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资管科技_外资保险120亿入股中邮人寿成二股东获一董事席位,1+12?

由宋涵发表于2021-07-09 19:09:42

作者:宋涵

出品:资管科技


中邮人寿引资扩股事宜近日取得新进展。


友邦保险集团(01299.HK)和中邮人寿相继发布公告,友邦保险集团将通过其下属全资子公司友邦保险有限公司(简称:友邦保险),溢价50多亿元,以120.33亿元现金对价认购中邮人寿24.99%的股权。注资后,友邦保险将成为中邮人寿第二大股东。


对于此次合作,外界看法颇多,从两家公司财报出发,或许可以一窥究竟。两家牵手能否实现双赢,擦出1+1>2的火花,有待验证。


高门槛下友邦入选

6月29日,友邦保险集团公告,同意通过其全资子公司友邦保险投资120.33亿元认购中邮人寿24.99%的股权,投资金额将全部由内部资源以现金形式支付。


公告同时披露,这次交易投资总价值对应截至2020年12月31日中邮人寿投资前账面价值的1.34倍。2020年中邮人寿全年实现新业务价值18.66亿元。


友邦集团旗下有一家全资寿险子公司友邦人寿保险有限公司(简称:友邦人寿),此次公告特别提示,友邦人寿将会作为独立寿险公司运营,友邦人寿面向高端客户群调性不变。


同日,中邮人寿发布了变更注册资本的公告,公告显示,就在公告发布前一日,中邮人寿召开了股东大会,审议了相关股权变更议案。公司拟引进友邦保险作为战略投资者进行增资扩股,由友邦保险全部认购拟增发的约71.63亿股股份,此次交易完成后,中邮人寿注册资本由215亿元增加至286.63亿元。


据《每日经济新闻》统计,中邮人寿若此次增资成功,资本规模将仅次于平安寿险与大家人寿,超越中国人寿在近90家人身险公司中位列第三。


值得注意的是,若此次增资扩股事宜完成后,中邮人寿股权结构会发生比较大的转变,第一大股东邮政集团有限公司持股比例会由原来的50.92%减至38.2%;友邦保险凭着此次巨额增资持股24.99%,一跃升至中邮人寿第二大股东。


中邮人寿其余股东北京中邮资产管理有限公司持股比例由20%减至15%;中国集邮有限公司持股比例由16.25%减至12.19%;邮政科学研究规划院有限公司持股比例由12.83%减至9.62%。


此次双方除签署股份认购协议以及其他合作框架协议外,针对此次股权调整,报告显示,友邦保险有权提名一名非执行董事加入中邮人寿董事会。


两个月前,中邮人寿宣布增资扩股时,对意向投资者设置了诸多条条框框,例如投资人必须为上市公司且近3年净利平均值不低于300亿元,除此之外,最重要的一点还要有相关保险经验,高门槛进阶让不少跃跃欲试的投资者们成了门外客。


目前此次交易尚待银保监会批准。


友邦新业务价值下降

中邮人寿保费过度依赖银保

友邦保险控股有限公司及其附属公司统称友邦保险,成立于1931年,于2010年在中国香港联合交易所主板上市,经营范围涵盖寿险、意外及医疗保险和储蓄计划。


2021年一季度,友邦保险各项指标较上年都有较大程度提升。实现新业务价值10.52亿美元,同比增长19%;实现年化保费17.03亿元,同比增长10%;新业务价值利润率上升4.5个百分点至61.6%;总加权保费收入增加6%至96.63亿美元。


2020年对于友邦保险来讲也是不平凡的一年。实现净保费及收费收入333.28亿美元,同比有小幅度增长2.2%,实现净利57.79亿美元,同比下滑3.35%。


2020年报显示由于疫情影响,友邦保险打破2016年以来新业务价值增长趋势,在2020年出现大幅下滑,实现新业务价值27.65亿美元,同比下降33.44%。


将新业务价值细化从市场分布划分来看,中国内地市场贡献最大占比32%,其次是中国香港占比18%,也就是说单从中国市场来看占比就达50%,新业务价值贡献值远超其他地区。


面临同样境遇的除了新业务价值指标,年化新保费指标也呈现了5年来首次下滑,2020年友邦保险实现年化新保费52.19亿美元,同比下滑20.74%。


此外,2020年报告显示,友邦保险新业务价值利润率为52.6%,同比下滑了10.4个百分点。


中邮人寿成立于2009年,背靠中国邮政集团,依靠邮政集团渠道资源,以邮银渠道为主,多元渠道为辅的业务布局。经营业务涵盖人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务;上述业务的再保险业务。


