,亦对锡价依然是利多影响。国内最新数据依然显示,锡精矿进口量环比下降,受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响,锡锭表观消费量大幅下降;缅甸地区疫情管控会继续影响当地选矿开工率偏低运行(6月开工率40%左右),国内银漫矿山的生产也尚未恢复,因此进口和国内原材料的供应仍然处于偏紧状态,这均利好锡价。国内云南限电政策虽然情况有所改善,但影响依然存在,云锡亦部分停产检修,6-7月份的锡产量也将受到影响,短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统,本次停产已经在6月28日开始,预计停产时间不超过45天。
 【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价,沪锡显性库存去库持续,云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在,锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期,故沪锡供需基本面依然较强。当前行情依然不建议做空,特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下,美联储没有释放明显的缩债信号之前(美元指数继续拉涨),依然维持逢低做多思路,上方将会持续刷新历史新高(不排除涨至24万的可能),下方第一支撑为20.9万的20日均线,强支撑位为20万关口。我们认为锡强势行情尚未发生变化,强势行情仍将会持续。

【行情复盘】本周沪铝主力08合约先扬后抑再反弹,整体维持震荡整理的行情,周五收盘在18875元/吨,周跌幅0.03%。
 【重要资讯】进入7月,供应端云南地区因为此前有序用电而关停的产能将逐步恢复,另外还有较多规模的新产能将要投产。供应端的增量较比上半年会释放得更加明显。只是控碳大旗未来终将长期影响铝产能,4500万吨的电解铝总产能天花板也将有所下移。未来对于进口铝的需求也将逐年递增。需求方面,终端房地产行业高速发展或将降速,但是韧性还在,对于铝材的需求也将持续较高水平。汽车行业虽然受“缺芯”问题影响,增速出现明显下滑,但同比依然维持正增长态势,另外新能源汽车的高速发展还将逐步加大对于汽车用铝合金的依赖度。铝锭库存方面短时仍处于去库存周期中,只是临近尾声,未来累库的时点将在三季度来临,彼时也会对铝价形成一定的压制作用。
 【交易策略】整体来看,宏观方面的风险因素较多,需要时刻关注。短期铝价或将继续维持强势,但是进入三季度后,铝价或将出现明显回落。建议短期维持高位震荡,高抛低吸的操作思路。08合约主要运行区间在18000-19200。期权上可以考虑卖出17500的深度虚值的看跌期权,以获取额外权利金收益。

【行情复盘】镍价本周走升,最低133160,最高140300,主力合约收于139910,涨4.41%。LME镍价走升,镍本周基本面利多令市场反映略有偏空的宏观信息后走升,并创近期新高点。
 【重要资讯】宏观面来说,本周国内CPI数据同比下滑,而PPI同比增长较小,社融及M2数据超预期,央行宣布降准,资金面有所改善。美联储会议纪要未有更多鹰派信息,市场有所反映,美元指数出现回落。从国内情况来看,国内有色金属抛储影响弱化,有色金属走势有所分化,镍因主要下游表现强劲受到支持。俄罗斯阶段上调铜铝镍出口关税落地,但对于电解镍进口成本影响会比较有限。此外淡水河谷加拿大镍矿还在罢工,时间较长可能还会影响供应。镍的近端供需仍表现偏紧,而新产能在逐渐投放,印尼及国内的镍生铁产能都在陆续投放之中,硫酸镍国内外也在逐渐出现新产能达产消息,今年下半预期镍总体还是会略有过剩。从现货情况来看,镍现货交投近期只在下跌时有所好转,整体转淡,金川镍升水震荡回落,俄罗斯升水较窄,供需两淡,近期伦镍库存下降,而国内交易所库存持续偏低下行,结构显著近强远弱,进口窗口偶有打开,据悉本月后期将有进口补给到货。近期现货偏紧的挪威镍板有进口补给,据悉下周将再有数百吨进口货源陆续到货,预计挪威镍板现货宽松或将导致金川镍及俄镍再度受到挤压。新能源汽车继续表现较好,近期硫酸镍价格升至36000元,对电解镍跟涨不跟跌,非常坚挺,而镍豆溶解需求依然存在且近期变化仍利于镍豆溶解,LME降库延续也显示镍豆继续流出,但实质国内以长单为主,散货供应有限,镍豆升水甚至有时超过金川镍。不锈钢新库存数据显示库存略回升。但7月不锈钢整体300系预期排产量依然较好有所增加。而镍生铁价格走升,均价升至1240元/镍上方,印尼回流量受到疫情影响的预期有所升温,后续料持续偏坚挺。不锈钢仓单压力不大,但现货购销有所转淡,近期现货持续较强,不锈钢厂上调指导价,且国外不锈钢价格坚挺。后续出口需求以及现货成交变化会影响不锈钢重心上移的韧性,近期有宏微观共振的部分提振。
 【交易策略】LME镍价走升,美元指数整理,汇率有所贬值,暂时来看宏观面有利多因素但可能影响时间会较为有限。镍自身供需面阶段较好,宏观面压力相对弱化,它的波动也会继续择机放大。下周波动区间或在131000-142000元之间。

不锈钢

【行情复盘】不锈钢本周收于17360元/吨,涨6.31%,最低16335元/吨,最高17375元/吨。期现上涨,重心继续上移。国内降准,短期资金面改善预期对偏强商品有提振
 【重要资讯】不锈钢当前现货交付主要以交付订单货物为主,整体来说现货资源到货有所增加,从昨天最新的无锡佛山不锈钢两地库存来看,环比库存有所回升。近期期货价格在反复上冲中酝酿后突破了17000重要关口,一方面不锈钢整体现货价格仍在调涨,阶段性销售需求释放一段后市场暂可能出现一段需求相对平淡期,现货市场交投有所转淡,但海外不锈钢近期高位,较国内依然有较高溢价,未来海外对不锈钢及制品的出口需求变化将会形成一定边际扰动。不锈钢出口在出口退税取消后已经自高峰有所回落但还是超过了3月出口,内需依然为主导,后续继续看出口边际变化。预期在较高的产量供应之下后续的需求变化将影响盘面走势。另一方面,影响不锈钢价格的镍走势近期走强,上冲共振联动本周明显加强,不过近期镍生铁成交价格较高,而铬铁价格也在上涨,核算不锈钢成本支撑仍在15800元/吨以上并可能还有上移,不锈钢厂利润丰厚,但成本线上移。
 【交易策略】不锈钢基差震荡收窄,不锈钢主力,基本面发挥支撑作用,叠加宏观面有变化,令不锈钢上冲,当前来看临近上行通道上沿附近,需防期价冲高回落调整,不建议追涨,而下方支撑可能已经上移至16800元附近。继续关注仓单变化。

螺纹

【行情复盘】
 期货市场:螺纹钢期货主力合约周内上涨6.12%,收于5428元/吨。
 现货市场:北京地区上涨200元,上海地区上涨180元。成交量大幅增加,期现资金入场,下游需求有所释放。
 【重要资讯】
 唐山地区126座高炉中有64座检修(不含长期停产),检修高炉容积合计52084m3,周影响产量约106.41万吨,产能利用率54.01%,较上周上升9.86%,较去年同期下降33.79%。
 Mysteel统计,2021年6月全国各地开工项目共4858个,环比降51%;总投资额34930.94亿元,环比增48%,同比增45%。
 铜陵旋力于7月6日开始对轧线进行停产检修,总计影响产量约3.5万吨左右。宝武韶钢计划于7月10日起对棒材一条生产线进行检修,影响产量约1.5万吨。马钢计划于7月15日开始对一条盘线进行停产检修,预计影响产量3万吨左右。包钢计划7月15日过后对CSP1780mm热轧轧机进行正常年检,预计影响日均产量0.96万吨左右。
 自5月中下旬以来,全国重点城市水泥价格已经连续7周下降。从水泥协会和市场处获悉,上周全国水泥平均价格438元/吨,环比下降9元/吨,同比上升14元/吨。
 【交易策略】
 螺纹近一周仍在供给收缩预期和需求弱势中博弈。从数据看,表观消费量维持在330万吨附近,环比略有好转但维持低位,建材成交环比好转,但刚需恢复一般,期现交易增多,同时需求下滑的预期继续存在,市场存在较大分歧。而粗钢减产的预期进一步增强,钢厂在7月开始高炉检修增加,对铁水影响量大于去年下半年,多地及钢厂传出压减产量的消息,不过正式文件尚未公布。因此,相比需求转弱,目前供应下降的确定性相对更强,导致市场在交易上更侧重于供给端,且七一之后复产进度一般,产量处于历史低位,螺纹盘面利润大幅增加,已接近5月上旬高点,现货即期利润也明显改善。宏观层面提及降准,同时相比5月,尚未对钢价上涨有针对性的调控,6月各地区项目开工数减少,但投资额环比增加。综合来看,减产预期影响持续,导致需求在淡季较差的影响减弱,螺纹延续高位偏强运行,同时远月的确定性要强于近月,直到供给政策落地及需求偏弱的预期被数据验证。不过螺纹价格再逐步接近5月高点后,政策面及负反馈风险仍需注意,建议回调后多配01合约。

