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华泰期货研究院_【华泰期货商品策略周报】多国疫情反弹美债利率意外回落

由蔡劭立发表于2021-07-11 10:00:00

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我喜爱一切不彻底的事物。琥珀里的时间,微暗的火,一生都在半途而废,一生都怀抱热望。夹竹桃掉落在青草上,是刚刚醒来的风车;静止多年的水,轻轻晃动成冰。我喜爱你忽然捂住我喋喋不休的口,教我沉默。——张定浩

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摘要:

上周美债利率意外走弱,显示市场对流动性局面相对乐观,有色板块领涨整体商品。对于内需型商品而言,一是政府防控输入型通胀意愿较为强烈,政策调控仍保持高压态势,工业品板块上行有顶,二是国内施工季节性淡季来临,高温、暴雨、洪涝、台风等气候将影响下游施工节奏,黑色建材和动力煤等内需主导型商品宽幅震荡趋势仍将延续,其中钢材受益于各省压产预期,或震荡偏强运行。而全球需求主导的能化和有色商品现阶段重点在于主要央行的宽松政策节奏,短期美债利率持续走低显示市场对流动性局面相对乐观,对外需型商品有所支撑;原油方面,近期市场所担忧欧洲疫情反复目前来看主要是受欧洲杯下疫情管控松懈所影响,并且新增死亡人数极低显示疫苗对重症防护能力仍较为突出,后续再度封城冲击需求的概率较低,短期静待欧佩克增产不确定性落地;农产品中饲料品种仍受益于生猪存栏持续回升,此外,决策部门鼓励国内农产品上行,政策层面较为呵护农业产业链,近期已启动猪肉储备收储工作,加之美国和国内CPI延续上行大趋势,软商品和生猪或将得到支撑;关于贵金属板块,我们短期维持中性震荡观点,需要警惕下半年美联储官宣Taper到明确时间表下的调整风险,更长期来看,美国经济见顶回落,货币收紧后的资产调整将提供新一轮的黄金战略性配置机会。

策略(强弱排序):原油链条商品(原油、燃料油、沥青等)>新能源及轻量化金属(铜、铝、镍等)>其他品种;贵金属中性;

风险:地缘政治风险;全球疫情风险;央行加息;中美关系恶化;政府调控商品价格。  



近期市场要闻

1. 7月3日,我的钢铁网调研数据显示,7月2日唐山大部分钢企高炉复产,并开始执行7月2日至12月31日的限产30%的政策,已完成超低排放指标的钢企除外。目前,复产高炉均按照各自的生产节奏进行有效复产。此外,山西大多数钢厂已于7月2日凌晨陆续恢复生产。

2. 日本央行行长黑田东彦称,将毫不犹豫地采取额外的宽松措施,以应对疫情的影响。随着疫情的影响逐渐消退,日本经济可能会复苏。目前核心消费通胀徘徊在零附近,可能逐步加速。日本政府正考虑将东京奥运会开幕式调整为以无观众的形式进行,其他以无观众形式举行的活动主要包括21点以后的夜间比赛,以及场馆容纳人数超过5000人的活动及赛事。一些小规模赛事及活动仍将保留观众。

3. 中办、国办联合印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》,确立“十四五”证券执法司法工作的主要目标,包括到2025年全面形成良好的资本市场生态等,并提出七个方面共27条具体举措。这是我国资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件。《意见》措施突出体现四方面的导向。一是坚持法治原则。二是坚持统筹协调。三是坚持“零容忍”要求。四是坚持底线思维,将依法从严打击证券违法活动与有效防范化解风险、维护国家安全和社会稳定相结合。

4. 证监会主席易会满:全面贯彻“零容忍”理念,依法从严打击证券违法活动;近期,市场各方对以市值管理之名行操纵市场之实等违法行为比较关注;事实上,市值管理与操纵市场有着清晰的边界;证监会将会同公安机关坚决打击“伪市值管理”等违法行为,切实净化市场生态;《关于依法从严打击证券违法活动的意见》出台是资本市场治理体系和治理能力现代化建设的一个新起点。

5. 财政部:1到6月,各地已组织发行新增地方政府债券14800亿元(一般债券4657亿元,专项债券10143亿元);再融资债券18611亿元(一般债券11447亿元,专项债券7164亿元)。去年同期为34864亿元,其中,发行一般债券11139亿元,发行专项债券23725亿元。

6. 国务院常务会议要求,推动绿色低碳发展,设立支持碳减排货币政策工具,以稳步有序、精准直达方式,支持清洁能源、节能环保、碳减排技术发展,并撬动更多社会资金促进碳减排。在试点基础上,于7月择时启动发电行业全国碳排放权交易市场上线交易。下一步还将稳步扩大行业覆盖范围,以市场机制控制和减少温室气体排放。适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

7. 美联储纪要显示,委员会“实质性进一步进展”的标准普遍被认为尚未达到。多位与会者提到,鉴于收到的数据,他们预计开始降低资产购买速度的条件将比之前会议上预期的要早一些得到满足。官员们预计,缩减购债门槛方面的相关进程将继续取得进展。官员们将在7月27日至28日的下次会议上就何时以及如何减少购债规模加大正式审议力度。会议纪要显示,美联储内部对两年后可能的政策路径存在越来越大的分歧。

8. 生态环境部:本月启动全国碳排放权上线交易,正加快推进全国碳市场建设,将在发电行业全国碳排放权交易市场上线交易平稳运行的基础上,逐步扩大行业覆盖范围,有序纳入水泥、有色、钢铁、石化和化工等高排放行业,丰富交易品种和交易方式。

9. 欧洲央行宣布2003年来首次战略评估结果,将其中期通胀目标设为2%。这是欧洲央行20年来首次调整通胀目标,此前该行通胀目标为“接近但低于2%”。欧洲央行承认,通胀可能会暂时超过目标,拉加德也表示,2%并非上限,暂时、温和的偏离目标是允许的,担心的是通胀会持续显著偏离目标。另外,欧洲央行将把气候变化纳入货币政策,同时住房成本未来有可能会纳入通胀考量。新战略下第一次货币政策会议将于7月22日举行。

10. 7月7日英国政府发布的数据显示,该国当天新增新冠确诊病例32548例,自今年1月下旬以来这一数字首次超过3.2万,与此同时英国每百人的疫苗接种剂量已经高达116.8%,Delta变异毒株突破疫苗保护屏障风险正持续上升。英国首相鲍里斯·约翰逊宣布,计划于7月19日结束社交疏离措施和场馆人数限制,称民众必须学着与新冠病毒共处。

11. 央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%,此次降准释放长期资金约1万亿元。



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作者:蔡劭立

公众号:华泰期货研究院

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发布时间:2021-07-11 10:00:00

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