2021年一季度偿付能力报告显示,中邮人寿实现保险业务收入404.25亿元,净利9.61亿元。


中邮人寿核心偿付能力充足率96%,较上季度下降4个百分点;综合偿付能力充足率为157%,较上季度下降9个百分点,偿付能力继续降低。


6月3日,银保监会召开的偿付能力监管委员会工作会议,会议公布了2021年第一季度,人身险公司平均综合偿付能力充足率为238.6%,中邮人寿不管是从公司内部治理角度,还是外部竞争方面来看,其面临的偿付压力都不小。


2020年度中邮人寿核心偿付能力充足率为110%较2019年下降51个百分点;综合偿付能力充足率为166%,较2019年增长5个百分点。


根据银保监会发布的《关于2020年保险业偿付能力监管工作情况的通报》显示,中邮人寿偿付能力依旧未达标。


2020年人身险公司平均综合偿付能力充足率为239.6%,显然中邮人寿偿付能力远未达到行业平均水平。


2020年中邮人寿保费规模较2019年增长21.4%至819.96亿元;实现净利13.16亿元,同比减少22.04%,其中提取保险责任准备金较上年度增加53.89%,这也是中邮人寿近五年来首次净利下滑。


保费收入按险种划分,寿险收入占比超九成达814.34亿元。其中又以分红险为主,分红保险保费收入达549.55亿元,不过较2019年分红险收入569.67亿元有所下滑,下滑比例为3.53%达20.12亿元。不过传统保险收入有所增加,由2019年的100.04亿元,增加至264.79亿元。


中邮人寿保费收入很大程度依赖背后中国邮政集团资源形成的银保渠道,2020年前五大产品保费收入合计占公司年度保费收入的93.21%,这五大产品销售路径均为银保渠道。


一个图扩张一个谋转型

两家牵手能否走到最后?

友邦保险和中邮人寿能够牵手,是双向选择的结果。


项庄舞剑,意在沛公。友邦保险看重的是中邮人寿背后靠山中国邮政带来的资源,中邮人寿通过与其“血脉”联系能够触及到最大的零售金融分销网络,此网络遍布国内约4万个金融网点和超6亿零售客户群体。


截至目前,中邮人寿已经在21个省份销售产品,覆盖邮储银行分销网络的80%,友邦保险将从中受益进一步拓宽中国寿险市场。


行业人士表示,友邦保险依靠友邦人寿继续攻略高端客户群,同时投资中邮人寿拓展下沉市场客户群体,两条腿走路更稳健。


站在中邮人寿立场,友邦保险资本实力雄厚,中邮人寿可以得到充足的资金支持缓解其偿付能力压力;借助友邦保险在产品开发、科技、投资和风险管理领域等方面的专业知识提升自身;还可以拓宽其分销渠道。


值得一提的是,中邮人寿业务收入基本依赖银保渠道,而银保渠道缺陷就是保费规模和净利往往不能同步,这从中邮人寿保费收入和净利规模不难发现。


以2020年为例,中邮人寿保费规模819.96亿元,然而净利仅仅13.16亿元。


而友邦保险代理人制度相对完善,更多依靠个险,如此看来也算优势互补,存在扩展销售渠道的可能。


中邮人寿此前引资扩股时条件之一,投资者必须为上市公司,或许也是看重友邦保险上市经验,以及更贴近国际化的企业管理模式。


清华大学五道口金融学院中国保险和养老金研究中心研究总监朱俊生表示,友邦保险作为在中国香港上市的公司,国际化程度较高。其上市经验,以及按照上市公司标准推进公司治理架构改革等方面会发挥重大作用。


也有行业人士分析称,中邮人寿看重投资企业的上市条件可能也是在为以后公司上市铺路。


那此次两家合作算“天选”吗?也不尽然。


友邦保险性质属于外资险企,而中邮人寿则是完全的国资性质。借鉴行业内诸多中外合资的寿险公司,不难发现由于两者文化观念不同、经营理念不同从而会影响合资公司在战略上的决策。


此前与中法人寿的一段姻缘似乎更加印证了这一点,从2005年中国邮政集团和法国人寿“合作”到2014年中国邮政集团又上演“大撤退”,前车之鉴,此次两家强强联手能否收获1+1>2的效果,拭目以待。



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作者:宋涵

公众号:资管科技

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发布时间:2021-07-09 19:09:42

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