热卷

【行情复盘】期货市场:本周受压减粗钢产量消息影响,热卷延续强势,热卷2110合约收盘价5795元/吨,周涨幅6.96%。现货市场:本周各地现货价格小幅上涨,上海4.75热卷价格较上周涨300至5740元/吨。
 【重要资讯】本周五大品种钢材产量1049.19万吨,周环比减少10.62万吨。本周五大品种钢材表观消费量1037.27万吨,周环比增加21.14万吨。本周钢材总库存量2165.67万吨,周环比增加11.92万吨。其中,钢厂库存量655.87万吨,周环比减少17.71万吨;社会库存量1509.8万吨,周环比增加29.63万吨。
 【交易策略】随着各地压减粗钢产量消息的传出,热卷继续上行,价格涨至5月初的水平,盘面利润回升。从本周公布的产量库存数据来看,钢厂复产缓慢,叠加近期钢厂检修增加,热卷产量持续受到影响,需求有所回升,但在需求淡季影响下持续性仍待观察,库存并未继续增加,目前热卷总库存393万吨左右,同比高于2020年40万吨,库存压力较大,供需依旧偏弱。短期受压减粗钢产量消息影响,热卷或将继续走强,但目前仍处于需求淡季,供需偏弱,存在回落风险。

焦煤

【行情复盘】
 本周焦煤09合约高位回落,期价收跌,截止周五收盘,期价收于1856.5/吨,下跌86元/吨,跌幅4.43%。从盘面走势上看,短期期价进入震荡。
 【重要资讯】
 七一过后,临时停产煤矿陆续复工复产,各产煤省区和有关中央企业不断加大工作力度,多措并举督促临时停产煤矿加紧恢复生产,保障煤炭供应,煤矿产量稳中有增。汾渭能源统计的数据显示,7月8日当周,53家样本煤矿原煤产量为558.64万吨,较上周增加239.57万吨。原煤供应处于近四年同期低位。需求方面:七一之后,焦化企业陆续恢复生产,除山东地区部分焦化企业仍仍限产10-20%左右,其它地区均维持正常生产。本周230家独立焦化企业产能利用率为85.31%,较上期增加7.35%。日均产量61.46万吨,较上期增加5.98万吨。进口煤方面:受蒙古国疫情的影响,本周两口岸日均通关车辆仅85车,蒙煤通关车辆仍将维持在低位。库存方面:7月9日当周,炼焦煤整体库存为2168.23万吨,较上周下降15.07万吨。
 【交易策略】
 随着供应端的逐步恢复,期价短期上涨动能稍显不足,但在澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,即使国内短期提高原煤产量,但主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,故焦煤并不具备趋势性下跌的基础,暂以高位回调看待,短期关注1800元/吨整数关口的支撑。

焦炭

【行情复盘】
 本周焦炭09合约高位回落,期价收跌。截止至周五收盘,期价收于2494.5元/吨,下跌146.5元/吨,跌幅5.55%。从盘面走势上看短期期价走势偏弱。
 【重要资讯】
 本周Mysteel统计30家独立焦化企业利润为682元/吨,较上周下降45元/吨,整体仍处于较高的水平。七一之后,焦化企业陆续恢复生产,除山东地区部分焦化企业仍仍限产10-20%左右,其它地区均维持正常生产。本周230家独立焦化企业产能利用率为85.31%,较上期增加7.35%。日均产量61.46万吨,较上期增加5.98万吨。需求端:7月2日之后,高炉均按照各自的生产节奏进行有效复产。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.26%,环比上周增加20.32%,开工率基本恢复至七一之前的水平。日均铁水产量228.92万吨,环比增加13.29万吨,同比下降18.85万吨。山东某主流钢厂因响应国家粗钢减产号召,焦炭需求大幅减少,预计近日焦炭日耗将降至正常值一半左右,目前该钢厂焦炭库存偏高,故从7月8日起暂停焦炭采购,市场心态稍有松动,部分钢厂已经开始方面采购速度。库存方面:焦炭整体库存略有增加。7日当周焦炭整体库存为679.08万吨,较上周增加24.59万吨,其中100家独立焦化企业焦炭库存增加至33.5万吨,仍维持低位。
 【交易策略】
 当前焦炭处于供需双降的局面。目前下游钢厂利润维持低位,在钢厂低利润的情况下,并不支撑焦炭价格持续走高。随着焦煤供应将逐步恢复,届时成本支撑将减弱,同时随着各地出台粗钢压减政策,焦炭需求将大幅下降,山东主流钢厂放缓焦炭采购速度,更是进一步打压市场心态,短期焦炭仍将偏弱运行,由于近期跌幅较大,焦炭09合约高位空单可在2500元/吨下方部分止盈。
 
 

锰硅

【行情复盘】
 期货市场:本周锰硅盘面小幅反弹后回落,主力合约累计上涨0.63%,收于7312。
 现货市场:北方主流大厂钢招价格迟迟未能落地,现货市场缺乏指引,信心有所动摇,本周各主产区价格出现松动,持续回调。7月9日,内蒙主产区价格报 7275元/吨,周度环比下跌150元/吨。广西主产区价格报7300 元/吨,周度环比下调100元/吨。前期北高南低的格局出现扭转。
 【重要资讯】
 河钢7月锰硅钢招采量报25130吨,环比6月下降3970吨,同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨,环比下降300元/吨。
 6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨,综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
 2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨,环比4月增加27.04%,由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
 康密劳对华8月锰矿装船报价:加蓬块为5.2美元/吨度(环比上涨0.15美金/吨度),加蓬籽5美元/吨度(环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度,报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度(环比下降0.2美金/吨度)。
 本周锰硅盘面小幅冲高而后回落,下方半年线附近的支撑力度得到确认,近期反弹高点逐步下移,上行动能逐步衰竭。由于北方主流大厂钢招价格仍迟迟未落地,现货市场缺乏指引,信心松动,本周报价持续下调。临近周末河钢对7月首轮询盘出炉,环比下降300元/吨至7500元/吨。本周五大钢种产量进一步下行,对锰硅周度需求环比下降1.33%至158139吨。供应方面,本周全国锰硅产量环比下降0.44%至205800吨,样本厂家开工率环比下降1.03%至58.73%。整体来看本周锰硅基本面小幅走弱。近期粗钢压产预期再度发酵,随着下半年粗钢减产压力的增加,锰硅需求曲线面临不断下移。供应方面,6月锰硅全国产量环比下降,但年初以来各重要主产区的能耗双控预期已先后落地,对后续锰硅实际产量的影响将逐步边际减弱。随着供应端扰动的减弱以及下游需求的不断下降,锰硅供需平衡表下半年将逐步宽松。本周锰矿港口现货价格维持稳定。近期全国港口库存压力进一步得到缓解,最近一期库存降幅相较之前有明显扩大,但总量矛盾依旧突出,下游合金厂家当前对原料端主动采购意愿仍不强,锰矿价格短期难以走出趋势性行情。成本端对锰硅价格短期也较难形成明显的上行驱动。
 【交易策略】
 锰硅供需拐点将至,价格重心将逐步下移。操作上中期维持逢高沽空的策略,品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

硅铁

【行情复盘】
 期货市场:本周硅铁盘面震荡走强,主力合约累计上涨3.15%,收于8250。
 现货市场:本周硅铁现货市场整体维持稳定。7月8日,内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨,宁夏银川报8200元/吨,与周初价格持平。
 【重要资讯】
 6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨,较去年同期增8.16万吨。
 河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨,环比上调200元/吨,较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨,环比下降1506吨。
 根据海关数据显示:2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨,环比4月下降2.89%,同比增加61.8%。
 安徽省近日召开粗钢产量压减工作座谈会,要求参会钢厂对比2020年上报给统计局的产量数据,制定粗钢产量压减任务分解表,同时对参会企业提出2021年实际产量不得超过2020年的目标。
 本周硅铁主力合约开启反弹,重回8000元/吨上方,但受钢招价格指引现货市场整体维持稳定。本周五大钢种产量进一步下降,硅铁实际需求继续走弱。近期镁厂逐步开启夏季检修,对75硅铁的短期需求也逐步回落。虽然7月钢招价格仍较为坚挺,但钢厂当前对合金的主动采购意愿仍不强,河钢7月硅铁钢招采量降幅明显。中期来看,随着下半年钢厂减产压力的增加,硅铁的需求曲线将不断下移。供应方面,受宁夏地区能耗双控影响,全国硅铁6月产量有所回落,但降幅较为有限,当前供应端压力仍较大。由于内蒙和宁夏两大最重要主产区的能耗双控已在上半年先后落地,后续供应端的扰动将边际减弱。加之当前处于高位的社会库存后续有逐步流入现货市场的可能,硅铁供应端将呈现逐步宽松的趋势。中期来看硅铁供需拐点已至。当前合金厂家利润仍较为可观,但钢厂多以转入亏损状态,上下游利润面临着重新分配,钢厂后续对合金价格的打压意愿将较强。硅铁价格重心将逐步下行。
 【交易策略】
 操作上中期维持逢高沽空的策略,品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

铁矿石

【行情复盘】
 期货市场:本周铁矿盘面冲高回落,波动较大,主力合约累计下跌1.65%,收于1163.
 现货市场:进口矿现货价格本周涨跌互现。7月9日,青岛港PB粉现货报1492元/吨,周度环比下降3元/吨,卡粉报1814元/吨,周度环比下跌15元/吨,杨迪粉报1193元/吨,周度环比上涨18元/吨。高品矿再度表现出了抗跌性。7月8日,普氏62%Fe指数报218.2美金,环比下降4.65美金。
 【基本面及重要资讯】
 Cleveland-Cliffs公司将在9月关闭其位于美国印第安纳港东钢厂的7号高炉,以延长维修时间。该高炉年产420万吨,预计将从9月开始停产至少45天。这次停产检修可能意味着在第三季度末和第四季度初之间至少有57.1万吨铁水产量受到影响,该高炉的日均铁水产量约为1.27万吨。
 印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%,至889万吨。2021年6月份,其铁矿石产量为298万吨,同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%,达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨,同比增长28%。
 1-5月我国生铁产量共计3.8亿吨,同比增长5.4%,5月全国生铁产量7815万吨,同比下降0.2%。
 2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨,5月进口11.47万吨,环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨,从韩国进口2.71万吨。
 本周铁矿盘面冲高回落,波动较大,从技术上看是对前期三角形整理区间的突破回踩确认。临近周末已回落至下方60日均线处,有望依托该位置开启新一轮上涨。现货价格本周仍维持坚挺,跌幅较为有限,低品矿价格不降反升,主力合约基差进一步走扩。本周后半段铁矿价格的回调一方面是受钢厂限产预期影响,使得市场对其需求端再度产生悲观预期,盘面交易做多钢厂利润逻辑。另一方面铁矿自身供需本周确出现走弱。港口库存进一步累库,港口现货日均成交量也再度萎缩。但铁水产量和日均疏港量的恢复均较为显著,随着外矿发运逐步进入淡季,铁矿供需后续将逐步得到改善。从历史经验来看,限产预期对铁矿价格的利空影响较为短期,后续其价格将受成材利润走扩的正反馈再度走强。后续成材利润的修复路径将逐步由成材价格上涨原料下跌切换至成材价格涨幅大于炉料端价格涨幅。随着钢厂后续利润空间的改善,对中高品矿的需求将再度提升,届时铁矿品种间结构性矛盾将再度上演。基于此预期对铁矿后续现货价格仍维持坚挺的判断,在基差修复的驱动下I2109合约后续有望开启新一轮上行。
 【交易策略】
 当前位置已具备较好的做多性价比,操作上应背靠下方60日均线大胆低吸。

玻璃

【行情复盘】
 本周玻璃期货盘面震荡偏强运行,主力09合约涨3.25%收于2893元。
 【重要资讯】
 现货方面,本周国内浮法玻璃均价为2888.74元/吨,较上周(2870.93元/吨)价格上涨17.81元/吨,涨幅0.62%。本周国内浮法玻璃市场延续小涨趋势。社会库存低位,下游订单相对饱满,刚需支撑下多地企业出货情况有不同程度好转,企业库存扭增为降,试探涨价。周内华北玻璃市场稳中有涨,多数厂价格小涨1-3元/重量箱,落实情况尚可,但成交量相对平稳,多数维持产销平衡状态。随华东等区域成交好转,后期华北区域出货存逐步好转预期。本周华中市场整体交投尚可,价格稳中小幅上调,幅度1-2元/重量箱。周内下游加工厂随着生产推进,部分刚需补货,多数玻璃厂家产销可达平衡及以上,库存有所下降,推涨较为积极。下周来看,需求端仍有支撑,不排除部分厂家继续上调报价可能。本周华南玻璃市场稳中有涨,福建企业周初报价普涨2元/重量箱,广东部分企业报价累计上调1-2元/重量箱,广西市场相对平稳。由于前期下游加工厂观望情绪主导,备货不多,7月份随着订单好转,下游刚需补货启动,带动厂家出货,多数企业库存较前期有一定下滑。预计短期华南市场延续稳中小涨格局。
 本周重点监测省份生产企业库存总量为1996万重量箱,较上周减少61万重量箱,减幅2.97%。
 本周浮法玻璃企业库存略有下滑,社会库存消化至低位,下游存在补货刚需,带动原片厂出货好转、库位下滑。分区域看,华北周内走货相对平稳,价格提涨对出货量提振作用相对有限,周内沙河厂家、贸易商库存基本稳定,目前沙河厂家库存约70万重量箱;华东库存维持小幅削减趋势,近期厂家出货稍有好转,多数基本可达产销平衡,个别小幅降库,仅局部受降雨影响出货阶段性受限;华中下游加工厂部分刚需补货,多数厂家产销平衡及以上,库存缓降,少数降至低位;华南多数下游加工厂前期备货基本消化,近期存在补货刚需,带动企业出货向好。
 【交易策略】
 玻璃生产企业库存累积后,现货市场情绪一度归于平静,近两周生产企业累库速度持续放缓,本周首次下降,随着长江中下游出梅,需求方的紧迫感和厌恶风险特征再度带动需求端主动补库存。期货方面,淡季累库的影响被盘面消化,市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续;长期来看,供给端持续保持稳定增长,是行情的决定性因素,但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。目前玻璃供需态势相对平稳,前高压力在即,建议2750元一线新入场多单逢高止盈,等待新的介入机会。

原油

【行情复盘】
 本周内外盘原油冲高后连续回调,国内SC原油主力合约收于444.6元/桶,周跌5.02%。OPEC+会议未能就减产达成一致,阿联酋要求提高产量,市场担心产油国内部分歧加剧。另外,EIA月报下调了今年全球石油需求增长预期,但上调了油价预期。
 【重要资讯】
 1、周一,一再推迟的产油国会议宣布取消,OPEC+继续维持现有的产量政策,令市场担心产油国内部可能出现不和谐。
 2、EIA短期能源展望报告:2021年全球原油需求增速预期为533万桶/日,此前预计为541万桶/日;2022年全球原油需求增速预期为372万桶/日,此前预计为364万桶/日。预计2021年美国原油需求增速为152万桶/日,此前为149万桶/日。
 3、EIA短期能源展望报告:预计2021年WTI原油价格为65.85美元/桶,此前预期为61.85美元/桶;预计2021年布伦特原油价格为68.78美元/桶,此前预期为65.19美元/桶。
 4、高盛:未达成协议给欧佩克+的原油生产路线带来了不确定性。基本预期仍然是欧佩克+在2022第一季度前逐步增加产量,这最终将有助于满足其偏好,预计布伦特原油价格今年夏季将维持在80美元/桶。
 5、摩根士丹利:鉴于目前的原油供应不足和未来的需求增长,这将使石油市场保持稳定的供应赤字,并将布伦特原油价格预期维持在75-80美元/桶区间。
 【交易策略】
 油价连续大跌后有所企稳,建议轻仓试多,另外也可考虑买入原油虚值看涨期权,且虚值期权权利金成本较低。

沥青

【行情复盘】
 期货市场:本周沥青期货冲高回落,主力合约收于3414元/吨,周跌2.57%。
 现货市场:本周初国内中石化山东、华南等地炼厂沥青价格上调50-100元/吨后,部分炼厂跟随上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3520 元/吨,山东3375 元/吨,华南3440 元/吨,西北3400 元/吨,东北3400 元/吨,华北3300 元/吨,西南3675 元/吨。
 【重要资讯】
 1.供给:近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降,但市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.10,环比变化-4.5 %;从7月的排产情况来看,沥青排产仅为289万吨,环比明显减少。
 2.需求:当前国内沥青实际需求整体仍然维持低迷,全国范围内降雨仍然较多,连续降雨对公路施工造成较大影响,沥青刚性需求受阻,下游大多按需采购,炼厂及贸易商出货欠佳。预计在8月中下旬雨季结束之前,沥青需求难有起色。
 3.库存:近期国内沥青炼厂库存及社会库存环比继续增长,尤其是炼厂库存水平远高于往年同期水平。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为117.70万吨,环比变化2.2%,国内33家主要沥青社会库存为93.34万吨,环比变化1.9%。
 【交易策略】
 成本端有所企稳支撑沥青,但沥青供需面仍然偏弱,刚需整体表现低迷,沥青库存仍处在相对高位,对沥青价格形成一定压制,短线仍需关注成本驱动,若油价再度反弹,沥青有望跟随。
  

高低硫燃料油

【行情复盘】
 本周高低硫燃料油价格以下跌为主,FU2109合约上涨元-138/吨,涨幅-5.08%,LU2109合约上涨-86元/吨,涨幅-2.45%。
 【基本面及重要资讯】
 1. 根据普氏最新发布数据,富查伊拉燃料油库存在截至7月5日当周录得1105.1万桶,环比前一周下降81万桶,降幅6.83%,
 2. 根据IES最新数据:截至2021年7月7日,本周期新加坡燃料油库存2282.1万桶,比上周期减少112.9万桶。
 3. 截至7月2日当周美国原油库存下降686.6万桶至4.455亿桶,为2020年2月以来最低;燃油需求指标跃升至每天1089.1万桶,创1990年有数据记录以来的新高,汽油库存减少607.50万桶,创3月份以来最大降幅。
 【交易策略】
 燃料油库存方面:从燃料油库存数据来看,新加坡与富查伊拉地区燃料油库存均录得减少,使得燃料油库存总体处于去库状态。需求方面:对于高硫而言,近期中东地区天气处于高位,亚太地区LNG市场偏强,中东和南亚的高硫燃料需求预计将在第三季度增长,因为电力消费将激增以满足空调需求,使得中东地区电厂用高硫燃料油需求预计大幅增长,对于低硫而言,随着BDI、集装箱指数高景气度持续,油运指数低位修复,使得船燃需求依然坚挺。综合分析:阿联酋计划在需求旺盛的情况下提高产量和市场份额,表现出OPEC+联盟渐进增产协议可能破裂,供给端不确定性增加,但随着价格回调,风险有所释放,EIA公布库存数据,原油去库继续超预期,表明原油现实需求仍偏强,在需求旺盛,供给端风险释放的情况下,预计燃料油价格下周迎来反弹行情,建议考虑布局燃料油多单。

聚烯烃

【行情复盘】
 期货市场:本周L/PP期货价格,LLDPE2109合约上涨200元/吨,涨幅2.48%,PP2109合约上涨140元/吨,涨幅1.67%。
 现货市场:本周PE/PP现货市场以稳定为主,周度变化不大,国内LLDPE的主流价格在8100-8500元/吨,LDPE现货价格上涨50元/吨;PP现货市场价格在8400-8650元/吨,
 【基本面及重要资讯】
 1.截至7月9日,主要生产商库存水平在68.5万吨,较上周末累库5.5万吨,去年同期库存大致在66万吨。
 2.据卓创资讯统计:本周国内聚丙烯装置因停车的损失量约5.02万吨,较上周减少14%。周内仅新增神华宁煤二线PP装置检修,整体数据看,本周国内聚丙烯装置开工负荷较上周略有上升。
 3.据隆众资讯统计:本月(7月1日-7月8日)聚乙烯企业平均开工率在90.32%,与上月(6月1日-6月8日)相比上涨2.93个百分点。
 【交易策略】
 供给端2021年7月份PE/PP开工负荷较6月小幅增加,供给端产量边际增加,石化厂家多维持稳价策略,高压品价格依然较为坚挺,品种间结构性矛盾依然存在,原油价格需求旺盛情况下,价格有所企稳,在油制烯烃利润低位环境下,原油与聚烯烃价格相关性明显增强,成本支撑较强,使得PE/PP价格易涨难跌,建议前期空单平仓离场,套利方面可进行多L空PP策略。

乙二醇

【行情复盘】
 期货市场:本周,乙二醇先扬后抑,09合约收于4988,周跌幅0.62%。
 现货市场:基差持稳,近月升水09合约20-25。
 【基本面及重要资讯】
 (1)从供应端来看,中旬煤化工存集中重启预期,供应压力增大。截至本周四,国内乙二醇开工率为66.58%,其中煤制乙二醇开工负荷在43.35%,但中旬或将显著回升。其中,河南永城1#(20万吨/年)、2#(20万吨/年)乙二醇装置预计7月中旬开车重启;阳煤寿阳20万吨/年的装置本周初点火,预计下周出料;黔希煤化工30万吨/年的装置目前仍在重启中,尚未出料;红四方(30万吨/年)计划10号附近将负荷由半成提升至满负荷;新疆天盈(15万吨/年)已点火重启,近期将出料;山西沃能(30万吨/年)目前5成负荷,预计明后日提负。煤化工开工回升,国内三套新投装置平稳运行,国产增量显著。尽管7月进口量或较6月有所下降,但国内增量将抵消进口缩量,国内外总供应仍趋增加。
 (2)从需求端来看,短期乙二醇刚需依旧较强。目前,江浙织机开工率在84%,聚酯开工率为93.5%。同时7月初,新凤鸣和恒逸合计85万吨/年的聚酯项目陆续投产,聚酯产能基数稳步提升。高开工率叠加聚酯产能基数的提升,乙二醇刚需较佳。
 (3)从库存端来看,截至7月5日(周一),华东主港乙二醇库存为68.3万吨(+3.2万吨)。近期港口发货速度依旧缓慢,聚酯工厂对乙二醇备货维持低位。本周,华东主港预计到港量16.1万吨,到港量中性,预计港口延续窄幅累库。
  【交易策略】
 近期乙二醇利空在于供需趋弱,主港呈缓慢累库;利好在于石脑油制工艺亏损严重,油制估值较低,短线油价暂时止跌,关注后续反弹幅度。多空相抵,预计近期乙二醇将重回4900-5200区间运行,震荡思路对待。

PTA

【行情复盘】
 期货市场:本周,PTA先扬后抑,跟随油价波动为主,TA2109合约收于5038,周跌幅1.68%。
 现货市场:基差走弱,主港主流货源基差在09贴水20元/吨。
 【基本面及重要资讯】
 (1)从成本端来看,本周国际油价在阿联酋增产预期以及原油供需偏强现实之间博弈。短期正值原油消费旺季,美国商业原油库存持续季节性下降,周后期国际油价止跌反弹,PX收于935美元/吨,涨24美元/吨。
 (2)从供应端来看,新装置如期投产,但基本符合预期,7月供应压力不大。本周,逸盛新材料3条线合计360万吨/年的装置正式投产,目前负荷8成,符合此前新产能中旬附近释放的预期。同时,目前新凤鸣250万吨/年的装置正在执行2周的检修;此外,7月10日,台化宁波120万吨/年的装置将进行20天的检修,将阶段性对冲新产能压力。7月供应压力不大,中期关注新产能投放后,是否会有其他装置检修跟进。
 (3)从需求端来看,短期PTA刚需依旧较强。目前,江浙织机开工率在84%,聚酯开工率为93.5%。同时7月初,新凤鸣和恒逸合计85万吨/年的聚酯项目陆续投产,聚酯产能基数稳步提升。高开工率叠加聚酯产能基数的提升,PTA刚需较佳。
 (4)从库存端来看,截至7月9日(周五)PTA社会库存为312.92万吨(-6.53万吨)。7月份PTA供需压力不大,按照目前装置检修进度测算或去库12.4万吨,PTA供需面依旧偏紧。
 【交易策略】
 7月PTA供需面仍存去库预期,周五PTA加工费回调至210元(考虑醋酸),处于中偏低状态,若油价近期企稳走强,建议关注4900-5000布局PTA多单机会,波段参与。期权方面,建议买入PTA平值看涨期权,赚取价差波动收益。

短纤

【行情复盘】
 期货市场:本周,短纤跟随成本先扬后抑,PF2109收于7208,跌0.39%。
 现货市场:周初成本上涨,投机需求好转产销回升,而后企业报价和现货价格跟随成本下跌,产销回落,以点价成交为主,周五江苏基准价6990(周-35)元/吨。
 【重要资讯】
 (1)截至7月8日,工厂周产销率55.39%(+11.99%),产销前高后低。(2)装置方面,仪征化纤10万吨7月8日升温重启,宁波大发22万吨计划7月15日检修20天,三房巷20万吨计划7月20日检修25天,华西20万吨装置7月仍存检修计划,部分6月检修装置将重启,7月产量总体变化不大。(3)截至7月9日,涤纶短纤开工率95.3%(+1.2%)装置重启,开工率回升;工厂库存3.8天(+0天),周初投机性需求好转,库存稳定,随着检修装置重启,预计库存继续回升。(4)截至7月9日,下游涤纱厂原料库存22(+1.2)天,原料库存在20天左右震荡;涤纱开机率为73%(+0%),暂时持稳,高温天开机率有下滑的可能,但纱厂订单较好。(5)成本端,EIA数据利好,原油止跌反弹,且从供需面来看,原油震荡走强趋势不变;PTA受原油影响大幅下跌,但大厂缩减7月合约供应量,下游需求较好,期价预计偏强震荡;乙二醇供需偏弱,期价预计区间震荡。
 【交易策略】
 短纤供需面无明显变化,但低加工费下,价格仍跟随成本波动。目前原油反弹,可尝试多单介入。7-8月份,国内外秋冬订单有望陆续下达,且在成本支撑下,价格总体趋势震荡回升。建议逢低做多。风险提示,成本继续走弱。

苯乙烯

【行情复盘】
 期货市场:周初,受纯苯回调影响,苯乙烯多头获利了结,期价快速下跌。周三开始原油大幅下跌,但是纯苯止跌企稳和苯乙烯买盘介入,期价止跌小幅反弹, EB2108收于9160,周跌3.18%。
 现货市场:受期货价格带动,企业报价和现货价格下跌。周五江苏现货9300/9340, 7月下9300/9350,8月下9180/9220。
 【重要资讯】
 (1)装置方面,大庆石化22.5万吨/年计划7月20日停车检修15天;齐鲁石化20万吨/年原计划8月10日检修45天,现提前至8月5日;北方华锦共17.7万吨/年装置计划7月15日停车检修一个月;古雷石化60万吨/年装置推迟至7月底开车;装置投产延期,产量增加不及预期。(2)库存,截至7月7日,华东主港库存8.34(+1.47)万吨,上周到港集中库存上涨,本周到港有限,若提货保持,则库存可能小幅去库。(3)下游,截至7月9日,EPS开工率57%(+1%),嘉盛二期7月6日试车,装置重启,开工将继续回升,但终端需求仍偏弱;PS开工率72.53%(-2.57%),雅仕德7月7日意外检修2周,辽通化工7月中旬停车,开工将继续下滑;ABS开工率83.35%(+1.51%),台化和海江已重启,吉林石化预计7月18日重启,辽通化工计划7月15日开始检修35天,下周开工或小跌,终端仍处淡季。(4)成本端,EIA数据利好,原油止跌反弹,且从供需面来看,原油震荡走强趋势不变;纯苯7月进口增加,浙石化二期装置将于7月下旬量产,供应紧张预期缓解,价格预计小幅回调。
 【交易策略】
 原油止跌反弹,纯苯新装置下旬投产,价格或有回调预期;下游部分装置投产和重启,刚需有支撑;供应端新装置投产延期且仍有装置检修,供应压力不大。因此,预计苯乙烯偏强震荡,修复估值,可尝试多单介入,暂时关注9000-9600区间。风险提示:成本继续下跌。

液化石油气

【行情复盘】
 本周PG08合约冲高回落,期价小幅收跌。截止至本周五收盘,PG08合约收于4834元/吨,期价下跌109元/吨,跌幅2.21%。
 【重要资讯】
 从原油角度看:围绕 OPEC下一步行动的不确定性也越来越高,短期原油市场开始走弱。从EIA公布的库存数据看,截止至7月2日当周,EIA原油库存为4.45476亿桶,较上周下降686.6万桶,汽油库存2.35497万桶,较上周下降607.5万桶,精炼油库存1.38692亿桶,较上周增加161.6万桶,库欣原油库存3964.7万桶,较上周下降61.4万桶。随着夏季驾车高峰期的到来,原油库存迅速下降,且燃油需求达到创纪录水平,油价仍难以大幅下跌。
 现货端:本周8月CP价格略有下调,8月份的CP预期,丙烷630美元/吨,较上周下降20美元/吨。现货市场稳中有增,广州石化民用气出厂价上涨150元/吨至4468元/吨,上海石化民用气出厂价上涨370元/吨至4500元/吨,齐鲁石化工业气出厂价下降50元/吨至4450元/吨。
 供应端:短期装置平稳运行,部分炼厂开工率有所提升,供应端稳中有增。卓创资讯数据显示,7月8日当周我国液化石油气平均产量74404吨/日,环比上期增加81吨/日,增加幅度0.11%。
 需求端:当前工业需求较为稳定。7月8日当周MTBE装置开工率为55.39%,较上周增加1.23%,烷基化油装置开工率为48.05%,较上期增加0.82%。当前民用气需求仍处于淡季,民用气需求短期难以大幅增加。
 库存方面:按照7月8日卓创统计的数据显示,7月中旬,华南4船冷冻货到港,合计11万吨,华东5船冷冻货到港,合计22万吨。短期到港量略有下降。7月8日华东码头库存率较上周增加1.11%,至69.59%,华南码头库存率较上周增加9.75%至59.45%。
 仓单方面:本周仓位维持在4195张,较上周增加0张。
 【交易策略】
 短期液化气走势跟随原油变动,当前原油市场的波动性加剧,油价面临较大的回调风险,操作上建议液化气低位多单逐步止盈离场。

甲醇

【行情复盘】
 甲醇期货先扬后抑,重心稳步抬升,最高触及2659,受到国际油价下跌的拖累,能化品种普遍调整,主力合约受挫下行,回踩2530一线支撑位止跌企稳回升,周度下跌0.04%,录得十字星。
 【重要资讯】
 国内甲醇现货市场相对平稳,价格窄幅波动,沿海地区重心有所回落。西北主产区企业报价暂稳整理,内蒙古北线地区商谈2030-2080元/吨,南线地区商谈2050元/吨。甲醇厂家签单情况一般,出货不畅。虽然上游煤炭市场坚挺运行,成本端压力增加,但甲醇生产企业为促进出货,多根据自身情况灵活调整报价,暂无挺价意向。受到华北、华东、华中地区部分甲醇装置降负的影响,甲醇行业开工率略有下滑,在七成附近。7月份多套装置存在检修计划,甲醇开工水平仍有望回落,货源供应阶段性收紧,但整体充裕态势未改。下游市场需求跟进滞缓,业者入市采购积极性不高,现货成交气氛偏冷清。受到淡季因素的影响,甲醇刚性需求走弱。沿海个别MTO装置负荷提升,但宁煤一套装置及山东个别装置降负,导致烯烃开工水平下降至82.9%。传统需求行业中,由于山东地区甲醛装置停车,开工出现一定回落。下游工厂原料库存累积,多消化固有库存为主。沿海地区库存基本维持在90万吨附近,装置检修影响下,甲醇港口库存短期难以快速累积。下旬至月底进口船货集中到港,港口库存延续缓慢回升趋势,当前压力可控。
 【交易策略】
 甲醇基本面平稳,从周K线看,期价仍处于上行通道中,市场明显利好刺激匮乏,持续拉涨乏力,操作上可短线轻仓试多。

PVC

【行情复盘】
 PVC期货走势坚挺,延续上涨趋势,重心窄幅下探后继续拉升,表现相对抗跌,站稳五日均线支撑,并一举突破8900关口,最高触及8960,意欲测试前期高点压力位,周度上涨2.64%,录得三连阳。
 【重要资讯】
 国内PVC现货市场表现不及期货,跟涨不积极,各地区主流价格大稳小动,低价货源数量仍不多。PVC期现基差明显收敛,但现货市场可流通货源有限,当前现货仍处于升水状态。受到部分装置检修及降负的影响,PVC行业开工水平窄幅下降至84.59%。装置检修多为短停,后期检修计划不多,PVC开工将维持在相对高位,供应有望增加。西北主产区企业由于库存水平不高,部分仍存在预售订单,稳价观望为主,少数出厂报价上调,但新接订单情况一般。原料电石企业开工不稳定,产量有所下滑,供应维持偏紧态势,但考虑到PVC企业接受程度,采购价格未有明显调整,个别窄幅涨价。电石价格高位运行,PVC成本端存在有力支撑。成本压力逐级向下转移,下游制品厂对高价PVC货源存在抵触心理,逢低适量刚需补货,操作偏谨慎。此外,部分工厂开工有所降低,主要是受到高温天气的影响。市场到货未有改善,华东及华南地区社会库存持续回落。
 【交易策略】
 PVC市场供需矛盾尚不突出,期价高位运行,有望测试9000整数大关,但市场预期走弱,向上突破仍存在一定阻力,激进者可轻仓试空。

动力煤

【行情复盘】本周动力煤盘面周初大幅上涨后维持高位震荡走势,周五有所上涨。主力09合约周五收盘在844元/吨,周涨幅6.78%。
 【重要资讯】进入7月,动力煤也进入了需求旺季。从近期的情况来看,七一过后的煤炭保供力度将有所提升,很多此前未能获批的核增产能有望陆续释放,此前临时停产的部分中小型煤矿也在逐步复工。总体来说,供应端逐步增加将是大概率事件。但是另一方,港口库存不断下降,电厂库存处于历史低位,很多贸易商依然对后市煤价持乐观态度,惜售情绪较浓,港口现货价格依然呈现较为抗跌的走势。加上上游的产能释放有需要一定的过程,进口煤方面受制于高成本也难以短期放量,市场对于后市煤价的研判也存在较大分歧。
 【交易策略】总体来看,政策面的保供指引利空煤价,但是保供的具体实施力度才是供应能否增加的关键。去年底煤炭保供时日均产量最高能增长100万吨,今年三季度的保供实施力度也是有相当潜力的,因此我们对于煤市的观点是中性偏空。未来下半年,煤炭价格将存在一定的季节性趋势先抑后扬,产能释放的力度决定了盘面下方的空间,主要运行区间在700-900之间。

纯碱

【行情复盘】
 本周纯碱期货盘面宽幅震荡,主力09合约周度涨幅4.59%,周度涨幅仅6元收于2272元。
 【重要资讯】
 现货方面,本周国内纯碱市场价格持续上涨。本周国内轻碱主流出厂价格在1850-1950元/吨,主流送到终端价格1950-2000元/吨,本周国内轻碱出厂均价在1872元/吨,环比上涨2%;本周国内重碱主流送到终端价格在2150-2250元/吨。
 本周国内纯碱市场涨势延续,市场交投气氛温和。本周检修厂家增多,纯碱厂家开工负荷下调,货源供应量减少,轻碱货源偏紧,部分厂家控制接单。轻碱下游需求稳中向好,终端用户坚持按需采购,纯碱厂家新单价格上调50元/吨左右。浮法玻璃厂家盈利情况较好,产能持续扩张,对重碱用量增加,其原料重碱库存维持高位。纯碱厂家订单充足,本月重碱市场成交重心明显上移。
 本周国内纯碱厂家库存总量为49万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比下降4.8%,同比下降59.8%,累计第九周库存下降。其中重碱库存21万吨(含部分厂家港口及外库库存)左右,库存集中度较高,库存主要集中在华东、西北、西南地区。目前多数纯碱厂家订单充足,厂家多执行前期订单为主,库存延续小幅下降态势。
 本周纯碱厂家加权平均开工负荷78.2%,较上周下降5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工84.4%,联碱厂家加权平均开工69.6%,天然碱厂加权平均开工100%。据统计本周纯碱厂家产量在52.88万吨左右。
 【交易策略】
 纯碱供应近期显著走弱,后期高温天气期间纯碱生产装置检修将进一步增多;需求方面,光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。我们认为,纯碱企业连续九周去库,后市有库存持续下降预期,基本面向好态势不变。短期盘面调整充分,有利于行情长期走稳,新入场头寸可择机于2280下方逢低做多;现货库存持续下降有利于近月合约走好,建议把握跨期套利方面9-1正套机会;跨品种套利方面9月合约空玻璃多纯碱头寸继续持有,玻璃纯碱价差突破前高640一线止损。

尿素

【行情复盘】
 本周尿素期货盘面震荡偏强运行,其中主力09合约涨2.05%收于2343元。
 【重要资讯】
 现货方面,本周国内尿素行情向下运行,周末周初行情降幅明显,后半周行情涨跌互现。周末周初期间,主流市场行情下滑明显,主要是七一后部分工业虽有恢复,但开工相对偏低,且多地农需暂未有进展,需求端走弱明显,导致市场看空氛围加剧,下游采购积极性明显下降;于此同时,工厂日产变动不大、多数市场到货量增加,供应端较为充足,因此贸易商为保证出货,报盘价格大幅下调,局部市场超跌现象明显;买涨不买跌的心态导致下游进场更显谨慎,多伺机等待。由于前两日市场跌幅不一,区域性价差显现,因此市场行情走势涨跌互现;低价区域由于工厂收单增加,近两日市价有所回调,高价区域仍呈下行趋势。不过就今日来看,多数市场逐渐呈现趋稳或者小幅反弹迹象,本轮下跌行情或将进入短时的整理阶段。
 【交易策略】
 此前低库存,高成本,下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高。今后一段时期,支撑上涨的力度有所减弱。生产企业连续低位回升后上周接近20万吨关口,供需紧张态势得以缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看,7-8月现货价格多呈回落态势,这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格初现回落,期货盘面有望阶段性跟随。同时基差偏强,建议避免追空,尿素需求方可待行情企稳后逢低多单参与。

豆粕

【行情复盘】
 期货市场:本周,美豆大幅下跌回吐之前一周大部分涨幅,周比下跌5.58%,上行趋势线1300 美分/蒲附近有一定支撑;连粕主力 09 合约同样高位调整,周跌幅3.09%。
 现货市场:9日全国沿海区域油厂豆粕报价在3490-3520元/吨,其中广东3520涨20,江苏3510涨30,山东3490涨10,天津3520平。
 【重要资讯】
 1、未来 5 天美国北部地区将有一系列降雨,其中北部平原到 东北部地区的雨量将达到 1 到 3 英寸。得克萨斯南部也面临大雨威 胁,明尼苏达和南北达科塔州出现阵雨和雷阵雨天气,为受到干旱  影响的玉米和大豆作物提供了有益墒情。中西部其他地区天气非常 温暖干燥,有助于夏季作物的快速增长。
 2、截至 2021 年 7 月 4 日当周,美国大豆生长优良率为 59%, 市场预估均值为 60%,之前一周为 60%,去年同期为 71%。
 3、美国农业部发布的出口检验周报显示, 截至 2021 年  7 月 1 日的一周,美国大豆出口检验量为 206152 吨,上周为 110515 吨, 去年同期为 561635 吨。
 【交易策略】
 美国大豆作物带未来两周降水良好,有望缓解美国偏干旱的天气,制约短期美豆价格走势,目前交易的是50.8美分/蒲的美豆单产,未来的价格将取决于8月份天气,若天气有利于单产的形成,美豆价格倾向于见顶,而如果天气恶劣将意味着美豆有再次冲高的可能,短期美豆价格更倾向于高位弱势盘整为主,国内市场,大豆、豆粕库存均处于高位,上周豆粕库存 118 万吨,环比增 1.84%, 需求端表现平平,油厂压榨量继续下降,因豆粕胀库停机所致,短期现货基差疲软态势依旧,但未来三个月盘面榨利均亏损,榨利修复驱动仍存,且随着下游养殖需求旺季来临,饲料终端需求有望改善,也将形成一定支撑,基差暂不具备深跌基础,短期连粕市场价  格波动将继续追随美豆高位震荡为主,连粕主力 09 合约价格或继续围绕  3600 元/吨附近震荡,短线参与,后期天气形势将决定中短期豆类市场价格波动方向,关注美豆优良率、单产及 pro farmer 考察团报告影响。期权方面,09 合约价格波动率继续回落,连粕高  位震荡为主,关注卖出宽跨市期权策略。

油脂

【行情复盘】
 期货市场:本周国内植物油价格涨跌不一,主力P2109合约报收7814点,上涨206点或2.71%;Y2109合约报收8634点,上涨40点或0.47%;OI2109合约报收10103点,下跌211点或2.05%。现货油脂市场:广东豆油价格波动不大,当地市场主流豆油报价8920元/吨-8980元/吨,较上一交易日上午盘面持平;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在09+500元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨,当地市场主流棕榈油报价8790元/吨-8850元/吨,较上一交易日上午盘面小涨30元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在09+1200左右。江苏张家港菜油价格平稳,当地市场主流菜油报价10210元/吨-10270元/吨,较上一交易日上午盘面持平;四级菜油预售基差报价集中在09+250-300元左右。
 【重要资讯】
 美国农业部将于下周一发布7月份供需报告。一项调查显示,14位分析师平均预计2020/21年度巴西大豆产量预计为1.3676亿吨。作为对比,美国农业部6月份预计巴西大豆产量为1.37亿吨。
 马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示,6月1-30日马来西亚棕榈油产量为159万吨,较5月1-31日增长1.64%,其中马来西亚半岛的产量环比提高1.47%,沙巴的产量环比提高2.96%;沙捞越的产量环比提高1.13%;东马来西亚的产量环比提高1.93%。
 【交易策略】
 本周外盘CBOT大豆和CBOT豆油价格出现较大回调,主要受到美豆主产区天气转好的影响。未来两周美豆主产区将迎来充沛降雨,使得市场对美豆本年度产量下滑的担忧有所缓和,CBOT大豆主力价格再度回归至1300美分/蒲式耳左右。国内植物油价格在周初也因此一同回落,但之后市场再度关注马来棕榈油产量增长不足的状况,马盘棕榈油的强劲带动了国内植物油价格随后的走高。整体来看当前植物油价格仍处于震荡调整的阶段,下周市场将迎来美国农业部月度供需报告和马来棕榈油MPOB月度报告,本次USDA报告预计不会对当前数据做出太大改动,报告中会将6月30日的种植面积数据加以更新,在当前天气没有出现重大变化的情况下,也不会对单产做出大幅修正,预计对当前CBOT大豆价格影响偏低。而马来棕榈油报告预计产量和库存仍会保持小幅增长,但是由于相关数据均在市场预期之内,除非发布数据出现大幅调整,也不会对市场带来重大冲击。当前市场关注重点仍在美豆种植区天气及美国生物燃料豁免裁定之上,在二者没有出现新的变动前,外盘价格仍会保持震荡调整的走势。预计EPA将于7月公布2021年度生物燃料强制掺混标准,可能会对市场价格带来较大震动,短期内国内植物油价格仍将保持高位震荡,建议在相关政策发布后再行入市交易。

花生

【行情复盘】
 期货市场:花生10合约本周小幅震荡,收跌0.88%至9002元/吨。
 现货市场:油料米方面,本周收购价维持偏弱运行。本周主力油厂到或零星,基本处于停收状态,近期到货多以前期未完成的进口米订单。中小型企业仍有收购意向,收购量随行就市,收购价格偏弱,收购指标较为严格。山东临沂地区油料花生周度均价 8100 元/吨,环比无变动,油料花生交易基本扫尾,价格延续前期;河南地区油料花生周度均价 8150 元/吨,环比稳定,交易扫尾,价格延续前期;河南驻马店地区白沙通货米周度均价 8260 元/吨,环比回落  0.96%。辽宁姜屯地区白沙 7 个筛上精米周度均价参考  9220 元/吨,环比走低 1.50%。北方港口苏丹精米截止到本周四参考价格8100-8200 元/吨,走低  300 元/吨。
 本周花生购销平淡,缺乏有效驱动,期价延续震荡走势。供给端,进口花生后期到港将逐步减少;天气炎热,冷库外货源价格进一步降低;冷库内货源贸易商出于成本角度考虑有挺价心理,但是库存出于历年偏高水平,货源压力较大。需求端截至7月8日,20/21年度样本点油厂花生收购量152万吨,同比去年同期增长98%,相比去年去年增长93%。目前大部分油厂已完成年度收购任务,部分大厂已宣布停收,仅剩小型油厂仍在收购,需求端总体乏力。现货阶段性供大于求,短期现货仍将弱势运行。新季花生种植面积预计减少3-5%左右,由于去年花生受天气影响单产降低,如若本年度无异常天气,产量同比未必减少。后期重点关注产区天气和花生长势。短期看,花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动,仍将承压运行。
 【重要资讯】
 1、 本周花生油厂开工负荷21.66%,较上周下降  17.77%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 3210 吨,环比走低 33.87%,多数油厂已停收。国内规模型批发市场本周采购量变动不明显,到货量较上周基本持平,出货量较上周走低 1.50%。
 2、 福达花生网调研显示,河南花生播种面积预估减少10%
 【交易策略】
 已有空单前低8850附近部分止盈离场,从开秤价预期及旧作仓单成本看,下方8500一线支撑预计较强,8500-8600附近空单全部止盈。

菜粕

【行情复盘】
 期货市场:菜粕09合约本周大幅回调,收跌128点或4.12%至2980元/吨。
 现货市场:本周菜粕现货价格跟盘回落,华东区域菜粕现货价格2870-2940元/吨,环比下跌80-110元/吨;华南区域菜粕现货价格2790-2850元/吨,环比下跌100-130元/吨;华北区域菜粕现货价格2840-2940元/吨,环比下跌110元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1700吨;广西地区两家油厂日均出货2500吨,广东地区日均出货1300吨。油厂出货情况良好,预计第三季度菜粕供应偏紧。
 本周菜粕期价高位回调,主要受到美国北部平原、明尼苏达州、爱荷华州和加拿大南部大草原迎来有利降雨,市场预期土壤墒情将得到改善影响,天气升水大幅回落。下周一即将公布的 USDA 月度供需报告可能成为市场交易的新题材,机构预估 20/21 年度结转库存在 1.34 亿(前值 1.35 亿),新作 1.48 亿(前值 1.56),新作调整项目有限,一般除非在大减产年份 7 月单产出现过下调,其他多数年份,基本维持原先预估。美豆供给依旧偏紧仍将使得美豆对天气的容错率极低,7-8月份美豆产区天气将成为影响美豆价格的核心因素,根据美豆周度生长报告数据显示,截至7月5日,大豆优良率59%,低于预期的60%以及去年同期的71%和5年平均的66%。截至7月6日仍有33%美豆产区处于干旱环境中,需观察此次降雨是否能有效缓解土壤干旱情况,如干旱持续,将为美豆提供止跌反弹动力。国内近期进口菜籽榨利持续修复,进口菜籽榨利在经历3个月的持续亏损后濒临转正,但前期长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为,导致菜籽供给偏紧。需求端生猪存栏均重降低将使得蛋白粕消费减少。目前豆菜粕价差较为合理,有利于菜粕消费;9月前水产养殖将持续趋于旺盛,近期菜粕提货情况较好,菜粕整体呈去库存态势,预计三季度菜粕库存或将见底。综上,短期菜粕价格仍将跟随美豆期价频繁波动,操作上建议震荡区间内逢低偏多操作。
 【重要资讯】
 1、 据德国农户协会DBV表示,2021年德国的小麦和油菜籽产量预计增加,因为过去两周的降雨有助于作物状况恢复。2021年冬季油菜籽产量将同比增长6%,达到371万吨。
 2、 巴西海关数据显示,6月份巴西大豆出口降至1110万吨,同比减少13%,环比减少26%,因为巴西大豆收获结束,中国采购兴趣减弱。
 【交易策略】
 下方支撑2900一线,上方压力3200一线,待回调企稳逢低尝试多单。

玉米

【行情复盘】
 期货市场:主力09合约本周呈现下跌走势,跌幅2.43%;
 现货市场:本周玉米现货价格以稳为主。截至周五,锦州新粮集港报价2650-2680元/吨,较上周五上涨20元/吨;广东蛇口新粮散船2800-2820元,较上周五持平,集装箱玉米报价2840-2860元/吨,较上周五上涨10元/吨;东北深加工玉米企业收购价格稳定,黑龙江深加工主流收购2580-2700元/吨,较上周五持平,吉林深加工主流收购2550-2750元/吨,内蒙古主流收购2660-2720元/吨;山东收购区间2810-2960元/吨,较上周五下跌30元/吨,河南2820-2940元/吨,下限较上周五下跌40元/吨,河北2760-2560元/吨,上限较上周五下跌40元/吨。(中国汇易网)
 【重要资讯】
 (1)深加工企业库存:截止7月7日加工企业玉米库存总量548.2万吨,较上周下降4.9%。(我的农产品网)
 (2)深加工企业消耗量:2021年27周(7月1日-7月8日),全国主要119家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米82.1万吨,较前一周减少2.8万吨;与去年同比减少18.1万吨,减幅18.07%。(我的农产品网)
 (3)美玉米生长情况:截至7月4日,美国玉米优良率为64%,与上周持平,与市场预期相一致,低于去年同期的71%;美玉米的吐丝率为10%,高于去年同期的9%,低于五年均值14%。(USDA)
 (4)市场点评:外盘目前焦点在于美国天气情况,中西部出现降雨缓解干旱,对期价形成压制,短期外盘或继续高位区间震荡。国内市场来看,定向小麦、稻谷销售的消息以及进口玉米投放对市场形成压力,短期需求未见大的变化的情况下,期价或继续弱势波动。
 【交易策略】
 玉米09合约短期或继续弱势震荡,操作方面建议观望为主。

淀粉

【行情复盘】
 期货市场:主力09合约本周呈现玉米呈现下跌走势,跌幅1.48%;
 现货市场:本周国内玉米淀粉价格稳中下滑。中国汇易网数据显示,截至周五,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3120元/吨,较上周五下跌20元/吨;吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨,较上周五持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3380元/吨,较上周五持平;山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨,较上周五下跌30元/吨。
 【重要资讯】
 (1)行业开机率:2021年第27周(7月1日-7月7日)全国玉米加工总量为47.41万吨,开机率为50.19%;较上周开机率下降2.69%。周度全国玉米淀粉产量为24.69万吨,较上周产量减少1.33万吨。(我的农产品网)
 (2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止7月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量105.9万吨,较上周增加0.8万吨,增幅0.74%;月环比增幅6.57%;年同比增幅61.63%。
 (3)市场点评:下游消费表现不佳给玉米淀粉市场带来压力,叠加原料玉米期价有所回落,对其价格形成压力。
 【交易策略】
 淀粉09合约短期或继续跟随玉米弱势震荡,操作方面建议观望为主。

橡胶

【行情复盘】
 期货市场:本周沪胶探底反弹,RU主力合约最高上摸13625元,周度涨幅4.80%。20号胶走势稍弱,NR2109最高见10950元,周度上涨3.44%。
 【重要资讯】
 本周半钢胎样本厂家开工率为35.32%,环比下跌1.04%,同比下跌31.32%。本周全钢胎样本厂家开工率为44.40%,环比下跌1.29%,同比下跌26.76%。周内检修厂家7月3日左右逐步复工,东营地区个别工厂复工时间推迟至6日左右,开工提升缓慢拖拽周内样本厂家开工率下滑。
 【交易策略】
 近日胶价低位震荡,RU主力合约在13000元关口上方获得支持,预计后期还会继续上涨。6月末、7月初轮胎企业开工率罕见大降的利空影响基本消化,本月5日之后相关企业开工将会恢复。传闻6、7月进口胶到港规模都有限,天胶库存还会进一步下降。还有,近日云南边境地区出现疫情,市场担忧替代种植指标下发会继续推迟。不过,6月份以后重卡销量预计会明显减少,三季度同比降幅或许超过五成。供需形势仍是多空交织,胶价反弹或许会有反复,中长期仍以做多为宜。

白糖

【行情复盘】
 本周郑糖高位回调,SR2109周五收于5517 元/吨,周环比下跌2.3%。SR2201合约收于5720 元/吨,周环比下跌2.0%。ICE原糖主力合约震荡上涨,周四收于17.34 美分/磅,周环比下跌3.13%。
 【重要资讯】
 据巴西外贸部数据,2021年6月,巴西食糖出口量为273.52万吨,同比增加1.05%,环比增加10.43%。其中,巴西食糖对中国出口为42.2万吨,同比增长152.69%,环比减少36.73%。
 【交易策略】
 本周,巴西冻霜炒作退潮,原糖高位回落,但原油有止跌迹象,高位原油价支撑乙醇,原糖向下空间有限。国内方面,巴西发运至中国的食糖偏高,市场担忧进口有增加的可能,原糖的下跌也拖累郑糖,郑糖释放恐慌情绪。6月食糖产销数据显示,从购销情况来看,随气温上升食糖需求有所回暖,但库存消化仍然较为缓慢,全国工业库存383.45万吨,同比增长12.5%,增幅小于上月。策略方面,美糖宏观风险仍有待释放,关注17美分/磅一线支撑。国内消费旺季预期乐观,远月升水持续,中长线继续逢低布局SR2201合约多单以及9-1反套。

棉花、棉纱

【行情复盘】
 7月5日至9日,郑棉主力合约涨0.43%,报16355;棉纱主力合约涨0.21%,报24120.
 棉花棉纱震荡上涨,短期目标17000,下方16100存在支撑。
 【重要资讯】
 国内棉花现货平稳。郑棉小幅收涨,点价大量成交。储备竞拍火爆,成交价有所下降,现货成交明显增加。纱厂刚需之外,担心棉花继续上涨,增加采购。3128级新疆机采提货16560-17000。(棉花信息网)
 7月以来新疆开启“烧烤”模式,多地气温35
以上。据库车某棉农反馈,所种棉花4-5台果枝已开花,零星结铃。不过因滴水不够及时,棉田出现旱情,加上长势不均,后期产量不乐观。(棉花信息网)
 纯棉纱市场有所企稳,商家采购量减少,价格维持高位坚挺。虚高的纱线略显有价无市,纱厂订单充足,库存较低。贸易商价格则较纱厂稍低,多为前期低价纱顺市销售减库。
 【交易策略】
 期货:整体来看,棉花棉纱上涨,目标17000,下方16100存在支撑。短期抛储及宏观面对于盘面影响有限,天气干旱对于棉花后市利多,多头继续持仓,未入场者积极买入2201合约多单。
 期权:短期波动率维持22%附近波动,短期波动率继续大涨概率不大,可以卖出15800以下认沽期权收取权利金,或者卖出宽跨式策略做空波动率。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)

纸浆

【行情复盘】
 期货市场:纸浆期货主力合约周内上涨3.58%,收于6418元/吨。
 现货市场:进口针叶浆周均价6247元/吨,环比略降0.02%,进口阔叶浆周均价4820元/吨,环比下降0.45%。成交相对较低。
 【重要资讯】
 国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周增加0.2%。
 双胶纸生产企业开工负荷率较上周上升1.64个百分点。山东部分中小纸厂恢复生产,开工负荷情况略有回升。铜版纸生产企业开工负荷率较上周上升1.67个百分点。纸企开工略有回升,整体仍显不足。
 生活用纸30家代表企业库存比上周略增加约0.05万吨,增幅约0.41%。据悉部分外部低价大轴进入河北地区,当地纸企出货仍较受限。周度开工负荷比上周略下降约0.14个百分点,周产量较上周减少约0.32个百分点,整体变动不大,河北、西北等地个别纸企依旧延续检修状态。
 白卡纸行业开工负荷率较上周微增0.14个百分点,产量环比增加0.19%。企业库存较上周增加,增幅0.13%。
 【交易策略】
 纸浆期货持续走高,期现分化的情况加大。现货目前仍结合盘面进行报价,但纸厂接受程度不高,导致成交未有改善。外盘报价继续下调,针叶浆银星降至860美元,进口成本在6360/吨附近,相比6月,内外价差已大幅回升,进口利润改善,虽低于上半年高位,但也处于2019年以来偏高的水平。相比之下,国内成品纸价格继续承压,文化用纸企稳,虽成交一般但稳价预期增强,生活用纸和白卡纸则继续走低,需求支撑不足,仍以去库为主。中小纸厂由于木浆库存低于大厂,导致生产利润受木浆上涨影响,开机率回升意愿难以增加,纸厂库存整体上升。目前纸价已普遍跌回年初,在旺季预期影响下,继续下跌的压力减小,预计旺季前持稳为主,而纸浆期货提前交易旺季需求,但上涨能否持续关键在于终端需求改善情况,在此之下,与年初相比,此轮上涨能否持续仍需要关注成品纸提价情况,若纸价不能明显走高,则下游低利润仍将引发负反馈,并带动纸浆再次下跌。操作上,近月仍建议谨慎做多,旺季前可逢低多配远月合约,或维持反套的策略。

生猪

【行情复盘】
 本周生猪先抑后扬,整体围绕19000元/吨一线震荡,周五收于19165 元/吨,周环比上涨3.15%。
 【重要资讯】
 价格方面,截止至7月9日当周,全国外三元生猪均价16.13 元/公斤,环比下跌1.47%;15公斤外三元仔猪均价30.88 元/公斤(463.2 元/头)环比下跌2.1%;二元母猪市场均价51.8元/公斤,环比下跌9.15%。
 养殖成本方面,本周生猪养殖行业连续第六周亏损。猪料比为5.01,上周为4.34,低于比价平衡点6.58 。育肥猪配合饲料价格3.44 元/公斤,环比持平前周。外购仔猪出栏成本26.67元/公斤,环比上涨0.31%,头均亏损1215.9 元。自繁自养出栏成本17.35 元/公斤,环比上涨0.16%,头均亏损144.53  元。
 出栏体重方面,全国生猪平均交易体重129.67公斤,较上周小幅下降0.22%,较去年同期下降0.4%。本周肥猪出栏占比继续减少,华南区域大肥基本消化完毕,北方区域大肥正常出栏,无明显加速消化现象。
 疫情方面,本周疫情程度除西南个别地区外继续向好,目前川猪外调量偏大,小体重猪及标猪走货均有增加,其余区域疫情转好,暂时无增加。
 【交易策略】
 本周猪价震荡窄幅调整,周均价窄幅下跌。猪价反弹至16.5元/公斤左右,终端接受度不高,屠宰企业白条猪肉走货再度放缓,屠企降价采购,周末猪价跌破16元/公斤。收储提振作用释放,养殖端对后市信心有所增强,整体生猪出栏积极性不高,加上南北方多地降雨影响,屠宰企业采购难度加大,猪价再次震荡窄幅上涨。
 近期官方频频出台保供稳价政策,行业对后市预期增强,短期生猪出栏积极性不高,规模场存在挺价情绪,猪价或持续偏强走势;而夏季高温,需求持续偏弱,大猪仍未完全消化,猪价缺乏实质性利好消息提振,压栏现象会导致远期猪肉供应压力再次增加,特别是养殖场本身就对中秋节价格存在一致性上涨的预期。因此短期盘面跟随现货亦能够保持坚挺的状态,但是如果后期再次证实消费不及预期,叠加出栏体重过高,盘面仍然有继续去升水的可能,因此策略上我们仍然建议后期以反弹至20000元/吨一线后逢高做空为主的思路。

苹果

【行情复盘】
 期货价格:主力10合约本周震荡整理,跌幅为0.08%;
 现货价格:山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.33元/斤,与上周加权平均相比上涨0.01元/斤,环比上涨0.45%;陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源本周成交加权平均价格为2.22元/斤,与上周加权平均价相比上涨0.01元/斤,环比上涨0.45%。
 【重要资讯】
 (1)库存情况:卓创资讯数据显示,截至7月8日,全国苹果库存为266.69万吨,高于去年同期的223.82万吨,其中山东地区库存为153.86万吨,陕西地区库存为37.39万吨。
 (2)周度消耗量情况:卓创资讯的数据来看,7月8日当周,全国苹果库存消耗量为22.4万吨,环比微幅下降,为近五年历史同期最高值,山东地区库存消耗量为7.43万吨,陕西地区库存消耗量为6.21万吨。
 (3)市场点评:早熟苹果逐步上市,价格稳定,时令水果供应增加,继续冲击苹果消费,苹果好货价格继续稳中偏强波动。山东地区套袋量同比预期下滑,为市场提供支撑,近期部分地区遭遇冰雹天气,进一步提振市场情绪,不过其对产量的影响程度有待进一步观察,目前对于10合约仍然维持6000-6650区间反复的判断。
 【交易策略】
 短期期价或受天气扰动偏强波动,不过实际产量影响有限的情况下,价格或有反复,操作方面建议观望为主。

鸡蛋

【行情复盘】
 期货市场:本周,鸡蛋主力 09 合约继续弱势整理,周比下跌2.61%,远月01合约整体表现坚挺,周比1.46%。
 鸡蛋现货市场:9 日市场消化一般,蛋价多数暂稳,主产区鸡蛋均价4.11元/斤,较昨日高0.01元/斤。主销区鸡蛋均价4.23元/斤,较昨日低0.01元/斤。
 【重要资讯】
 1、今日全国主产区淘汰鸡价格大局稳定,少数小幅随行调整,主产区淘汰鸡均价5.65元/斤,较昨日价格低0.02元/斤。淘汰鸡出栏量仍不大,市场消化尚可。
 2、6 月份在产蛋鸡存栏预 11.84 亿只,环比-0.4%,同比 -10.04%。
 3、博亚和讯数据显示,6 月商品代 1 日龄雏鸡销量为 7514 万羽,环比-10.7%,同比增 1.97%。
 【交易策略】
 本周,鸡蛋期、现货市场整体呈现分化走势,09 合约盘面升水继续被挤出,周内市场余货不多,库存开始减少,食品厂备货逐步体现,支撑短期价格反弹,但当前涨价仍稍显过早,今年 7 月 11-20 日为初伏时间,此阶段蛋鸡采食量下降,蛋鸡产蛋率及蛋重将下降,且伴随着南方出梅后,企业可主动增库存阶段,蛋价将有较好的上涨动能,短期需关注涨价后下游消化情况。三季度是传统消费旺季,涨价预期较为确定,而能否上涨突破 5 元/斤以上存疑,反弹高度将取决于淘鸡节奏及涨价后市场走货情况,预计 7 月中旬之后蛋价将逐渐好转,目前养殖微利,且饲料成本较高,也将不利于淘汰加速,因此蛋价大概率呈现缓慢上涨态势。期货市场来看,主力 09 合约盘面升水持续,期现回归阶段,制约盘面走势,09 合约短期关注 4500-4600 元/500kg 支撑有效性,不宜过分追空,压力 4900-5000 元/500kg,等待反弹高位试空思路。01 合约对应 20 年 5 月份之前补栏鸡苗,数量偏高,叠加前期换羽鸡淘汰,上半年补栏不积极,供应端降幅将显著,进而支撑远期市场行情,短线关注年内低点附近支撑,可逢低逐步布局长线多单。 

红枣

【行情复盘】
 期货市场:红枣09合约本周期价小幅反弹,周度收涨1.31%至8525元/吨。
 现货市场:本周无论是产区还是销区红枣价格以稳为主。产区剩余社会库存逐渐降低,当地大型企业库存仍较为充裕,下游消费不振,货源流通受阻,好货价格偏强。销区方面,正值炎热夏季,红枣市场份额被时令鲜果替代,走货不畅,短时无明显利好支撑价格波动。新疆产区现灰枣一级分级较明确高价 7.0-8.0 元/公斤,精品  9.0-10.0 元/公斤,以质论价。销区目前新枣一级货源参考 3.50-3.75 元/斤,高价  4.00 元/斤,二级货源 3.00-3.25 元/斤。
 红枣目前处于一个弱现实强预期的状态之中,对于主力09合约来讲面对的是旧作,今年红枣走货情况受疫情影响明显,出现消费降级,期货基准品对应的好货红枣消费较差,三四级走货相对较好,红枣级差较往年偏低,本年度红枣结转库存同比偏高,且09合约作为旧作最后一个合约可能面对较大的交割压力。但从基差角度来看,期货价格目前小幅贴水现货,盘面套保并无利润,09合约短期走势大概率以震荡为主。01合约对应的是新季红枣,2021年新疆部分红枣质量较差区域,如阿克苏、阿拉尔红枣改种现象有进一步增加。据新疆农业产业化办数据,2021年阿克苏地区红枣面积由去年的40万亩大幅减少至今年的30万亩。阿拉尔兵团第一师红枣面积近两年整体呈下降态势,由前些年的67万亩降低至今年的50万亩左右。新季红枣有减产预期,远期合约不宜过分看空。
 【重要资讯】
 据卓创数据统计,本周销区样本企业红枣周度成交量800吨,环比上周持平。
 截至7月9日仓单数量1629张,环比上周减少1张。
 【交易策略】
 09合约前期空单8200-8400逐步止盈,未入场者等待01出现大幅回调时布局远月多单


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作者:王骏、陈臻

公众号:方正中期期货有限公司

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发布时间:2021-07-12 00:00:00

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